基本面：

　　現貨價格：北方產區和北港玉米現貨價格穩定；華東玉米收購價小幅下跌；南方港口現貨價格回調40元/噸，回吐了前期的漲幅。

　　庫存方面：港口庫存持續下降（wind，8月19日數據南北庫存繼續下降）。

　　拍賣方面：受到期貨盤面價格偏弱影響，拍賣成交率小幅下跌。

　　種植：黑龍江連續下雨存在一定的隱患。

　　其他：中米貿易談判繼續惡化，利多玉米。

　　觀點：短期2001合約繼續下跌，價格來到低位水平；目前市場普遍看新糧收割低點，但新作玉米產量存在減產可能；且生豬養殖近期又邊際改善趨勢，預計市場逐漸接近底部，考慮輕倉試多。

　　【價格】

　　期貨市場

　　玉米期貨主力合約2001上周開盤價1906元/噸，最高價1923元/噸，最低價1880元/噸，收盤為1920元/噸，漲跌+10（+0.52%）

　　圖1 玉米主力合約走勢

　　港口玉米價格

　　北方港口目前價格在1910元/噸；南方港口價格2000元/噸；南方港口價格近期回落。

　　圖2 錦州平艙

　　圖3 南北港口價格及價差

　　產區玉米價格

　　東北產區收購均價1762.33元/噸；華北產區均價2074元/噸。

　　圖4 東北產區玉米收購價

　　圖5 華北產區玉米收購價

　　【價差】

　　基差

　　近月合約1909貼水港口現貨價格11元/噸左右。

　　圖6 玉米主力合約基差

　　跨期價差

　　目前2001升水1909合約59元/噸。

　　圖7 玉米2001和1909價差

　　圖8 玉米01-09價差季節性走勢

　　【庫存】

　　港口庫存

　　南北港口庫存（wind截止8月19日數據）目前累計238萬噸，較上期減少104萬噸。

　　圖9 南北庫存

　　圖10 南北庫存季節性走勢

　　【貿易情況】

　　國內北方錦州港(600190,股吧)平倉價為1910元/噸，南方港口價格為2000元/噸，南北價差為90元/噸；外盤cbot玉米目前在367美分/蒲式耳，目前進口到港完稅后成本為2184元/噸，進口利潤為-184。

　　圖11 南北港口玉米現貨價格

　　圖12 進口玉米利潤

　　【需求】

　　國內生豬

　　全國豬肉價格上周繼續上漲，全國生豬平均價格為25.96元/公斤，較上周五上漲了1.55元，漲幅為6.34%；較去年同期的13.71元/公斤上漲了12.25元，漲幅89%。

　　圖13 豬肉價格

　　圖14 豬糧比價

　　圖15 生豬存欄

　　圖16 豬肉養殖利潤

　　玉米淀粉

　　國內玉米淀粉價格窄幅震蕩。山東、河北地區玉米淀粉市場報價2500-2550元/噸；東北報價為2250-2450元/噸，局部波動10-30元/噸，較去年同期漲20-100元/噸。

　　圖17 東北、山東淀粉價格

　　圖18 國內淀粉出口

　　【技術分析】

　　盤面價格觸底回升，持倉也消費反彈，有止跌企穩跡象。

　　圖19 玉米持倉

　　圖20 玉米波動率

　　【操作建議】輕倉試多

　　國泰君安期貨1隊 施瀛珠