【行情回顧】

　　文華商品指數減倉36.9萬手，上漲0.38%報154.23點。文華商品盤中受到黑色以及化工板塊夜盤大幅下跌的帶動，虛破了趨勢下的支撐。但是白天隨著價格震蕩走升，文華指數再次站上了20日線的重要支撐，期價結束3連陽的同時報收大陽線。接下來關注下154.61附近的平臺壓力位能否形成突破，一但突破商品近期可能有一波可觀的反彈行情。今日工業品上漲0.65%。而農產品(000061)下跌-0.18%，有色板塊受到滬鎳強勢走升帶動上漲2.00%，煤炭板塊上漲0.20%。化工板塊上漲0.33%，油脂板塊下跌0.19%。

　　指數沉淀資金1142.87（11.28）億元，黑色流入5.65億元，有色流入14.03億元，油脂鏈流入0.49億元。化工板塊流出-5.32億元。農產品板塊流出-2.98億元。7月19日國內期市中漲幅前三的品種為：鎳1910(NI1910)漲3.77%、乙二醇1909(EG1909)漲3.24%和白銀1912(AG1912)漲2.90%；跌幅前三：原油1909(SC1909)跌1.98%、燃料油2001(FU2001)跌1.87%和精對苯二甲酸909(TA1909)跌1.58%。

　　股債方面：周五（7月19日），滬深兩市高開高走，午后緩慢回落。全天指數波瀾不驚，個股整體迎來小普漲格局。但在量能壓制下，漲幅較為羸弱，北向資金大幅流入且本周跑步進場引發關注。

　　截至收盤，上證綜指收漲0.79%報2924.2點，深證成指漲0.81%，創業板指漲1.15%，萬得全A漲0.85%。兩市成交3500億元，為本周新低。

　　北向資金全天凈流入61.9億元，為連續四日凈流入，創近一個月最大凈流入額；本周凈流入93.54億元。

　　板塊方面，黃金股持續活躍，銀泰資源(000975)漲停，山東黃金(600547)、湖南黃金(002155)、紫金礦業(601899)漲幅居前。

　　國債期貨午后一度擴大跌幅，尾盤有所收窄，10年期主力合約微跌0.01%，本周漲0.06%，連續四周上漲，持倉量72472手，減倉477手。5年期主力合約收平，2年期主力合約跌0.01%。國債現券主要期限品種收益率變動幅度有限。央行19日開展1000億元逆回購操作，因今日無逆回購到期，當日實現凈投放1000億元。本周考慮MLF全口徑在內凈投放4715億元，創半年來單周最大規模。

　　從近期情況來看，短端資金波動率較大，本月月初短端利率甚至達到過十年來低位，而進入月中后，包括隔夜、7天、14天的短端利率分別與1個月至6個月的中長期資金利率形成倒掛。

　　資金面方面，Shibor普遍上行，上行幅度有限，隔夜品種上行5.5bp報2.827%，7天期上行0.5bp報2.753%，14天期上行3.8bp報2.989%。

　　【原油專題】

　　截止下午15:00收盤， INE原油SC1909合約增倉9222手，下跌8.7元或-1.98%報431.4元/桶，受到國際原油連續大跌的影響，INE原油出現6連陰的同時期價創出近期新低。目前技術形態處于下跌趨勢，建議背靠438附近的壓力位繼續反彈拋空，不宜殺跌。目前原油沒有止跌企穩之前，也不建議抄底做多。指數沉淀資金30.64億（-0.52億）元，持倉量71180（600）手。

　　國際能源署(IEA)署長比羅爾表示，該機構下調2019年石油需求增長預估，因全球經濟放緩，國際貿易問題頻現。

　　國際能源署(IEA)預計2019年美國原油產量增加180萬桶/日，2018年的預期為220萬桶/日。

　　國際能源署(IEA)下調2019年全球原油需求增速預期至110萬桶/日，此前預期為120萬桶/日。

　　歐佩克公布的月度原油市場報告顯示，隨著競爭對手美國加大產量，明年將出現新的原油過剩，面臨著更長期、更艱巨的挑戰。歐佩克6月原油產量減少6.8萬桶/日至2983萬桶/日。經合組織原油庫存5月有所上升，高于5年均值2500萬桶。

　　【黑色板塊】

　　對沖研投訊，中國鋼鐵工業協會黨委書記何文波表示，社會激勵機制一定要導向那些環保水平先進的企業。在鋼鐵總需求一定的情況下，政策應向實現超低排放的企業傾斜，同時限制排放較高的產能，這才是降低環境影響的正確做法。

　　對沖研投訊，截止7月12日，進口焦煤港口庫存、焦炭港口數據如下（單位：萬噸）：

　　1、本周Mysteel統計沿海港口進口焦煤庫存：京唐港330平，青島港70平，日照港(600017)53增11，連云港(601008)80增12，湛江港40減2，總庫存573增21。

　　2、本周Mysteel港口焦炭庫存：天津港(600717)46減1，連云港9平，日照港158增8，青島港260增4，總庫存473增11。

　　對沖研投訊，本周Mysteel統計全國110家鋼廠樣本：焦炭庫存447.28，減7.97，平均可用天數14.22天，減0.24天；煉焦煤庫存901.73，增4.81，平均可用天數17.96天，增0.10天；噴吹煤庫存350.58，減0.27，平均可用天數14.53天平。（單位：萬噸）

　　螺紋（RB1910）：今日減倉8.1萬手，收盤上漲33元或0.83%，報4001元/噸。螺紋鋼周五走出先抑后揚的行情，期價試探了3947附近的平臺支撐，沒有繼續選擇下行，7月15日螺紋鋼曾經試探一次支撐之后震蕩走升，今日的走勢與之前的一波比較類似。啟穩之后建議客戶開始布局多單，目前持有階段。接下來接下來關注反彈的持續性。

　　熱卷（HC1910）：今日減倉2.1萬手，收盤上漲43元或1.11%，報3904元/噸。熱卷周五延續橫盤震蕩，昨日回調的行情沒有延續，今日減倉反而走升。但是日線來看期價依舊處于區間之內反復，建議投資者暫時保持觀望，無序震蕩的情況下不建議參與短線。沒有趨勢的情況下同樣中線交易者耐心等待。

　　鐵礦（I1909）：今日增倉1.8萬手，收盤上漲27元或3.04%，報916.0元/噸。鐵礦石周五觸及趨勢線重要支撐附近啟穩開始震蕩走升，今日報收大陽線，期價依舊處于強勢上行階段。這個走勢也符合云數據的預測，給出的878附近的支撐與今日低點相差4個點。接下來關注資金能否持續流入推動鐵礦石價格再創近期新高。這個位置切勿摸頂做空，順勢持倉。

　　焦炭（J1909）：今日減倉0.4萬手，收盤下跌7.5元或0.34%，報2187元/噸。焦炭周五夜盤的波動非常大，開盤期價瞬間下跌72個點，隨后反彈開始橫盤運行。而則個開盤瞬間的下跌是非常可怕的，投資者一定要在進場之后設好止損單，以免這樣的行情給自己帶來困擾。焦炭報收長下影期價在2174附近的平臺反復，日內圍繞這個平臺采取上多下空的策略。

　　焦煤（JM1909）：今日減倉0.8萬手，收盤上漲3元或0.21%，報1418元/噸。焦煤周五受到焦炭夜盤大幅下探的影響同樣走出先抑后揚的行情，期價多頭小幅增倉的情況下期價收復了1410附近的平臺支撐，這個支撐對于焦煤起到關鍵性的作用，夜盤觸發離場多單出局，下午再次將多單接回，耐心等待期價增倉走出一波強勢上漲行情。

　　鄭煤（ZC1909）：今日減倉2.2萬手，收盤上漲6.4元或1.10%，報586.0元/噸。鄭煤周五減倉出現了止跌大幅反彈行情，期價盤中突破5、10日均線的阻力繼續走升，短期來看期價有見底的跡象。盤整開始試探586.4附近的平臺壓力位失敗，建議投資者圍繞這個平臺繼續采取上多下空的策略。

　　玻璃（FG1909）：今日增倉0.2萬手，收盤上漲11元或0.74%，報1499元/噸。玻璃周五延續高位盤整的行情，在持續縮量減倉的情況下期價也沒有加速上行的跡象。沙河地區減產、部分企業提高玻璃出廠價對玻璃對價格形成支撐，但下游需求平緩，貿易商庫存仍在高位則對價格形成壓制。建議投資者關注下1474附近的支撐，采取低吸日內試多的策略。

　　【農產品板塊】

　　對沖研投訊，在19日舉行的上半年農業農村經濟形勢發布會上，農業農村部發展規劃司司長魏百剛表示，目前正值秋糧作物田間管理的關鍵時節，重點是防控好草地貪夜蛾和防范旱澇災害。

　　對沖研投訊，據國家糧食交易中心發布的7月18日國家臨儲玉米交易結果，計劃銷售數量3880972噸，成交數量522921噸，成交率13.47%，成交均價1684元/噸。

　　據農業農村部數據，今年大豆種植面積連續第四年恢復性增加。春播大豆和夏播大豆面積都有所增加，特別是東北地區春播大豆面積增加較多，預計今年全國大豆播種面積超過1.3億畝，比上年增加1000多萬畝。

　　對沖研投訊，據中國日報，銀川海關獲悉，2019年上半年，銀川綜合保稅區進口棉花3012.75噸，貨值546.73萬美元，同比增長189.2%、96.7%，進口量居全國第16位，進口國主要為美國、澳大利亞、巴西和馬里等國家和地區。

　　豆粕（M1909）：今日減倉4.6萬手，收盤上漲8元或0.28%，報2840元/噸。豆粕周五保持橫盤震蕩的行情，目前來看期價依舊在2843附近反復，在沒有資金增倉的情況下，期價難有突破走升的動能，但是目前也不具備大跌的走勢。建議投資者日內短線交易為主。

　　菜粕（RM1909）：今日減倉1.3萬手，收盤下跌7元或0.29%，報2435元/噸。菜粕周五的走勢與豆粕基本一致，保持橫盤調整的行情。期價目前受阻于2454附近的平臺壓力，建議投資者繼續圍繞2454頸線采取上多下空的操作策略。同時關注豆粕對菜粕的帶動作用。

　　

　　豆油（Y1909）：今日增倉0.2萬手，收盤下跌18元或0.33%，報5402元/噸。豆油周五出現增倉陰跌的走勢，日線來看期價的重心在逐漸下移，建議投資者日內背靠5434附近的壓力位采取輕倉試空的策略，期價接下來一但下破5388附近的平臺支撐還有下跌空間。

　　棕櫚油（P1909）：今日減倉0.8萬手，收盤下跌6元或0.14%，報4190元/噸。棕櫚油周五延續下跌趨勢目前依舊在下跌通道中運行。云數據一直不看好棕櫚油的反轉行情，所以我們將每次棕櫚油的反彈行情都視為比較好的做空機會，周二建議客戶空單進場，目前已將止損下移之后繼續持有空單。

　　鄭油（OI1909）：今日減倉1.2萬手，收盤下跌38元或0.55%，報6929元/噸。鄭油周五再次選擇嘗試突破6960附近的平臺壓力位，那么這一次又是失敗告終。期價出現了比較明顯的回調行情。如果想靠著減倉突破是比較困難的接下來還是要關注資金進場之后推動價格突破，沒有突破之前繼續按照區間震蕩的思路對待。

　　蘋果（AP1910）：今日減倉0.4萬手，收盤上漲35元或0.36%，報9637元/噸。蘋果周五縮量的情況下延續小幅回調的走勢，不過沒有資金介入回調的空間也有限。農業農村部：陜西、甘肅等地反映，今年蘋果主產區生產總體良好，產量有望明顯恢復，部分地區增產30%左右，預計秋季蘋果大量上市后價格將高位回落。技術上也沒有走升的跡象，多單回避。

　　白糖（SR1909）：今日減倉1.3萬手，收盤下跌44元或0.85%，報5145元/噸。周五白糖當走勢偏弱，現貨方面挺價意愿濃厚以穩定為主，當前市場整體供應量充足是拖累行情上漲的主要因素，但需求旺季下現貨流通速度加快對市場形成支撐，因此預計國內糖市短期階段性行情以穩中窄幅運行為主，短期變盤點大概率來源于政策和天氣方面的轉變給市場帶來新的突破方向。技術上白糖在5012-5300這個區間寬幅震蕩。目前期價圍繞頸線5164附近反復，現在不具備中線持倉條件，建議是日內快進快出。

　　【化工板塊】

　　陜西渭化其60萬噸/年甲醇裝置目前運行正常。企業表示其甲醇裝置計劃8月1日起大檢修，計劃檢修時間20天。

　　咸陽化學60萬噸甲醇裝置計劃8月1日起檢修，計劃檢修15天。

　　受亞洲新建丙烷脫氫(PDH)產能投產以及美國庫存水平維持高位的雙重影響，今年下半年全球丙烯市場將繼續保持充足的供應。由于供應狀況改善以及丙烯下游衍生物需求放緩，今年全球丙烯現貨價格從2018年的多年高點下跌，美國市場下跌幅度最大。

　　瀝青（BU1912）：今日減倉0.1萬手，收盤上漲14元或0.43%，報3290元/噸。瀝青周五主要受原油下滑影響，我們也反復提醒瀝青價格受原油影響比較大，還有就是上方3338平臺有很強的壓力位。今日仍然處于回調階段，盤中虛破60日線之后反彈，建議投資者還是不要追殺跌，等待反彈觸及壓力位突破失敗的做空機會。

　　甲醇（MA909）：今日減倉12.1萬手，收盤上漲26元或1.20%，報2185元/噸。甲醇周五夜盤大幅減倉的情況下期價再創近期新低，但是早盤有有一波比較明顯的空頭平倉盤離場，期價瞬間拉升，觸發了空單止贏條件離場。目前來看期價依舊處于空頭趨勢，建議投資者背靠2227附近的壓力位繼續采取反彈拋空的策略。

　　PP（PP1909）：今日減倉2.0萬手，收盤上漲4元或0.05%，報8618元/噸。PP周五延續弱勢陰跌的行情，期價在持續的減倉下失去了反彈的動能。而國際原油大幅回落也對能化板塊形成一定的壓制作用。建議投資者還是保持回調的思路日內布局空單為主，止損放在8676附近。

　　PTA（TA909）：今日減倉20.9萬手，收盤下跌174元或2.88%，報5862元/噸。TA周五夜盤大幅回落，將周四大陽線全部吞沒，因國際油價下跌影響，盤中還是注意 5806附近的支撐，暫時還不能確定擺脫震蕩區間5806—6108，目前5806附近的支撐依舊有效，啟穩之后可以繼續低吸介入多單。

　　橡膠（RU1909）:今日減倉0.2萬手，收盤上漲55元或0.52%，報10715元/噸。橡膠周五延續反彈，縮量減倉的情況下期價收盤再收陽線，日線3連陽的同時也站上了10均線的支撐，如果后續有資金推動那么橡膠可能擺脫近期的低迷走出反彈行情。但是空頭資金一但回補期價同樣面臨再次下行的可能，盤中關注多空資金的博弈。

　　燃油（FU1909）:今日減倉1.1萬手，收盤上漲4元或0.14%，報2952元/噸。燃油周五延保持調整形態，期價在2942附近的平臺來回反復，建議投資者日內繼續圍繞著頸線采取上多下空的操作策略，如果收盤之前沒有可觀的浮贏不建議隔夜。

　　【有色板塊】

　　中國宏橋集團鋁價今日報價14100元；較上一交易漲110

　　7月18日，倫敦LME市場鋅錠庫存80500噸，庫存減少150噸，變動占比為減少0.19%。

　　7月18日，LME鋅錠庫存80500噸，其中注冊倉單48825噸，注銷倉單31675噸，注銷倉單占比39.35%。

　　上海期貨交易所7月18日上海地區鎳庫存合計19592噸，較上日持平；江蘇地區鎳庫存合計4592噸，較上日持平；浙江地區鎳庫存合計144噸，較上日持平；山東地區鎳庫存合計0噸，較上日持平；總共合計24328噸，較上日持平。

　　滬鎳（NI1910）：今日增倉3.7萬手，收盤上漲1340元或1.14%，報118430元/噸。滬鎳周五繼續增倉大幅上漲，目前滬鎳處于主升的上漲行情，有多單的上移止損之后堅定持有。單周上漲幅度已經接近14%，接下來對于空頭形成更大的壓力，一但有砍倉盤出現，仍將助推價格走升。但投資者也要關注多頭資金的走向。鎳價之所以強勢，主要是近期多重利好激發市場多頭“熱情”。近期印尼公布了新的禁礦規劃、菲律賓第二次礦業審查，加上印尼接連發生兩次強震。

　　滬鋅（ZN1909）：今日減倉0.4萬手，收盤下跌25元或0.13%，報19575元/噸。滬鋅周五五還處于橫盤調整，由于沒有資金的介入，期價觸及40日線的壓力位沒有形成突破。不過滬鋅還是突破了下跌軌道上沿，開始踏上反彈之路。建議投資者依托19400附近的支撐可以輕倉布局多單，由于周線還處于空頭趨勢，所以還是試單階段，止損不宜過大。

　　滬鋁（AL1909）：今日增倉1.4萬手，收盤上漲65元或0.47%，報13935元/噸。滬鋁周五開始增倉嘗試突破平臺壓力位走出一波上漲行情，收盤站上了13925附近的支撐。接下來繼續關注資金能否繼續增倉帶動滬鋁繼續走升。盤整建議客戶輕倉布局了多單，目前處于剛剛啟動階段，持續性是接下來主要關心的問題。

　　【風險揭示】

　　分析師：婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。