2019年5月PVC期貨價格沖高至7160，隨后出現調整，隨著6月小淡季的過渡完畢，7月初需求端開始回升，庫存降至中等水平，PVC價格再次面臨支撐。

　　根據機構統計的數據，2019年1—5月，PVC產量同比降0.2%，這與2018年年末預計的2019年度產量累計同比增幅在7%存在偏差。從歷史往期的水平看，2017年1—5月的產量同比增幅在12.4%，2018年1—5月的產量同比增幅為6.5%，2019年的產量同比增幅在逐步下降，供應端的彈性在持續減小。2019年PVC供應端的增幅遠低于預期，主要有兩個因素。第一個是，2018年11月和2019年4月因意外出現事故的兩套裝置尚未復產消息，供應端的減量大于部分裝置的產能擴增量。第二個是受安全生產、環保檢查以及企業安全意識提升的影響，2019年5月檢修損失量超過去年同期水平。裝置的產能利用率已經提升至80%以上，產量持續擴增的空間較小。整體看，供應端的量低于市場預期，對于價格存在正向的支撐作用。

　　2019年1—5月，PVC表觀消費量同比增加0.9%，主要是1—5月為凈進口的格局，部分進口填補了需求的缺口。從供需兩端的數據看，產量做減法，需求做加法。整體來看，供需偏緊的格局超出市場的預期。

　　從PVC庫存數據來看，PVC庫存從2019年3月22日開始下降，最新的數據相比去年同期高30%以上。從庫存的詳情看，庫存的同比增幅主要集中在華東的幾個重點倉庫，部分貨源暫時為不可流轉庫存，總庫存除去這部分庫存，相比去年同期的水平差別不大，庫存降至2016年以來的中等水平。貿易商和終端的庫存可用天數不高，對于價格的壓制作用較為有限。

　　從季節性的規律看，6月終端開工率出現小幅下降，6月底7月初終端開工率開始緩慢回升，顯示需求端開始為金九銀十的旺季再次啟動做準備。

　　整體看，PVC供需偏緊的格局沒有改變，有利于社會庫存的持續下降，對于價格的壓制作用將進一步減弱。從季節性需求的情況看，需求端逐步回升，將對價格存在一定的支撐。

　　（作者單位：北京億兆華盛股份有限公司）

（責任編輯：劉思雨 ）