6月29日舉行的中美元首會晤中，國家主席習近平和美國總統特朗普同意中美雙方重啟經貿磋商。美方表示不再對中國出口產品加征新的關稅。兩國經貿團隊將就具體問題進行討論。自此懸在世界經濟頭頂的利劍得到了一定的緩沖，但繼續談與中美最終達成和解還是有很長的道路要走，去年11月底阿根廷G20會議也釋放積極信號，但隨后十幾輪談判無疾而終，直接導致5月6日特朗普宣布關稅從10%上調至25%，中美關系再度緊張，此次回到談判桌上，料仍需較長時間來談判和調和，所以最近一兩個月內宏觀風險相對較小，從這個意義上來說，A股大概率重回謹慎樂觀。

　　上證在2800-3000箱體震蕩已經一個月有余，中美貿易戰緩和釋放的積極信號，有望使得這一區間打破，突破上證3000點后，下一壓力位是前高3288，我們預期在中美新一輪談判期間，A股震蕩區間抬升至3000-3288一線，之所以謹慎樂觀，主要是有以下幾點隱憂：

　　第一， 中美雖然重啟談判，但談和與談不和的概率都在，所以并不能就此判斷中美關系進入康莊大道，而且5月6日宣布的加稅25%并沒有退回之前的10%，換句話說，當前的稅率負擔比年初談判時更重，對實體經濟影響也更為負面，隨著時間的推移，會逐步顯現。而特朗普朝令夕改的性格也給談判前景帶來很大不確定性，宏觀的不確定性還是會一定程度阻礙資金的流入。

　　第二， 與之前中美股市共振上漲不同，當前美股，標普已經創歷史新高，道瓊斯和納斯達克也是歷史高位附近，所以繼續向上帶動全球資本市場的示范效應在減弱，料中美重啟談判后，美股小幅溫和上漲為主，對亞太股市特別是A股的引領作用有限，另外，美國國債目前利率倒掛，對股市的負面影響始終難以忽視，在過去的50年間，一共發生過6次3月期美債收益率超越10年期美債收益率的情況，經濟隨后均陷入衰退。最近兩次，一次是2000年左右，一次是2007年，隨后股市均出現較大回落。而美股如果出現“利多出盡”式回落，那么也會波及A股市場。

　　第三， 目前A股估值得到了一定的修復，不再是2440時的超低估值，滬深兩市滾動市盈率15倍，中小板塊滾動市盈率在24倍左右，，創業板目前在40倍左右，從絕對數值上來說雖然仍在低位，但和年初相比，已經比較“貴”。

　　最后，落實到股指期貨的投資機會上，當前上證50相對于滬深300是偏高的，滬深300對應中證500是偏高的，從這個角度說中小市值股票更值得擁有，而在流動性不那么充裕的宏觀背景下，中小市值股票也更容易獲得資金的青睞，所以在上證指數區間震蕩，謹慎樂觀的同時，中小市值股票的上漲值得期待，建議適當配置IC多單。