2019年，天然橡膠市場打破2018年的沉悶格局，在東南亞主產國削減橡膠出口、開割初期產區遭遇強干旱氣候、中國海關嚴格查驗混合橡膠進口等因素影響下，國內市場天然橡膠去庫存步伐加快，上半年行情震蕩上揚。但宏觀市場氛圍偏空，中美貿易摩擦升級、全球經濟數據回落，另外天膠終端市場需求表現平淡，對行情構成一定拖拽。下半年，天然橡膠進入豐產期，國內經濟有望企穩整理，天然橡膠市場走勢又將如何演繹？

　　金聯創預計，2019年下半年天然橡膠市場延續弱勢震蕩態勢，但與2018年相比，價格重心略有上移。一方面因，海關嚴格查驗混合橡膠進口，5-6月份國內市場去庫存效果顯著，天膠市場庫存壓力較2018年有明顯緩解。另一方面，橡膠市場套利利潤大幅收窄，套利盤擠出效應明顯，天膠市場空頭壓制同樣減弱。

　　整體來看，2019年下半年天然橡膠市場供應預期增多。2019年開割初期，國內外天然橡膠產區受高溫干旱氣候影響，膠水產量不足，橡膠樹受損，預計供應恢復約在7月份以后。且隨著混合膠事件逐步明朗，海外加工廠也會采取相應的應對政策，以恢復對中國的出口。尤其四季度為橡膠豐產季，故下半年天然橡膠市場供應充裕。需求方面，受經濟放緩、環保等因素影響，2019年天然橡膠下游需求整體表現平緩，“金九銀十”為相對需求旺季，預計8月下旬起需求或有復蘇，提振8-9月份膠市反彈。宏觀市場多空并存。貿易摩擦加劇令全球經濟發展放緩，抑制我國輪胎出口及汽車產業需求。但經濟放緩也令不少國家放寬貨幣政策，美聯儲加息預期增強，國內減稅降費等；此外，2019年是中國建國70周年，關注十月前后，國內能否出臺刺激政策，關注宏觀消息方面，能否提振商品市場出現反彈。

　　預計2019年下半年，天然橡膠市場存有出現低點風險，預計在11月中下旬，價格約在10500元/噸左右。因海外正值天然橡膠豐產期，而此時下游需求偏淡，宏觀面也缺乏利好刺激。

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