據中國外匯交易中心網站6月20日公布的消息，人民幣中間價報6.8805，上調88點，上一交易日中間價報6.8893，在岸人民幣上一交易日收報6.9040。央行公開市場進行300億元14天期逆回購操作，無逆回購到期。國際匯市方面，美元指數日內早間失守97關口，進一步推動在岸與離岸人民幣走高。目前兩地人民幣兌美元均交投于6.8940附近。

圖一：截圖來源于中國外匯交易中心網站

　　分析人民幣匯率，在近期美元指數攀升背景下，出現較大幅度升值的原因，主要有以下兩方面：

　　首先，業內人士分析認為，在對當前匯市影響較大的中美經貿談判方面，美方主動釋放積極信號，要求恢復溝通，并表達了達成協議的愿望。這在一定程度上提振了匯市情緒，相繼帶動離岸和在岸市場人民幣匯價大幅走高。

　　其次，該業內人士分析認為，在經歷前期人民幣匯率波動后，監管層主動開展市場溝通，包括離岸央票在內的各類政策工具有效穩定了市場預期——離岸市場人民幣遠期匯率顯示，這段時間貶值預期并未顯著聚集，市場自身也累積了一定的回升動能。

　　對于人民幣后續的走勢，中國銀行(601988)國際金融研究所研究員王有鑫表示，預計中美談判將繼續開啟，市場悲觀情緒緩解，刺激人民幣匯率小幅上漲。從短期看，未來兩周人民幣匯率將繼續小幅升值。一方面，從當前形勢看，中美貿易談判積極因素再次顯現，有利于提振市場信心和人民幣匯率。另一方面，隨著美聯儲降息預期升溫，7月底前降息概率超過70%，因此，預計在本月20號舉行的議息會議中，美聯儲將發表偏向鴿派的聲明，提前向市場釋放降息信號，這會抑制美元指數走勢，同樣有利于人民幣匯率穩定。

　　上海國際金融與經濟研究院政策研究員、上海財經大學量化金融研究中心主任曹嘯表示，短期內不會出現人民幣匯率大幅度貶值的情況，尤其是美聯儲降息預期為央行調控人民幣匯率提供了更大空間。

　　值得注意的是，根據瑞銀財富管理發布最新評論指出，美元兌人民幣匯率近年來第三次升向7.0關卡，此前曾分別于2016年底和2018年底兩度逼近7.0；由于美元兌人民幣匯率受到管理，7.0被視為具有指標性意義的重要心理關卡，人民幣“破7”很可能會拖累市場情緒，預期7.0未必是最后防線。

　　瑞銀財富管理亞太區外匯及經濟主管Dominic Schnider和瑞銀財富管理亞太區外匯分析師陳得能針對美元兌人民幣發表上述最新看法。同時預期美元兌人民幣走勢不至于失速，未來6至12個月預估將回穩在6.7-6.8。

　　“美元兌人民幣即將再度測試7.0水位嗎？我們認為是的，但預計不會持續位于7.0以上。”瑞銀在報告中指出。

　　瑞銀認為美元兌人民幣在未來6至12個月將回穩于6.7-6.8區間，原因有三：首先，中美貿易協議將給美元兌人民幣匯率帶來下行壓力。其次，中國的國際收支平衡改善有助于支持人民幣。第三，瑞銀預估美元在2019年下半年將全面走軟。

　　瑞銀認為，如果美聯儲降息以應對增長憂慮，美元全面走軟將為中國央行提供更多管理匯率的空間。人民幣很可能會從近期的疲態中回暖。預估美元兌人民幣在未來6至12個月內將徘徊于6.7-6.8附近，為管理短期匯率風險，重申在未來三個月內避險對沖人民幣多頭頭寸。

　　瑞銀表示，盡管人民幣走勢主要取決于中美貿易緊張局勢和中國經濟增長放緩，但中國央行應該不會對7.0另眼相待。否則，央行貨幣政策的靈活性會嚴重受限，效果也將適得其反。故推估政策制定者不會死守這一心理關卡。

　　值得一提的是，芝商所美元/離岸人民幣(CNH)期貨合約以現金結算，按銀行同業（歐洲）條款報價，可為市場參與者提供靈活、安全的工具，幫助他們管理人民幣風險敞口、降低人民幣融資成本，以及把握這種全球增長最快的貨幣帶來的交易機會。

　　據芝商所公布的數據顯示，2019年3月份，該合約每日平均交易量(ADV)超過981手，同比增長535%，2019年一季度未平倉合約1327份。

　　值得一提的是，該合約與旗下的澳元、日元、盧比、黃金、銅等其他主要期貨合約均提供不同程度的保證金沖銷（圖2），進一步提升投資效率。

圖2：CNH合約和黃金及美銅等大宗商品的保證金對沖優惠表

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