和訊期貨消息 據中國外匯交易中心網站5月30日公布的消息，5月30日人民幣對美元匯率中間價為6.8990元，下調2個基點（圖一）。實際上自5月初以來，美元兌人民幣匯率一路走貶，由6.7左右貶到目前的6.9左右，引發市場關注。尤其是在5月17日，離岸人民幣收盤報6.9264，創去年11月30日以來新低，市場對于人民幣匯率“破7”的猜測重燃。近日芝商所旗下的離岸人民幣期貨（合約代碼：CNH）也一度跌破6.93關口，目前交投于6.92關口附近（圖二）。

圖一：截圖來源于中國外匯交易中心網站

圖二：芝商所離岸人民幣期貨日線圖 來源：芝商所

　　分析人民幣匯率近期貶值的原因，主要有以下三方面：

　　首先，5月初，外部因素是人民幣貶值的直接觸發因素。業內人士分析認為，由于當前中美經濟基本面的“差距”縮小，美聯儲也暫停加息，人民幣貶值壓力尚未大幅上升。從資金面看，貿易摩擦導致A股北向資金凈流出，但如果緩和，資金又可能會重新流入。短期內人民幣匯率或在當前水平上波動，突破7的可能性不大。一旦兩國經貿關系出現緩和，人民幣對美元可能小幅升值。

　　其次，3月底以來，美元持續走強，目前仍然維持高位震蕩（圖三），對人民幣產生貶值壓力。

圖三：美元走勢日線圖

　　此外，自4月中旬以來，股票市場的波動與國際資金的流出加劇外匯市場供求失衡狀況，加大貶值壓力。

　　對于人民幣后續走勢，博鰲亞洲論壇副理事長周小川近日表示，人民幣匯率的變化，是根據供求關系所調整的，不僅沒有什么太大的危害，還是對經濟有好處的。周小川認為，中國經濟雖然目前面臨一些困難，面臨一些外部的壓力，但中國經濟韌性還是相當不錯的，會進行自我調整和結構優化。

　　中國銀保監會主席郭樹清郭樹清在書面演講中也回應人民幣匯率變動，表示“人民幣匯率短期波動是正常的，但是長期看，我國經濟基本面決定人民幣不可能持續貶值”。

　　德國商業銀行也認為，相信人民幣對美元經過一輪劇烈波動后，在6.90的水平上暫時不會有太大波動性。此外，央行貨幣政策報告強調穩定匯率市場預期。

　　值得注意的是，根據路透此前對12位參與者進行的調查顯示，人民幣空倉增至六個月來最高。今年4月底之前，投資者多數時間還是看漲人民幣。

　　投資方面，鑒于后續存在一系列的不確定性因素，人民幣匯率走勢未卜，投資者可以運用芝商所旗下的美元/離岸人民幣(合約代碼：CNH)期貨合約有效對沖匯率風險。該合約以現金結算，按銀行同業（歐洲）條款報價，可為市場參與者提供靈活、安全的工具，助力管理人民幣風險敞口、降低人民幣融資成本，并及時把握人民幣交易機會。

　　據芝商所公布的數據顯示，2019年3月份，該合約每日平均交易量(ADV)超過981手，同比增長535%，2019年一季度未平倉合約1327份。

　　值得一提的是，該合約與旗下的澳元英鎊、歐元日元、盧比、黃金、銅等其他主要期貨合約均提供不同程度的保證金沖銷（圖四），進一步提升投資效率。

圖四：CNH合約和黃金及美銅等大宗商品的保證金對沖優惠表