東京黃金早盤2004合約開盤在4560日元，較上一交易日下跌30日元。鉑金2004合約開盤在3136日元，較上一交易日下跌56日元。美元指數早間在97.53附近。

　　昨天是日本黃金周長假的最后一天，在經歷了上周末美國就業統計數洗禮之后，歐美證券市場開始進入傳統的5月熊市。證券市場上各指數紛紛走低，而黃金市場在避險需求下企穩在1280美元一線。

　　上周日美國總統川普宣布對中國進口的價值2000億商品重新開始征收關稅，稅率將從之前的10%提高到25%，并且會在近期考慮對另外的3250億商品同樣征收25%的關稅。中美雙方原計劃在本月8日舉行新一輪貿易談判，有消息報道說中國政府可能會做出諸如終止談判的報復性措施，黃金市場上對于該消息的反應沒有預期的大。美元兌日元匯率在跌至5周以來的低點后今天東京黃金市場開盤可能出現小幅低開。同時我們也要注意東京股市的回調所引起的風險回避行情對于黃金價格的支撐。

　　4月26日東京收盤時2004月合約和上海1906月合約的價差（東京-上海）為4.74美元/克。

　　一周綜述

　　東京市場經歷了有史以來最長的10連休休市，這10天中各國經濟指標的公布以及中美貿易摩擦再次開啟禍端，可以說進入5月份后全球金融市場可能掀起一股風險回避的浪潮，伴隨著近期走勢良好的證券市場開始出現中期反轉回落的跡象后，黃金價格可能迎來一次較為有力的反彈.

　　首先還是讓我們回顧一下上周東京黃金市場休市時金融市場上發生的一些重要的事件。首先是各國的經濟指標。首先是4月26日公布的美國第一季度GDP較去年同期增長3.2%大幅高于市場預期的2.0%，但是同期的通漲指數卻表現不佳，數據公布以后市場上的反應是美元匯率回落，債券市場上短中期國債收益率下跌。黃金市場方面在強勁的經濟指標影響下NY黃金價格一度下跌至1276美元附近后，在美元走低的支撐下反彈至1290美元的高點。進入5月后，先是美聯儲主席鮑威爾在會議聲明發布之后的講話中提到，就當前的經濟形勢來看美聯儲沒有必要對匯率做出調整。由于在前一次美聯儲調整聲明措辭之后，市場上出現了關于年內降息的預期，而本次鮑威爾主席的表態則又將美聯儲近期的金融政策的風向標拉回到了少許的鷹派偏向。反映到黃金價格上則是之前的漲幅被削去后，NY黃金價格再度回到1270美元以下。另一個主要經濟指標便是上周末的美國4月份就業統計。非農業就業人數大幅高于預期的同時，平均小時工資較上月沒有上漲，市場上的反應也和第一季度GDP公布之后如出一轍，黃金市場價格在通漲系數據不及預期的影響下再次來到1280美元以上。

　　近期黃金價格表現出傳統的美元逆相關變化的同時我們也要注意到在良好的經濟數據支撐下美元指數始終沒有跌破97點，同樣NY黃金價格也在1290美元的前期高點之前多次徘徊。反過來說，如果我們要尋找黃金價格破位上行的可能性，那么就必須跳出美元匯率，而從近期走勢強勁的證券市場中來尋找材料。上周日美國總統川普宣布從5月10日起將把2000億美元中國商品的現行關稅從10%提高到25%，并且會在近期向沒有征稅的3250億美元商品也征收25%關稅，以向中國政府施加壓力。在去年12月中美雙方達成貿易戰停火協定之后，前前后后經過的數輪的磋商雖然有報道說雙方已經接近最后的協議，但是上周日的決定明顯是川普總統對談判進度的不滿。同時中美再起貿易戰端是否會在進入5月之后使金融市場上出現中期行情的轉折我們拭目以待。

　　最后我們來看一下上一周的CFTC持倉變化。

    從最新的CFTC持倉報告我們可以看到，截至到4月底，也就是美國第一季度GDP數據公布時之后，隨著NY黃金價格的止跌反彈，投機勢力的凈空持倉大幅減少，但是凈多持倉增倉速度較慢，顯示市場上投機資金做多黃金的意愿并不強烈。同樣整體持倉的減少反映到價格上就是短期難以形成較有力的突破。技術上我們關注進入5月后第一周的凈多持倉的變化以及NY黃金價格在1290美元附近的阻力。

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