有色金屬

　　【滬銅】空單減倉持有 關注反彈高度

　　今年迄今為止中斷已導致銅減產571，000噸。包括智利SCM運營的Sierra Gorda礦山以及智利JX Nippon Mining的Caserones礦山，以及秘魯MMG Las Bambas礦場的堤壩問題以及First Quantum的Las Cruces礦山的持續增加問題。西班牙南部以及智利和秘魯的天氣問題等。預計2019年前十大銅礦產量將下降5.5％，即498萬噸。2018年中國產量同比降4.9％至156萬噸，預計2019年產量將回升至160萬噸。統計局：中國 1-2月精煉銅（電解銅）產量較上年同期增長6.3%，至134萬噸。智利Antofagasta 總裁預估今年全球銅市供應缺口10-30萬噸。中國2月廢金屬進口量環比下降51.5%至16萬噸，為2014年6月以來最低單月水平。其中廢銅進口量環比減少66.7%至6萬噸。滬銅1905今日期價全天沒有太大變化，維持弱勢震蕩整理態勢，尾盤小幅收跌，技術上看日線均線維持空頭趨勢，拋壓沉重，下行壓力依然較大，操作上，空單減倉持有，夜盤或明日關注反彈高度。

　　【滬鋁】短期下方40日線存在較強支撐 激進者逢低輕倉試多

　　海德魯巴西分公司執行副總裁表示，位于巴西北部的Alunorte氧化鋁冶煉廠在收到當地聯邦法院的同意書2個月后可達到75%~80%的開工率，而同意書將在4月4日海德魯和聯邦檢察院的調停會中爭取取得，這份同意書將是促成Alunorte復產的臨門一腳。美四季度貿易赤字創10年新高，經濟放緩擔憂加劇市場避險情緒，提振美元走強；國內 1-2月工業企業利潤同比下降14%，創16年以來首次下降，有待政策效果改善；今日中美開啟第八輪貿易談判�；�本面方面，海德魯與巴西達成意向協議，Alunorte氧化鋁廠復產預期加快；減稅利好逐漸減弱，月末現貨報價混亂；氧化鋁價格繼續回落，行業調整預期加快，山西新材料，孝義信發，信發華宇，復晟鋁業最近都有氧化鋁檢修或者調整。滬鋁1905今日期價微漲后全天維持橫盤整理態勢，尾盤小幅收漲，技術上看日線，短期下方40日線存在較強支撐，操作上，激進者逢低輕倉試多。

　　黑金品種

　　【焦炭】行情處于跌勢 短期依然階段性偏空

　　晉中地區多數洗煤廠，因煤礦復產較少，開工率較低，原煤供應相對不足，庫存持低位，成本較高，雖收到下游焦化壓價，但挺價意愿較強。焦炭第二輪下調已基本落地，焦企利潤處于盈虧點附近，部分有意繼續向原料端尋求讓利，控制采購量，壓價焦煤。焦炭1905今日期價早盤低位調整后直線拉漲，不過好景不長，很快遇阻回落，午后多頭無力再度回落，尾盤小幅收漲，行情處于跌勢，短期依然階段性偏空，操作上，60日之下空單減倉持有。

　　【焦煤】整體弱勢格局明顯 20日之下空單減倉持有

　　晉中地區多數洗煤廠，因煤礦復產較少，開工率較低，原煤供應相對不足，庫存持低位，成本較高，雖收到下游焦化壓價，但挺價意愿較強。焦炭第二輪下調已基本落地，焦企利潤處于盈虧點附近，部分有意繼續向原料端尋求讓利，控制采購量，壓價焦煤。焦煤1905今日期價開盤微調后震蕩反彈，最高觸及20日線承壓震蕩回落，午后延續震蕩下行，盤中小幅跳水，尾盤再度跳水，短期反彈受阻，市場拋壓沉重，整體弱勢格局明顯，20日之下空單減倉持有。

　　【螺紋】弱勢震蕩 下方關注60日線支撐

　　廠庫和社庫延續去庫，當前的社會庫存去化速率快于去年同期。應值得注意的是受增值稅稅率下調影響，可能提前透支一部分需求。但目前來看，鋼廠挺價意愿較強，現貨整體穩中偏強，期貨價格受基差擴大及資金流出影響，盤面上行壓力明顯大于現貨。螺紋1905今日期價開盤向下微調后震蕩上行，最高觸及40日線承壓小幅回落盤整，午后踏空震蕩下挫，收跌0.51%，上行乏力，下跌有支撐，預計短期或仍將維持弱勢震蕩格局，下方依然關注60日短線支撐。

　　能源化工

　　【原油】短期上漲勢頭有望結束 激進逢高輕倉試空

　　在美股走低疊加EIA庫存增大的影響油價跌幅擴大。在美國商業原油庫存大幅減少后，3月22日當周，EIA公布的庫存數據顯示庫存增加，短期對油價形成壓力，但剔除季節性因素影響后，美國商業原油庫存依然處于下降趨勢，油價不用過度擔憂。另一方面，WTI及Brent月差正在逐步好轉，對油價也有支撐作用。原油1905今日期價開盤震蕩下行，午后反彈乏力再度震蕩下滑，收跌1.24%，短期上漲勢頭有望結束，操作上，激進逢高輕倉試空。

　　【橡膠】下方繼續關注11000一線支撐

　　全球經濟增速放緩預期升溫，滬膠中長期基本面維持弱勢格局，國內高位庫存背景下，滬膠持續拉漲難度較大，但是目前處于庫存下降周期，供應青黃不接，繼續下跌空間同樣有限。橡膠1905今日期價早盤弱勢下探后震蕩反彈，午后多頭無力，尾盤再度大幅走下滑，收跌2.36%，之前已提示過，沒有量能支撐的行情非常脆弱，行情破位下跌，短期市場仍是看空情緒主導，行情走勢符合我們精準分析，操作上空單持有，下方繼續關注11000一線支撐。

　　【PTA】空單減倉繼續持有 關注反彈高度

　　現貨方面，華東現貨市場報盤參考1905升水200-210元/噸，一口價報盤6600元/噸，遞盤基差參考1905升水170-180元/噸，日內以貿易商買盤、供應商出貨為主�，F貨聽聞6625元/噸倉單、6600元/噸自提、6610元/噸自提、6614元/噸自提等成交。下游方面，據統計，江浙地區主流廠家市場平均產銷集中在60-80%附近，部分較好工廠在100%或偏上水平。PTA1905今日期價依然維持低位震蕩整理走勢，短期低位反彈調整，空單繼續持有，等待加倉空單的機會，上方關注20日線壓制。

　　【甲醇】看空趨勢明顯 空單持有

　　內地市場，西北主產區長約支撐，加之春檢預期下表現堅挺；部分地區受安監及環保影響，需求偏弱，廠家讓利銷售。據悉下周個別達標企業計劃重啟，局部下游需求或提升，山東部分廠家試探性小漲。港口市場則維持期現聯動，日內隨期貨市場震蕩走低，月內買盤剛需采購。預計短期市場延續區域走勢，需持續關注下游裝置變化及春檢落實情況。甲醇1905今日期價早盤先是橫盤整理，隨后開啟極為流暢的下跌行情，午后延續跌勢震蕩下滑，收跌逾3%，技術上，日線看空趨勢明顯，期價處于弱勢行情之中，操作上空單繼續持有。

　　農產品

　　【棉花】短期期價呈現加速下跌態勢

　　棉紗利潤持續下滑至略虧，滌綸工廠在11-15日當周庫存上升后在上周由于稅率調整導致產銷走高庫存下降；倉單方面27日新棉倉單延續大增198張，倉單加預報折81.44萬噸，目前倉庫新花超年度總產量13%，北疆棉花基差銷售進度超過南疆，因南疆成本高，如價格走高且價格覆蓋一定成本后，倉單預計仍將增加.棉花1905今日期價開盤承壓震蕩下探，午后雖有反彈動能，但多頭乏力，尾盤再度小幅下行，收跌逾1%，短期期價呈現加速下跌態勢，操作上盈利空單繼續持有，不可輕易抄底搶反彈。

　　【白糖】日線趨于弱勢 偏空操作

　　因巴西貨幣繼續貶值下挫，目前巴西貨幣兌美元跌至今年新低，1美元對3.95雷亞爾。另外S&P Global Plastts將全球19/20年度糖的供應短缺下調40萬噸至193萬噸，同時其亦將18/19年度過剩預估上調91萬噸至555萬噸，因印度危地馬拉和薩爾瓦多產量增長抵消了古巴產量的下滑。國內基本面國內現貨整體仍然偏強，但近兩日交易略顯觀望，現貨價格略顯松動，當前國內工業庫存累計是全年最大時段，外加需求消費淡季影響，稅差影響3月產銷預計偏多，但會透支4月需求，預期偏差，糖價下行為主。白糖1905今日期貨價早盤微調后震蕩反彈，午后震蕩回落，尾盤加速下行，小幅收跌，短期仍保持低位調整態勢，技術上看日線趨于弱勢，操作上，空單減倉持有，反彈關注加倉機會。

　　【具體行情看盤中表現，以上觀點僅供參，不構成操作建議】