澤鐵咨詢答：從歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，螺紋鋼每年價(jià)格表現(xiàn)的脈絡(luò)比較清晰，所謂金三銀四，金九銀十都不金，這3月和9月在歷史行情中，大部分處于下跌、調(diào)整時(shí)間，但每一年行業(yè)演繹的邏輯不一樣，比如2016年3月份是暴漲的，還發(fā)生了三板漲停的暴力行情；判斷行情是否要大跌，不僅僅是庫(kù)存因素，需求因素，還要統(tǒng)籌考慮籌碼分布，特別是現(xiàn)貨籌碼分布在那些貿(mào)易商手中，市場(chǎng)的心態(tài)，預(yù)期如何。眾所周知，2019年1月份這一波反彈是在市場(chǎng)普遍看空的預(yù)期中發(fā)生的，符合是市場(chǎng)反人性的這一逆向思維；2019年3月份最大的不同是，春節(jié)較往年早，復(fù)工較往年早，資金寬松情況較2018年好；庫(kù)存雖然也處于較高位置，但澤鐵咨詢調(diào)研下來(lái)，真正投機(jī)的中小散戶貿(mào)易商比例很低，市場(chǎng)上加杠桿托盤(pán)的資源量也非常低，這就導(dǎo)致了一個(gè)情況，這些資源不會(huì)因?yàn)橥斜P(pán)時(shí)間到位，面臨贖貨還款帶來(lái)的拋壓，沒(méi)有持續(xù)的拋壓，隨著需求啟動(dòng)，在資源比較集中的情況，容易形成反復(fù)震蕩的走勢(shì)。澤鐵咨詢對(duì)三月份現(xiàn)貨的走勢(shì)判斷也是認(rèn)為震蕩上行，而在盤(pán)面也是如此，RB1905合約震蕩上行的概率比較高，參考2019年1月4日《為什么不冬儲(chǔ)》一文，預(yù)計(jì)螺紋鋼上方可以看看4000左右，甚至略高一點(diǎn)。調(diào)整的下方支撐在三月份極限也就在2月份低點(diǎn)3580附近，依次支撐為3580/3650~3680左右；所以盤(pán)面處于3750以下時(shí)，可以嘗試帶止損做多，反彈賺一兩百點(diǎn)則減倉(cāng)離場(chǎng)，也就是說(shuō)價(jià)格處于一個(gè)相對(duì)的區(qū)間震蕩，從鋼價(jià)的成本來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為3900以上時(shí)會(huì)帶來(lái)電弧爐產(chǎn)量的大量釋放，低于3750時(shí)，或長(zhǎng)流程的成本就在這附近，所以從理論上來(lái)說(shuō)，空頭不會(huì)傻到砸到3550來(lái)，到時(shí)候被咬住了，可能真交不出貨來(lái)，畢竟這幾年RB1905合約進(jìn)入交割時(shí)都會(huì)向現(xiàn)貨回歸。故而我們可以把3月份行情定義為絞肉機(jī)行情。也許主力大資金在反復(fù)洗盤(pán)，絞殺散戶多單，蓄勢(shì)待發(fā)，擇機(jī)啟動(dòng)；從技術(shù)上看面臨三角形上沿線的突破。所以2019年3月份我們澤鐵咨詢不看大跌，而是看震蕩上行行情，故而到現(xiàn)在為止沒(méi)有向我們的VIP客戶發(fā)出套保指令。

　　讀者問(wèn)：供給側(cè)改革三年來(lái)，新增了不少熱卷產(chǎn)能，也去掉了不少產(chǎn)能，請(qǐng)問(wèn)現(xiàn)在有詳細(xì)的數(shù)據(jù)，可以告知熱軋帶鋼、卷板新增了多少產(chǎn)能嗎？

　　澤鐵咨詢答：這個(gè)熱軋卷板、帶鋼新增產(chǎn)能，說(shuō)實(shí)話我們澤鐵咨詢目前只掌握一個(gè)大致數(shù)據(jù)，因?yàn)榫唧w確切的產(chǎn)能新增與產(chǎn)能置換，比較難理清，目前所掌握的情況是陜西龍鋼300萬(wàn)噸、河北敬業(yè)300萬(wàn)噸、河北鑫達(dá)500萬(wàn)噸、河北新東海300萬(wàn)噸、河北安豐300萬(wàn)噸、廣西盛隆冶金300萬(wàn)噸等（詳細(xì)介紹見(jiàn)陸家嘴(600663)黑金俱樂(lè)部歷史文章）。還有一部分屬于置換的，比如豐南縱橫與唐山國(guó)豐；山東鋼鐵(600022)日照基地屬于濟(jì)南基地產(chǎn)能搬遷，異地建設(shè)；部分企業(yè)產(chǎn)能屬于早已批復(fù)，一直未建設(shè)，或者產(chǎn)能置換不符合要求，建設(shè)延遲等。從大數(shù)上來(lái)看，2016年至2019年大約新增6000萬(wàn)噸左右熱軋卷板產(chǎn)能，但由于政策的原因，產(chǎn)能退出熱軋帶鋼、卷板的產(chǎn)能大約在4000萬(wàn)噸左右，包括部分調(diào)坯軋材企業(yè)的帶鋼生產(chǎn)線等；還有部分調(diào)坯軋材的中板生產(chǎn)企業(yè)比如安徽福達(dá)、長(zhǎng)達(dá)、兆達(dá)等基本在市場(chǎng)上已經(jīng)沒(méi)有普碳中板資源投放，所以新增熱軋卷板帶鋼產(chǎn)能要統(tǒng)籌起來(lái)看，澤鐵咨詢認(rèn)為，在一增一減之間，可能市場(chǎng)高估了產(chǎn)能的總量增加情況。

　　讀者問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)澤鐵咨詢決定市場(chǎng)價(jià)格漲跌的主要因素是什么？

　　澤鐵咨詢答：商品價(jià)格的運(yùn)行方向由多種因素共同決定，研究商品的價(jià)格運(yùn)行大勢(shì)，邏輯，也由多個(gè)維度構(gòu)成，從供需關(guān)系、庫(kù)存、金融、貨幣、等等各個(gè)維度都需要關(guān)注；而市場(chǎng)情緒對(duì)價(jià)格的運(yùn)行起到助漲助跌的作用，很難說(shuō)主要因素是哪一個(gè)。市場(chǎng)情緒只是短期的，長(zhǎng)期的趨勢(shì)還是由供需關(guān)系決定，但供需關(guān)系之外還需要考慮宏觀環(huán)境，經(jīng)濟(jì)周期等，所以決定價(jià)格中長(zhǎng)期運(yùn)行的維度有多個(gè)。每一個(gè)維度在一定時(shí)期內(nèi)起到主要作用。但都不是最終的決定作用。

　　讀者問(wèn)：澤鐵咨詢常說(shuō)螺紋鋼是非常好做的品種，季節(jié)性非常強(qiáng)，請(qǐng)問(wèn)螺紋鋼的季節(jié)性怎么定義的，或者在不同的月份該如何做呢？

　　澤鐵咨詢答：螺紋鋼在每年的12月份至次年的2月份都處于消費(fèi)絕對(duì)的淡季，處于壘庫(kù)周期，冬儲(chǔ)周期；而每年的3月份以后，全國(guó)是4月份開(kāi)始至11月份期間處于消費(fèi)旺季，期間南方會(huì)經(jīng)歷六七八三個(gè)月的雨水、高溫天氣。在這些月份里，由于東北西北在11月中旬以后基本工地開(kāi)始逐步全停，需求降為零，到次年的三四月份才全面復(fù)工，所以在供需波動(dòng)不大的情況下，如果年初冬儲(chǔ)資源庫(kù)存偏高，資金鏈偏緊張，加杠桿的做庫(kù)存的比較多，則很容易出現(xiàn)大幅調(diào)整，冬儲(chǔ)前漲，冬儲(chǔ)后，春節(jié)后一周左右空漲一下，然后出現(xiàn)大幅調(diào)整，待消化完庫(kù)存，洗完這些加杠桿的散戶貿(mào)易商后，市場(chǎng)逐步企穩(wěn)回升，在每年的6~10之間會(huì)有一波反彈，上漲行情，漲的時(shí)間大概一個(gè)月左右，然后在9月份左右出現(xiàn)調(diào)整，10月份再次反彈，如果不能創(chuàng)新高，則最終大跌的概率非常高，為年底冬儲(chǔ)準(zhǔn)備便宜籌碼。所以不同的月份怎么看，一要看自身的庫(kù)存情況，二看自身的資金情況，三看自身對(duì)期現(xiàn)結(jié)合運(yùn)用的熟練程度。

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