裝置集中復(fù)產(chǎn)，在供應(yīng)增加的壓制下，短期內(nèi)甲醇價(jià)格將走弱。待到2月底煤制烯烴裝置大規(guī)模復(fù)產(chǎn)，甲醇供需格局好轉(zhuǎn)，價(jià)格自然重拾漲勢(shì)。

　　受原油價(jià)格觸底反彈的提振，去年年底，甲醇期貨價(jià)格出現(xiàn)一波小幅上漲行情。而1月中旬開始，原油市場(chǎng)上漲乏力，加之自身基本面并未改善，甲醇期價(jià)呈現(xiàn)振蕩走勢(shì)。技術(shù)上來看，雖然節(jié)前主力1905合約成功站上60日均線，但箱體形態(tài)沒有被打破。

　　供應(yīng)逐漸增加

　　供需失衡是甲醇價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)的重要原因。從目前的情況來看，供應(yīng)依然充足。

　　其一，供應(yīng)方面，春節(jié)之后，國內(nèi)甲醇裝置將集中復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)量隨之加大。據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，整個(gè)2月，復(fù)產(chǎn)的甲醇產(chǎn)能達(dá)到681萬噸/日，占國內(nèi)總產(chǎn)能的7.5%左右。由于今年天然氣供應(yīng)不算緊缺，西南地區(qū)氣頭裝置的復(fù)產(chǎn)時(shí)間提前，超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　其二，庫存方面，甲醇港口庫存已經(jīng)創(chuàng)下2014年以來的新高。截至1月31日，華東地區(qū)甲醇港口庫存為57.95萬噸，較去年同期上升27.55萬噸，增幅為90.63%；華南地區(qū)甲醇港口庫存為16萬噸，較去年同期上升10.20萬噸，增幅為175.86%。華東地區(qū)消費(fèi)疲軟，西部地區(qū)向華東地區(qū)的套利窗口開啟，華東地區(qū)的累庫現(xiàn)象嚴(yán)重。不僅如此，春節(jié)期間，由于下游企業(yè)大面積停產(chǎn)，甲醇庫存有進(jìn)一步累積的趨勢(shì)。

　　此輪甲醇價(jià)格上漲很大程度上是受國際原油市場(chǎng)的帶動(dòng)，而目前，國際甲醇價(jià)格上漲乏力，春節(jié)期間更是出現(xiàn)一定幅度的下滑。在這種情況下，供應(yīng)過剩和庫存高企依然是甲醇價(jià)格的主導(dǎo)因素。

　　需求有望好轉(zhuǎn)

　　雖然國內(nèi)甲醇供應(yīng)增加，但國際市場(chǎng)上供應(yīng)存在收縮預(yù)期。春節(jié)之后，文萊、馬來西亞和伊朗的部分裝置計(jì)劃降負(fù)荷生產(chǎn)甚至檢修，國際市場(chǎng)的供應(yīng)趨緊，有助于關(guān)閉國際甲醇向國內(nèi)的套利窗口。

　　除此之外，2月底，前期檢修的煤制烯烴裝置將大面積復(fù)產(chǎn)，包括興興新能源、內(nèi)蒙古久泰、青海鹽湖、蒲城清潔能源的MTO裝置，甲醇需求有望恢復(fù)。甲醇去庫存進(jìn)程加快，供需將朝平衡的狀態(tài)演變。

　　后市預(yù)測(cè)

　　綜上所述，春節(jié)之后，甲醇供應(yīng)不斷增加，港口庫存更是創(chuàng)下新高，在供應(yīng)過剩的影響下，甲醇期價(jià)將出現(xiàn)一波下跌行情。之后，隨著2月底煤制烯烴需求的恢復(fù)，甲醇供需格局改善，價(jià)格運(yùn)行中樞也將抬升。總的來說，甲醇價(jià)格將走出一波先抑后揚(yáng)行情，操作上宜采取逢低買入的策略。

　　（作者單位：金石期貨）