1月15日統計局公布了12月中國經濟數據，中國12月M2貨幣供應同比 8.1%，預期 8.1%，前值 8%。中國12月M1貨幣供應同比 1.5%，預期 1.6%，前值 1.5%。中國12月M0貨幣供應同比 3.6%，預期 3%，前值 2.8%。中國12月新增人民幣貸款 10800億人民幣，預期 8250億人民幣，前值 12500億人民幣。中國12月社會融資規模增量 15900億人民幣，預期 13000億人民幣，前值 15191億人民幣。

　　從數據上看并不是很差，M1和前值一樣，值得注意的是這次的票據和消費貸很多，票據有領先作用，現在寬貨幣之后無法傳到寬信用，說明銀行用票據來覆蓋小企業，社融存量只有9.8%相對較差，從數據來看社融還有下行的可能性，社融存量增速領先經濟，至少可以看出經濟還有可能繼續下行。新增公司中長期貸款僅有1976億，為2018年以來的第二低，實體經濟貸款只有9300億也是2018年第二低。新增居民中長期貸款僅有28.5萬億，全年第三低，僅高于1月和6月，總體來看12月經濟數據好壞參半。

　　對于短期商品來說，基本金屬處于季節性累庫存階段，而宏觀方面相對11月有所改善，近期政策頻出在加上年底屬于真空期，價格在經歷11月的大幅下跌后有所修復，因此我還是堅持之前的看到1.2月基本金屬不會太差，春節之后庫存的積累程度以及能否和需求形成反差是交易的核心所在。

　　從過去的冬儲來看，2015年冬儲時間8周，社庫平均35.9萬噸/周，總庫存67.1萬噸/周。2016年冬儲時間12周，社庫平均41萬噸/周，總庫46.25萬噸/周。2017年冬儲時間11周，社庫71.32萬噸/周，總庫74.84萬噸/周。 2018冬儲到今天為止總共5周，社庫15.5萬噸/周。今年的冬儲無論是數量還是時間和以往相比都比較差。

　　2015年冬儲最大總庫存966.27萬噸，2016年1212.13萬噸，2017年1426.02萬噸，2018年冬儲截止到目前為549.33萬噸。

　　從春節之前冬儲的價格來看，2015年冬儲春節前價格1819元,2016年3251元,2017年4085元，現在是3850附近，從2015-2015年價格走勢來看，2015年由于受到宏觀因素影響，價格機會全年下跌，其中下半年跌幅遠大于上半年，2016年12月-4月價格反彈，5月價格大幅下跌，2017年1.2月價格反彈，3.4.5月下跌，2018年1.2月價格反彈.3月大幅下跌。從歷史上看價格在春節之前和春節當月價格基本都處于反彈之中，（極端時間段除外）。從2011年至今來看，大多數情況下9月的跌幅是最大的。

　　從目前的庫存來看，今年春節前后的累庫和2018年相比應該是要弱一些，當下只要需求不會出現大幅的下跌那么短期看價格很難出現大幅下跌，只有等庫存壘起了之后，在去檢驗需求能否達到市場預期，那時候如果需求跟不上，價格就會出現下跌。因此我認為年前不應該布局空單，等待春節之后在做定論。 　　

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