策略摘要

鋅市場供應(yīng)維持穩(wěn)定，需求季節(jié)性走弱，考慮到宏觀情緒及基本面供增需弱的格局預(yù)計(jì)后續(xù)滬鋅價(jià)格延續(xù)弱勢運(yùn)行，建議跨品種空配，需關(guān)注市場對宏觀預(yù)期變動對鋅價(jià)的影響。

核心觀點(diǎn)

■市場分析

現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-7.75 美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降160元/噸至19570元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降35元/噸至335元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降120元/噸至19630元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲5元/噸至395元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降160元/噸至19480元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降35元/噸至245元/噸。

期貨方面：昨日國內(nèi)鋅價(jià)偏弱震蕩，市場對消費(fèi)端預(yù)期較弱，現(xiàn)貨成交一般。基本面上，海外整體呈現(xiàn)供大于求的格局，雖然歐洲煉廠暫未大規(guī)模復(fù)產(chǎn)，但受宏觀因素影響需求表現(xiàn)不佳。國內(nèi)方面，進(jìn)口礦TC與國產(chǎn)礦TC邊際下調(diào)，但目前冶煉廠利潤空間仍存，除部分地區(qū)煉廠檢修外，多數(shù)維持較高的開工水平，供應(yīng)處于相對高位，而消費(fèi)端未見明顯提振，對鋅價(jià)支撐力量薄弱，下游鍍鋅、壓鑄鋅合金及氧化鋅板塊開工表現(xiàn)平平，企業(yè)終端新增訂單偏少。

庫存方面：截至2023年5月22日，SMM七地鋅錠庫存總量為11.4萬噸，較上周減少0.84萬噸。截止2023年5月25日，LME鋅庫存為63450噸，較上一交易日增加18050噸。

■策略

單邊：逢高做空。套利：中性。