作者：浙商期貨江文敏 Z10016911、F3068406

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　　1.1. 產能產量

　　2020年全球金屬硅產能650萬噸，其中海外產能133萬噸，國內產能517萬噸。2013年至2020年間，全球工業硅產能增量185萬噸，海外產能增量13萬噸，國內產能增量172萬噸。2020年全球金屬硅產量300萬噸，其中海外產量80萬噸，國內產量220萬噸。2013年至2020年間，全球工業硅產量增加71萬噸，海外產量增加1萬噸，國內產量增加70萬噸。全球主要產能和產量均在國內，且全球產能產量的增量近年來也幾乎都在國內。

　　海外工業硅產能利用率近年呈下滑趨勢，從2018年的接近80%下降到2020年的60%；而國內產能利用率往年較平穩，維持在50%附近，在2021年上升至60%。除中國外，全球主要經濟體中工業硅產量較多的有巴西、挪威、法國和美國。

　　國內工業硅生產有較明顯的區域特征。工業硅產量較多的省份有新疆、四川、云南。新疆產量占比約44%，四川產量占比17%，云南產量占比18%。工業硅生產需要消耗較多的電力，并且生產的產品優劣（牌號大小）主要由硅石質量決定。新疆由于低廉的電力價格，在生產成本上有巨大優勢；四川和云南由于水電居多，其用電成本有明顯的季節性，在每年的豐水期生產成本較低，產量增加；在枯水期，生產企業會自發停爐檢修。

　　在產品牌號方面，全國產量最多的牌號是421（含521、411），其次是通氧553，不通氧553產量較少。2020年全國421（含521、411）產量占比為38%，通氧553產量占比22%，不通氧553產量占比11%，其他牌號產量占比29%。分省份看，主產區四川、云南的421產量較多，2021年云南的421產量占全省工業硅產量的56%，四川的這一比例相對偏低，但仍有47%之多。新疆的421、553產量相差不大，2021年兩者產量占比分別是31%和43%。由于新疆的工業硅中一大部分量由合盛硅業(603260)生產，而合盛硅業自身配套有機硅下游，可以消耗自家生產的421牌號工業硅，因此新疆雖然421和553的產量相差不大，但流通貨基本以553為主。

　　1.2. 出口

　　每年工業硅出口量約占產量的25%，主要出口港口是天津港(600717)和黃埔港，出口產品中553和421均有。我國工業硅出口國家較多，但各個出口國家的出口量較少。以2021年為例，年出口量在一萬噸以內的國家的出口量占總出口量的43%。其余出口量中，出口日本數量最多，占比24%，其次是出口泰國占比9%和出口印度占比8%。

　　1.3. 需求

　　工業硅需求主要有出口、有機硅、多晶硅和鋁合金四大類。除去出口，國內工業硅需求量從2013年的96萬噸增加至2020年的196萬噸，增速較快。

　　近年來，多晶硅產量逐年快速上升，預計2022年將取代鋁合金成為第二大需求方，且未來年份的需求仍將快速增長。工業硅在鋁合金行業中主要用于硅鋁合金制造，由于鋁合金行業呈現小而散的格局，整體需求呈平穩態勢。雖然光伏的需求強勁，但有機硅目前仍舊是工業硅的最大需求方，且由于投產計劃較多，預計未來幾年內多晶硅對工業硅需求量仍舊難以超過有機硅對工業硅的需求。

　　工業硅下游多晶硅主要用作制造太陽能(000591)光伏電池片，電池片做成組件后安裝成光伏電站。因此多晶硅終端需求是光伏裝機量。由于全球大部分的工業硅產量都在國內，相當一部分工業硅在下游產業鏈上會以多晶硅、電池片、組件等各種形勢出口國外以滿足全球的光伏裝機需求。有機硅終端需求較雜，電子家電、新能源電力、建筑等行業用量相對較多。

　　1.4. 貿易流向

　　工業硅的主要下游中，多晶硅生產企業在西北、華中、華東均有分布，有機硅企業主要分布在華東沿海地區，鋁合金企業主要分布在華南和華東。

　　因此，工業硅的貿易流向主要是從西南、西北向東部流通。新疆由于距離較遠，工業硅產品主要流向華北；云南的工業硅產品則主要就近運往華南；四川的工業硅產品流通則較廣泛，從華北到華南均有貿易。

　　1.5. 行業集中度

　　工業硅生產企業有約220家。主要分布在云南、四川、新疆、湖南、福建等區域。其中云南、四川工業硅企業數量占到全國總數的比例接近50%，年產量在1萬噸以下的中小型企業占企業總數的90%，行業集中度不高。

　　而其頭部的十家生產企業，以2020年為例，其產量占到了全國產量的44.2%。在前十家企業中，產量第一位的合盛硅業產量越等越其余九家產量之和。因此工業硅行業呈現一家獨大，尾部小而散的格局。如果刨除合盛硅業，剩余工業硅企業基本是一個小而散的格局。因此工業硅價格常年穩定在成本線附近，利潤較薄。

　　風險提示：本文內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議。