一、精彩觀點

1、投資和生活一樣，方向比努力更重要；如果方向錯了，那么停止便是進步。

2、投資者的成長就像嬰兒學步一樣，如果不經歷摸爬滾打，如果沒有掌握如何才不會摔跤、如何才不會失去平衡的技巧，雖然很努力，但是要想能夠自由行走那么也將會永遠只是霧里云煙。

3、在投資中，紙上得來終覺淺，靠拿來主義方式的學習方法在交易之路上是行不通的。

4、交易中，我們的開平倉并不一定全是要靠技術指標來決定。

5、交易中我們要有一個交易系統，并且還要形成一個體系。有了系統化交易的理念后，還要有結合它對行情進行判斷的基本功。不但要對風險承受能力做一個具體的量化，而且還要有不斷提升或者升級自己系統的能力。

6、投資之路不可能永遠一帆風順，最重要的是要不怕挫折，即使跌倒了也仍然有爬起來的力量，有整裝再次向前挺進的勇氣和信心。失敗乃成功之母，我們要不畏挫折，不怕失敗，因為每一次跌倒都會換來一個嶄新的自己。

7、投資者系統成熟的另一個標志就是經歷了一個自我否定的過程。

8、心態才應該是整個系統的靈魂。

9、不存在一個絕對的、長期的、固定的穩賺不賠的方法，那種靠一招鮮吃遍天的時代早就過去了，我們一定要有不停地研究方法、學習方法、研究市場和行情來不斷地完善自己的系統的理念，交易系統的完善永遠在路上。投資者的理念不需要去頻繁更改，只需要針對行情對自己的系統做一些細微的調整，不斷地用新的東西來完善自己的系統。

10、在我的交易體系里面，不僅僅有技術面的一些東西，而且還有一些關于基本面的數據，這些我都會納入到自己的量化體系當中。

11、我們對策略的優化更多的是選擇，而不是去更改參數。

12、我們的多策略，是為了把整個成本降低。

13、期貨市場表面上看有規律，實際上又沒有規律，就像彩票一樣。你認為是對的預測，明天就假；你認為是錯的預測，明天卻沒有錯；它其實是50%對50%勝率的一個加權。

14、我們要的不是今天或明天的暫時盈利，而是持續地、長時間的盈利，這才是期貨市場的本質。

15、交易盈利的過程，就是一個不斷降低成本的過程。

16、只要多重視總結教訓就會減少缺點，就會減小犯錯的機會。要用理念去指導自己選擇或采用什么樣的技術，而不是用技術去磨滅自己的心態。

二、盤帝簡介

劉總，男，今年32歲，現居福建，大盤手網參賽網名為“游手好閑”。2014年大學畢業于金融專業，業余愛好閱讀、運動、養魚等。擅長量化投資，中線型投資高手。

截止2022年7月29日，盤帝劉總在大盤手網參賽賬戶“游手好閑”的累計收益率為68.33%，累計凈利潤為4099萬多元，最大回撤率為-27.91%，夏普比率2.21。

三、業績分析

大盤手網“七尾狐”交易分析神器對盤帝的參賽賬戶情況分析如下：

從交易頻率上來看，盤帝劉總屬于中線型投資風格，隔夜倉位占25.97%。

從其賬戶成交結構來看，劉總在金屬、黑色、化工等板塊上投資收益頗豐，農產品板塊涉獵相對較少。從盈虧品種上看，盤帝在金屬類品種滬鎳上盈利高達3277萬元；在PTA上盈利多達1189萬多元；在原油上盈利564萬多元；在生豬、鐵礦石等品種上獲利也比較多。

從時間周期上分析，盤帝在2022年6月盈利高達2744萬多元，7月盈利多達1344萬多元；6月中旬單周盈利高達2628萬多元；6月初單周最大虧損為1997萬多元。

上期回顧：

心態是系統的靈魂——專訪盤帝“游手好閑”（上）

四、訪談實錄（下）

日前，大盤手網對盤帝做了獨家專訪，以下為訪談實錄：

大盤手網1：您的量化交易系統的建立，大概花了多長時間？

劉總：我建立和完善這個系統，大概花了將近4年時間。

大盤手網2：您的量化交易系統的核心特征是什么？

劉總：總結就是4個字，要么就是做“突破”，要么就是做“回歸”。

突破的基本原理是以技術面為主，也稱價格突破。價值回歸一定是價格完全偏離了整個市場，要么是量偏離，要么是偏離了整個市場上的一些供求關系。正如我剛才所講的，在我的交易體系里面，不僅僅有技術面的一些東西，而且還有一些關于基本面的數據，這些我都會納入到我的量化體系當中。

大盤手網3：您的量化交易是把基本面和技術面相結合，請問您對基本面和技術面交易有什么看法？

劉總：我覺得，技術面交易最主要的是找點位，也就是入場的點位。只有那樣，才不會逆勢交易。交易結果最終是以市場上的k 線來反映，K線反應的是市場上的價格變化，這是技術面。交易過程和結果既離不開價格的漲跌，又離不開市場上的供求關系。供求關系決定的是整個市場的行情漲跌方向，或者說行情走勢的方向，這又有基本面的因素。

大盤手網4：您的量化策略主要參考了哪些基本面的因素？

劉總：大體上是參考當年的經濟情況，比如說從2020年開始到現在，屬于疫情后經濟態勢。疫情后經濟從2020年疫情結束之后經濟開始復蘇，到今年疫情再度爆發后經濟的漸進衰退，有一個走勢的指標。我們要看市場上整體的情況，如果從疫情后經濟的復蘇過程中，我們看到了商品市場上很多數據都在往上走，工廠也好，物流的一些鏈條也好，都在很快地恢復和向好發展，在一些指標的幫助判斷之下，我們的投資交易就以做多為主，這就基本上奠定了一個方向，之后再從量化技術上去找恰當的入場點。

今年初的時候，一方面我們發現市場經歷了一波很猛的上漲行情后，價格有點漲不動了，市場價格上漲的動力不足，在技術面上有停滯的情況。價格嚴重偏離均值，有到頂的跡象，在技術圖形上得到了印證。

另一方面，當時我們參考市場上很多企業或產業的具體情況，發現它們產能都有點過剩，甚至出現了貨賣不動的情況。市場供給大于需求。

而且，我們通過了解產業鏈上的一些東西來進一步判斷，供需矛盾客觀存在，短期難以調和。

綜合幾方面的情況后，就奠定了我們下半年投資準備或者建倉的基礎：交易要以做空為主。有了這個方向判斷之后，我們再從量化技術上面去找入場點。就是這樣的一個情況。

2022年1月—7月文華商品走勢日線圖

大盤手網5：您的量化策略有哪些類型？ 

劉總：我們采用的是多市場、多品種、多周期的交易策略。周期最大的是跟蹤策略。小的周期基本上就30分鐘，大的周期基本上是以日線或周線為基準。

大盤手網6：您遇到的賬戶資金最大的回撤有多少？

劉總：從剛開始入行到現在，我們的交易都是把資金的一部分匯入到賬戶中。雖然有時候賬戶資金權益最大回撤有20%多，但是，因為我們還有一部分資金在交易賬戶之外，所以資金損失一直是可控的。

我們的要求是：要把賬戶資金回撤率控制在15%以內，所以最大回撤也就差不多15%左右。

大盤手網7：從七尾狐交易分析神器對您的交易情況統計分析來看，您的歷史回撤是27.91%，曾經的最大回撤好像是42.76%，能不能回憶起當初42%點多的回撤是一個什么情況？

劉總：從大體上看，歷史回撤數據是對的。

那一波最大回撤是2022年3月鎳的極端行情，也就是后來所稱的“倫鎳事件”。3月8號前后突然性的連續3個漲停和跌停，確實給我們造成了不小的困難，但是總體情況還好。因為我們交易時有一個習慣，總是把一部分資金要放在賬戶外，一部分資金留在賬戶內。只有在賬戶內資金已經用完的情況下，我們才會去審慎考慮賬戶外資金的使用。

正因為如此，我們才可能在那種“黑天鵝”突然到來時幸免于難，才會把風險和損失控制在最小限度之內。

滬鎳2204合約日線圖

現在回想起來，當時我們的風控措施能夠做到那樣，已經是超乎想象了，幫助我們逃過了一劫。那之前如果我們把所有的資金都打進賬戶去交易的話，可能回撤比這還大，也許有爆倉的可能。

大盤手網8：能否透露一下您們的資金風控策略嗎？

劉總：我們的資金風控辦法分兩類，一類是技術面上的風控，也就是價格發生偏離的時候會做一個風控，我們有個指標；比如說對于價格形態已改變的品種，我們會做一個分布。另一類就是資金層面上的風控，我們交易賬戶總體虧損額度達到20%左右的時候，就會做一個清倉。

大盤手網9：在設計策略的時候，您對所交易的品種選擇方面有偏好嗎？

劉總：我們主要還是做市場中比較活躍的一些品種，一些金屬、化工品或黑色系一類的。但又并非是全品種，對農產品的選擇就比較少。

大盤手網10：為什么對農產品選擇比較少？

劉總：我們認為，市場農產品的價格波動有點偏重于受宏觀政策、產業政策等方面因素的影響。比如說，美國的一些政策等經常會造成市場價格發生非常大的偏離。對交易者來講，宏觀政策面的影響是我們難以把握的，所以我們就把那部分給忽略掉，只做自己能把握的、確定性相對大的交易機會和品種。

大盤手網11：您們在交易品種的倉位和資金分配上有什么獨特的方法？ 

劉總：關于品種倉位大小或資金的分配，我們主要還是視品種行情的大小而定。

如果某個品種的行情比較大，資金就多分配一些，但是也不會多得無所限制。

一次投資交易就好比一場戰役。剛開始的時候，基本上我們總體倉位占用的資金最多維持在賬戶資金的20%以內。如果有已經開始盈利的品種，我們就可能會有部分的浮盈后加倉，但是一定是在有浮盈的情況下才會去做，或者是覺得從指標上或者系統上看是有利可圖的情況下才會去做。

對于市場價格的暫時回撤，如果我們覺得那反倒是一個極佳的投資機會時，我們才會去行動。

對于資金分配而言，剛開始的時候，對于一個品種我們不會分配過多的資金，一定是有盈利以后，我們才可能會有資金比較大的加倉。

大盤手網12：您們的持倉周期最長的大概多久？最短的大概有多久？

劉總：最短的持倉周期基本上在一個月以內，最長的是1個季度或3至4個月，但是沒有超過4個月。

大盤手網13：您們對策略的運行會進行一些主觀上的干預嗎？

劉總：不會，我們基本上是技術面加上量化技術的操作模式，在實施過程中沒有去進行人工干預。既然選定了和相信程序，那么就要充分地信任和放手，堅定地執行，不然就沒有意義了。

大盤手網14：劉總，關于對量化策略的滑點處理，您對投資者有什么好的建議？

劉總：滑點所造成的損失是交易成本的必備因素之一。如果是做商品投資交易，當然要注重滑點這個問題。像我們這樣做一些波段的、趨勢性的行情交易，如果去太在乎滑點問題，那么可能就會抓不住行情。

在完善系統的時候，我們更多的是考慮如何讓策略處理得更快，常常用一個池子進行統計，留意在某個點位進去后會有多大的滑點偏差，對它進行一定的控制，但是不會太在乎滑點方面的損失。我們在乎的是自己能不能在合適的點位進場。

大盤手網15：對量化策略的優化您們主要采用了什么方法？

劉總：我們目前對策略的優化比較小、比較少，我們是一個策略池。即使進行優化的時候，也不會對它的參數做過多的變化，而是會選擇適應那段時間行情的某一個子策略加進去。

我們所用的策略都是經過很長時間的測試跑出來的，所以我們對策略的優化更多的是選擇問題，而不是去更改參數。

大盤手網16：您認為那種采用多策略、多周期的策略方式在投資的過程中有什么好處？

劉總：我們所做的多策略、多周期，并不是說要用更多的資金，而是要讓資金曲線更加平滑。我們的初衷是通過多策略去更好地抓住某個品種的交易機會。

有時候某個品種有行情，我們就會用多策略去捕捉，去交易。多策略的意義不是要在于讓它怎么平緩地增長，而是要讓我們增強策略對某個機會品種的把握。

幾個策略組合在一起，品種的總市盈率變高了。持倉中有多單或者空單，此時我們會去計算總的成本是多少。也就是說，我們的多策略，是為了把整個交易過程的成本降低。

我們主要是從整個成本上面去考慮，為了以后能夠持倉更久，或者對自己更為有利的一個交易方向。

大盤手網17：您們在2022年6月到7月這段時間，贏利品種最有代表性的是鎳、PTA、鐵礦石、原油以及短纖，能否介紹一下當初您們在這些品種上的交易經歷或經驗嗎？

劉總：其實，我們抓住那波行情之前曾經有一段時間資金曲線還有一點點的回撤。對那次盈利起最大的作用的，還是基本面因子。

那段時間，對于化工品或黑色系之類的品種，在建倉的過程中，其實我們還是處在一個資金回撤的過程中。那一波行情下跌比較快，前面一波上漲比較慢，但是市場價格一直都在上漲。我們的建倉是兩套方式，要么是在盈利的時候建倉，要么是因子對我們有利時。在建倉條件具備時，價格越有偏差，我們越會去做。此時，我們實際上就變成了回歸性的交易。

對于化工品的操作，我們重點注意了兩方面。

一方面是化工品的相關數據。那段時間，我們從化工品方面的因子和基本面因子上觀察發現，整個行業的下游產業鏈已經開始供過于求了，數據已經有偏差。所以我們就開始布局，做了一些空單。

另一方面是接入資金管理。在前面那一波價格高位處，我們就開始逐漸積累了比較多的空單。當最后那一波行情下來的時候，我們逐步做了一些減倉的操作。

2022年3月—7月文華商品黑色鏈日線走勢圖

2022年3月—7月文華商品化工鏈日線走勢圖

鎳也是那么一波行情，我們參照前面那一波行情走勢，結合上下游不銹鋼產業鏈的一些數據，并把那些數據融入到因子中。根據得出的結果我們判斷：那段時間，市場行情肯定會往下走。所以我們就在行情反彈時開始布局建倉，順著趨勢下行的方向去交易；當市場價格再創新低時，我們就逐步減倉。

對于鐵礦石，我們的交易更多的是基于技術面。我們發現：黑色系在之前的一段時間內，沒有非常大的行情，基本上屬于寬幅震蕩，所以我們更多的是用30分鐘策略在里面發揮作用。

2022年5月—7月文華商品鐵礦石日線走勢圖

總結起來，那段時間的盈利，一部分是基本面因子起了比較大的作用，另一部分是技術面的因子起了比較大的作用。

大盤手網18：數據是研究策略的基礎，您主要采用了哪些方面的一些數據？

劉總：這個不方便說，主要是比較基礎的統計學的一些方法，要么是一些因子，要么是做一些回歸算法，得到一個均值的偏上或者偏下的判斷，我只能講到這里。

大盤手網19：您擁有近10年的專業交易經驗，您認為在市場中哪些風險是可以避免的？哪些是不可以避免的？如何來控制風險？

劉總：我覺得，像這兩年因為疫情或者說因為世界上國家間偶然發生的沖突、戰亂之類的風險，是屬于交易當中不可控的、不可避免的風險。

對于風險控制，我們一是可以從基本面或者供求關系上去更多地考量自己的交易體系。

二是在通常情況下，大多數的風險可以通過你的持倉比例來控制。這種風險是可以避免的。

大盤手網20：您認為哪些人性的弱點對交易最為有害？一般會如何表現？

劉總：對交易者最為有害的人性弱點主要有方面：

一是賭徒心態。在交易過程中，因為很多人都有賭徒心態，所以他們會過度地使用杠桿。即使是自己交易理念不正確，但還是在過度地使用杠桿。

二是對交易規則缺少理解，對期貨的規則了解不夠。

大盤手網21：請談一談您對期貨市場的認識？

劉總：我覺得，期貨市場表面上看有規律，實際上又沒有規律，就像彩票市場一樣。你自認為是對的預測，可是明天就假；你自認為是錯的預測，可是明天卻沒有錯；它其實是50%對50%勝率的一個加權。

如果你對期貨市場比較了解，對交易規則、操作技術、資金管理、心態管理等的熟悉程度比常人多一些，那么你的勝率可能就會比別人多零點幾。

在我們擁有認知、學習和自律優勢的時候，只有不斷地復制，才能構成你未來可持續盈利的基礎。

我們要的不是今天或明天的盈利，而是持續地、長時間的盈利，這才是期貨市場的本質。它不是一夜暴富、曇花一現，除非你明天就不做了。

大盤手網22：結合你的交易經歷，您認為贏家都有一些什么共性？

劉總：我發現，贏家對投資交易方面相關的思維、理念、技術、能力等都很熟悉精通，特別是在交易技術、資金管理、心態或信心幾方面都做得比較好。

大盤手網23：您多次談到了心態。對于投資者來說，個人認知、對風險與收益的認識以及心態等非常重要，請談一談您的感受？

劉總：對于收益，我看得更加淡一些；對于風險，我時刻警惕。投資者既要重視風險，又要藐視收益；只要做好了風險管理，收益就會自來。

有行情機會的時候，收益就可能多一點；沒有行情機會的時候，控制風險就是收益，市場就是如此。

期貨交易是一種零和博弈，投資者應該有盈虧同源的思想，你賺的錢實際上也就是別人虧的錢。

一是要提升自己的認知和心態。

二是要有堅定的信心。不是說相信自己一定會盈利，而是對不斷地認識市場、加深對市場和交易的理解要有信心；不是要認為自己的方式一定都是正確的，而是要知道我們想擁有一套攻無不克、戰無不勝的交易圣經并且一輩子用下去那是不可能的。

三是要保持學習的心態。對品種、交易規則的熟知是一個中長期的過程。

我所說的心態，最重要的是學習的心態，要養成終身學習的習慣。

大盤手網24：根據七尾狐交易分析數據來看，您的參賽賬戶累計盈利有4099萬多元。能否談談您在盈利過程中印象最深的一些體會？

劉總：之所以我們會有后面的爆發，主要是前面有比較長的一個積累過程，包括對倉位、技術面、基本面因子等的積累。

交易盈利的過程，就是一個不斷地降低成本的過程。只要自己有信心，對自己的技術、交易體系有信心，不斷地去降低自己的基礎倉位的成本，適時恰當地累積倉位，當行情來的時候，資金就會有一個爆發性地上漲，賬戶權益就會有爆發性地突破。

大盤手網25：我們觀察近兩年市場的波動比較大，部分量化投資者的業績不是很佳，但是您卻一枝獨秀，能否談一談您對近兩年期貨市場的一些看法？

劉總：這兩年的市場價格偏差特別大，對于量化交易者或者是其它交易方式的投資者來說，首要的出發點是：一定要看中長期的盈利，而不是短期的盈利。

短期效果有很大的偏差，一方面是受疫情的影響，另一方面是受經濟周期變化等方面的影響。

現在的市場進入了一個衰退的經濟周期，兩方面因素疊加在一起，再加上一些其它方面的小因素，如戰亂、原油價格、通貨膨脹的因素，以及美國一直在搗亂的因素等夾雜在一起，對國際國內經濟影響很大。從表面上看，市場很亂。

此時，如果僅僅只是把所有的因子都壓在技術面上，就會覺得好像自己的策略都失效了，因為此時行情價格有點偏離了。

有部分投資者甚至把巴菲特的那套價值理論好像又翻出來了，他們認為價格偏來偏去都離不開供求關系。

我覺得，針對近兩年的實際情況，我們應該在基本面的供求關系、產業鏈的行業情況上去多做文章、多花一些時間和精力。

如果那樣，對于資金權益的提高也許會有所幫助，這是我的想法。

大盤手網26：您最想告訴給后來的量化投資者的經驗和教訓是什么？

劉總：有點班門弄斧了，我覺得總結很重要。中國人的傳統好習慣還是總結，我也很喜歡做總結。

交易過程有點像是在一張白紙上不停地去填充這樣一個過程。在此過程中，要有的放矢地去平衡。

只要投資者多重視總結自己的交易教訓就會減少缺點，就會減小犯錯的機會。要用先進的理念去指導自己選擇或采用什么樣的技術，而不是用技術去磨滅自己的心態。對策略或系統要盡量地簡單或可操作，不要太復雜。要不斷地改正自己的缺點，不要始終認為策略是萬能的。

投資者的心態比認知更重要，心態重于膽量。如果能做到這些，交易也許會少走不少彎路，也許會比較舒服一點。

大盤手網27：您們公司是什么時候成立的？能透露一下你們的發展目標嗎？

劉總：我們是一個工作室，用的都是身邊朋友的一些資源，這樣子會比較靈活一些，目前是這樣的一個形態。

我們的發展目標就是希望未來能更多地服務身邊的一些高凈值客戶，使自己的體系更加穩定化，把資金曲線做得更加漂亮一點，始終樹立風險第一的意識，在業績上穩定發展。不一定要追求自己的資金做多大，最主要的還是要穩定。

大盤手網28：您當初參加大盤手網舉辦的全國期貨實盤大賽，主要動機是什么？您有一些什么好的建議？

劉總：當時一位朋友到我們這邊來，給我們介紹時大家才知道大賽的事。

我們一直想和大家多交流，也想通過這個大盤手網這個平臺測試一下自己的深淺。參加比賽的高手很多，我們只是滄海一粟，主要是想看一下自己的表現怎么樣。

大盤手網的網站也好，或者說比賽也好，給大家的福利很多。我經常看你們所寫的文章，這些對交易者幫助很大。

我希望你們的網站更多地展示一些比較穩健的，或者說有一定規模、有一定門檻的投資者的情況。

(上下篇完)

注：本文內容僅供參考，不作為投資建議，市場有風險，投資需謹慎。

   【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。