鋅策略觀點(diǎn)

昨日滬鋅沖高回落，消費(fèi)弱現(xiàn)實(shí)狀況延續(xù)，對(duì)鋅的提振作用有限。海外方面，歐洲能源供應(yīng)因 “北溪-1”管道停止運(yùn)氣而持續(xù)偏緊，煉廠在成本壓力下預(yù)計(jì)短期內(nèi)難以復(fù)產(chǎn)。供應(yīng)方面，隨著滬倫比值修復(fù)，進(jìn)口窗口打開(kāi)，其中南方市場(chǎng)在進(jìn)口礦補(bǔ)給下，冶煉廠原料庫(kù)存有所補(bǔ)充，而北方仍以國(guó)產(chǎn)礦為主。國(guó)內(nèi)部分煉廠因年中檢修，產(chǎn)能尚未恢復(fù)。需求方面，受疫情零星干擾，消費(fèi)對(duì)鋅價(jià)支撐力度有限，整體需求表現(xiàn)不佳。價(jià)格方面，近期鋅價(jià)受宏觀市場(chǎng)情緒影響較重，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)維持供需雙弱格局，單邊上短期建議以觀望為主。

■策略

單邊：中性。套利：內(nèi)外反套。

■風(fēng)險(xiǎn)

1、海外能源危機(jī)持續(xù)性。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。

鋁策略觀點(diǎn)

昨日鋁價(jià)日間持續(xù)反彈，夜間略有回落。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)基本不贊同加息100基點(diǎn)，市場(chǎng)情緒持續(xù)修復(fù)，疊加LME鋁庫(kù)存去化至32萬(wàn)噸左右，倫鋁回升帶動(dòng)滬鋁反彈。供應(yīng)方面，當(dāng)前云南、廣西、甘肅等地區(qū)仍有增長(zhǎng)空間，供應(yīng)壓力仍在，部分地區(qū)由于高溫天氣電力不足，后續(xù)或存在降負(fù)荷生產(chǎn)情況。消費(fèi)方面，隨著鋁價(jià)走低，下游接貨積極性略有轉(zhuǎn)好。但因淡季及高溫天氣影響，終端需求持續(xù)冷清，國(guó)內(nèi)鋁下游開(kāi)工維持低位。庫(kù)存方面，因近期鋁價(jià)處于低位，下游采購(gòu)情緒好轉(zhuǎn)，社會(huì)庫(kù)存維持去化。整體來(lái)看，低庫(kù)存疊加近期宏觀情緒修復(fù)，給予鋁價(jià)一定程度的支撐，但中長(zhǎng)期鋁價(jià)仍受制于供應(yīng)壓力，建議單邊上中性對(duì)待。

■策略

單邊：中性。套利：中性。

■風(fēng)險(xiǎn)

1、海外能源危機(jī)持續(xù)性。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。