鋅策略觀點

昨日滬鋅止跌反彈。宏觀方面，據(jù)密西根大學(xué)報告顯示，7月消費者的通脹預(yù)期有所下降，一年通脹預(yù)期初值降至5.2%，市場降低了對美聯(lián)儲在7月加息100個基點的預(yù)期。海外方面，歐洲能源供應(yīng)因 “北溪-1”管道停止運氣而持續(xù)偏緊，煉廠在成本壓力下預(yù)計短期內(nèi)難以復(fù)產(chǎn)。供應(yīng)方面，隨著滬倫比值修復(fù)，進(jìn)口窗口打開，其中南方市場在進(jìn)口礦補給下，冶煉廠原料庫存有所補充，而北方仍以國產(chǎn)礦為主。國內(nèi)部分煉廠因年中檢修，產(chǎn)能尚未恢復(fù)。需求方面，受疫情零星干擾，消費對鋅價支撐力度有限，整體需求表現(xiàn)不佳。價格方面，近期鋅價受宏觀市場情緒影響較重，國內(nèi)市場維持供需雙弱格局，單邊上短期建議以觀望為主。

■策略

單邊：中性。套利：內(nèi)外反套。

■風(fēng)險

1、海外能源危機持續(xù)性。2、消費不及預(yù)期。3、流動性收緊快于預(yù)期。

鋁策略觀點

昨日鋁價反彈，主因市場情緒趨穩(wěn)。海外方面，俄北溪1號天然氣管道關(guān)閉，帶動天然氣價格上漲，市場對海外鋁廠減產(chǎn)擔(dān)憂上升，倫鋁有所回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)云南、廣西、甘肅等地區(qū)仍有增長空間，供應(yīng)壓力仍在，但考慮到目前鋁價接近行業(yè)平均成本線，雖然短期虧損暫未引起供應(yīng)端減產(chǎn)，但若價格繼續(xù)回落，不排除部分地區(qū)投復(fù)產(chǎn)推遲或甚至減產(chǎn)的可能。消費方面，隨著鋁價走低，下游接貨積極性略有轉(zhuǎn)好。但因淡季及高溫天氣影響，終端需求持續(xù)冷清，國內(nèi)鋁下游開工維持低位。庫存方面，國內(nèi)社庫數(shù)據(jù)持續(xù)去化，LME庫存持續(xù)下降。價格方面，國內(nèi)目前供應(yīng)穩(wěn)步增長而消費表現(xiàn)不佳，需關(guān)注宏觀方面市場情緒的變動，單邊上建議短期中性對待。

■策略

單邊：中性。套利：中性。

■風(fēng)險

1、海外能源危機持續(xù)性。2、消費不及預(yù)期。3、流動性收緊快于預(yù)期。