本周以來，PTA期貨盤中接連上行，目前已連續三個交易日收盤漲幅居于市場前列。對此，有市場人士表示，本輪PTA期價上漲主要因成本端上漲所驅動，后期在供弱需強背景下仍有望偏強運行。此外，PTA期貨上市以來至今已有十多年，功能發揮逐漸完善，為相關企業規避風險發揮了良好的作用。

　　強勢上漲究竟緣何

　　截至6月9日上午收盤，PTA期貨主力合約漲幅較昨日有所收斂，但仍翻紅收漲0.74%報7578元/噸；較比上周四收盤價來看，累計漲幅已超12%。

　　究其原因，銀河期貨聚酯高級分析師隋斐分析稱，此輪TA期價大幅上漲的主要驅動來自成本端PX的上漲，而PX的上漲則與美國調油需求增加下歧化原料用于汽油組分帶來的PX供應緊張有關。

　　“截止6月7日，美韓PX價差從5月中旬的221美元/噸擴大到355美元/噸，亞洲和北美套利窗口打開后吸引亞洲貨源流向北美，美國調油料緊缺帶來的對亞洲芳烴購買力的增加將支撐PX價格的強勢，而對于加工費估值偏低的PTA來說，成本上漲會直接推動價格抬升。”隋斐表示。

　　徽商期貨工業品分析師鄭燕對此基本持相同觀點，她認為，目前PTA成本端PX對其支撐較為強勢，疊加目前聚酯負荷穩健，低工費下PTA開工率處于低位，供需保持去庫，PTA工廠心態較好，上漲氛圍較濃。

　　據了解，PTA是以PX為原料，以醋酸為溶劑,在催化劑的作用下經空氣氧化制作而成，因此作為重要的原料，PX價格的變動對PTA價格的變動影響較大。

　　供弱需強 后市有望偏強運行

　　對于后市，上述兩位市場人士表示，目前PTA供給偏緊，但需求偏強且有回升預期，疊加成本端的強勢引領，后期有望繼續偏強運行。

　　具體來看，鄭燕解讀稱，目前PTA基本面呈現供應趨緊、需求緩慢恢復的狀態。因此在較強的成本支撐及自身基本面好轉的預期下，短期或延續高位偏強運行。不過目前價格達階段性高位，市場氛圍或逐漸謹慎，后續建議投資者持續關注調油、PX等相關價格變化，以及下游對PTA高價的接受情況。

　　隋斐則表示，從全年來看，2022年PTA計劃新增產能約1110萬噸，產能增速高達16.8%，PTA下游聚酯計劃新增產能441萬噸，產能增速6.6%，由于PTA新增產能主要集中在年底投放，供需關系在二三季度階段性好轉，三季度PTA預計延續緊平衡格局。

　　“而短期來看，成品油價格上漲帶動調油料價格繼續走強，6月初亞洲PX和MX價差一度出現負值，美國調油料緊缺帶來的對亞洲芳烴購買力的增加將支撐歧化原料的價格強勢，在成本支撐下PTA價格預計震蕩偏強。后期關注國內九江石化、盛虹煉化兩套共計490萬噸PX新裝置投產情況以及美國成品油消費情況，同時也需關注疫情反復是否會對聚酯消費帶來不及預期情況。”隋斐說。

　　成交量位居鄭商所首位 上市以來功能得到有效發揮

　　值得注意的是，PTA期貨自2006年在鄭商所上市，據上述兩位研究員介紹，上市以來的十多年間，PTA期貨價格發現和規避風險等功能獲得了有效的發揮，得到了市場的一致認可。

　　據鄭燕介紹，PTA期貨上市十幾年以來，市場平穩運行，成交量和持倉量也逐步提升。目前日均成交量和持倉量在期貨市場上排名前列，是鄭商所主力期貨品種之一。

　　數據顯示，2021年，PTA期貨累計成交5.53億手，占鄭商所期貨市場份額21.41%，是鄭商所成交量最大的品種，占全國期貨市場份額7.36%，是國內期貨成交量第二大品種。

　　“PTA上下游產業鏈具有原料使用結構單一、各環節原料成本占比高的產業特征，此種格局下上下游產業鏈價格的相關性較高，PTA期貨早已成為PX-PTA-聚酯產業鏈的定價標桿。PTA期現貨價格相關系數也持續保持在較高水平，市場主流貿易以及部分龍頭上下游企業已通過PTA期貨開展套保。經過不斷探索和發展，目前PTA的價格發現、保供穩價的期貨功能得到了很好的發揮。”鄭燕表示。

　　隋斐則表示，目前PTA期貨基差定價的交易模式已被PTA上下游產業客戶廣泛接受，加快了現貨流通速度，提高了PTA市場的運行效率。