江海匯鑫期貨投研中心：孫連剛

　　投資咨詢證號：Z0010869

　　一、雞蛋現貨市場價格走勢

　　本周雞蛋價格震蕩上漲，截止到4月15日主產區錦州雞蛋現貨均價為4.4元/斤，較上周（2022年4月8日）均價4.3元/斤上漲0.1元/斤，漲幅2.33%； 主銷區北京雞蛋均價為4.79元/斤，較上周（2022年4月8日）4.49元/斤上漲0.3元/斤，漲幅6.68%。本周局部交通陸續恢復，雞蛋以及淘汰雞流通明顯好轉，銷區市場終端需求采購積極，帶動產區價格小幅回調。

　　二、基本面情況

　　根據卓創資訊數據統計，全國在產蛋雞存欄量約為 11.58 億只，環比增幅 0.43%，同比跌幅 3.40%，在產蛋雞存欄量仍然處在較低水平。空欄率12.03%，環比降 0.28%。雞齡結構上，120日齡以下占比 15.70%，120-450日齡占比 74.61%，450日齡以上占比 9.69%。其中老雞占比小幅增加。4月新開產的蛋雞主要是 2021 年 11-12 月份補欄的雞苗。2021年10月份開始隨著新玉米上市飼料供給環比寬松疊加養殖利潤走高，補欄情緒有所回暖，卓創數據顯示，去年10-12月補欄量同期比較，與17及18年相當，顯著高于2020，略低于 2019年，整體補欄處于歷史均值略高水平， 因此，4月新開產蛋雞數量環比大概率有所增加。

　　目前養殖單位整體補欄積極性尚可，但受高位成本影響，遠期預期成本更高，導致前期成本投入增加，部分養殖單位觀望情緒漸濃。卓創數據顯示，3月份18家代表企業商品代雞苗總銷量約為4281萬羽，環比漲幅 5.97%，同比跌幅0.23%。由于前期養殖單位經歷長期盈利，對當前虧損承受能力有所增強，多數養殖單位春節過后補欄意向提高。截至到2022年4月15日，雞苗價格為3.4元/羽，較上周五（2022年4月8日）價格持平。

　　本周Mysteel農產品(000061)對全國11個重點地區代表市場的淘汰雞出欄量進行監測統計，總出欄量49.12萬只，環比增幅10.24%。本周適齡老雞淘汰量明顯增加，河北、山東、西北等多地交通逐漸恢復，部分屠宰企業相繼開工，淘汰雞流通明顯好轉，但東北部分市場交通仍受限，市場恢復較慢，整體相對受限。整體看，淘汰雞出欄量仍低于往年同期，短期雞蛋供應面無明顯變化。截至到4月15日全國淘汰雞周均價5.27元/斤，較上周（2022年4月8日）5.04元/斤上漲0.23元/斤，環比漲幅4.56%。

　　三、飼料成本及相關分析

　　本周全國玉米均價為2790元/噸，較上周（4月1日-4月8日）均價2790元/噸持平。由于部分地區物流恢復，部分產區出貨增加，玉米價格穩中偏弱。

　　豆粕價格連續回調后，本周價格有所恢復， 4元11日-4月14日全國豆粕均價4582元/噸，較前一周（4月1日-4月8日）均價4360元/噸上漲222元/噸，漲幅為5.09%；當前國內豆粕市場供應已由供需緊張轉為偏寬松，疊加需求較為疲軟， 后期繼續大幅上漲的概率不大。

　　玉米、豆粕價格仍處高位，但短期已有回落，本周蛋雞養殖成本整體變化不大，養殖利潤增幅明顯，主要受到全國雞蛋價格上漲影響較大，截止到4月15日，蛋雞養殖利潤為0.436元/斤，較上周0.186元/斤上漲0.25元/斤，盈利超過上周的1.3倍。

　　四、基本邏輯與后市展望

　　近期上海、廣東等雞蛋銷區地區受疫情管控影響明顯，家庭備貨需求增加，北方等地部分學校恢復上課，企業陸續復工復產，提振蛋價走高。俄烏沖突影響仍刺激飼料原料價格大幅上漲，推動期貨市場行情。不過，隨著養殖成本重心小幅下滑，且養殖利潤向好，企業補欄積極性增加，對遠期蛋價有所牽制。并且近期國內受到疫情影響使得加工需求以及餐業行業需求情況相對較弱。市場對前期過熱的預估有所修正，期價高位回落。盤面來看，雞蛋市場多空立場均不堅定，暫且觀望。