鋅：上漲驅(qū)動減弱，鋅價面臨調(diào)整壓力

2022-02-20 09:52:54 新浪網(wǎng)

2022年2月19日工業(yè)品-有色：鋅

上漲驅(qū)動減弱，鋅價面臨調(diào)整壓力

觀點概述：

美聯(lián)儲方面，3月加息已是大概率，但從一些官員對加息表述來看，仍是先試探性加息，再觀察后期通脹的表現(xiàn)，才能決貨幣收縮的力度，當(dāng)前壓力有限，一次性打到極致的可能較小。

烏克蘭局勢對市場存在一定影響，一方面可能導(dǎo)致市場避險情緒增加，另外如果歐美制裁俄羅斯，可能引起俄羅斯的報復(fù)，存在俄羅斯對歐洲天然氣供應(yīng)的中斷，進而影響到歐洲的能源供給，當(dāng)然這些尚處推演階段，密切關(guān)注后期事態(tài)的發(fā)展。

當(dāng)前國內(nèi)鋅的現(xiàn)實較弱，鋅錠現(xiàn)貨累庫幅度高于去年同期水平，天津、廣東現(xiàn)貨貼水狀態(tài)，倉單庫存顯著增加，國內(nèi)需求尚未完全啟動，鍍鋅表偏弱，產(chǎn)量低于去年同期，但鍍鋅庫存高于去年同期。進口精礦TC較節(jié)前漲35美金至130美元/噸，礦端出現(xiàn)松動跡象。

前期的驅(qū)動邏輯有所轉(zhuǎn)弱，歐洲電價逐步回落，歐洲煉廠理論測算利潤顯著改善。

需求方面，國內(nèi)多地地產(chǎn)政策有松動跡象，山東菏澤、重慶等地首套房貸有所放寬，基建預(yù)期依舊較強。元宵節(jié)已過，冬奧會即將結(jié)束，需求逐步進入驗證階段，密切關(guān)注需求回升情況。

當(dāng)前國內(nèi)鋅的現(xiàn)實較弱，前期上漲的驅(qū)動有所減弱，技術(shù)上也出現(xiàn)了走弱破位跡象，雖然需求預(yù)期較好，但在需求尚未轉(zhuǎn)好之前，鋅價面臨一定的向下修正壓力，預(yù)計鋅價震蕩調(diào)整可能較大，多配取得收益的空間較小，操作上暫且觀望，或逢高輕倉試空操作。

策略建議：

趨勢：觀望或逢高試空；

跨期：關(guān)注LME鋅的borrow機會；

跨市：海外供給潛在威脅，大概率外強內(nèi)弱，跨市正套仍可關(guān)注；

風(fēng)險提示：

其他宏觀風(fēng)險；

俄烏沖突擴大，影響歐洲能源供給；

一

一周要點與邏輯

1、國內(nèi)弱現(xiàn)實，強預(yù)期：

1）、弱現(xiàn)實：進口精礦TC上升，累庫高于往年同期，現(xiàn)貨貼水，鍍鋅表現(xiàn)偏弱

2）地產(chǎn)政策出現(xiàn)松動跡象，基建預(yù)期較強

地產(chǎn)：多地首套房貸首付比例降至20%

山東菏澤之后，又有其他地區(qū)傳出房貸首付比例下調(diào)的消息。昨日，來自多個渠道的信息顯示，重慶和江西贛州的不少銀行也已經(jīng)將首套房貸首付比例降至20%。

江西贛州房產(chǎn)中介向媒體證實，贛州首套房貸首付比例最低已降到20%，目前國有大行和一些股份行都執(zhí)行此房貸政策，如果二套房在非限購區(qū)則首付30%、在限購區(qū)則首付50%。

當(dāng)?shù)啬硣写笮械男刨J經(jīng)理表示，贛州首套房的首付比例最低可以降至20%，但并非所有購房者都能享受最低比例，還要看開發(fā)商和樓盤的具體情況。

據(jù)報道，截至2月16日，重慶地區(qū)工商銀行(601398)、郵儲銀行、招商銀行(600036)、興業(yè)銀行(601166)、中信銀行(601998)、光大銀行(601818)、華夏銀行(600015)、重慶銀行等銀行的首套房首付比例最低均可降至20%。不過，對于二套房（結(jié)清）以及二套房（一套未結(jié)清）的情況，首付仍均為40%。

多地重大項目投資清單出爐總投資額合計超25萬億元

據(jù)煤炭資訊網(wǎng)，截至2月16日，包括貴州、廣東、江西、江蘇、北京、上海、山東、浙江、四川、廣西、陜西、河北等12個省份發(fā)布了2022年重點項目投資計劃清單，另外成渝地區(qū)也公布了重大項目投資清單。上述清單中項目合計16079個，總投資額合計至少超過25萬億元（江蘇、浙江、貴州、四川未公布總投資額）。

2、海外的能源驅(qū)動有些弱化，烏克蘭局勢是個變量

1）歐洲電價回落，歐洲煉廠冶煉利潤有所改善