上周銅價持續震蕩走勢，周初銅價受到美國通脹預期增強影響，表現偏弱，并下破5日均線，后恒大再次避免債券違約發生令市場對政府支持地產行業抱有期待，銅價受需求預期提升帶動，再度沖破均線阻礙。

　　宏觀方面，上周美元對銅價的影響明顯。11月10日，美國勞工部公布最新數據顯示，美國10月CPI數據連續第17個月上漲，10月CPI同比上漲6.2%，為1990年12月以來最高水平，高于前值5.4%，也高于市場預期5.9%。通脹數據明顯引發市場對于美聯儲加息的擔憂，美元迅速聞風走強，收盤大漲0.98%并強勢沖高至94.9附近，對銅價構成了明顯壓力。不過，美國眾議院通過5500億美元的新支出，用于道路、橋梁、公共交通和其他項目，累加公路建設費用，該法案的總金額超過1.2萬億美元，該基建法案令美聯儲在11月議息會議上宣布的縮債效果大打折扣，限制了美元的漲幅。目前美元上行力量并不堅決，仍需等待更多信號確認其明確趨勢，因此對銅價的影響也相對無序。

　　產業方面，Codelco 旗下 Minstro Hales 銅礦發生山體滑坡，但該事件并未影響工人的安全或設備損壞，運營未受影響。馬來西亞延緩實施更為嚴格的廢金屬進口政策令廢銅緩解供應緊張憂慮緩和，不過，精煉銅庫存目前仍然處于低位，且近兩個月國內進口持續大幅虧損，虧損額度最高可至數千元，對進口需求存在抑制作用，短期庫存低位問題恐仍無法緩解，價格支撐力度逐步體現。需求方面，據SMM公布的銅材調研數據，11月銅桿、漆包線、銅板帶等多個細分行業受限電影響減弱后開工率將有回升，據悉，電源基建以及汽車等行業生產將推動銅材需求，進而推斷年末消費邊際向好趨勢延續。

　　能源憂慮緩和帶來銅價的回落行情基本結束，目前銅價已經表現出較為明顯的企穩跡象。銅市全球低庫存短期無法改善，能源憂慮雖然逐漸消散，但低庫存帶來的價格支撐作用將伴隨價格回落而增強，銅價回落幅度將較為有限，重回前期高位震蕩區間后將有明顯企穩。不過由于美元對銅價目前仍有擾動，暫時仍需等待市場進一步明朗。中期維持高位寬幅震蕩觀點。