供給難升VS需求乏力雞蛋上下兩難

2021-09-08 07:25:13 新浪網(wǎng) 長(zhǎng)安期貨

觀點(diǎn)：

供給面，目前在產(chǎn)蛋雞存欄量仍處低位，且隨著天氣轉(zhuǎn)涼，養(yǎng)殖戶(hù)料淘汰一部分老雞，因此供應(yīng)端是暫無(wú)壓力的。需求面，隨著開(kāi)學(xué)季的來(lái)臨，全國(guó)大部分學(xué)校的備貨正在進(jìn)行，現(xiàn)貨仍有拉升可能，但受疫情管控仍較嚴(yán)的影響，今年中秋國(guó)慶節(jié)日氣氛料不如往年，使得蛋價(jià)在旺季沖高乏力。綜合來(lái)看，供應(yīng)端使蛋價(jià)存有支撐，而需求端又令蛋價(jià)上漲乏力，短期雞蛋漲跌兩難，建議暫觀望，關(guān)注9月中旬前現(xiàn)貨是否還有上漲空間，如果現(xiàn)貨再次拉升，期貨仍可以適當(dāng)逢高做空。

一、走勢(shì)回顧

現(xiàn)貨方面，8月雞蛋價(jià)格先漲后跌，主銷(xiāo)區(qū)雞蛋價(jià)格最高5.24元/斤，最低4.83元/斤。往年8月份正是蛋價(jià)上漲的旺季時(shí)期，但今年由于需求乏力，蛋價(jià)提前走跌。而雞蛋期貨今年在旺季時(shí)期更是走出了一波空頭趨勢(shì)，雖然對(duì)于09合約，每年市場(chǎng)都會(huì)交易中秋、開(kāi)學(xué)等備貨結(jié)束后的需求回落，但今年的提前走弱以及下跌幅度均超出了市場(chǎng)預(yù)期。其原因主要是7月以來(lái)國(guó)內(nèi)疫情緊張，餐飲、旅游業(yè)受挫，消費(fèi)遠(yuǎn)低于往年，疊加此前基差低位，令期貨不斷走低，基差最高漲至770附近。近期隨著現(xiàn)貨的下跌，基差逐漸收縮至450附近。

圖：全國(guó)雞蛋價(jià)格分年度對(duì)比單位：元/斤

資料來(lái)源：wind，長(zhǎng)安期貨

圖：今年4月以來(lái)雞蛋JD2201合約走勢(shì) 單位：元/500千克

資料來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)，長(zhǎng)安期貨

圖：雞蛋基差單位：元/500千克

資料來(lái)源：wind，長(zhǎng)安期貨

二、基本面信息

1．存欄：在產(chǎn)蛋雞存欄低位，淘汰雞有所放量，供給支撐仍存

從蛋雞存欄來(lái)看，卓創(chuàng)公布的數(shù)據(jù)顯示，截止7月底，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.72億只，較6月的11.84億只環(huán)比小幅下降1.01%。當(dāng)前的蛋雞供給仍處于偏低水平，這是雞蛋現(xiàn)貨下方支撐較強(qiáng)的主要原因。而8月來(lái)看，今年3、4月份的雞苗銷(xiāo)量均是環(huán)比增加的，因此我們判斷8月份蛋雞存欄或較7月份略增加，但鑒于8-9月份是老雞淘汰高峰期，因此預(yù)計(jì)存欄仍難以大幅增加。

由于每年春季養(yǎng)殖戶(hù)都會(huì)大量補(bǔ)欄，而在夏季尾聲又會(huì)大量淘汰老雞，今年也不例外，2021年2-5月份雞苗銷(xiāo)量總計(jì)為12443萬(wàn)羽，較2020年的11912萬(wàn)羽同比增加了4.5%。淘汰雞方面，截止8月27日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蛋雞淘汰雞周度出欄量為1795萬(wàn)只，周環(huán)比增加了6.6%，8月整體淘汰雞出欄量為6754萬(wàn)只，8月較7月環(huán)比增加3.2%，較2020年同比下降了3.3%。2020年9月份較8月份蛋雞淘汰量環(huán)比增加了27%，因此今年9月份淘汰雞量環(huán)比或大幅增加。從待淘老雞量來(lái)看，截止7月31日，全國(guó)450日齡以上待淘蛋雞月度存欄占比為9.8%，較6月底增加了1.45%。從淘汰雞價(jià)格來(lái)看，往年8-9月份由于淘汰雞放量的原因，淘汰雞價(jià)格均不同程度走低，目前8月份已有所下降，9月份若如期淘汰部分老雞，淘汰雞價(jià)格將繼續(xù)下跌。

圖：中國(guó)在產(chǎn)蛋雞月度存欄數(shù)據(jù) 單位：億只