2021年07月24日 工業品-有色：鋁
缺電疊加洪災，需求仍有韌性，
鋁價震蕩偏強運行
觀點概述：
供給上，河南洪災影響電解鋁產能暫停運行，恢復時間上不確定，疊加缺電干擾，供給端驅動依舊較強，第二批拋儲數量確定，拋儲沖擊仍然有限。
需求方面，國內需求仍有一定韌性，周四庫減2萬噸至80.1，河南地區暴雨預計對鋁材加工存在短期影響，預計隨著降水消退，快速恢復，出口方面，未鍛軋鋁及鋁材出口量在45.4萬噸，環比增長3.48%，同比增長28.36%，出口恢復明顯。海外方面，因為疫情反復，恢復及增長將受到一定影響。
供給端干擾仍在，拋儲壓力有限，需求仍有韌性，預計國內鋁價震蕩略強運行概率較大，或嘗試逢低短多。
策略建議：
趨勢：逢低短多；
跨期：觀望；
跨市：觀望；
重點關注驗證：
進口鋁的流入情況；
現貨升貼水；
電解鋁投、復產情況；
庫存變動；
大戶購買行為；
風險提示：
需求不及預期；
其他宏觀風險；
一
一周要聞及要點
1、 河南地區洪水影響：
1）登電集團鋁合金有限公司：7月20日，臨近的潁河水位暴漲并超警戒水位，因河道水位暴漲致圍墻倒塌，廠區進水，該公司立即停電并組織人員安全撤離。6時許，因洪水漫延到廠區內合金槽內高溫溶液發生爆炸。預計影響產能4-5萬噸，復產時間尚不確定。（公開信息）
2）焦作萬方(000612,股吧)遭受洪澇災害襲擊 臨時緊急停產：焦作萬方發布公告稱，7月21日，公司遭受洪澇災害襲擊，生產經營受到影響，臨時緊急停產。7月22日，生產已部分恢復 受洪災影響部分電解槽斷電時間過長 無法及時重啟。（公司公告）
3）暴雨對河南省鋁土礦的影響:近期河南洪災，河南地區國產礦開采基本停止。據調研，自6月初鶴壁礦難以來，礦山開始限采，隨即洪災，目前礦山已經完全停止開采且短期內難以復工，雖然當地氧化鋁廠庫存充足，但是原本就緊俏的國產礦供給后期會更加緊張，后期對進口礦的需求會進一步增加。（我的有色網）
4）河南主流鋁桿加工企業停產：據調研獲悉，近日河南焦作等地暴雨連續，防汛應急響應提升至Ⅰ級，焦作主流鋁桿生產企業已停產，涉及五條鋁桿生產線，恢復時間待定。（SMM）
5）物流影響：河南、華東地區鋁錠、鋁棒運輸或受惡劣天氣影響，因河南大水，鞏義部分倉庫專用線略有損壞。而隴海線主要節點站街站（河南鞏義）目前也在搶修。如果天氣繼續惡劣，河南、華東等市場鋁錠、鋁棒到達或有影響。（我的有色網）
2、 拋儲：二批拋儲數量公布，沖擊依舊有限
發改委：下一步將組織好后批次銅鋁鋅等國家儲備投放。國家發改委表示，下一步將繼續按照國務院常務會議部署，會同有關部門加強大宗商品價格監測預測，組織好后批次銅鋁鋅等國家儲備投放，密切關注市場價格異常波動情況，持續加大期現貨市場聯動監管力度，嚴厲打擊哄抬價格、囤積居奇等違法違規價格行為，維護正常市場秩序。
國家物資儲備調節中心關于2021年投放第二批國家儲備鋁的公告：根據國家糧食和物資儲備局2021年第2號公告，決定近期開始投放2021年第二批國家儲備鋁。銷售品種為鋁：第二批銷售總量為9萬噸。（國家物資儲備調節中心）
3、 需求仍有韌性，棒錠庫存緩慢去化
二
供給端：洪水對鋁土礦、氧化鋁、電解鋁均有影響，二批拋儲沖擊有限
1、 鋁土礦：河南地區洪水影響鋁土礦產出
據我的有色，近期河南洪災，河南地區國產礦開采基本停止。據調研，自6月初鶴壁礦難以來，礦山開始限采，隨即洪災，目前礦山已經完全停止開采且短期內難以復工，雖然當地氧化鋁廠庫存充足，但是原本就緊俏的國產礦供給后期會更加緊張，后期對進口礦的需求會進一步增加。
2、 氧化鋁：部分氧化鋁受洪水影響暫停投料，氧化鋁價格有所抬升
據我的有色網消息，7月21日，河南鄭州上街某氧化鋁廠由于洪水造成電力摧毀，赤泥壩無法正常供電，赤泥無法排放，目前企業生產線已停產，涉及年產能190萬噸，預計停止投料一周。(我的有色網)
3、 預焙陽極與動力煤：陽極價格與煤價持續攀升
4、廢鋁進口：6月進口廢鋁維持低位
5、 電解鋁：電力緊張，極端天氣影響，鋁的供給端干擾增多，二批拋儲壓力依舊有限
1)、電解鋁利潤：成本雖有抬升，但電解鋁表現強勢，利潤高位維持
2）、電解鋁產能： 洪水襲擊，河南電解鋁潛在影響產能約70萬噸
I、 減產方面：河南地區洪水影響，部分產能被迫暫停
7月20日早上6時左右，登電集團鋁合金有限公司發生爆炸，產能暫停，預計影響產能4-5萬噸，何時恢復尚不確定。
焦作萬方發布公告稱，7月21日，公司遭受洪澇災害襲擊，生產經營受到影響，臨時緊急停產。該公司產能42萬噸，具體影響多少產能尚待確認，后發布公告表示，生產已部分恢復，受洪災影響部分電解槽斷電時間過長無法及時重啟。
結合降雨范圍，河南鞏義地區中孚實業有25萬噸電解鋁產能，期間未傳出影響消息，整體來看因為洪水潛在影響產能約72萬噸。
II、復產方面：青海海源綠能繼續投產中
III、擬投產：電力緊張，預計投產釋放延后
截至 2021 年 7月 15日，2021 年中國電解鋁已建成且待投產的新產能 188.5 萬噸，已投產 58.5 萬噸，已建成新產能待投產 130 噸，年內另在建且具備投產能力新產能 144.5 萬噸；
預期年內還可投產共計 142 萬噸，預期年度最終實現累計200.5萬噸。百川盈孚數據：截至 2021 年 7月 15 日，中國電解鋁有效產能（以有生產能力的裝置計算）4903.3萬噸，開工 3899.45萬噸，開工率 79.53%。
3）、電解鋁產量：洪水影響，供給端干擾增多，二批拋儲落地，沖擊依舊有限
國家物資儲備調節中心第二批拋儲公告，較首批增加4萬噸，拋儲量為9萬噸，力度有所加大，就拋儲量來看，約占鋁月度消費的2.7%，沖擊仍較為有限。
4）、進口：國內供給干擾增多，海外復蘇擔憂，進口窗口重新開啟
三
需求端: 國內需求仍有韌性，疫情抬頭海外復蘇引擔憂
2、 鋁材：
a) 鋁棒庫存增加勢頭放緩，加工費延續回落
2)、鋁加工：工業型材及建筑型材開工略低于去年同期水平
a)板帶開工顯著好于近年同期水平
3、 終端消費：
1）、房地產：地產竣工表現良好
2）、汽車：受芯片緊缺制約，汽車產量釋放受到抑制
3)、外需:鋁材出口利潤回升，境外恢復延續
4） 、電力：電網投資有待發力
5)、家電：家電同比增速放緩
6)、海外制造業PMI：歐美制造業恢復強勁，印度、俄羅斯制造業重回收縮狀態
7)、國內鋁表觀需求持平于去年同期
四
庫存與升貼水
1、庫存：鋁錠庫存依舊持續去化
2、月差與升貼水：現貨平水附近，期貨月差back回落
五
供需平衡表：如果8月需求持平與7月將出現累庫
六
滬鋁技術走勢圖：震蕩偏強運行
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