蘋果即將套袋，趨勢逐步明朗

觀點(diǎn)概述：

①現(xiàn)階段隨著陜西產(chǎn)區(qū)進(jìn)入清庫階段，會支撐西部的走貨加快，但是是以犧牲利潤的形式進(jìn)行，低價(jià)造成的走貨加快現(xiàn)象，不足以說明蘋果的基本面好轉(zhuǎn)，隨著南方水果的陸續(xù)上市，對于舊季蘋果的價(jià)格仍有一定的壓制。

②隨著05合約的結(jié)束，現(xiàn)有合約為新季合約，庫存果的價(jià)格，對新季合約的傳導(dǎo)是一個(gè)間接的過程，主要是通過影響早熟蘋果的收購價(jià)，進(jìn)而影響晚熟蘋果的開秤價(jià)。

③新季蘋果基本完成坐果，雖然部分產(chǎn)區(qū)今年坐果期受雨水天氣影響，坐果率可能下降，但是站在全國的角度，預(yù)估今年的產(chǎn)量同比增加。

策略建議：

10合約逢高空

風(fēng)險(xiǎn)提示：

需求恢復(fù)超預(yù)期，利多；

替代品供應(yīng)出問題，利多；

產(chǎn)區(qū)天氣異常，利多；

一

供給

1、主產(chǎn)區(qū)近期情況

目前庫存果的價(jià)格處于近幾年同期低位，整體出貨速度高于去年同期，但是仍舊是以低價(jià)帶動走貨的方式進(jìn)行。05合約已經(jīng)結(jié)束，現(xiàn)有合約為新季合約，庫存果對新合約的影響較小，主要是間接傳導(dǎo)作用，庫存果的價(jià)格通過傳導(dǎo)到早熟果的收購價(jià)，間接再傳導(dǎo)到10月份晚熟富士的開秤價(jià)，所以現(xiàn)階段的庫存走貨清庫，僅作為輔助參考作用。

2、庫存

5月13日據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，全國周度去庫43.83萬噸，全國剩余庫存515萬噸，本周的出庫速度有所放緩，但仍高于往年同期，主要是隨著陜西部分冷庫的清庫，價(jià)格下滑，支撐走貨速度。近期的去庫快只是一種表象，我們只有看到好貨的去庫加快，那才能說明基本面在好轉(zhuǎn)。

3、天氣

新季蘋果已經(jīng)過了花期，并基本完成坐果，今年的倒春寒對產(chǎn)量影響不大，坐果期間，雖然部分地區(qū)下雨，坐果率有所下降，但整體預(yù)估今年的產(chǎn)量同比增加。

二

需求

1、批發(fā)市場周度交易量

批發(fā)市場水果交易量整體未恢復(fù)至往年同期水平，接下來，隨著南方水果陸續(xù)上市，對蘋果銷售的仍有一定的不利影響。

2、出口

2020年蘋果出口量105.8萬噸，同比+9%，2020年5-9月份，因國內(nèi)蘋果原料價(jià)格較低，適合出口，疊加夏季國內(nèi)水果市場低迷，不少貿(mào)易商積極尋求國外合作機(jī)會，增加出口量。

三

其他水果價(jià)格

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，近期整體水果隨著周期性波動，其中蘋果的批發(fā)價(jià)趨勢性向下，處于同期低位。

四

價(jià)格及價(jià)差分析

蘋果10-01價(jià)差為-113，目前預(yù)估新產(chǎn)季蘋果產(chǎn)量同比增加，10合約受到壓制，01合約比10合約多出倉儲費(fèi)用（現(xiàn)貨價(jià)格保持不變的情況下），01合約相對10合約升水。

五

總結(jié)

①現(xiàn)階段隨著陜西產(chǎn)區(qū)進(jìn)入清庫階段，會支撐西部的走貨加快，但是是以犧牲利潤的形式進(jìn)行，低價(jià)造成的走貨加快現(xiàn)象，不足以說明蘋果的基本面好轉(zhuǎn)，隨著南方水果的陸續(xù)上市，對于舊季蘋果的價(jià)格仍有一定的壓制。

②隨著05合約的結(jié)束，現(xiàn)有合約為新季合約，庫存果的價(jià)格，對新季合約的傳導(dǎo)是一個(gè)間接的過程，主要是通過影響早熟蘋果的收購價(jià)，進(jìn)而影響晚熟蘋果的開秤價(jià)。

③新季蘋果基本完成坐果，雖然部分產(chǎn)區(qū)今年坐果期受雨水天氣影響，坐果率可能下降，但是站在全國的角度，預(yù)估今年的產(chǎn)量同比增加。

農(nóng)產(chǎn)品組：

張藝萍