觀點小結
7輪提漲基本落地，預計第8輪在盤面影響下或遇阻力。目前焦炭整體供需處于邊際轉折點，供應寬松預期逐漸顯現，需求在限產政策的影響下也有走弱的預期，目前盤面建議可做適當空配。
蒙煤通關有所恢復，國內低硫主焦持續上漲的情況下，海運非澳煤出現一定價格優勢，預計二者將為國內市場提供一定增量。盤面今日大幅調整，預計短期進入盤整走低的狀態，可出場保持觀望或輕倉短空。
策略?
焦炭基本面情況?
供應：230家焦化廠剔除淘汰產能利用率84.67% ，周環比+0.66%，開始增加；
需求：247家鋼廠鐵水日均產量241.14萬噸，周環比+1.76萬噸，繼續增加；
庫存：港口+110家鋼廠+230家焦化廠焦炭總庫存為759.65萬噸，周環比-29.19萬噸，降幅加大；
價格：第7輪提漲基本落地，漲幅仍為100元/噸，預計第八輪提漲或存在一定阻力；
利潤：山西焦化利潤583元/噸，周環比+127元/噸，快速增加；
價差：焦炭9-1價差有所回調，9月基差有所反彈；焦煤9-1月差有所反彈，09基差繼續走弱。
供需缺口邊際走弱，靜待限產政策兌現?
焦化廠利潤
山西焦化利潤583元/噸，周環比+127元/噸，快速增加；
焦炭第7輪提漲基本落地，漲幅仍為100元/噸，焦化利潤繼續快速修復，鋼廠利潤繼續走闊，對焦炭價格接受度較高，預計5月焦炭市場仍將保持偏強運行，焦化利潤仍將繼續走強空間。
本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭
焦炭供應
230家焦化廠剔除淘汰產能利用率84.67% ，周環比+0.66%，開始增加；
230家獨立焦化廠焦炭日均產量59.98萬噸，周環比+0.69萬噸，開始增加；
多數焦企暫不開新戶，貿易商拿貨仍較為困難，供應端仍保持偏緊，但隨著環保組逐步撤離，供應有一定寬松預期。
本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭
焦炭需求
247家鋼廠鐵水日均產量241.14萬噸，周環比+1.76萬噸，繼續增加；
旺季鐵水保持常規增幅，近期唐山高爐檢修對鐵水有一定影響，但總體來看，在江蘇限產明確落地之前，需求暫無大幅波動可能。
本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭
7輪落地后價格暫穩，
預計兩周內庫存也將企穩
焦炭總庫存
港口+110家鋼廠+230家焦化廠焦炭總庫存為759.65萬噸，周環比-29.19萬噸，降幅加大；
鋼廠庫存大幅下降貢獻了總庫存降幅中的大部分，港口受環保組影響暫停作業是主要原因，預計下周庫存有望走緩。
本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭
鋼廠焦炭庫存
110家鋼廠焦炭庫存435.8萬噸，周環比-22.72萬噸，降幅加大；
北方區域鋼廠補庫仍顯乏力，庫存多在中等偏低水平，止跌企穩仍需一定時間。
本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭
港口焦炭庫存
港口267萬噸，周環比-1.5萬噸，微降；
環保組抵達山東，港口集港作業暫停幾日，部分港口貿易商有拋貨跡象，預計短期港庫存仍將維持下降。
本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭
焦化廠焦炭庫存
230家大樣本焦化廠焦炭庫存56.85萬噸，周環比-4.97萬噸，繼續下降；
100家焦化廠庫存28.8萬噸，周環比-0.68萬噸，繼續下降；
隨著前期下游大量備貨，焦化廠庫存降幅繼續縮窄。預計隨著環保組撤離，產地中間貿易商投機心態轉變滯帶來供應緩解后，焦化廠庫存有望止跌。
本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭
主要地區焦炭現貨價
第7輪提漲基本落地，漲幅仍為100元/噸，預計第八輪提漲或存在一定阻力。
現貨市場仍然偏緊，但隨著政策變化，市場隨時有調整可能，建議貿易商以背靠背為主。
本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭
焦炭價差
9-1價差有所回調，9月基差有所反彈；
9-1價差目前較為規矩，9月基差經過急跌后開始有所回升，主要由現貨跟漲完成。
本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭
焦炭平衡表
海運非澳煤與蒙煤雙增量下，
焦煤緊缺短期或有所緩解
焦煤庫存
煤礦仍保持供應緊張，下游補庫困難，海運煤有松動跡象前，焦煤維持偏緊運行。
本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭
焦煤現貨價格
進口蒙煤通關逐步恢復，目前通關連續幾日在160車左右，沙河驛蒙煤倉單成本為1920元/噸。
國內優質低硫主焦價格快速上漲使進口非澳煤出現價格優勢，近期國內客戶在遠期非澳煤市場采購積極性增強，帶動遠期價格進一步上探。
本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭
焦煤價差
9-1月差有所反彈，09基差繼續走弱；
近期期貨波動較大，現貨維持強勢，在此結構下預計月差波動將有所加大，基差有震蕩走擴趨勢。
本報告數據來源：天風風云、鋼聯、萬得、汾渭
作者：吳世平
從業資格證號：F3050645
投資咨詢證號：Z0013741
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