核心觀點：

近期原油大跌，乙二醇整體表現(xiàn)抗跌，近期裝置的低負荷運行給予乙二醇支撐。

從乙二醇行業(yè)基本面情況來看，目前庫存歷史高位，需求端看不到起色，維持為主，供應(yīng)端面臨因裝置檢修的收縮，但只是一時的供需改善，對于今年下半年，對應(yīng)01合約，乙二醇的情況仍是悲觀，并且有新裝置的投產(chǎn)預(yù)期，因此近期可以入場9-1正套，后期關(guān)注01合約的做空機會。

策略：可以在3850-3930直接布局空單，止損4000點附近，目標位3650左右。風險在于更多裝置意外檢修。

PTA供應(yīng)端：恒力投產(chǎn)后，PTA供應(yīng)步入嚴重過剩；昨日新鳳鳴(603225,股吧)裝置中交，后期將逐步試車，供應(yīng)過剩加劇，產(chǎn)業(yè)利潤面臨壓縮，將高成本裝置打壓至降負荷甚至停車的狀態(tài)中。

PTA供需驅(qū)動向下，但很多PTA裝置上半年都推遲了檢修，預(yù)計8-9月份將持續(xù)有裝置檢修，一旦利潤壓縮，很有可能對價格具有支撐作用，跌勢不順暢，整體對09合約持震蕩偏空觀點。

原油端：震蕩為主，從目前的歐佩克的態(tài)度來看，后期減產(chǎn)力度將有所縮減。

策略：3620-3680布局的空單持有，止損下移至3650附近，目標位3450左右；

一、終端織造與加彈（PTA下游的下游）

江浙織機、加彈開工整體繼續(xù)抬升。綜合江浙加彈開機負荷在77%，織機負荷在66%。

原料采購上，7月末滌絲維持緩慢上漲氛圍，終端工廠上半周在消化前期備貨的過程中采購跟進，部分工廠在月底抬漲氛圍下進一步建倉。

坯布銷售上，坯布銷售依舊分化，有局部訂單抬升的動靜，比如長興磨毛布的外貿(mào)生意和海寧的氨超等，整體坯布庫存下降。

二、聚酯（PTA的直接下游）

滌絲繼續(xù)虧損出貨，但好在虧損在逐漸縮小；月末滌絲繼續(xù)放量。短期滌絲工廠負荷局部調(diào)整，整體高位尚可維持。

7月末金碧12萬噸檢修，另有局部長絲、瓶片負荷小調(diào)，聚酯負荷提升至91%。

三、PTA

1．庫存

整體庫存高位，恒力新裝置投產(chǎn)以后，供應(yīng)嚴重過剩。

2．開工率

整體PTA負荷回升至高位，關(guān)注后期裝置的檢修情況。從目前情況來看，后期將迎來一輪檢修。

3．生產(chǎn)利潤

加工費還是偏高，目前的加工費背景，企業(yè)還是有推遲檢修的意向的。目前報出的檢修，主要是小廠為主，主流大廠檢修暫時尚無計劃。

4．基差、價差

基差逐步回歸。

四、PX（PTA直接生產(chǎn)原料）

PX近期持續(xù)低加工費，對PTA價格無引導性作用。

五、乙二醇

1．庫存

庫存升至歷史高位附近。

2．開工率

整體低位延續(xù)，后期關(guān)注恒力180萬噸裝置檢修情況。

3．生產(chǎn)利潤

最近利潤有所回升，目前利潤對供應(yīng)的傳導不敏感。

4．基差、價差

關(guān)注正套機會。

數(shù)據(jù)來源：CCF、CCFEI、wind等；部分行業(yè)狀態(tài)描述引用：CCF