一、多空繼續相持不下，油價橫盤整理

　　本周期內新冠疫苗研發有了新的進展以及歐盟通過復蘇基金，支撐油價盤面一度寬幅上漲。然而美國、印度、巴西等國家新冠疫情再度爆發，打擊多頭信心。同時本周EIA庫存數據顯示美國原油庫存超預期增長，精煉油庫存錄得38年來的高點。目前處于夏季需求高峰階段，但成品油整體消費仍處于疲軟不足狀態。

　　受日本法定節假日影響，本周TOCOM周四、周五休市。截止周三（7月22日）TOCOM中東石油期貨文華財經價格指數周初開盤28620日元，周三收盤29500日元，較上周結算價下跌750日元，或2.61%。文化財經原油價格指數整體維持在28460-29940日元區間運行。

　　二、本周美國EIA數據分析

　　庫存方面：截至7月17日當周，美國EIA原油庫存較此前一周增加489.2萬桶，市場預期減少220萬桶。上周精煉油庫存增加107.4萬桶，庫存總量創1982年來新高，市場預期增加50萬桶，上上周減少45.3萬桶。上周EIA汽油庫存減少180.2萬桶，市場預期減少150萬桶，上上周減少314.7萬桶。上周EIA庫欣地區原油庫存增加137.5萬桶，上上周增加94.9萬桶。

　　進出口方面：截至7月17日當周，除卻戰略儲備的商業原油上周進口594.1萬桶/日，較前一周增加37.4萬桶/日。美國上周原油出口增加45萬桶/日至299.3萬桶/日，過去的一周美國原油凈進口量減少7.6萬桶/日。

　　加工方面：截至7月17日當周，EIA精煉廠設備利用率下降0.2%，市場預期上升0.5%，上上周升0.6%。

　　產量方面：截至7月17日當周，美國國內原油產量增長10萬桶至1110萬桶/日，連續三周持平后首度錄得增長。

　　三、其他影響因素

　　美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)公布的數據顯示，截至7月24日當周，美國石油鉆井總數增加1座至181座，當周天然氣鉆井總數減少3座至75座；總鉆井總數減少2座至251座。

　　周一公布的官方數據顯示，日本6月石油進口同比下降14.7%。降幅低于5月的同比下降25%。盡管如此，全球第三大經濟體整體出口仍連續第四個月兩位數下滑，因冠狀病毒大流行給全球需求帶來沉重打擊。日本對美國的汽車出口較上年同期大幅下滑，加劇了出口跌勢。日本是全球第二大汽車出口國，以汽車、發動機、汽車零部件和芯片制造機械出口為主。美國是日本最大的出口市場。

　　數據顯示，在早期臨床試驗中，阿斯利康和牛津大學正在開發的一種實驗性疫苗是安全的，并產生了免疫反應，使該疫苗在年底前投入使用的希望得以保持。牛津大學研究人員表示，康希諾、阿斯利康和牛津大學開發的疫苗展現出良好的抗體與T細胞反應，沒有出現嚴重的副作用。阿斯利康宣布，由牛津大學領導的正在進行的I/II期COV001試驗的中期結果表明，在所有評估的受試者中，重組腺病毒疫苗AZD1222均被耐受，并產生針對新冠病毒的強大免疫應答。此外，中國工程院院士、軍事科學院軍事醫學研究院研究員陳薇領銜的團隊研發的新冠疫苗II期臨床試驗結果的論文。根據《柳葉刀》上發表的新研究，在中國進行的前述新冠候選疫苗的II期臨床試驗發現，該疫苗是安全的，并且可以誘發免疫反應。

　　油輪追蹤機構REFINITIV EIKON和兩名行業消息人士：7月迄今為止，伊拉克石油出口總量增加了約8萬桶/日，因北方的出運量增加。伊拉克從南部石油碼頭出口原油270萬桶/日，與6月持平。

　　俄羅斯能源部副部長帕維爾∙索羅金表示，能源部預計2020年俄羅斯石油產量將減少，幅度最多可達10％。

　　根據官方數據，本月沙特的石油出口下降了65%。值得留意的是，沙特是歐佩克最大的石油出口國。官方數據顯示，沙特原油出口占總出口份額跌至65.4%，去年同期為78.6%。沙特石油出口在2020年5月下降了65.0%至442.77億里亞爾。2020年5月，沙特對中國出口總額77.05億里亞爾，中國為沙特出口的主要目的地，沙特非石油出口同比下降31.9%，降至126.4億里亞爾。

　　美國總統特朗普(Donald Trump)在新冠疫情簡會上暗示與中國的貿易戰爭將加劇。當日下午，美國國務卿蓬佩奧發表了一場有關中國政策的演說，提議自由國度組成一個新的民主聯盟，并呼吁中國人民加入國際社會改變中國政府行為的行列。他強調，國際社會對抗中國的作法不能只是一味強硬，而是必須與中國人民交流，并賦予他們力量。

　　熟知內情的消息人士稱，墨西哥已要求主要的華爾街銀行為其龐大的石油對沖計劃提供報價，這暗示著墨西哥財政部已開始啟動對沖計劃。墨西哥財政部未立即對此置評。墨西哥每年購買至多10億美元的金融石油期權合約，以對其來年的石油收入進行套期保值，這是世界上最大的石油對沖項目。參與交易的銀行家和墨西哥官員預計，今年對沖計劃規模將縮小，因用于保護石油利潤的期權價格比去年更為昂貴。

　　據Worldometer實時統計數據顯示，全球累計新冠肺炎確診病例超1600萬例，累計死亡病例達643872例。世衛組織每日疫情報告顯示，截至歐洲中部時間25日10時（北京時間16時），全球確診病例較前一日增加284083例，達到15581009例；死亡病例增加6270例，達到635173例。

　　四、后市預判

　　七月即將結束，進入八月，OPEC+將放松減產限制，美國原油產量也出現回升跡象，石油工人開始恢復工作，新油井投入生產。加拿大油砂企業也在緩慢提高產量。隨著疫情管制放松，非OPEC國家原油產量也會逐漸得到恢復。然而需求方面，部分國家受疫情影響，需求恢復緩慢。供需平衡格局可能再次打破。有消息人士表明墨西哥財政部已開啟石油對沖計劃，這將成為油價上揚較大的絆腳石。中美互相關閉總領事館，加劇中美關系的緊張，中美貿易爭端或將再度成為關注焦點。油價上漲阻力重重。

　　 報告中的信息均來源于公開資料，本人對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發生變更。本人已力求報告內容的客觀和公正，但文中的觀點和建議僅供參考客戶應審慎考量本身需求。本人對使用本報告及其內容所引發的任何直接或間接損失概不負責。