今日盤面解讀

　　文華商品指數(shù)全天減倉9.8萬手，主力成交大幅增加至5月下旬以來新高，收跌0.48%報145.36點，一周上漲0.77%，連續(xù)4周飄紅。指數(shù)震蕩運行之后先抑后揚，受股市下挫影響，商品多是呈現(xiàn)減倉出逃的局面，今日我國外交部通知美國駐華使館，中方?jīng)Q定撤銷對美國駐成都總領(lǐng)事館的設(shè)立和運行許可，并對該總領(lǐng)事館停止一切業(yè)務(wù)和活動提出具體要求。也是應(yīng)發(fā)市場擔(dān)憂，本周避險資產(chǎn)連續(xù)飆升的情況下，我們提醒風(fēng)險資產(chǎn)下跌風(fēng)險，并關(guān)注兩國的進一步外交舉措。三大股指盤中均是再創(chuàng)此輪調(diào)整的新低，技術(shù)性存在繼續(xù)下殺的情況下，我們預(yù)計股指下跌調(diào)整行情將延續(xù)，除非中美有比較積極健康的對話。當(dāng)前疫情還是在全球蔓延的情況下，美國、巴西、印度占比極高，風(fēng)險轉(zhuǎn)移下，外部風(fēng)險繼續(xù)施壓國內(nèi)，靠內(nèi)需主動拉動，還是需要時間的消化，長期還是向好，操作上短空長多的思路。

　　商品整體在上漲趨勢尚在的情況下，一方面是美元指數(shù)的下挫利多，另一方面國內(nèi)的需求還是有目共睹的，有色持續(xù)性拉漲高位出現(xiàn)爭奪，銅鋁鋅高位爭奪未能技術(shù)性跌破之前維持看漲判斷，經(jīng)濟風(fēng)險表整體未能轉(zhuǎn)向之前，我們還是看好滬鎳、橡膠的上漲機會。另外，油脂高位波動率加大之后，也是未能轉(zhuǎn)變趨勢性，輪番上行之后把握好三大油脂的進場節(jié)奏，菜油風(fēng)險加大之后，減倉之后的壓力注意下，別太戀戰(zhàn)。油脂回落之后的油料機會凸顯，玉米大漲之后給雙粕的上漲驅(qū)動進一步鞏固，看多思路不變，雞蛋也是穩(wěn)步拉漲之后看多目標(biāo)參考年內(nèi)高點；豆二整體表現(xiàn)也是強于大豆。軟商品整體是試探震蕩走升的趨勢線支撐，建議低吸買漲，殺跌沒有較好的利潤空間。

　　黑色是高位震蕩品種分化之后有所承壓調(diào)整，但除了鐵合金之外上行節(jié)奏不變；化工板塊整體分化之后出現(xiàn)修復(fù)，原油板塊的下行給其帶來壓力，指數(shù)震蕩運行下注意多空把握。烯烴轉(zhuǎn)差之后，甲醇日內(nèi)領(lǐng)跌，繼續(xù)尋求震蕩區(qū)間內(nèi)的底部。MEG、EB、LPG反彈表現(xiàn)較好，低位品種的震蕩止跌之后的波動率提升，炒作點發(fā)生轉(zhuǎn)移。

　　今日三大股指殺跌之后反彈動能有限，收盤均顯著下行，均是兩周下跌，IC-IH價差回落驅(qū)動轉(zhuǎn)弱。截止收盤，IC2008下跌5.25%、IF2008下跌4.77%、IH2008下跌3.96%。上證指數(shù)收跌3.86%擊穿3200關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指跌超6%，科創(chuàng)50指數(shù)跌7%。券商、醫(yī)藥、科技股領(lǐng)跌。北向資金實際凈賣出163.57億元。其中，滬股通凈賣出93億元。

　　商品指數(shù)沉淀資金1681.49（-41.14）億元，貴金屬流出1.39億元，黑色流出28.27億元，有色流出9.27億元，軟商品流出2.80億元，飼料和油脂流入6.34億元。甲醇增倉9.9萬手大跌逾50元，燃油增倉近3.7萬手跌近50元；鐵礦減倉4.3萬手高位調(diào)整試探近期平臺支撐，熱卷減倉3.4萬手回落逾70元試探上升趨勢線支撐。領(lǐng)漲品種不銹鋼（+1.63%）、滬鎳（+1.49%）、豆粕（+1.45%），領(lǐng)跌品種低硫燃料油（-3.17%）、鄭醇（-3.10%）、燃油（-2.81%）。

　　【商品解析】

　　1、螺紋：07月24日,上海 HRB400 20mm報價：3660跌20

　　2、熱卷：07月23日,上海 4.75mm報價：3950漲10

　　3、鐵礦：07月24日,青島港澳大利亞PB粉礦61.5%報價：855漲5,普氏指數(shù)：111.2漲0.8

　　4、玻璃：07月24日,河北安全5mm浮法玻璃報價：1520收平

　　5、焦炭：07月24日,天津港(600717,股吧)一級冶金焦(A<12.5%,S<0.65%,M40>82%,M10<7.5%,M<7%,CSR>62,山西產(chǎn))平倉價：1870收平

　　6、焦煤：07月24日,京唐港主焦煤(A10%,V24%,<0.8%S,G80,河北產(chǎn))庫提價(含稅):1100收平

　　7、鄭煤：07月24日,秦皇島港(Q5500,山西產(chǎn))報價:572.5收平

　　8、鋼坯：07月24日,唐山方坯Q235報價:3420收平,天津方坯Q235報價:3520跌10

　　9、硅鐵：07月24日,寧夏硅鐵75A出廠價(含稅):5750收平

　　10、錳硅：07月24日,寧夏硅錳FeMn68Sil8出廠均價:6150收平

　　螺紋&熱卷（2010）：

　　螺紋減倉2.36萬手，下跌59元或1.55%，報3747元/噸；熱卷減倉3.35萬手，下跌73元或1.90%，報3767元/噸。

　　螺紋鋼震蕩運行在3805元之下，減倉之后波動略有加大，午后增倉下挫至3728元之后減倉回升，尾盤承壓在日內(nèi)均線下方。短線平臺突破位置回落，整體震蕩運行下，預(yù)計可能還是試探上升趨勢線支撐，以及3680-3700的平臺位置的概率較高，在支撐未能下破之前維持看漲思路不變，高位目標(biāo)還是參考下3850元位置。熱卷在3840下方震蕩承壓運行，減倉跳水至3744元回升，力度也是有限，也是在平臺企穩(wěn)跌回之后，預(yù)計是首先考驗3715-3720附近支撐，上升趨勢線支撐有效的情況下，延續(xù)看漲思路。

　　鐵礦石（I2009）：

　　今日減倉4.10萬手，下跌18元或2.13%，報827.5元/噸。

　　鐵礦石在850下方震蕩偏弱運行下，早盤回落回升高度有限，午后減倉下行至815.5元之后企穩(wěn)，整體在高位上漲趨勢調(diào)整之下，支撐還是有效的，不過本周公布的庫存數(shù)據(jù)上行，疏港量顯著下滑之后的壓力略有升溫，不過目前的鋼廠開工率還是高企，產(chǎn)量繼續(xù)創(chuàng)新高的情況下，需求支撐還是較強，但高位價格繼續(xù)上漲的空間，目前是存在不確定性了，近期高位減倉的驅(qū)動在降低，波段性參與為主，支撐參考800-810的位置，企穩(wěn)目標(biāo)還是關(guān)注下能否沖擊去年7月高點（900上方）。套利方面：正套思路下注意9-1在高位區(qū)間爭奪，支撐參考70、75的位置；1-5套利45之上低吸跟進。

　　焦炭&焦煤（2009）：

　　焦炭減倉2.48萬手，下跌35元或1.74%，報1979元/噸；焦煤減倉0.60萬手，上漲8元或0.65%，報1237元/噸.

　　焦炭創(chuàng)2025元新高之后，減倉震蕩運行，午后增倉施壓之后跌至1950元附近回升，整體波動較大的情況下，收盤未能夯實1990-2000的平臺爭奪位置，不過好在當(dāng)前上漲趨勢性有效，支撐平臺參考1925-1930附近。焦煤在高位震蕩運行，午后波動加大之后回踩1215.5元拉漲，再創(chuàng)日內(nèi)1241元新高，整體在技術(shù)性強勢，疊加當(dāng)前焦炭和鋼礦均沒有形成下破動力，維持看漲觀點，建議5日和10日均線之上低吸買多操作，站穩(wěn)1235一線平臺也是看漲的積極信號。

　　玻璃&純堿（2009）：

　　玻璃減倉1.83萬手，下跌16元或0.95%，報1663元/噸；純堿減倉0.88萬手，下跌4元或0.30%，報1324元/噸。

　　玻璃震蕩運行下減倉偏調(diào)整為主，午后跌至1647元之后回升，日內(nèi)承壓在1685元的位置，日內(nèi)在支撐破位收回之后整體多單我們建議是減倉了，夜盤繼續(xù)關(guān)注在支撐位置爭奪，減倉繼續(xù)調(diào)整的話，則當(dāng)前多單預(yù)計存在持續(xù)離場跡象，不過在沒有明顯資金離場之前、或者空頭施壓的情況下，預(yù)計高位震蕩運行為主。純堿日內(nèi)未能延續(xù)反彈本周創(chuàng)新低之后，震蕩運行和玻璃滯漲有關(guān)，套利操作減倉之下的壓力降低，不過整體趨勢性跌勢還在，1360之下高空為主。FG-SA價差回落至343元。

　　【商品解析】

　　1、甲醇：07月24日,華東市場中間價：1670收平

　　2、橡膠：07月24日,云南國營全乳膠(SCR5)上海市場價：10650漲150

　　3、橡膠：07月23日,天然橡膠(STR20,泰國產(chǎn)):CIF青島主港：1260跌5

　　4、PTA：07月23日,華東市場高端價：3490收平

　　5、塑料:07月24日,LLDPE(DFDA-7042)廣州石化出廠價：7800收平

　　6、PP：07月24日,PP(EPS30R)齊魯石化出廠價：8150跌100

　　7、PVC：07月23日,PVC(電石法)全國市場中間價：6610收平

　　8、瀝青：07月24日,道路瀝青(70#A級重交)鎮(zhèn)海石化出廠價：3400收平

　　9、燃料油：07月24日,燃料油(380CTS):中燃廣東保稅美元報價：420收平

　　10、乙二醇：07月23日,CCFEI價格指數(shù):乙二醇MEG內(nèi)盤：3550收平

　　11、尿素：07月24日,華魯恒升(600426,股吧)尿素(小顆粒)出廠價：1580收平

　　原油（SC2009）:

　　今日增倉0.17萬手，下跌5.3元或1.76%，報295.8元/桶。

　　INE原油今日增倉的情況下處于弱勢陰跌的行情，周四因為因疫情持續(xù)蔓延，且美國上周初請失業(yè)金人數(shù)增加，分析師準(zhǔn)備下調(diào)能源需求預(yù)測，這使得美原油下跌2%。美原油已經(jīng)連續(xù)5個星期圍繞著40美元上下2美元的區(qū)間波動，說明近期總體油市處于平衡的狀態(tài)，市場需要關(guān)注疫情和經(jīng)濟復(fù)蘇前景、8月OPEC的減產(chǎn)情況、亞洲原油需求，這將推動油市進行方向選擇。日內(nèi)關(guān)注各國制造業(yè)PMI，同時關(guān)注熱帶風(fēng)暴對于美國原油生產(chǎn)的影響。建議投資者關(guān)注60日均線的壓力位，期價有可能繼續(xù)奔著288.4附近的平臺下行。

　　燃油（2009）：

　　今日增倉3.69萬手，下跌49元或2.81%，報1696元/噸。

　　燃油今日增倉的情況下走出震蕩下行的走勢，國際原油沖高回落，燃油在觸及1746附近的平臺壓力位受阻之后開始陰跌，目前期價依舊在震蕩區(qū)間內(nèi)運行，不過日內(nèi)的走勢趨弱，關(guān)注國際原油接下來對盤面的指引，繼續(xù)走弱的話，那么燃油還有回調(diào)空間，重要支撐在60日均線1660附近。

　　瀝青（2012）：

　　今日減倉0.84萬手，下跌58元或2.01%，報2826元/噸。

　　瀝青今日減倉的情況下保持高位區(qū)間盤整的行情，期價夜盤嘗試上破2882附近的平臺壓力位失敗之后開始回落，那么在國際原油震蕩上行節(jié)奏放緩的情況下，瀝青依舊保持盤整行情，建議投資者區(qū)間內(nèi)采取高拋低吸的操作策略。關(guān)注期價最終是選擇上破壓力位走升還是下破支撐位下跌，做好順勢跟單的的策略。

　　橡膠（2009）：

　　今日減倉0.33萬手，下跌80元或0.75%，報10535元/噸。

　　橡膠今日減倉的情況下保持寬幅震蕩的行情，期價盤中反彈觸及10740附近的平臺壓力位受阻回落的跡象比較明顯，建議投資者還是保持區(qū)間震蕩的思路，日內(nèi)高拋低吸為主。那么也要關(guān)注期價擺脫震蕩區(qū)間之后的拐點信號，做好順勢跟單的準(zhǔn)備。

　　甲醇（MA2009）：

　　今日增倉9.95萬手，下跌55元或3.10%，報1718元/噸。

　　甲醇今日大幅增倉的情況下出現(xiàn)了加速下跌的行情，期價得破60日均線的重要支撐繼續(xù)下行，接下來很有可能奔著1694附近的趨勢線支撐下行，建議投資者保持偏空思路，甲醇在嘗試上破1779附近的平臺壓力位受阻之后還是給了投資者高拋布局空單的機會，我們的日評也有在提示，圍繞次平臺上多下空操作。

　　MEG&PTA（2009）：

　　PTA減倉2.66萬手，上漲10元或0.28%，報3572元/噸；MEG減倉0.42萬手，上漲46元或1.26%，報3710元/噸。

　　乙二醇今日減倉的情況下延續(xù)反彈的行情，期價收盤站上60日均線的支撐，那么在國際原油雖然高位反復(fù)，乙二醇在盤中也出現(xiàn)了回調(diào)的走勢，不過反彈形態(tài)已經(jīng)形成，目前還在延續(xù)持續(xù)走升的節(jié)奏，建議客戶3600之下介入多單，目前已有浮盈，多單續(xù)持。關(guān)注后市的反彈持續(xù)性。TA今日走出先抑后揚的行情，期價日內(nèi)出現(xiàn)V反，還是沒有走出橫盤之后加速下跌的行情，建議投資者保持偏空思路，背靠壓力位繼續(xù)布局空單，耐心持倉。

　　塑料&聚丙烯（2009）：

　　塑料減倉0.63萬手，下跌85元或1.21%，報6940元/噸；聚丙烯增倉0.49萬手，下跌123元或1.64%，報7368元/噸。

　　塑料今日減倉的情況下延續(xù)弱勢下跌的行情，期價收盤觸及6930附近的平臺支撐，盤中雖然沒有出現(xiàn)加速下跌的行情，但是日線已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢下跌的信號，建議投資者背靠趨勢線以及20日均線的壓力位反彈拋空，或者期價跌破6930附近的平臺支撐輕倉跟空。PP今日增倉的情況下出現(xiàn)了加速下跌的行情，期價在橫盤5個交易日之后還是沒有守住40日均線的重要支撐，期價創(chuàng)近期新低，偏空思路不變，關(guān)注7297附近的平臺能否起到支撐作用，一旦跌破有空單的投資者可考慮加倉。

　　【商品解析】

　　1、黃金：07月23日,中國黃金投資金條報價：412漲1.75

　　2、白銀：07月24日,1#銀99.99%報價：5300跌20

　　3、滬銅：07月24日,上海物貿(mào)(600822,股吧)平均價：51935漲35

　　4、滬鋅：07月24日,上海物貿(mào)平均價：18185漲290

　　5、滬鋁：07月24日,上海物貿(mào)平均價：14530跌20

　　滬銅&滬鋁：（2009）：

　　滬銅減倉0.45萬手，下跌750元或1.44%，報51220元/噸；滬鋁增倉0.08萬手，下跌0元或0.00%，報14160元/噸。

　　滬銅今日減倉的情況下沒有延續(xù)上漲行情，出現(xiàn)了弱勢陰跌的走勢，期價收盤跌破了10日均線以及趨勢線的雙重支撐，建議投資者多單暫時回避，期價可能繼續(xù)回落尋找新的支撐。重點關(guān)注下50580前期低點能否起到支撐作用，啟穩(wěn)之后尋找試多機會。滬鋁今日增倉的情況下高位盤整，受到整個板塊回落的影響，建議投資者關(guān)注5、10日均線的支撐作用，跌破的話可先回避多單，等待啟穩(wěn)之后尋找試多機會。

　　市場消息

　　鐵礦石

　　Mysteel 全國45個港口進口鐵礦庫存為11325.13，較上周增277.69；日均疏港量280.35降30.24。分量方面，澳礦6320.91增188.31，巴西礦2499.86增128.79，貿(mào)易礦5617.70增141.70，球團966.87增66.07，精粉856.00增68.12，塊礦2517.54增87.53，粗粉6984.72增55.97；在港船舶數(shù)168條增8條。

　　2020年07月24日巴西鐵礦運費參考價格為18.3美元,環(huán)比增長0.02%,澳洲鐵礦運費參考價格為8.1美元,環(huán)比增長0.03%.

　　截至2020年07月24日全國待卸鐵礦船共計133艘，比昨天減少77.61萬噸,減少0.0船。

　　螺紋鋼

　　Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率91.02%，環(huán)比上周增0.26%，同比去年同期增5.08%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率93.08%，環(huán)比增0.12%，同比增6.72%；鋼廠盈利率94.37%，環(huán)比持平，同比降1.30%；日均鐵水產(chǎn)量247.76萬噸，環(huán)比增0.32萬噸，同比增17.88萬噸。Mysteel調(diào)研163家鋼廠高爐開工率70.17%，環(huán)比上周增0.28%，產(chǎn)能利用率78.94%，增0.31%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為85.94%，較去年同期增3.75%，鋼廠盈利率81.60%，較上周持平。

　　據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，7月中旬，20個城市5大品種鋼材社會庫存1240萬噸，比上一旬減少8萬噸，下降0.6%；比3月上旬峰值減少781萬噸，下降38.6%。

　　焦煤、焦炭

　　本周Mysteel統(tǒng)計進口焦煤港口庫存、焦炭港口庫存數(shù)據(jù)如下（單位：萬噸）：

　　1.本周Mysteel統(tǒng)計沿海港口進口焦煤庫存：京唐港280減20，青島港(601298,股吧)110平，日照港(600017,股吧)35平，連云港(601008,股吧)58減2，湛江港26增1，總庫存509減21。

　　2.本周Mysteel港口焦炭庫存：天津港23減1，連云港3持平，日照港90減1.5，青島港146減6，總庫存262減8.5。

　　本周Mysteel統(tǒng)計全國110家鋼廠樣本：焦炭庫存492.28，減3.52，平均可用天數(shù)14.92天，減0.10天；煉焦煤庫存792.22，減1.76，平均可用天數(shù)15.78天，減0.04天；噴吹煤庫存339.86，增4.17，平均可用天數(shù)13.43天，增0.17天。本周華東、華南地區(qū)鋼廠受物流影響庫存小幅下降，目前鋼廠庫存處于正常偏上位置，高爐需求依然旺盛。（單位：萬噸）

　　本周Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利236.71元，較上周下降46.8元；山西準(zhǔn)一級焦平均盈利251.84元，較上周下降47.83元；山東準(zhǔn)一級焦平均盈利272.71元，較上周下降50.12元；內(nèi)蒙二級焦平均盈利179.78元，較上周下降67.24元；河北準(zhǔn)一級焦平均盈利238.34元，較上周下降48.93元。

　　本周Mysteel統(tǒng)計全國230家獨立焦企樣本：產(chǎn)能利用率75.10%，環(huán)比上周增0.24%，同比增0.10%；剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為82.09%，環(huán)比上周增0.26%，同比增4.89%；日均產(chǎn)量66.87，增0.27；焦炭庫存105.37，增1.11；煉焦煤總庫存1449.34，減6.67，平均可用天數(shù)16.30天，減0.13天。本周華東、華中有小幅限產(chǎn)，但北方仍在增產(chǎn)，總體開工小幅上升，焦化庫存小幅累計，但近兩天貿(mào)易商詢盤開始增多，焦化廠并無銷售壓力，個別焦化開始提漲，目前焦鋼處于博弈狀態(tài)。本周Mysteel統(tǒng)計全國100家獨立焦企樣本：產(chǎn)能利用79.98%，周環(huán)比增0.12%；日均產(chǎn)量37.98，增0.05；焦炭庫存48.63，增1.04；煉焦煤總庫存786.54，減4.33，平均可用天數(shù)15.57天，減0.11天。

　　五礦資源發(fā)布公告，2020年上半年，生產(chǎn)電解銅3.65萬噸，同比增長26%；生產(chǎn)銅13.24萬噸，同比下降29%；生產(chǎn)鋅11.31萬噸，同比下降1%；生產(chǎn)鉛2.06萬噸，同比下降9%；生產(chǎn)鉬672噸，同比下降37%。Las Bambas第二季度的業(yè)績受到公共衛(wèi)生事件的嚴重影響，在此期間生產(chǎn)了5.84萬噸銅精礦含銅，較2020年第一季度減少20%，相比受社區(qū)紛擾及選廠暫時關(guān)閉影響的去年同期減少31%。由于公共衛(wèi)生事件的不確定性及其對Las Bambas營運造成的影響，撤回Las Bambas 2020年指導(dǎo)。（公司公告）

　　本周國內(nèi)甲醇裝置開工率環(huán)比上升4.4%，本周整體裝置恢復(fù)高于停車，故本周開工率大幅上漲。

　　本周山東地?zé)挸�減壓產(chǎn)能利用率環(huán)比增加 1.13%，同比增加 17.32%；主營煉廠產(chǎn)能利用率環(huán)比減少 2.62%，同比增加 4.41%。

　　文萊BMC85萬噸/年甲醇裝置近日重啟，負荷不斷提升中，貨源主要供應(yīng)合約以及當(dāng)?shù)匦枨蟆?/P>

　　【風(fēng)險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429；雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

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　　1.本策略觀點系研究員依據(jù)掌握的資料做出，因條件所限實際結(jié)果可能有很大不同。請投資者務(wù)必獨立進行交易決策。公司不對交易結(jié)果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當(dāng)前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發(fā)表與本策略觀點不同的意見。

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