2020年7月22日鐵礦行情解析

　　展望下半年，全球鐵礦石總供給同比增加約80萬噸，總需求同比增加約420萬噸,國內鐵礦石供應缺口逐步填補，但偏低庫存及經濟“重啟”等因素對價格形成一定支撐，偏高礦價下單邊波動劇烈，海外經濟重啟偏緩情況下，價格整體呈現前強后弱走勢，短期寬幅震蕩，后期可能面臨一定調整壓力。高礦價下，海外非主流礦山利潤水平良好，下半年將延續穩產、增產的生產經營策略。疫情下，加拿大、南非、秘魯等前期受影響礦山開始逐步復產；但印度、俄羅斯等地疫情仍處爆發期或高水平期，這些地區礦山供給仍不容樂觀，應關注可能的疫情影響。下半年，預計海外非主流產量同比減少約500萬噸。而供給端，前期由于澳洲財年沖量后季節性檢修及巴西等地供給仍在逐步恢復中，使得供給難以大幅回升，甚至階段走弱，而后期隨著海外疫情可能逐步減輕，巴西等海外礦山供給將恢復性增加。整個黑色產業鏈上，鐵礦石供需矛盾一定程度上已經體現在目前的價格上。后續仍然需要關注下游需求的持續性。從基建端來看，由于財政政策持續發力，加之資金充足，預計基建增速仍將快速回升。而房地產行業受到本年度銷售均值回歸的壓力和企業資金相對偏緊的影響，開工持續性存疑。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區間調整，板塊整體上揚，鐵礦高位調整，操作上以900-785之間高拋低吸為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月22日螺紋行情解析

　　當前期螺連續拉漲后高價承壓，行情震蕩資金調倉洗盤；寬松貨幣政策對市場需求及預期將使期螺低價支撐增強。港口鐵礦石持穩，河北省年底前4.3米焦爐將全部關停政策提振焦價。近期鋼廠高爐產能高位下降、電爐產量微調，南方即將出梅，全國需求放量，鋼廠降庫、社會庫存增加、整體增庫，鋼廠、貿易商維穩挺價現貨。當前美國等地疫情爆發新高、存擴大隱患，各國貨幣財政雙寬松、大放水支持經濟，對沖疫情對經濟沖擊影響。國內加強宏觀調控，強力寬松政策穩定經濟增長，推升螺紋鋼需求預期；南方即將出梅，后期趕工需求將增加，期貨大漲后承壓回調、大幅洗盤，走估值提升性震蕩上漲邏輯。近期，受助于市場對經濟迅速復蘇的樂觀情緒，國內粗鋼產量始終維持高位，且南方暴雨帶動150項水利工程建設，鋼廠對鐵礦石需求強勁。昨日，全國主港鐵礦累計成交環比上漲近6成至168.1萬噸。雖然最新一期45港庫存總量小幅攀升，但外礦發運及到港量環比減少，供給端壓力并不明顯。高產量及高庫存預期下，螺紋鋼及熱卷維持窄幅震蕩運行。但需要注意的是，當下需求弱勢并非整體下游開工較差導致，而是短期階段性雨季及洪澇災害導致開工難度較大。今年雨季之前螺紋鋼表觀需求一度達到470萬噸的天量水平。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢區間上揚，走勢突破壓力，操作上以3650-3850之間高拋低吸，短多為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月22日焦炭行情解析

　　當前鋼廠第二輪提降焦炭50落地執行，現貨短期偏弱；期貨鋼礦震蕩洗盤，焦炭資金拋壓小幅增加，需求預期將對焦炭低價支撐增強。下游焦企原料煤采購節奏顯著放緩，產地煤礦庫存持續累積，據數據顯示，樣本點原煤庫存周環比增加4.17%，精煤庫存周環比增加7.29%。山西肥煤、內蒙肥煤、陜西氣煤等煤種價格已出現下跌。進口澳煤方面，京唐港錨地排隊焦煤船舶仍維持在20船以上。港口因為貿易商可售通關資源較少，成交冷清。多地鋼廠第二輪提降焦價50落地執行。徐州焦企去產能影響有限，安陽4.3米焦爐焦企小幅限產、后期力度待觀察；唐山執行7月空氣質量強化保障方案。山西焦企開工率提升，焦企和鋼廠庫存均小幅增加，鋼廠高爐需求旺盛，港口庫存下降對市場有支撐。國內加強宏觀調控，強力寬松政策穩定經濟增長，高爐產能高位、焦炭需求較強；焦企供應壓力增加、現貨承壓；需求預期對焦炭低價有支撐，或走低價支撐性震蕩走強行情，防范大幅洗盤。下半年穩健的貨幣政策要更加靈活適度。6月新增貸款和社融均高于預期，M2貨幣供應同比增長11.1%；股市牛市來臨氛圍濃厚。發改委：今年及后續150項重大水利工程建設總投資約1.29萬億元。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭走勢區間調整，上方承壓調整，操作上背靠1990-1850之間高拋低吸，區間空單為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月22日滬鎳行情解析

　　中美緊張局勢升溫，令市場擔憂情緒再起；同時國內鎳礦港口庫存止降企穩，刺激國內鎳鐵產量逐漸回升，加之印尼鎳鐵產量持續釋放，鎳鐵供應呈現寬松趨勢，對鎳價形成壓力。不過鎳礦采購需求增加使得鎳礦仍有所上調，成本支撐較強下導致鎳鐵價格表現堅挺；并且電解鎳廠也因檢修以及原料緊張而減產；加之下游不銹鋼廠因利潤修復，排產意愿有所增加，需求整體有所好轉，對鎳價支撐較強。近期，鎳產業鏈供需變動不大：供應端，在菲律賓鎳礦的補充下，國內鎳礦供應偏緊狀況略有緩解；主要鎳鐵企業原料尚充裕，鎳鐵企業由于前期鎳礦價格上升企業利潤受到擠壓，再次回到盈虧線，生產積極性不大；印尼方面新增鎳鐵項目積極投產，國內缺口得到有效補充；因為疫情，全球央行紛紛放水，股市大幅上漲，商品紛紛反彈，而鎳價在震蕩了兩個月后方向難尋，受此提振鎳價大幅走升，國內隨著菲律賓原料供應的增加鎳鐵產量會有所回升；印尼方面新增鎳鐵項目持續有效彌補國內的供應缺口，由于疫情，印尼方面對于鎳鐵新增項目投產相關政策的變動。整體看，宏觀與產業相悖的格局下，后期鎳價維持震蕩的概率較大，鎳價實質性突破有望待到印尼鎳鐵持續不斷的新增項目導致國內鎳鐵供應過剩形成事實之后。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢調整整體破位向上，操作上背靠小時線20日均線104000 103000附近操作多單，上方看前期平臺壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月22日動力煤行情解析

　　榆林地區在產煤礦產銷平穩，大部分礦上末煤出貨較好；晉蒙地區煤市變化不明顯，煤管票限制相對嚴格，站臺供應和長協拉運較為積極，礦上庫存偏低位運行。北港庫存上升幅度不大，結構性單一煤種依舊短缺，下游詢貨放緩，貿易商出貨意愿增強，港口動力煤報價小幅下調，成交冷淡，本周南方雨勢持續走強，氣溫驟降，電力消費略有走低，加之雨水天氣下，露天工程難以施工，需求端下滑明顯。綜合來看，在主產地供需關系持續收緊，進口政策尚未放松下，短期產地煤價仍有上調預期，港口煤價窄幅震蕩但增長速度或有所放緩。下游需求方面，近期南方地區降水激增，洪澇災害頻繁，水力發電受到嚴重影響，下游電廠對煤炭的采購稍有回落，需求稍有走低，同時，陰雨天氣下，氣溫偏低，居民用電需求未能完全釋放，日耗增加數量一般。在雨勢放緩，天氣回升下，短期市場上仍有補庫可能，需求有望回溫。坑口煤價格持續攀升，我們認為短期來看本輪煤價反彈能夠持續到7月中旬，后續7-8月的旺季來臨隨，電廠為應峰度夏主動補庫仍將持續．六月底至七月上旬坑口煤管票再度陷入緊缺，對于價格再度形成較強支撐，預計未來動力煤價整體趨勢向上。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤低位調整，現貨支撐期價，走勢單空反彈，操作上620-545之間滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月22日原油行情解讀

　　進入7月份，國際原油市場無論是單邊、月差還是裂解價差的方向性均不明顯，這可能與當前國際原油市場基本面僵局直接相關，目前供給和需求對油價的驅動力均較弱，國際油價在經過二季度的V型走勢之后，預計三季度原油市場將進入到相對平衡的去庫存階段。需求復蘇緩慢，意味著去庫存也將緩慢，造成了油價上下兩難局面。一方面OPEC在供給端的控制有效限制油價跌幅，另一方面巨量庫存及疲弱需求又讓油價上漲變得異常困難。鑒于全球疫情蔓延趨勢并未得到有效控制，任何恢復封鎖措施或全球增長進一步崩潰的跡象都可能引發需求方面的擔憂。原油價格近期不會出現顯著變化，有望繼續窄幅波動，維持在每桶40至50美元水平。俄羅斯能源部長諾瓦克表示，OPEC+按計劃從8月開始降低減產力度至770萬桶/日是合理的，符合市場趨勢。伊拉克石油部長周一稱，伊拉克充分致力于石油輸出國組織及其盟友(OPEC+)的減產協議，將提高其減產執行率，在8月初達到100%。隨著全球公共衛生事件得以控制，各國陸續開始復工復產；另OPEC與非OPEC產油國對減產協議的執行力度符合甚至超出預期，國際油價在震蕩中開始逐步回暖。但值得關注的是目前全球的衛生事件形式仍不明朗，國際油價的走勢還需要時刻觀察供需兩端的發展。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，區間調整，內盤原油整體磨低調整，操作以280-285附近操作多單，上方看前高313附近，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年7月22日黃金白銀行情解析

　　美國食品藥品監督管理局(FDA)將兩種冠狀病毒候選疫苗授予“快車道”資格后，一波樂觀情緒提振了金融市場。金價仍在1800美元上方保持誘人光芒。對全球金融市場來說，本周將可能是最繁忙的一周，因美國將公布房價指數和成屋銷售數據。周四，美國將公布最新的初請失業金人數。周五，投資者將關注美國制造業PMI和新屋銷售數據。從趨勢的角度來看，黃金短期有望持續反彈。目前，黃金仍處于高位。估計本周情況不會有太大變化。在這個階段，短期移動平均線有些低迷，但是它并不影響黃金的看漲勢頭。上方1818仍是接下來黃金強勢的阻力，下方關注1795前線的支撐強度。　美國打破了新冠病毒單日新增紀錄，促使一些州實施了部分封鎖，而根據約翰霍普金斯大學的實時統計數據，全球病例數超過了1392萬。約翰霍普金斯大學發布的新冠疫情最新統計數據顯示，在過去24小時內，美國新增確診病例77049例，新增死亡病例907例。美國正考慮禁止所有中共黨員前往中國，這進一步加劇了政治緊張局勢。美元指數相對其他貨幣下跌了近0.3%，交投于96關口附近。全球范圍內為保護經濟免受冠狀病毒大流行影響而大幅增加的經濟刺激方案，推動避險黃金價格今年迄今上漲了19.3%。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢調整走漲，受外盤影響上調力度逐漸增加，白銀有望直逼5000，區間高點，操作上以5000-4650之間高拋低吸滾動操作，獲利逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月22日棉花行情解讀

　　受外盤走勢支撐以及國儲棉輪出托市，市場棉花價格韌性強。而下游紡企外單減少，內需回升緩慢，利潤逐漸虧損，制約棉價繼續走強。整體棉花市場矛盾紛爭，三季度為棉花生長關鍵時刻，天氣因素較為重要，短期資金面推動或有反彈趨勢，但最終價格驅動力仍需回歸產業需求。未來仍需重點關注下游需求恢復情況以及全球疫情進展。炒作種植面積減少和得州天氣干旱炒作暫告一段落，中國采購減少，出口數據不佳，美盤回調整理，上周五(7月17日)ICE主力12月合約收于61.95美分/磅，周跌238點。全球貿易環境惡化，海外部分地區疫情未能有效控制，中美關系存在風險，后續中國采購能否持續發力面臨不確定性。除了疫情，貿易逆全球化趨勢明顯，美國制裁伊朗，美歐貿易摩擦升級，中美貿易關系多變等均加大紡織品服裝自由貿易壁壘。后期隨著經濟緩慢恢復，紡織品服裝需求彈性收窄，疊加供應端要素配合，供應端彈性增大，棉花價格有望回歸均衡價格。游紡織企業希望棉花價格呈趨于封閉型蛛網波動，也是說供給彈性與需求彈性相近，棉花價格圍繞均衡點上下波動。然而棉花是季產年銷商品，存在階段性供給時滯，產需存在周期性缺口，疊加天氣、蟲害擾動，金融屬性加持也提高了棉花價格的波動幅度。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，周期均線上揚，出現反轉信號，操作上以11800-11700之間滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月22日橡膠行情解讀

　　下半年在國家著力發展基建、加大汽車扶持力度等政策的刺激下，預計宏觀氛圍將偏暖，膠價向下概率較小，價格重心在未來或會緩慢上移。7-8月是重卡和乘用車的消費淡季，預計9月合約交割以后，迎來四季度，作為天然橡膠傳統的強勢季度，橡膠價格將出現一波幅度較大的拉升。疫情期間因膠價低迷，原料收購價格極低，超出膠農所能接受的最低價位，割膠積極性受到影響。外加泰國政府補貼力度到位，泰國橡膠管理委員會主席巴攀表示，該委員會將于本月9日向內閣提案橡膠種植農戶收入擔保第二階段，為期5個月，從今年8月延續至12月，總計270億銖預算，惠及180萬人。下半年在國家著力發展基建、加大汽車扶持力度等政策的刺激下，預計宏觀氛圍將偏暖，膠價向下概率較小，價格重心在未來或會緩慢上移。從目前基本面來看，目前版納原料產量穩定上量，部分區域恢復至正常水平，聽聞替代種植原料7月下旬至8月份入境可能性大，后期國內供應明顯增長。泰國產區新膠產能釋放，產區原料也在逐步增加。庫存方面，青島保稅區內外庫存均出現小幅度累庫，供應旺季下橡膠去庫難度較大。下游方面，上周國內輪胎市場開工率環比小幅下跌，進入多雨季節對山東輪胎內銷市場形成沖擊；目前外銷訂單量增多，但因國外疫情存在眾多不確定性因素，外銷量增長的連續性仍難確定。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合近期庫存及其后市供需橡膠磨底調整，操作以10300-10400附近逢低操作多單，即小時線20日均線，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月22日豆粕行情解讀

　　巴西和阿根廷大豆出口商正面臨供應瓶頸，因為農民已開始囤積庫存，寄希望于未來幾個月價格上漲。隨著中美緊張關系加劇、巴西雷亞爾和阿根廷比索匯率貶值，加上美國天氣預計干燥，使得農民目前不愿出售。2020年二季度豆粕表觀消費量絕對值超過2017年，達到1809萬噸，2017年為1789萬噸。2017年創下我國豆粕表觀消費量最高記錄，2018年爆發非洲豬瘟，2019年10月開始我國能繁母豬存欄環比實現正增長，才標志著我國生豬基礎產能進入修復階段。豆粕下半年的需求是明顯好于上半年的，但是具體到三、四季度的節奏，每年的差異其實很大，這也是比較難套用歷史的平均增速來預判未來的原因。2020年二季度豆粕表觀消費環比增速為17%，是比較符合歷史平均表現的，下半年環比上半年的平均增速18%。豆粕下半年的需求是明顯好于上半年的，但是具體到三、四季度的節奏，每年的差異其實很大，這也是比較難套用歷史的平均增速來預判未來的原因。2020年二季度豆粕表觀消費環比增速為17%，是比較符合歷史平均表現的，其中5-6-7月分別是16%-9%-5%，好于歷史平均表現，1-4月弱于歷史平均表現。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區間調整，整體磨底盤整，操作上豆粕2880-2840附近操作多單，上方看區間壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月22日白糖行情解讀

　　上半年受疫情影響，國際原油價格出現暴跌，拖累巴西燃料乙醇價格下行，同時疫情期間，白糖消費低迷，這些因素導致白糖價格出現大幅度下跌。4月底之后，國際原油觸底反彈，價格快速漲至40美金附近，巴西燃料乙醇價格也水漲船高。同時，國內白糖消費也開始復蘇，白糖價格明顯企穩。隨著原油價格的反彈，同時，國內疫情的也得到有效控制，加之已經步入夏季的傳統消費高峰期，白糖需求有望好轉。預計糖價將保持震蕩偏強的走勢。原油上行，巴西物流偏緊，南部地區港口的強風有增無減，多船只調遣工作暫停，裝運受到了影響，船只等待時間在7-41天不等，市場擔憂供應偏緊。目前巴西疫情遲遲仍未好轉，這使得糖廠被動生產原糖以滿足亞洲市場及歐洲市場對于精糖的需求，糖價進一步向上沖擊仍需進一步的需求釋放，關注新一輪采購的出現。短期政策端猜想空間不大。進口政策基調基本已經奠定，市場的猜想空間縮小明顯，后期只需要跟蹤進口數量的公示即可，在尚未有新消息出臺之前，政策端的炒作空間不大。后市加工糖開工率提升，對國產糖的擠兌效應較為明顯，尤其是沿海地區，未來1-2個月加工糖端壓力依舊不小。未來需重點關注三個方面：一是配額外進口數量；二是國內糖廠現貨銷售進度；三是外盤走勢。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整，外盤白糖逐漸上揚，操作上背靠5000-5040滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月22日棕櫚行情解析

　　印度尼西亞和馬來西亞兩大產區棕櫚油上半年產量大幅低于往年，且降雨量不及往年。雖然厄爾尼諾炒作暫緩，但是弱厄爾尼諾對產量影響仍然存在，后續主產區產量不容樂觀。并且庫銷比延續下降，對于棕櫚油價格形成利好，馬來西亞和印度貿易關系緩和，印度對棕櫚油需求量逐漸增加。中國需求受疫情的影響開始減弱，總需求逐步抬升，從棕櫚油的到船數量和進口數量都可以得到客觀印證。反映到庫存上，我們預計馬來西亞下半年的庫存累積量將顯著小于市場預期。印度尼西亞和馬來西亞7月份棕櫚油產量可能受到強降雨的影響，同時后疫情時代植物油食用及工業消費邊際好轉，供需一減一增預期為植物油價格帶來支撐。市場對棕櫚油創出歷史新高的產量有所質疑，帶動外盤棕櫚油走強，另外，受近期檢驗檢疫加強的影響，進口棕櫚油船貨量受影響，短期影響國內棕櫚油供應量。除此之外，全國主要港口棕櫚油庫存為36.8萬噸，較上周減少2.4萬噸，連續第二周環比下降，距離6月15日創下的兩年八個月低位僅一步之遙。均提振棕櫚油走勢。但是，近期國內棕櫚油進口利潤倒掛情況已經大幅縮窄，國內價格的大幅上漲將會引發買船，后期或施壓棕櫚油價格。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚高位調整，上方壓力看6100一線，短線波段介入，操作上背靠5400-6000之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月22日乙二醇行情解析

　　由于乙二醇加工利潤尤其是煤制工藝的加工利潤長時間處于大幅虧損狀態，企業生產意愿受到抑制，乙二醇裝置開工回升較為緩慢。下半年，國內新投產裝置開工負荷維持低位的可能性較小，而現有產能出于保持市場份額等目的提升開工負荷的概率較大，乙二醇綜合開工率將有所提升，加上產能基數擴大的影響，近期乙二醇計劃到港船貨壓力不減，港口庫存量也進一步提升至140萬噸水平。華東港口到港船貨存在較為嚴重的滯港現象，在后期計劃到港船貨未有明顯回落的情況下，華東港口乙二醇庫存還將繼續維持高位。終端市場需求不佳逐漸向上傳導至聚酯端。自5月中旬恢復到85%左右水平后，國內聚酯裝置開工提升速度有所放緩，主要原因在于終端需求遲遲未能恢復正常，導致聚酯企業產出提升未能得到需求端的匹配，各個環節庫存也因此再度開始累積。2020年上半年下游對乙二醇的需求量來看一季度春節前后受疫情影響下游工廠開工降低對乙二醇需求回落，但二季度開始乙二醇需求量逐漸上升。2020年上半年需求總量872.71萬噸，2019年同期需求總量為868.35萬噸，較去年上升4.36萬噸。今年上半年乙二醇需求量變動追隨往年變動趨勢，需求旺季預計在下半年的9月份和10月份。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢區間調整，近期量能增加，整體向上，操作上以3450-3650之間操作波段，站穩3700堅決做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年7月22日雞蛋行情解析

　　天氣炎熱。每年這段時期，不論是農家土雞還是集約化籠養蛋雞，產蛋率都會不同程度地降低，市場供應出現一些不足，導致蛋價上漲。雖然隨著飼養環境和雞舍降溫措施的改善，這個原因對于現在的蛋雞生產影響基本不大，但是在所難免。當前不少廠家和品牌的雞飼料及其原料漲價，在蛋雞全價料中占比較大的玉米價格也是出現了不同程度的漲價，加上人工成本比去年也上升了不少。這些源頭上的費用增加，導致蛋價出現一定的上漲趨勢。再加上豬肉價格的高位運行，消費者對蛋白質的需求會有一部分轉移到雞蛋上。這些因素的疊加，都會支撐下半年雞蛋價格上漲。從需求面看，因為疫情，在一段時期工廠、學校都暫停了復工和復學，雖然隨著后來的復工復產，短時間內提升了對雞蛋的需求，但是隨著暑假的到來，7~8月又到了雞蛋需求的傳統淡季。三大因素疊加支撐蛋價上漲，南方地區高濕高溫天氣導致雞蛋儲蓄難度加大，市場快走快銷意愿增強，隨著后期天氣轉熱蛋雞歇伏產蛋率下降，預計改善供過于求局面。雞蛋倉單交割數量明顯增加，顯示新冠疫情疊加產能供過于求的背景下，蛋雞養殖企業參與期貨市場鎖定價格風險的積極性提高。蛋雞苗價格結束13周的回調，且淘汰雞價格連續上漲，說明市場看好后市，養殖戶惜售情緒強。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋走勢調整上揚，多單趨勢逐漸向好，量能有所增加，波段多單可布局，操作上背靠4000-4050附近操作多單。上方看4380壓力，滾蛋操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

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