2020年6月22日鐵礦行情解析

　　從后期看，鐵礦石價格仍可能繼續上漲。一是全球鐵礦石需求仍將處于恢復、增長階段。盡管我國建筑行業將進入季節性的消費淡季，但工業消費仍在恢復，“新基建”概念令市場對我國鐵礦石需求預期穩定。從海外市場來看，隨著日本宣布解除全國緊急狀態、英國公布復工路線圖，主要鋼鐵生產地區復工復產，鐵礦石需求將逐步增長。二是市場“底部預期”心態較強。據市場機構調研，當前市場存在較大的心理預期，認為今年疫情影響最為嚴重的1-3月期間的鐵礦石價格水平會是今后一段時期的“價格底部”，在我國與澳大利亞經貿關系復雜多變、巴西市場供應難以大幅增加的背景下，后期鐵礦石港口庫存難以明顯回升，價格將易漲難跌，目前盡管世界其他國家紛紛減產以應對需求疲軟，中國鋼材產量仍保持強勁，預計今年對中國的供應量將至少與2019年持平，甚至有可能更多。最近鐵礦石的價格變化還是一種技術性調整，并未出現V型反轉或者放量出貨的情況。而中國新基建對于大眾原材料的需求呈現增加趨勢，再加上財政政策的積極進取，未來大宗商品都會出現一個階段性的拉升。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區間調整，板塊整體上揚，鐵礦高位調整，操作上以800-730之間高拋低吸為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月22日螺紋行情解析

　　從開工率看，短期鋼材產量增量空間有限，見頂概率大；中期更多看需求，如果能維持15%左右的同比增速，那產量還能再上一個臺階，8、9月份的旺季有可能拉動期價上漲。疫情過后，房地產屬于恢復速度較快的行業。5月份房地產企業新開工面積為21765.38萬平方米，同比由負轉正，為2.52%，高出去年同期534.19萬平方米，新開工情況逐漸好轉。從近期地產銷售、拿地情況和寬松的貨幣政策看，短期看螺紋需求問題不大，6月份的雨季對現貨庫存造成一定壓力，近期或測試需求底線。目前原料成本和旺季預期托底鋼價，深跌概率比較小，或維持高位區間震蕩行情。從高爐開工率來看，目前已接近滿產，隨著淡季鋼廠檢修增多，產量繼續向上的空間比較有限。同樣從電爐開工率來看，雖然還有10%左右的增量空間，但在庫存降幅縮窄、梅雨季的環境下，市場不愿意給到電爐廠太多利潤。因此，短期看產量見頂概率較大。5月地產、基建投資增速環比明顯回升，符合鋼材需求韌性預期。但短期進入梅雨季節，表觀需求環比回落，鋼材降庫放緩，現貨上漲乏力。目前鋼材庫存同比依然偏高，基差收斂至較低水平，北京疫情反復加大宏觀擾動，短期觀望為主。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢區間上揚，走勢突破壓力，操作上以3500-3850之間高拋低吸，短多為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月22日焦炭行情解析

　　焦炭市場穩中偏強運行，部分焦企開啟第六輪提漲。目前在高利潤刺激下焦化廠多處滿產狀態，環保政策相對寬松，焦企近期發運、訂單良好，心態依舊較為樂觀。下游鋼廠高爐開工高位，原料采購需求良好，但近期鋼材成交轉弱、淡季風險仍在。短期焦炭價格繼續偏強。當前鋼廠高爐需求旺盛，焦炭庫存續降；山東、江蘇等地焦企限產和去產能政策發酵，多地焦企開啟第六輪漲價50元，期貨走估值提升性震蕩上漲邏輯。短期疫情二次爆發擔憂情緒導致資金集中進出、劇烈大洗盤，資金情緒變化較快；或支撐性震蕩，注意資金情緒、市場供需及政策預期變化，防范資金異動。山西召開打贏藍天保衛戰決戰指揮部會議，發出環保限產信號。全國焦企開啟第六輪提漲焦炭50元/噸。日照、青島港(601298,股吧)等地焦炭現貨挺價：準一級焦1900-1950，一級焦2000-2050。山東以煤定產、煤炭消費總量計劃壓減10%，受山東、江蘇等地焦企限產和去產能政策發酵影響，市場保持強勢。山西焦企整體庫存偏低，出貨順暢；鋼廠高爐開工率維持高位、需求旺盛；供需格局偏緊，港口庫存減少支撐市場價格。目前焦炭需求持續超預期和寬松政策推升期現貨漲價預期，期貨走估值提升性震蕩上漲邏輯，防短期回調大洗盤。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期區間調整，走勢震蕩調整，焦炭整體放量，焦炭以2030-1900之間高拋低吸，短空長多為主，壓力看2050附近，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月22日滬鎳行情解析

　　今日鎳市繼續在高位震蕩，下游需求依然受抑，早間詢盤采購意愿較弱。現貨升貼水方面，今日大多數貿易商已轉向滬鎳08合約報價，但仍少數貿易商頭寸仍在07合約。俄鎳對滬鎳2008合約報貼500至貼400元/噸，對滬鎳07合約報貼250至貼200元/噸，據悉早間成交寥寥。月中華南地區各系不銹鋼整體成交表現穩中偏弱，有商家認為雖有近期看鎳價有明顯上漲，但終端不銹鋼需求提振不明朗，月中拿貨去庫表現偏弱，交易中多有議價空間，商家出貨意愿較強，因此基本讓利50-100元/噸為主。滬鎳主力2008合約小幅低開，在空頭減倉影響下，期價振蕩上行。此時，多頭借機發力，推動期價進一步上漲。但多頭后勁稍顯不足，空頭亦無心打壓，期價陷入窄幅波動，成交清淡。之后，伴隨著多頭再度發力和空頭減倉離場，期價運行重心穩步抬升，日內以漲勢報收。交易所多空排行榜前20席位數據顯示，2008合約出現多、空同增態勢。其中，多頭增持4649張，空頭增持1413張，多頭增持幅度較大。具體來看，2008合約多頭前20席位中，增持多單的席位有8個。其中，除華泰期貨席位大幅增持6534張外，其余席位增持幅度集中在700張以內，部分席位僅做小幅度調整。減持多單的11個席位整體減持幅度較小，集中在1000張以內。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢調整整體破位向上，操作上背靠小時線20日均線100000 101000 附近操作多單，上方看前期平臺壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月22日動力煤行情解析

　　前期終端采購需求釋放前置，沿海旺季行情提前啟動，本期電廠補庫和貿易商囤貨動能雖有減弱，但內貿供需總體偏緊，環渤海動力煤價格繼續保持小幅上漲走勢。一方面，進口煤和產地政策，造成煤炭供需持續偏緊預期，國內總體產銷格局暫未改善，價格難以回落。首先，5月份全國原煤產量3.2億噸，同比由增轉降。另一方面，中游港口存煤向上累積，市場交投放緩，煤價持續強力上漲空間有限。目前港口庫存雖有所回升但總量偏低，且進口煤如果按年總量2.7億噸平控測算，下半年月均進口量僅有1700多萬噸。同時，因目前部分煤種貨源緊張，貿易商捂盤惜售情緒較重，進一步減少了流通貨源。下游需求逐漸回暖。電力方面，5月需求增幅明顯。國家統計局數據顯示，5月全國絕對發電量5932億千瓦時，同比增長4.3%，增幅較4月增長4個百分點。受益于水電下滑等因素影響，火電發電量4235億千瓦時，同比增長9%，增幅較上周增長7.8個百分點。目前沿海六大電廠日耗仍在67萬噸左右，庫存在1540萬噸附近，可用天數22天左右。總體來看，目前港口庫存處于相對低位，且國內供給和進口依然偏緊。下游電廠處于迎峰補庫階段。港口部分煤種緊缺，貿易商挺價意愿強，因此短期動力煤現貨價格仍將堅挺。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤低位調整，現貨支撐期價，走勢單空反彈，操作上565-525之間滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月22日原油行情解讀

　　原油市場仍存不確定，未來數月全球經濟或呈現出快速復蘇的趨勢，將對原油消費產生積極影響，也有可能新冠疫情卷土重來，將造成新一輪封鎖，使得油價再度下跌；由于全球經濟重新開放，原油需求已經開始恢復， 美元下跌進一步提振原油需求，最重要的是， OPEC+的減產協議正起到供求平衡的作用，原油恢復更正常的市場狀況道阻且長；隔夜歐美原油盤中大幅沖高后有所回落，國內SC 原油夜盤高開震蕩。IEA月報將2020 年原油需求預期上調約50 萬桶/日，預計2020 年全球石油需求將較減少810 萬桶/日，降幅達創紀錄水平，至少在2022 年之前，石油需求不會完全復蘇，預計2020 年全球石油產量將同比下滑720 萬桶/日。另外，API 庫存數據顯示，上周美國原油庫存增加385.7 萬桶，汽油庫存增加426.7 萬桶，精煉油庫存增加91.9 萬桶，庫欣原油庫存減少328.9 萬桶。整體來看，原油供需平衡改善帶來的油價趨勢性上行的判斷并未變化，但短期盤面缺乏明確指引，同時國際宏觀政治、經濟局勢不穩、多國疫情防控形勢嚴峻等給油價走勢增添了不確定性，近期油價謹慎看多，操作上建議維持多頭思路。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，區間調整，內盤原油整體磨低調整，操作以280-285附近操作多單，上方看前高310附近，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年6月22日黃金白銀行情解析

　　整體來看，美國初請失業金高于市場預期，提振紙黃金紙白銀價格。美國財長努欽：經濟體系中對小型企業具有大規模的流動性；美國國家經濟顧問庫德洛，認為美國可以在2021年第一季度彌補此前的經濟損失。觀點分享：川普稱將與地方政府討論支持小型企業的計劃，如果經濟數據繼續好轉，美股進一步上揚，市場對黃金的價格有一定的打壓，未來的不確定性也是存在的。黃金TD收錄小陽星，小陽星的出現，表明行情正處于混亂不明的階段，多空繼續爭奪。上漲情緒減弱，強壓制逐步打壓金價上行，395元/克強阻力如若沒有攻破，價格上仍寬幅震蕩。小時圖價格形態上，一個是391和388區間，如果想要上漲，必須攻破391元/克價位才行，這也是近期關注的重點。另外，388低位支撐仍較強，下破這個位置，下方空間打開，下跌才有力度。相反的，繼續在小區間震蕩，沖高不破的情況下，大跌的概率就會很大了。但有疫苗在年底研制成功的可能性，以及美聯儲資產負債表在疫情爆發之后首次出現收縮，均有助于提振市場的樂觀情緒，對紙黃金紙白銀影響偏空，日內在黃金白銀未走出震蕩之前。近幾個交易日金價均表現為震蕩走勢，短線無明顯強弱方向，所以對于當前黃金來說，需繼續關注上行1732美元一線的壓力，黃金形成有效的向上突破前，可繼續進行承壓短空，在震蕩行情里把握短線利潤。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢調整走漲，受外盤影響上調力度逐漸增加，白銀有望直逼4670，前期高點，操作上以4400-4000之間高拋低吸滾動操作，獲利逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月22日棉花行情解讀

　　ICE棉花期貨主力合約持續在58-60美分/磅狹窄廂體內盤整。在美國、印度、中國三大產棉國棉花種植面積逐漸塵埃落定、新冠疫情二次爆發的風險大幅上升、全球各經濟體紛紛逆勢按下經濟“啟動鍵”、美國股市“漲多跌少”等前提下， 截至目前ICE多頭率回升至+3.12%，而且2019/20年度的ON-CAll合約僅剩16325張，較6月1日大減7046張，減幅達到30.15%；表明隨ICE期貨7月合約下破60美分/磅、59美分/磅，一定量的ON-CALL點價合同被成交，包括中國、越南等國買家及時進行原料采購、補庫。　隨著境外市場逐步復工復產，外貿銷售略有好轉，但基于資金壓力，企業開機率仍不高，紡織品產量下降。其中紗線產量環比下降1.2%，同比下降6.8%；布產量環比下降1.2%，同比下降5.9%。企業開工率較低，原料按需購買，原料庫存較上月略有增加，截至5月底紡企棉花庫存量67.95萬噸，較上月底增加0.61萬噸，同比減少7.21萬噸。據海關數據顯示：我國紡織服裝出口295.6億美元，同比增長26.7%，其中紡織品出口206.5億美元，增長79.1%；服裝出口89.1億美元，下降24.5%。1-5月紡織品服裝累計出口961.6億美元，同比下降1.2%(全國貨物貿易出口下降7.7%)，降幅較上期縮小8.8個百分點，其中紡織紗線、織物及制品出口579.5億美元，增長21.3%，較上期回升18.4個百分點，服裝及衣著附件出口382.1億美元，下降22.8%，降幅較上期略擴大0.5個百分點。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，周期均線上揚，出現反轉信號，操作上以11700-11600之間滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月22日橡膠行情解讀

　　近期疫情二次爆發擔憂情緒增加，美歐股市、原油承壓回調加重期貨拋空壓力，部分資金減倉避險；10200附近多頭支撐增強、空頭減倉，盤面洗盤震蕩；4月，天膠進口數量同比下降35%，這和我們上月分析的情況一致，疫情對于行業濟的影響將逐步顯現，關注后期進口情況。交易所庫存維持高位，繼續對價格形成壓制，不過絕對數量同比減少，和基差縮小有關。庫存對于價格的壓制作用相比前幾年有所減小。從這一對價格最直接的指標來看，從前期利空向中性轉變，價格向下深跌的空間不大。汽車行業增速回升，已經達到歷史同期水平，這多少有點出乎意料，國內車市，包括整體消費市場動能比預期強勁。不過需要觀察者是否是報復性消費的體現，這需要未來幾個月數據的支撐。當前青島保稅區橡膠市場成交一般，山東全乳報價10150左右(維穩)。國內輪胎企業開工率逐步回升，汽車消費政策拉動產銷量、推升市場看漲預期；歐美重啟經濟提升橡膠需求預期；市場庫存處于高位，但供需矛盾逐步好轉。短期云南天膠供應變化較小，市場維穩挺價，期貨影響現貨市場心態。當前橡膠庫存歷史高位，汽車消費政策、需求回升及寬松政策推升期現貨漲價預期，期貨預計逐步走估值修復性震蕩上漲邏輯，防短期回調大幅洗盤。中長周期布局戰略：以低估低價區逐步布局中長線多單為宜，注意關鍵位資金情緒及主動性。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合近期庫存及其后市供需橡膠磨底調整，操作以10200-10100附近逢低操作多單，即小時線20日均線，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月22日豆粕行情解讀

　　昨日兩湖豆粕成交較好，武漢中海、公安中糧低價吸引大部分成交，現貨共成交6000噸，市場主流成交價穩中偏弱，成交價集中在2730-2740元/噸，貿易商報價2740-2760元/噸，日前華南出廠價2630元/噸，較前一日回落，華東出廠價2640-2660元/噸保持穩定。開機方面：武漢中海暫未開機，武漢益海字周一起開始停機檢修一周，公安中糧本周計劃停機一周，目前正常開機。昨日夜盤連粕主力合約M2009偏弱震蕩，暫報收于2811，短線仍然看2800關口支撐，預計今日繼續震蕩運行；現貨方面，本周工廠庫存不高，飼料企業在保證安全庫存的天數有意增加合同庫存，油廠銷售進度尚可，但預計短期現貨還是偏弱一點，市場價格還是圍繞2730-2760一線徘徊。美國大豆庫存高位繼續回落，銷售進度繼續保持增長，主要是中國增加美豆進口所致，前期由于疫情因素導致國內采購緩慢，以及美豆需要進行征稅豁免申報，因此中國進口恢復程度并不好，但近期采購已經開始加速恢復，整體上美國大豆銷售將有望繼續取得進展，但近期雙方摩擦不斷，后續可重點關注后續中國貿易采購和美豆庫存變化。目前來看，美豆價格優勢逐漸顯現，巴西大豆舊作庫存低位，中方一直保持著正常的美豆采購，遠期的也可能更傾向于采購美豆，如果中美關系保持順利，未來國內豆粕與美豆期價將保持較強的關聯性。未來中美關系不確定性仍較多，后期市場仍需保持。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區間調整，整體磨底盤整，操作上豆粕2780-2750附近操作多單，上方看區間壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月22日白糖行情解讀

　　疫情引發的經濟低迷導致全球食糖消費量自1980年以來首次同比下降，預計今年全球食糖消費量將下降1.2%，至1.699億噸。隨著全國復產復工的加速推進以及傳統夏季銷售旺季的臨近，食糖消費回暖明顯。按照本年度國內食糖供需情況，當前國內糖價能保持穩定已屬不易，所謂的牛市條件依然并不具備，但下行又有來自傳統銷售旺季的支撐，上下兩難是最真實的寫照。預計近期國內糖市將繼續維持當前的牛皮盤整走勢，時間窗口尚未開啟，最終糖價向下破位的概率依然存在，應繼續堅持順價積極銷售，盡量減少庫存。在空頭增倉和多頭減倉的共同影響下，期價振蕩回落。之后，多頭增倉，期價反彈，但后勁略顯不足，在空頭的再度打壓下，期價下行。臨近中午，空頭減倉帶動期價止跌回升。至午后，期價窄幅波動，日內以小幅上漲報收。交易所多空排行榜前20席位數據顯示，2009合約出現多增、空減態勢。其中，多頭增持1192張，空頭減持3774張，凈空單減少至75723張。，糖價從底部回升，到6月中旬已經回升了35%。銷區售價隨著盤面上行，部分貨源充足地區售價小幅下行，部分商家仍按需采購為主；后市白糖市場進入供需兩旺局面，部分加工糖已預售至7月份，訂單排隊相對火熱。白糖銷量好于預期，加之隨著端午節來臨，節日需求增加或給予糖價一定的反彈動能，預計糖價或繼續震蕩上行。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整，外盤白糖逐漸上揚，操作上背靠5000-5040滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月22日棕櫚行情解析

　　從出口面看，船運調查機構AmSpec Agri馬來西亞公司周一稱，2020年6月1日到15日期間，馬來西亞棕櫚油出口量為922,251噸，比上月同期的504,928噸提高83%。原油價格的止跌上漲基本確定了油脂的底部，只是回升之路會比較坎坷；從現在了解的數據看，美國生物柴油影響可能沒有預期那么大，而且國內植物油消費也沒有預期中那么大量的下降，油脂市場很可能疫情期間受到了過度的打壓；當前油脂市場出現了多方面的錯配，各方因素均形不成共振，地區之間差異也比較明顯；應對這么多不共振的因素不如想法單一點，就是考慮低價這一因素，然后就是根據價格模型跟隨好節奏。美國豆油和原油期貨走高，將提振馬來西亞毛棕櫚油期貨市場早盤表現。社會開始復工復產，學校也逐漸開學，餐飲業也陸續恢復營業，但是總體來看，需求增速仍不及預期。豆油庫存連續三周增加，棕櫚油庫存雖然仍有所回落，但回落幅度放緩。目前油脂的需求仍以剛需為主，需求增幅的回升仍需等待，我們預計6月和7月補貨活動依然活躍，因為馬來西亞取消今年棕櫚油出口關稅，中國和印度的棕櫚油庫存偏低。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢區間調整，整體磨低走勢，短線波段介入，操作上背靠5060-5020附近操作多單，止盈看區間5230壓力即可，趨勢操作上滾動跟止損保護，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月22日乙二醇行情解析

　　政策利好，國內乙烯法產能持續擴張。為發展我國石化產業，解決我國產業一體化水平偏低，高端石化產品發展滯后，供給存在結構性短缺等問題，在供不應求的格局下，國內乙烯法乙二醇每噸利潤就高達3315元/噸。因此從響應國家號召和產品盈利性考慮，國內大煉化項目的乙烯端大都配套有乙二醇裝置。自2019年開始，大煉化項目逐漸落地，包括恒力180萬噸和浙江石化75萬噸裝置總計255萬噸產能已經投產，產能增速達到23%，處于2016—2019年的同期高位。正是在國內外乙烯法乙二醇的優勢下，低價傾銷成為新裝置擴張市場份額的主要手段。這導致兩個結果，一是聚酯工廠減少了對港口的提貨量，轉而向國內外乙二醇工廠提貨。二是貿易性質的進口乙二醇增加。以上導致港口的可流通庫存增加。具體來看，2020年1—3月，我國乙二醇進口總量為280萬噸，同比2019年1—3月增加7.6%。分國家看，產能擴張地美國增量明顯。2020年4月中旬到5月中下旬，供應方面，乙烯法乙二醇開工率從74%下跌到55%。究其原因，除去意外檢修之外，部分企業因為脹庫壓力停車檢修，部分企業因為乙二醇價格較低，轉而生產環氧乙烷。庫存方面，乙二醇庫存在125萬噸附近波動，期間一度下跌至118萬噸。基差方面，乙二醇的基差從-200元/噸上漲至-120元/噸，基差持續走強。價格方面，乙二醇價格從3640元/噸反彈到3734元/噸。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢區間調整，近期量能增加，整體向上，操作上以3550-3850之間操作波段，站穩3900堅決做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月22日蘋果行情解析

　　展望于6月，目前供應端全國蘋果庫存仍偏大，尤其是山東產區冷庫貨源充足且果農貨占比較大，產區走貨仍顯不佳；冷庫質量堪憂，果農急于降價清庫為主。目前新季蘋果陸續進入套袋中，密切關注各地套袋情況。此外，從舊年度的庫存來看，全國蘋果冷庫庫容量大致在1440萬噸附近，2019年度全國蘋果庫容比為80%，高于去年庫容比50%的水平，其中山東冷庫庫容量在410萬噸，陜西庫容為450萬噸，山西庫容在180萬噸；蘋果進口方面，近十年以來中國蘋果進口量均較少，進口蘋果主要來自美國、新西蘭和智利。中國蘋果的需求主要分為國內消費、加工、和出口。其中國內鮮食消費占絕大比例，而加工方面則為460萬噸，出口為138萬噸左右，分別占蘋果需求的10%和3%。蘋果出口方面，根據海關總署的數據顯示，一般每年的11月至次年1月期間為一年蘋果出口量最大的時間段，年中6、7月份則出口量降至該年最低。2019年蘋果總體出口量約為97.13萬噸，同比2018年減少14.75萬噸，同比減少13.16%。產區蘋果交易延續清淡趨勢，各地客商數量均較少，部分地區進入櫻桃采收季，導致蘋果成交量減少；陜西蘋果余貨量不多，部分產區已結束交易，且庫內少量余貨以中等貨源為主，進而拉高價格。

　　蘋果期貨操作建議：蘋果走勢回補缺口調整，整體較弱，不過周期支撐較強，關注8000-7900附近支撐，此線守住，蘋果反轉上揚，此線破位，下方目標看前期平臺支撐。滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】