【市場資訊】

　　1、【USDA報告】USDA公布6月份供需報告。

　　全球大豆供需數據：大豆產量調降80萬噸，其中阿根廷產量預估從上月的5100萬噸調降100萬噸至5000萬噸，巴西大豆產量預估繼續維持1.24億噸不變。美國農業部對中國2019/20年度進口量預估上調200萬噸至9400萬噸，對2020/21年度進口量維持9600萬噸預估不變。全球大豆舊作結轉庫存下調110萬噸至9920萬噸，2020/21年度結轉庫存下調210萬噸至9630萬噸。

　　美豆供需數據：2019/20年度美豆舊作出口調降，壓榨調增，產量小幅調降，期末庫存小幅調增至5.85億蒲式耳，此前市場預期調降至5.77億蒲式耳。2020/21美豆新作產量根據慣例未做調整，新作出口未做調整，壓榨調增，期末庫存調降至3.95億蒲式耳，此前市場預期美豆新作庫存調增至4.26億蒲式耳。

　　2、【美豆出口】出口銷售報告數據顯示，美豆陳作當周凈成交100萬噸，其中對中國33.7萬噸，未知目的地21.3萬噸。本年度迄今美豆陳作累計出口銷售4,370萬噸，去年同期4,690萬噸。本年度迄今美豆出口銷售已完成USDA年度目標965年平均99%。已成交待執行合約740萬噸，去年同期1130萬噸5年平均水平720萬噸。USDA單日成交報告公布6.3萬噸陳作和65.77萬噸新作大豆對華成交將在下周的出口銷售數據中體現。

　　3、【中國采購】6月11日消息，昨夜中國采購了23船烏拉圭大豆8月船期，1船7月船期巴西大豆和部分9月船期。還采購了45船1112月船期美西大豆。市場有一些聲音認為中國本年度大豆進口量最終將達到9,600萬噸。中國油廠已經接近所能掏空巴西大豆庫存。USDA將巴西大豆出口預估上調100萬噸。而現在中國已經開始轉向挖掘烏拉圭大豆出口潛力。

　　4、【阿根廷大豆】阿根廷布交所數據顯示阿根廷大豆收割已完成99.4%，去年同期98.5%。單產預估43.9，去年最終單產50.1。對大豆產量的預估上調10萬噸至4960萬噸，去年產量水平5600萬噸。大豆優良率較前一周下降1%至25%，去年同期26%。

　　5、【馬來棕油】今年1月至5月，馬來西亞的棕櫚油出口同比驟降24%，因為新冠疫情導致餐館關門，旅行也受到限制。馬來西亞在6月份取消了年底之前的棕櫚油出口稅，以便刺激棕櫚油需求。MPOC預計，三季度馬來西亞棕櫚油出口量將較上季度增長2.5%，達到456萬噸，因為需求復蘇。

　　【收盤評述】

　　隔夜USDA發布月度供需報告，整體我們覺得偏利多：對于舊作，小幅下調了19/20年度巴西大豆的庫存，在南美大豆本年度將被掏空的預期下，庫存的下調加深了中國四季度大豆來源依賴北美的程度。對于新作20/21年度，產量方面USDA未作調整，目前風調雨順的種植背景，會對盤面帶來壓力。在20/21年度預期增產幅度較大的背景下，全球庫存同比仍是下降的，反應了USDA對20/21年度需求的看好；尤其是上半年度美國的供需情況，雖然預計同比增產16%，去庫存的庫存的幅度仍高達32%，這在目前中國大豆即將轉向北美，大豆處于種植期仍未形成實際供應壓力之前，給盤面留下了炒作的機會。中期看我們覺得報告后盤面仍然會偏強運行，目前盤面豆粕走勢焦點亦主要集中在遠期大豆成本，可能在目前現貨壓力較大的背景下將受成本端因素的影響被迫抬升。

　　當然，美豆供應端亦需要銷售，在20/21下半年度南美的競爭壓力背景下，盤面的漲幅應該也較為有限。

　　【利潤跟蹤】

　　（數據來源：天下糧倉、中糧期貨(博客,微博)、文華財經）

　　【作者】

　　高泓-投資咨詢號TZ009338；潘婉玲-投資咨詢號Z0013415；肖鴻欽-從業資格號F3032992

　　【公眾號：長河觀察】

　　【風險揭示】

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