2020年6月11日鐵礦行情解析

　　鐵礦石為首的金屬板塊在港股市場大爆發，鐵貨暴漲68.06％，中國鐵鈦、五礦資源、西伯利亞礦業漲超10％。近日188名工人檢測新冠肺炎呈陽性后，巴西的一家勞動法院下令淡水河谷的Itabira礦區停產。這將一直持續到法院下達最終判決或淡水河谷滿足勞動監察人員對其的防控要求為止。淡水河谷發聲明表示，停產或令巴西市場礦產供應短缺，但公司維持年度產量指引不變，2020 年一季度礦區產量為 600.70 萬噸，季同比下滑35.4%。Itabira關停加劇了供應擔憂，巴西新冠確診病例激增或將進一步影響其他礦山的擔憂也不斷增加。當前，拉美成為全球新冠疫情的新“震中”，鐵礦石粉礦的年度指導產量不變，這一指導產量已考慮到受新冠疫情影響可能導致減產的1500萬噸，因此目前沒必要調整。2019 年底，淡水河谷制定的2020 年鐵礦石粉礦的指導產為3.4 億噸至 3.55 億噸，今年4月，下調至3.1億噸至3.3億噸之間。伊塔比拉綜合礦區暫停作業期間，由于該礦區為圖巴朗綜合工業區的球團廠供應球團精粉，巴西國內市場的球團礦有可能會暫時出現短缺。這一措施是應巴西第三地區勞動法院的裁決。淡水河谷稱，這一裁決的有效期將持續到對該行動的是非曲直做出判決或是實施了勞動監察員定義的新冠病毒防控措施。6月6日，巴西第三地區勞動法院還決定對淡水河谷處以每天50萬雷亞爾的罰款。2020年，淡水河谷鐵礦石粉礦的指導產量為3.1億噸至3.3億噸。而被緊急關閉的伊塔比拉綜合礦區未來數月的月產量預計為270萬噸，年產量約為0.324億噸，大約占淡水河谷年總產能的10%。這意味著全球的鐵礦石供應很可能會憑空減少了270萬噸/月。巴西鐵礦巨頭暫時性關閉三個礦區，對中國的影響不是很大。據統計，去年，淡水河谷對華出口1.9億噸鐵礦石和球團礦。而根據與中鋼協副秘書長6月1日的電話會議上，淡水河谷稱，2020年計劃增加對中國的鐵礦石發運量，也就是說其數量將超1.9億噸。此前淡水河谷在制訂產能目標時，就已經將預期產量減少了1500萬噸，以抵消新冠病毒帶來的影響。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區間調整，板塊整體上揚，鐵礦高位調整，操作上以840-710之間高拋低吸為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月11日螺紋行情解析

　　鋼材基本面維持良好，螺紋鋼期貨消費保持較高水平，但有邊際轉弱，產量增長空間有限；而原料端由于巴西疫情影響礦場生產，煤焦去產能和環保限產，價格有望保持強勢，而焦炭第四輪提漲陸續落地，焦化利潤高于鋼廠，后續提漲難度加大，價格走勢仍要看鋼材需求和利潤情況，預計本周在原料端影響下，黑色系商品繼續高位震蕩，當前國內強力寬松政策穩定經濟增長，螺紋鋼需求超預期和寬松政策推升期現貨漲價預期，原料強勢沖高，期貨走估值提升性震蕩上漲邏輯。短期沖高后資金拋壓加重、多頭減倉引發回調，或延續震蕩大洗盤，注意市場成交、政策預期等變化，防范資金集中異動。當前各國貨幣財政雙寬松、大放水支持經濟，對沖新冠肺炎疫情對經濟沖擊影響。歐美重啟經濟推升市場需求預期，原油延續漲勢；但美國等地疫情延續，存擴大隱憂。國內加強宏觀調控，強力寬松政策穩定經濟增長。目前螺紋鋼需求持續超預期和寬松政策推升期現貨漲價預期，期貨走估值提升性震蕩上漲邏輯，防短期回調洗盤。螺紋鋼產量保持回升刷新高，后市產量預計將維持在高位，需求仍是關鍵看點，上周表觀消費回升，說明需求仍不錯；近日現貨成交回落后周一放量，進入6月需求受季節性影響小于預期，關注需求持續性，受疫情影響，今年的主要投資方向集中在老舊校區改造、重點投資項目和雄安新區建設等幾個方面，但也有幾點利空因素需要注意。一是產量繼續恢復，供給壓力增加；二是庫存難以有效消化，長期保持比去年同期高30%以上的水平；三是全球疫情影響逐漸深入，板帶材、優特鋼等產品需求可能繼續惡化。整個鋼鐵行業，無論是中國還是全球，總體都面臨嚴重的供大于求狀態，不過中國的情況要好于全球的情況。對于后期走勢，目前看不到價格明顯上漲的希望，供需壓力逐漸增大、風險在逐漸累積，因此6~7月鋼材價格有小幅回落的可能。后期需要繼續關注去庫存的速度。

　　螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢區間上揚，走勢突破壓力，操作上以3500-3850之間高拋低吸，短多為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月11日焦炭行情解析

　　煉焦煤市場價格主流持穩，產地低硫焦煤及貧瘦煤等煤種報價上調20-30元/噸，汾渭統計樣本煤礦庫存連續2周下調，但各礦仍有不同程度庫存積累，價格上調短期仍顯乏力。山西臨汾地區低硫焦煤(S0.5 G80-85)本月報價上調20元/噸至承兌價格1280元/噸，因為新合同尚未執行，目前多維持前期市場價。另外，山西少數低硫煤礦仍有一定庫存累積，焦煤市場并未呈現明顯緊張局面，下游仍以按需采購為主。鋼廠方面隨著近期持續補庫，部分鋼廠焦炭庫存稍有增加，但多數鋼廠仍表現出增庫吃力，基于鋼廠高日耗表現，整體看鋼廠接貨意愿偏強。另外今日河南安陽地區政府為打贏藍天保衛戰發布的關于4.3焦爐從7月開始限產的通知，目前看當地焦企均有接到紅頭文件，表示此次力度較大后期可能有督察組入駐廠內且當地多為4.3焦爐，在供需偏緊格局下，河南區域焦企后期如若限產落實到位或將進一步加劇焦炭偏緊局面。目前焦炭現貨市場情緒仍然樂觀，多地已開啟第四輪提漲，漲幅50-100元/噸不等，個別鋼廠已接受提漲。焦炭價格的上漲與近期供需格局持續改善有關。供給端，臨近“十三五”收官，山東及其他主產地焦化去產能或限產力度加大。2020年山東省政策要求的焦炭產量降幅達到35％。其中，1-4月份山東焦炭產量是1246萬噸，若嚴格執行產量縮減政策，5-12月山東焦炭月產量同比減少160萬噸，區域性緊張在所難免。同時江蘇徐州地區焦化去產能力度較大，其中徐州龍山、徐州中泰、徐州東興、徐州偉天四家按照計劃6月底前退出，合計產能680萬噸。需求端，隨著鋼價回升和鋼企利潤改善，鋼廠開工率亦逐步提升，特別是高爐開工率持續提升帶動原料焦炭需求。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期突破上揚，走勢調整向上，焦炭整體放量，焦炭趨勢調整上揚，背靠20日均線1900-1920附近操作多單，上方壓力看2065一線滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月11日滬鎳行情解析

　　今日升貼水相較上周變化不大，成交方面依然延續清淡，由于下游幾無進場采購，貿易商間有一定流轉。據悉上周繼續有進口貨源入庫，由于供大于求，價格仍有一定議價空間。菲律賓鎳礦船只抵港增多，近期國內鎳礦港口庫存下降有所放緩；且5月中國鎳鐵產量明顯回升，印尼鎳鐵回國量也預計增加；加之不銹鋼出口訂單下滑，市場需求有所轉弱，鎳價上行動能較弱。不過全球經濟重啟，提振市場信心；并且當前鎳礦供應偏緊仍存，部分鎳鐵廠因缺料導致排產增量受限，并且目前鎳礦價格依然高企，成本支撐仍存，對鎳價形成支撐。現貨方面，成交方面依然延續清淡，由于下游幾無進場采購，貿易商間有一定流轉。5月份，國內精煉鎳升貼水走勢整體表現為平穩，產地價差小幅縮小。精煉鎳升貼水的平穩，主要是受國內需求結構調整影響，表現為進口鎳生鐵的連續增加對精煉鎳份額有所替代。5月份，保稅區貿易升貼水整體表現為平穩，月內貿易升貼水維持在150-180美元/噸。貿易升貼水的平穩，表達為精煉鎳需求的下降，外盤中鎳礦報價的連續上漲，一方面，是受鎳鐵上漲影響，有所傳導；再者，在鎳鐵利潤空間打開的情況下，中礦性價比凸顯。高鎳礦價格的平穩主要體現為其經濟性的階段性的缺失影響。低鎳礦價格的反彈，主要是受其需求增長影響，當前國內200系不銹鋼熱軋利潤恢復，對應的200系產量連續增長，對于低鎳鐵需求增長。礦端的供給的同比下降使得后續鎳礦價格仍有支撐。目前礦方面由于庫存還是以下降為主，總體供需還是偏緊。主要還是由于疫情影響了礦的生產與出口。菲律賓一季度鎳礦出口下降27%。但從4月30日開始，已經有礦山慢慢開始恢復生產，供應有一定增加，在5月中旬還一度有庫存增加情況。說明總體供應在好轉，庫存很有可能慢慢見底，礦的支撐力度會慢慢削弱。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢調整整體破位向上，操作上背靠小時線20日均線102000-101000之間操作多單，上方看前期平臺壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月11日動力煤行情解析

　　當前煤管票的有序發放，及節制調控、產地多項煤化工項目推動開工等給煤價帶來利好的邊際影響。另外，自疫情得到控制以來，社會用電量出現明顯好轉，以經濟敏感度高的南方電網為例，統計數據顯示，5月南方電網全網統調發受電量同比增長近10%，煤炭庫存市場存在煤種結構性不均的問題，澳洲進口煤的調入不足及大秦線剛剛結束檢修使得港口低硫煤種相對稀缺，又在經歷了5月以來的集中交割煤采購需求后，這種稀缺性更加明顯。目前電廠仍有補庫需求，但預計對于高價貨會比較謹慎。未來行情方面，現在已經走到平水行情，短期繼續上沖缺乏驅動，但在港口和終端庫存累積完成前，下方也并無太大空間。中期來看，供需格局依然略寬松，后期終端日耗情況是影響盤面短期情緒的敏感指標。進口受限、產地煤管票問題能否引發供應端想象，進而引發短期行情，近期南方地區雨水不斷，沿海電廠日耗處于偏低水平，電廠當下主動補庫意愿較弱。近日陜西神木地區進行煤礦環保檢查，多數煤礦受到影響，關停整改，煤量小幅收減，加之部分內蒙客戶轉向榆林，神木地區煤價穩中上調5-25元/噸；陜西榆林地區在產煤礦整體銷售情況維穩，礦上存煤普遍較少。自大秦鐵路(601006,股吧)檢修完畢后，北港調入逐步恢復正常，庫存有小幅回升，而下游成采購節湊放緩，裝運以長協為主，市場煤成交不多。用煤需求回落下，煤價面臨回調。但是隨著天氣轉熱，煤炭消費旺季將正式來臨，“迎峰度夏”，用煤旺季下，煤價仍有部分支撐，綜合預計動力煤市場供需后期較為樂觀，有上漲空間，但隨著后期雨水增多，上漲幅度或不大，具體看下游市場需求。盡管目前大秦線煤炭發運量已恢復到120萬噸左右的正常水平，但因月初下游客戶集中裝船，煤炭調出量高位，導致港口庫存回升緩慢，部分優質煤種資源仍較為緊張。整體來看，盡管近期港口煤價運行較為弱勢，利好利空因素交織下，煤價呈現漲跌兩難態勢運行；但在以上幾方面因素的支撐下，預計6月港口煤價下跌空間有限。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤低位調整，現貨支撐期價，走勢單空反彈，操作上565-525之間滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月11日原油行情解讀

　　伊拉克國家石油營銷組織SOMO已經要求部分亞洲石油買家考慮放棄6月至7月裝運的巴士拉原油。具體原因暫未知曉，但有市場聲音指出，伊拉克的決定可能與疫情導致需求放緩以及歐佩克減產有關。據新浪財經報道，2019年以來，我國每月進口伊拉克石油平均在100萬桶/天以上，占總進口比重也從2012年的6%左右提升至現在的10%以上，伊拉克已經成為我國石油進口第三來源國。歐佩克事實上的領導人沙特阿拉伯與其他歐佩克成員國，以及包括俄羅斯、哈薩克斯坦和阿塞拜疆在內的一些非歐佩克國家進行了談判，將目前的970萬桶/天的減產至少延長了一個月。按照4月份達成的原始減產協議，歐佩克+計劃在5月和6月兩個月內削減970萬桶/天的產量；7月至年底減產770萬桶/天；2021年1月起，減產幅度進一步放寬至580萬桶/日，直到2022年4月底一直有效。新的減產協議意味著，至少在即將到來的7月，仍執行970萬桶/天的減產計劃。另外，歐佩克組織還對過去兩個月的減產執行情況做了嚴格規定。沙特阿美7月份對亞洲的出口增幅最大。亞洲是沙特阿美最大的地區市場。總體而言，沙特原油價格的上漲抹去了該國在與俄羅斯短暫價格戰期間的幾乎所有耗損。在沙特、俄羅斯和美國之間的數度磋商后，歐佩克及其聯盟國重返談判桌，敲定了歷史上最大的產量限制，承諾每天減產近1000萬桶石油。歐佩克周六選擇將這一減產規模持續至7月底。通常在每個月的第五天宣布定價的沙特阿美，將7月份的出口價格數據推遲到歐佩克成員國做出決定后公布。沙特向亞洲出口的旗艦輕質原油的官方售價環比上漲，為至少20年來的最大漲幅。亞洲原油占沙特石油銷量的一半以上。沙特阿美將阿拉伯輕質原油價格上調至每桶6.10美元，較基準價格溢價20美分。7月份，該公司將出口亞洲的所有等級原油價格上調了5.6美元至7.3美元。彭博社對8家交易商和煉油廠的調查顯示，預計油價將上漲約4美元。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，區間調整，內盤原油整體磨低調整，操作以280-275附近操作多單，上方看前高310附近，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年6月11日黃金白銀行情解析

　　美聯儲周一放寬了其“主體街”貸款計劃的條件，將最低貸款規模從50萬美元降至25萬美元，并將貸款期限從四年延長至五年，以鼓勵更多企業和銀行參與。美聯儲還鼓勵金融機構在注冊加入該計劃后，“立即”開始向中小企業放貸。上述調整解決了一些金融機構、律師和小企業顧問提出的擔憂，即之前50萬美元的最低貸款額太大，無法幫助許多受新冠大流行影響的企業。美聯儲主席鮑威爾說道：“支持中小型企業，使它們準備好復工復產并重新雇用工人，將有助于促進廣泛的經濟復蘇。我相信，我們將做出的調整將提高主體街貸款計劃在這段困難時期支持就業的能力。”市場人士目前在等待美聯儲為期兩天的政策會議，但在周五就業報告公布后，他們已停止消化負利率的可能性。當利率較低時，黃金往往會上漲，這降低了持有非收益黃金的機會成本。黃金也被視為對抗通脹的對沖工具。技術面顯示，黃金依然承壓。據FX Empire分析師David Becker，當前黃金價格已經反彈至阻力位，即先前的支撐位，并接近50天移動均線1699美元；黃金的目標支撐位在100日移動均線附近1644美元。由于快速隨機指標產生了交叉買盤，短期動能指標已經轉為正數。然而，快速隨機指標的當前讀數為28，剛好在超賣觸發水平的20之上；另外中期動能指標仍為負。白銀礦端事故引發市場對供應擔憂。由于墨西哥和秘魯等主要白銀生產商的停業而造成的供應中斷也起到了支撐作用。隨著拉丁美洲成為新的病毒熱點，人們的擔憂正在從需求轉向供應。業內人士表示來自拉丁美洲的Covid-19礦山的供應問題還沒有解決。智利礦山運營現在是一個未知數。黃金期貨跌破了1700美元/盎司，這是期金未來幾個交易日進一步看跌的明確信號。如果下跌勢頭保持不變，我們的第一個目標將是期金價格在未來幾個交易日達到1640美元/盎司。上行方面，黃金期貨阻力預計在1720美元/盎司。

　　白銀期貨操作建議：白銀走勢調整走漲，受外盤影響上調力度逐漸增加，白銀有望直逼4670，前期高點，操作上以4550-4200之間高拋低吸滾動操作，獲利逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月11日棉花行情解讀

　　上游棉花市場氣氛繼續保持動蕩態勢。ICE期棉近日來穩中上漲，主力合約突破60美分/磅。鄭棉期貨也基本顯現收高相對活躍的格局，目前中、下游市場總體情況還是不樂觀，雖有些零星小單進入，但近日各地棉紗行情延續平淡態勢，棉紡廠家出貨心態不改，價格穩中盤整。目前美國部分產棉區出現極端天氣。熱帶風暴將給中南地區帶來強降雨，但錯過得州高原地區。美國得州西部棉農只能在作物保險日期到來前在干涸的棉田播種。上周得州南部沿海地區就出現暴雨，美國中南地區有可能出現150-180毫米特大暴雨，地勢低洼地區可能會嚴重積水。如果目前干旱天氣持續，美國得州高原地區棄耕率將會大幅上升，給美棉產量預測帶來明顯影響。現在得州天氣改善還有時間，但時間已不多。據最新苗情報告，美國得州好苗率僅30%，在所有產棉州里倒數第二(密蘇里州27%)，其他州好苗率基本都在70%以上。基本面上，本年度全球及中國棉花市場處于供過于求的格局，中國棉花商業庫存處于歷年高位，壓制棉價上漲。消費上，國內需求最差的時期已經過去，內需已有好轉跡象，同比雖然表現不佳但環比轉好；外需方面，下游反映隨著部分國家經濟重啟，海外訂單近期陸續增加，但是由于海外疫情仍十分嚴峻，經濟受損嚴重，短期沒有有效恢復，服裝出口額數據依舊惡化，外需若要實現實質性好轉還需等待。供應方面，目前處于種植關鍵期，天氣異動、蝗蟲災害等自然因素容易引發棉價異動上漲，需警惕。印度本年度產量同比增加102萬噸，消費同比下滑76萬噸，使得期末庫存增加192萬噸，庫存消費比增加42%，下年度期末庫存進一步累積，庫存壓力十分嚴峻。印度蝗蟲之事再度引起市場關注，根據國際糧農組織發布的印度蝗蟲最新的情況，目前主要聚集在印度的西部拉吉斯坦邦，拉賈斯坦邦的產棉占比大約在7-8%之間，占比不是特別大，但是拉吉斯坦邦臨近古吉拉特邦，古吉拉特邦是印度最大的產棉區，所以如果蝗蟲侵入過來，啃食棉花，或對棉花產量有一定影響，短期來看，在下游需求未實質性改善的情況下，棉價或延續區間震蕩行情。但是長期來看，當前棉價估值較低，隨著疫情逐漸好轉、經濟恢復、下游逐漸復蘇，棉價有望迎來逐步上漲。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，周期均線上揚，出現反轉信號，操作上以11700-11600之間滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月11日橡膠行情解讀

　　當前汽車消費政策、需求回升及寬松政策推升橡膠期現貨漲價預期，供需矛盾逐步好轉，期貨逐步走估值修復性震蕩上漲走勢。短期資金拉漲后洗盤加大，或延續承壓震蕩洗盤，注意市場成交、政策預期等變化，防范資金集中異動。從目前基本面來看，國內版納產區全面開割較之前預期有二次推遲，樂觀預計6月中旬，目前開割比例大約3-4成。泰國產區連續降雨和膠農短缺影響，產量相對較少。下游方面，外銷市場詢盤及雪地胎訂單增加，半鋼胎整體開工或將小幅抬升；全鋼胎則因內外銷市場暫無明顯利好指引，短期廠家開工或將趨穩。從終端來看，基建拉動下后期輪胎配套需求表現預期較好。當前青島保稅區橡膠市場成交好轉，山東全乳報價10400左右(維穩挺價)。國內輪胎企業開工率逐步回升，汽車消費政策拉動產銷量、推升市場看漲預期；歐美重啟經濟提升橡膠需求預期；市場庫存處于高位，但供需矛盾逐步好轉。短期云南天膠供應變化較小，市場挺價上調，期貨帶動現貨市場心態。當前各國貨幣財政雙寬松、大放水支持經濟，對沖新冠肺炎疫情對經濟沖擊影響。歐美重啟經濟推升市場需求預期，原油延續漲勢；但美國等地疫情延續，存擴大隱憂。國內加強宏觀調控，強力寬松政策穩定經濟增長。當前橡膠庫存歷史高位，汽車消費政策、需求回升及寬松政策推升期現貨漲價預期，期貨預計逐步走估值修復性震蕩上漲走勢，防短期洗盤。在上周原油反彈的提振下，價格呈現反彈格局，隨著原油延續減產消息落地后，期價小幅回落。國內下游汽車及重卡銷售的環比改善以及國內橡膠供應量短期釋放有限，國內替換及出口需求一般以及套利空間縮窄帶來進口需求減少，使得國內5月中旬以來，庫存高位回落，供需的小幅改善支撐膠價，但絕對庫存仍然高位或限制膠價反彈高度。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合近期庫存及其后市供需橡膠磨底調整，操作以10400-10300附近逢低操作多單，即小時線20日均線，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月11日豆粕行情解讀

　　市場預估即將公布的美國農業部報告將會下調阿根廷和巴西大豆2019/20產量預估；美豆出口預期好轉，美豆期價持續反彈。美豆種植率為87%，五年均值79%，大豆優良率72%，市場預期71%；大豆出苗率67%，五年均值61%；國內油廠周度壓榨量回升至200萬噸，油粕供應充裕，國內豆粕庫存連續6周攀升，沿海地區豆粕庫存64.16萬噸，沿海地區大豆庫存452.73萬噸。上周國內豆粕庫存小幅增加，推算當周豆粕表觀消費量將保持在149萬噸左右，我們認為國內豆粕需求即將迎來3-4個月的旺季。短期內，豆粕價格仍主要跟隨成本端變動。上周DCE豆粕價格跟隨CBOT大豆價格上漲，但是由于良好的盤面榨利以及人民幣升值，M2009合約在2870元/噸附近仍面臨著較為沉重的壓力，漲幅明顯弱于CBOT大豆。接下來需關注美元兌離岸人民幣匯率在7.05附近的支撐。未來豆粕料進入震蕩上漲行情，若需求增加的預期得到兌現，將逐步抬升豆粕價格運行區間的底部。中美關系仍存在較強不確定性，下半年市場供應將由美豆主導，需密切關注中美走勢。巴西大豆利潤尚可，中國持續采購巴西大豆，且當前巴西裝船量十分快速，國內后期5-7月到港量將十分充裕，供應緊張格局將得到充分緩解。豆粕下方仍有支撐，但上方故事驅動較弱，階段性仍看震蕩，中美關系仍存在較強不確定性，下半年市場供應將由美豆主導，需密切關注中美走勢。巴西大豆利潤尚可，中國持續采購巴西大豆，且當前巴西裝船量十分快速，國內后期5-7月到港量將十分充裕，供應緊張格局將得到充分緩解。豆粕下方仍有支撐，但上方故事驅動較弱，階段性仍看震蕩，目前DCE豆粕面臨的主要壓力來自于良好的盤面榨利以及人民幣升值，但同時需求的恢復會對價格形成支撐。短期豆粕價格運行區間底部將隨需求恢復逐漸抬升，可以考慮通過牛市看漲價差期權組合布局豆粕多頭頭寸。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕整體區間調整，整體磨底盤整，操作上豆粕2710-2750附近操作多單，上方看區間壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月11日白糖行情解讀

　　因宏觀經濟信號改善，且白糖供應偏緊持續吸引基金買入。國內糖市：今日白糖現貨價格仍普遍走高，市場氣氛較為活躍；加工糖售價穩定上漲，山東地區一級加工糖售價在5630元/噸；銷區售價隨著盤面上行，部分貨源充足地區售價小幅下行，部分商家仍按需采購為主；后市白糖市場進入供需兩旺局面，部分加工糖已預售至7月份，訂單排隊相對火熱。此外，5月國白糖銷量好于預期，加之隨著端午節來臨，節日需求增加或給予糖價一定的反彈動能，預計糖價或繼續震蕩上行。操作上，建議鄭糖2009合約逢回調繼續買入多單。近期巴西蔗糖工業協會（UNICA）表示，2020/21榨季巴西的食糖產量有望回到三年前創下的創紀錄高位，預計將達到3800萬噸，較上榨季增長約900萬噸。如果巴西產糖增幅真能達到這樣的水平，那么全球食糖供需不會存在缺口。但是，若巴西甘蔗制糖比例不能保持近期水平，那么最終食糖產量能否達到預期水平難以確定。而且，5月中旬以后巴西雷亞爾匯率止跌回升，對巴西食糖出口會有一定影響。還有，近期巴西新冠疫情形勢嚴峻，不排除可能對食糖生產和出口造成影響。如果巴西食糖供應達不到預期的增幅，則對糖價會有利多作用。后期進口糖規模將成為影響國內供應及糖價的重要因素。雖然配額外進口糖關稅稅率下調，但目前進口利潤與特別保障措施取消之前的最高值時期接近，對擴大外糖進口有刺激作用。所以，盡管外糖已有脫離底部區走高的跡象，但鄭糖仍未出現突破走勢。廣西食糖銷量同比減少了16萬噸，可能會完全抵消其他地區銷量增幅。隨著中小學校陸續復課，食糖消費有望進一步恢復，糖廠工業庫存大概率繼續低于近年來同期水平。這樣，后期進口糖規模將成為影響國內供應及糖價的重要因素。雖然配額外進口糖關稅稅率下調，但目前進口利潤與特別保障措施取消之前的最高值時期接近，對擴大外糖進口有刺激作用。所以，盡管外糖已有脫離底部區走高的跡象，但鄭糖仍未出現突破走勢。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調整，外盤白糖逐漸上揚，操作上背靠5050-5000滾動操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月11日棕櫚行情解析

　　馬來西亞表示將全面免除棕櫚油今年的出口稅，市場預計棕櫚油出口量將增加，此外，馬棕產量恢復不及預期加之國際油價維持強勢也支撐油脂價格。但需要注意，市場預計MPOB報告或將馬棕庫存調增20萬噸以上，并且印度正在考慮上調植物油進口關稅傳言也令市場警惕。交易商認為此舉將提振下半年棕櫚油出口增加100萬噸。船運調查機構將于周三發布馬來西亞6月份前10天棕櫚油出口數據。馬來西亞棕櫚油局將于周三發布馬來西亞5月份棕櫚油產量、出口和庫存數據。馬來西亞上周五表示將全面免除棕櫚油今年的出口稅，市場預計棕櫚油出口量將增加，此外，馬棕產量恢復不及預期加之國際油價維持強勢也支撐油脂價格，此外，印度正在考慮上調植物油進口關稅傳言也對棕櫚價格起到支撐。棕櫚油價格的反彈主要基于對未來需求的改善之上，印度重新放開對馬來精煉棕櫚油的進口，以及馬來和印尼兩國對生柴政策的強力支持，都使得未來棕櫚油的消費有望出現大幅的上行。而豆油和菜油的供需主要反應在國內，由于國內疫情的緩解要早于海外市場，對疫情恢復后的食用需求增長已經在之前的價格中有所體現，而國內工業消費至今尚未包含明確的生柴規劃，因此在消費需求的增長空間上不及棕櫚油，而同時國內自5月起不斷到港的巴西大豆使得供給端也保持充裕，豆菜油價格的上行更多是受到了整體商品價格回暖的環境所影響。進入6月后，預期國內油脂價格將繼續保持震蕩上行的趨勢，但是幅度可能會有所放緩。全球疫情仍沒有得到根本性的控制，但是其影響也在逐漸轉弱，全球主要發達國家均已進入逐步復工的階段，資金開始投注市場復蘇后的消費增長，整體植物油已經轉入觸底后價格修復的階段。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢區間調整，整體磨低走勢，短線波段介入，操作上背靠4930-4860附近操作多單，止盈看區間壓力即可，趨勢操作上滾動跟止損保護，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月11日乙二醇行情解析

　　乙二醇陷入了多空力相對均衡的局面，但深入分析來看，實際盤面多空爭較為激烈，首先從持倉量來看，成交量出現縮量，表明目前行情僵持，短線資金參與有限，持倉量始終保持相對較高的位置，表明主力資金博奕，目前乙二醇近期雖然表現溫和，但多空主力暗戰明顯，多方邏輯主要是近期原油持續上漲推動乙二醇成本上移，化工大盤整體偏強，但這種利好持續性有限，而空方邏輯主要來自于基本面，供大于求仍是未來市場空頭最大的預期，目前國內乙二醇整體開工負荷仍處于低位，而幾套煤化工裝置開始升溫重啟，市場擔憂后續供應出現回歸，高位出貨意愿較強，但煤制裝置穩定產出尚需時日，短期供應增幅有限，本月還將維持供需相對平衡狀態，加之生產效益不佳，后期重啟后開工負荷也難回高位。近期國際油價持續上行推動化工板塊成本支撐進一步增強，乙二醇跟隨上漲為主，但高庫存始終壓制著市場做多信心，價格始終處于油化工和煤化工成本線之間震蕩，或等待原油的進一步反彈來打破僵局。得益于全球經濟的逐步恢復及國際原油供應端努力下持續回升，化工品板塊整體區間上移，乙二醇較三月底歷史低位回升明顯，且底部區間支撐表現夯實，目前經濟復蘇提振商品市場信心，乙二醇面臨能源的上行推動及基本面驅動偏弱等多空博弈，行情繼續提升困難，下行空間亦顯有限，區間調整波動或將持續。隨著全球解封國家陸續增加，對于需求面復蘇方面我們是預期向好的，但實際顯然是緩慢的，2月份受假期檢修影響聚酯開工率降低至低點，聚酯對乙二醇的消耗不足百萬噸，而后逐步回升，至5月份聚酯對乙二醇消耗量回升至153.43萬噸，已高于去年的月均水平，其中受到了新聚酯裝置的投產支撐。

　　乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢區間調整，近期量能增加，整體向上，操作上以3630-3850之間操作波段，站穩3900堅決做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年6月11日雞蛋行情解析

　　從養殖周期來看，當前在產蛋雞存欄量主要根據4個月前的蛋雞補欄量和16個月前的補欄量大致預測。因此，6月后新開產蛋雞對應2020年1-2月后蛋雞補欄，而淘汰量大致是2019年3-4月份時的補欄量。數據顯示2月雞苗補欄量創下歷史新低，其他月份補欄量相對往年也有所減少，對應6月后新開產壓力有所減小。受蛋雞養殖持續虧損影響，養殖單位補欄積極性下降。雖然近期淘汰量不算太大，不過預計6月份淘雞出欄有較大可能上量，本月供應壓力或將進一步緩解。現貨市場正在筑底。現貨市場持續疲弱，受梅雨季節影響，需要更高的周轉速度，而端午備貨的推動力還是略顯不足，預計整體仍然以震蕩為主，局部地區可能出現上漲的情況。不過，雞蛋的現貨走勢依賴時間，市場給出的現貨價格預期被層層跌破，06合約在交割壓力下逼近現貨，但07盤面依靠現貨市場的預期仍然保有一定升水，后期現貨價格的變化仍是核心因素。從供應端來看，雞蛋存欄預計從5月份開始將下降，預計將存欄將持續降低到9月份，而淘雞情況從目前的雞蛋價格來看，短時間內淘雞積極性仍然強，從目前淘雞和雞苗銷售情況來看，9月合約供應端也是相對利多。當前雞蛋供應量大，需求一般，貿易商積極出貨，6月合約價格將逐漸向現貨價格靠攏。隨著6月份合約進入交割月，7月合約走勢會受到6月合約影響，價格將和現貨價格逐漸靠攏。9月合約供應端改善，需求端節假日預期較強，9月合約基本面偏強，可以考慮逢低做多。9月合約和1月合約由于有節假日的預期，因此這兩個月份都是消費預期相對較強勢的月份。9月合約可能還會受疫情有一些影響，但是1月份合約從時間長遠來看受疫情影響更小，消費預期也更強，需求端，6月份隨著學生開學以及國內市場的逐步放開，國內的需求將逐步改善，環比將逐漸好轉，但是預計同比仍然是不如往年同期。9月合約需求面有節假日等較強的消費預期，而供應面2-6月份補欄情況都不好，而當前雞蛋價格持續低位預計也將加大企業淘雞進程，因此預計9月份的供應端壓力在逐漸減少，從供需層面來看，雞蛋9月合約是偏強勢的。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋區間調整，雞蛋操作區間利潤，雞蛋現貨價格隨著時間推移逐漸上調，操作上背靠3600-3560附近操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】