【未來航情 投資報告】

　　綜述：國內棉花產量預估穩中略減，紡服內需逐步恢復，出口降幅逐漸縮窄，整體消費緩慢復蘇，預計鄭棉維持震蕩上漲。

　　預期偏差：下年度減產、中美貿易沖突。

　　基本面：

　　（1）全球市場：歐美解封復工支持消費復蘇邏輯，沙漠蝗災威脅印巴新年度棉花產量，美棉德州產區干旱、優良率低，中國暫緩購買美棉動作。USDA 下調 2020/21 年度全球棉花產量 81 萬噸至 2589.9萬噸，沙漠蝗災對印巴棉花產量威脅加強，美棉德州產區干旱引發減產憂慮，全球產量預期或下調；后疫情時期消費緩慢復蘇，全球消費量上調 249.5 萬噸至 2535.6 萬噸，中國收儲（傳言）可能創造額外需求；全球期末庫存上調 49.4 萬噸至 2164.9 萬噸，后市產業驅動預計從小幅累庫轉向去庫。

　　（2）國內市場：國內棉花產量預估穩中略減，紡服內需逐步恢復，出口降幅逐漸縮窄，整體消費緩慢復蘇，預計鄭棉維持震蕩上漲。新疆 18600 元/噸目標價格政策持續，新年度面積穩中有降，南疆部分地區災情不影響大局，產量預估穩中略減；下游開工負荷持穩，“成品庫存下降、原料補庫加強”的態勢反復，消費復蘇力度還是較弱；國內棉花銷售提速，倉單壓力季節性回落，收儲傳言一定程度上也提振國內棉價。

　　技術面：

　　自11400附近企穩反彈后，棉花本周有效突破11950-12000區間壓力，短線多頭或加速打開上漲空間。

　　圖1 棉花2009 1h走勢

　　數據來源：文華財經

　　操作策略：

　　未來航情團隊5日提示可于11900-12000區間嘗試多單跟進，多單入場可繼續持有，下破11650附近多單需及時離場，目標12500附近。

　　風險因素：

　　（1）中美發生新一輪貿易戰，下年度減產幅度不及預期，棉花價格承壓。

　　（2）若下破11650附近支撐，短期或深度回調。

　　【未來航情 量倉即價】

   【未來航情 三步入市】

　　【未來航情 主力跟蹤】

　　【未來航情★勢★力★阻決勝】

　　燃油2009—原油帶動 小幅調整★★★★★

　　燃油09技術上逐步構筑多重底部，并臨近頸線1800-1810，8日晚間原油小幅回落，燃油帶動調整，目前調整重心1630之上維持偏多思路。5月26日起1650-1670附件試多建議，可背靠1700附近做持有保護。頸線附近如若調整則可在1630附近之上70點內尋找試多機會，后續看1900-2000附近的修復回探。

　　棉花2009—站上12000 蓄勢待發★★★★★

　　在印巴蝗災及美國天氣干旱題材下，棉花供給端減產預期逐步體現在盤面上，棉花自4月初一直構建重心上移的反彈通道，今日再次站上12000附近，并逐步對關口支撐確認，關注資金推動下通道的上破情況，一旦走出緩漲區，棉花有加速拉升可能，操作上可繼續調整中軸11600之上300點左右尋找試多機會，下破11600附近則離場觀望，目標預判12500附近及以上。

　　滬鎳2008—重心上移 通道上漲★★★★

　　滬鎳08在經過5日回踩確認102000-103000支撐有效后，重心持續上移，反彈通道逐步構建，有發力繼續上攻跡象，1日提示可在100000-102000區間輕倉買入，5日提前仍可101000之上3000點內進行試多嘗試，多單建議持有，并看106000附近試探情況。

　　鐵礦09—偏強整理 暫時觀望★★★★

　　鐵礦09自8日大幅放量高開后，今日有部分多單獲利了結，盤中進入高位休整格局，因巴西礦廠閉礦影響，短期內將支撐鐵礦價格在高位運行。730附近之上偏強思路，高位追單較大風險，謹慎觀望。

　　【未來航情 指數跟蹤】

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　　比賽時間：2020年3月27日—9月25日

　　報名時間：即日起至9月24日

　　獎項設置：

　　【未來航情 交易體系】

　　風險揭示：

　　【免責聲明】：

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。團隊及公司不對交易結果做任何保證。

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