摘要

硅鐵現(xiàn)貨價(jià)格在4月整體維持穩(wěn)定，期貨盤面表現(xiàn)強(qiáng)于現(xiàn)貨，全月震蕩上行，基差持續(xù)回落。供需在4月進(jìn)一步轉(zhuǎn)好，硅鐵生產(chǎn)廠家的開工率逐周下降，至月末已經(jīng)回落至40%下方，月度產(chǎn)量也回落至40萬噸以下。下游鋼廠進(jìn)入旺季模式，長短流程鋼廠的產(chǎn)量均持續(xù)攀升，對硅鐵的消耗有明顯增加，硅鐵整體去庫較為順利。中小硅鐵廠家的庫存已處于低位，大廠的庫存也出現(xiàn)明顯下降。雖然下游鋼廠的利潤和產(chǎn)量均有增加，但由于當(dāng)前硅鐵的庫存總量仍較高，供應(yīng)較為充裕，對硅鐵的鋼招價(jià)格和采量并沒有出現(xiàn)明顯提升。金屬鎂市場依舊低迷，鎂廠開始出現(xiàn)主動(dòng)檢修以減產(chǎn)保價(jià)，對硅鐵的壓價(jià)意愿強(qiáng)烈，需求下滑。成本端蘭炭價(jià)格于4月下旬開始企穩(wěn)，對硅鐵現(xiàn)貨價(jià)格起到了一定的支撐作用，也為盤面價(jià)格的反彈創(chuàng)造了條件。

展望5月，硅鐵的整體供需仍將向好。長流程鋼廠的產(chǎn)量仍有進(jìn)一步提產(chǎn)的空間，短流程鋼廠雖然利潤空間被壓縮明顯，但產(chǎn)量仍將維持在高位，下游鋼廠對錳硅的消耗將進(jìn)一步增加。但在硅鐵當(dāng)前供應(yīng)較為充裕的情況下，主動(dòng)補(bǔ)庫的意愿仍難出現(xiàn)明顯走強(qiáng)。硅鐵生產(chǎn)廠家的復(fù)產(chǎn)可能會(huì)增多，但供應(yīng)端的總體壓力不大。硅鐵去庫仍有望持續(xù)，但去庫速度將出現(xiàn)放緩。成本方面，5月的電價(jià)和蘭炭價(jià)格預(yù)計(jì)將維持穩(wěn)定，但隨著高速收費(fèi)的恢復(fù)，運(yùn)輸成本的增加將會(huì)推升硅鐵的成本端小幅上移，受此影響節(jié)后主流鋼廠的鋼招價(jià)格有望提升50-100元/噸。金屬鎂方面對硅鐵的需求仍難有明顯起色，但硅鐵的出口可能出現(xiàn)逐步回暖。總體看，硅鐵現(xiàn)貨價(jià)格在5月具備了一定的上漲條件，盤面已經(jīng)開始提前反應(yīng)，近期開啟持續(xù)反彈。但現(xiàn)貨價(jià)格具體啟動(dòng)的時(shí)點(diǎn)仍將取決于硅鐵大廠何時(shí)上調(diào)價(jià)格。雖然近期去庫較為順利，但當(dāng)前硅鐵大廠的庫存壓力猶在，硅鐵現(xiàn)貨價(jià)格上行的動(dòng)能仍有待進(jìn)一步累積。但可以預(yù)計(jì)的是，硅鐵價(jià)格最低迷的時(shí)刻已經(jīng)過去，當(dāng)前看漲后市的機(jī)會(huì)已大于風(fēng)險(xiǎn)�，F(xiàn)貨價(jià)格貼水盤面較為明顯，5月大概率將逐步上行向期貨價(jià)格靠攏。對于以硅鐵為原料的產(chǎn)業(yè)客戶來說，可嘗試在盤面進(jìn)行買入套期保值的操作，以降低后續(xù)的采購成本。

一．4月走勢回顧

圖：硅鐵價(jià)格4月走勢回顧

數(shù)據(jù)來源：wind，方正中期期貨

（一）現(xiàn)貨走勢回顧

4月75B硅鐵絕對價(jià)格指數(shù)的平均值為5324，價(jià)格重心環(huán)比3月下降2.41%，處于近幾年歷史同期相對低位水平。具體來看，上半月仍延續(xù)著前期的下跌趨勢，進(jìn)入后半月后續(xù)開始出現(xiàn)企穩(wěn)。從主產(chǎn)區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)格走勢來看，4月寧夏地區(qū)75B價(jià)格維持穩(wěn)定，未出現(xiàn)進(jìn)一步下行，全月價(jià)格均維持在5300元/噸。

圖：硅鐵絕對價(jià)格指數(shù)季節(jié)性走勢

數(shù)據(jù)來源：Mysteel，方正中期期貨

（二）期貨市場回顧

期貨價(jià)格方面，月度走勢明顯強(qiáng)于現(xiàn)貨，月度均值與3月基本持平，但走勢卻與3月形成鮮明的對比。在經(jīng)過前期的持續(xù)回落后，進(jìn)入4月后硅鐵盤面逐步震蕩上行。從月初的5504上漲至月末的5830，月累計(jì)漲幅5.92%。成交方面，4月硅鐵期貨日均成交量為141559手，環(huán)比3月上升112%，市場交投情緒有明顯提升。持倉方面，截止3月末硅鐵各合約持倉量總計(jì)97711手，環(huán)比3月末持倉增加59.4%。總體看，3月硅鐵盤面總體呈現(xiàn)明顯的放量，增倉上行走勢，市場看漲預(yù)期有明顯增強(qiáng)。

圖：硅鐵主力合約價(jià)格4月走勢

數(shù)據(jù)來源：wind，方正中期期貨

圖：硅鐵期貨成交量與持倉量月度變化

數(shù)據(jù)來源：wind，方正中期期貨

硅鐵在4月始終仍處于負(fù)基差狀態(tài)，相比于3月，4月硅鐵盤面升水現(xiàn)貨更為明顯。全月基差的最低值低于-500，與1-2月的基差水平相當(dāng)�；�差在4月整體呈現(xiàn)倒N字走勢，最高值出現(xiàn)在月初和月中，從下半月開始持續(xù)回落，臨近月底達(dá)到最低值。5月基差的修復(fù)方式大概率將以現(xiàn)貨價(jià)格的上漲來實(shí)現(xiàn)。

圖：硅鐵4月基差走勢

數(shù)據(jù)來源：wind，方正中期期貨

二．出口

年初至今，由于出口政策上出現(xiàn)了一定的松綁使得出口一度較為活躍，價(jià)格有所上漲，出口貿(mào)易商采購量有所增加。但是作為我國長協(xié)硅鐵的主要出口目的國，日韓地區(qū)的需求受本輪公共衛(wèi)生事件的沖擊較為明顯，故1-2月的累計(jì)出口量相較去年仍出現(xiàn)了較為明顯的下降。今年前兩月硅鐵累計(jì)出口量為34378.53萬噸，不及去年同期的一半水平。但進(jìn)入3月后，雖然海外公共衛(wèi)生事件仍在持續(xù)，但國內(nèi)硅鐵的出口出現(xiàn)了明顯的轉(zhuǎn)好，單月出口量恢復(fù)到46872.81噸。當(dāng)前出口市場75鐵FOB報(bào)價(jià)在1030美金/噸左右，環(huán)比3月再度下降20美金/噸，年初至今價(jià)格已累計(jì)下降70美金/噸，或?qū)⒂欣�于后續(xù)出口的進(jìn)一步轉(zhuǎn)好，但5月的實(shí)際出口情況受海外需求不確定性的影響仍將充滿變數(shù)。

三．供應(yīng)端

4月硅鐵供應(yīng)端的壓力得到進(jìn)一步緩解，月產(chǎn)量環(huán)比3月下降2.93萬噸至39.24萬噸，同比去年同期下降8.6萬噸，回落至40萬噸下方。從各主產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量變化情況看，減量主要由內(nèi)蒙和寧夏地區(qū)貢獻(xiàn)，內(nèi)蒙本月關(guān)停的小廠數(shù)量較多，寧夏地區(qū)在4月初停產(chǎn)了4臺(tái)礦熱爐，造成月度產(chǎn)量出現(xiàn)7000噸的下降。從周度產(chǎn)量和開工率的走勢看，4月呈現(xiàn)不斷下降的趨勢。至月末全國樣本獨(dú)立硅鐵企業(yè)開工率（產(chǎn)能利用率）已回落至40%下方，報(bào)39.34%，日均產(chǎn)量也下降至12946噸。經(jīng)過3-4月的主動(dòng)減產(chǎn)后，硅鐵供應(yīng)端的壓力得到了明顯緩解，5月隨著下游需求的進(jìn)一步轉(zhuǎn)好，部分硅鐵廠家可能會(huì)出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，硅鐵產(chǎn)量有望逐步回升。但考慮到多數(shù)合金廠仍將在盈虧線附近掙扎，產(chǎn)量的增幅應(yīng)較為有限。

圖：全國硅鐵月度產(chǎn)量季節(jié)性走勢（噸）

數(shù)據(jù)來源：Mysteel，方正中期期貨

圖：硅鐵周度產(chǎn)量變動(dòng)情況（噸）

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圖：硅鐵各主產(chǎn)區(qū)月度產(chǎn)量走勢（噸）

數(shù)據(jù)來源：Mysteel，方正中期期貨

四．需求端

（一）金屬鎂

今年一季度的金屬鎂產(chǎn)量相較往年同期有明顯下滑，3月的產(chǎn)量為5.17萬噸，雖然環(huán)比2月小幅上漲0.89萬噸，但仍處于近些年歷史同期最低位。金屬鎂產(chǎn)量的下滑主要是受需求端持續(xù)低迷的影響。海外公共事件對國外鋁廠的生產(chǎn)沖擊較為明顯，進(jìn)而影響到了對金屬鎂的采購，對我國鎂錠的出口造成了較大的影響。需求端的萎靡致使鎂廠不斷降價(jià)出售，至4月初，陜西地區(qū)鎂錠的主流出廠含稅現(xiàn)金價(jià)格已經(jīng)回落至13200元/噸，山西地區(qū)為13350-13450元/噸，主流成交價(jià)格回落至13100-13200元/噸區(qū)間。4月金屬鎂的需求并未出現(xiàn)轉(zhuǎn)好，市場依舊以低價(jià)零星成交為主，主力出廠價(jià)格進(jìn)一步回落至12900-13000元/噸。年初至今的累計(jì)下跌幅度已經(jīng)超過1000元/噸。在價(jià)格持續(xù)下滑和焦炭高庫存的雙重壓力下，鎂廠主動(dòng)檢修增多，進(jìn)行減產(chǎn)報(bào)價(jià)，對原料端硅鐵的壓價(jià)意愿較強(qiáng)，有的廠家甚至?xí)和２少�。在需求端暫無明確轉(zhuǎn)好跡象的情況下，鎂價(jià)仍有下行壓力，預(yù)計(jì)5月的金屬鎂產(chǎn)量仍將較為低迷，對硅鐵的需求難有明顯提升。

圖：金屬鎂月度產(chǎn)量季節(jié)性走勢（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：Mysteel，方正中期期貨

（二）鋼廠

作為硅鐵需求端最重要的組成部分，鋼廠對硅鐵的需求量在4月有明顯上升，這從五大鋼種對錳硅需求的大幅增加可以推斷出來。長短流程鋼廠在4月的產(chǎn)量均有進(jìn)一步增加，隨著成材的大幅去庫，鋼廠生產(chǎn)積極性得到提振，產(chǎn)量進(jìn)入旺季模式。高爐開工率持續(xù)回升，從月初的66.99%上升至月末的69.06%。廢鋼價(jià)格的上漲雖然壓縮了電爐的生產(chǎn)利潤，但短流程鋼廠的生產(chǎn)積極性仍較高，產(chǎn)量和開工率在4月持續(xù)增加。3月全國粗鋼日均產(chǎn)量254.77萬噸，預(yù)計(jì)4月的日均產(chǎn)量將突破270萬噸。但從河鋼的5月鋼招的招標(biāo)量來看，并未出現(xiàn)明顯增量，環(huán)比上月下降3噸至1062噸。一方面是由于其生產(chǎn)鋼種出現(xiàn)調(diào)整，使得對硅鐵的消耗有所降低。但更為主要的原因還是因?yàn)楫?dāng)前硅鐵的總體庫存量仍較高，在供應(yīng)較為充裕的情況下，鋼廠主動(dòng)補(bǔ)庫的意愿并不急迫。

展望5月，長流程鋼廠的產(chǎn)量仍有進(jìn)一步提產(chǎn)的空間，短流程鋼廠雖然利潤空間被壓縮明顯，但產(chǎn)量仍將維持在高位，下游鋼廠對錳硅的消耗將進(jìn)一步增加，但需求增速將逐步放緩。但鑒于當(dāng)前硅鐵的庫存仍較為充裕，且鋼廠自身的可用天數(shù)也較高，短期內(nèi)主動(dòng)補(bǔ)庫的意愿仍不強(qiáng)。

圖：國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量季節(jié)性走勢（萬噸）

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圖：高爐開工率季節(jié)性走勢

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圖：河鋼硅鐵月度招標(biāo)量季節(jié)性走勢（噸）

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從3月成材庫存出現(xiàn)拐點(diǎn)開始，長流程的利潤水平逐步走擴(kuò)，進(jìn)入4月成材表需有進(jìn)一步改善，鋼廠利潤空間有小幅走擴(kuò)，長流程鋼廠螺紋的噸鋼毛利潤全月基本維持至250-300元區(qū)間。但即便利潤水平尚可，鋼廠對原料端的價(jià)格仍較為敏感，4月對硅鐵的采購基本在低位進(jìn)行。從已展開的5月鋼招價(jià)格來看，多數(shù)廠家都基本持平于4月，沙鋼定價(jià)為5660元/噸，環(huán)比4月份小幅下降40元/噸，河鋼5月鋼招價(jià)格尚未敲定。

進(jìn)入5月后，成材表需進(jìn)一步走強(qiáng)的空間較為有限，而鋼廠產(chǎn)量短期仍將繼續(xù)維持在高位，加之南方將逐步進(jìn)入雨季，海外低價(jià)資源陸續(xù)到港，成材的去庫速度將逐步趨緩，成材價(jià)格將呈現(xiàn)震蕩回落走勢。長流程鋼廠利潤空間大概率會(huì)出現(xiàn)收窄。而近期隨著廢鋼價(jià)格的不斷上漲，使得短流程鋼廠的利潤空間被壓縮明顯，預(yù)計(jì)5月上半月螺廢價(jià)差預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下降，短流程利潤空間將進(jìn)一步收窄。利潤水平的回落將使鋼廠對原料端的壓價(jià)意愿更強(qiáng)，但隨著五一節(jié)后高速收費(fèi)的恢復(fù)，節(jié)后主流鋼廠本輪的鋼招價(jià)格有望提升50-100元/噸。

圖：螺紋噸鋼毛利走勢（元）

數(shù)據(jù)來源：wind，方正中期期貨

圖：河鋼硅鐵月度招標(biāo)價(jià)季節(jié)性走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：Mysteel，方正中期期貨

五．成本

硅鐵成本端的坍塌是其價(jià)格在3月初持續(xù)下調(diào)的主要原因。府谷地區(qū)的蘭炭小料價(jià)格從3月初的720元/噸下降至月末的620元/噸，月累計(jì)降幅達(dá)100元/噸，加上高速公路費(fèi)用的減免，硅鐵的生產(chǎn)成本下降200元/噸左右，這與同期硅鐵的價(jià)格重心下降的幅度基本一致。

進(jìn)入4月后，府谷地區(qū)的蘭炭小料價(jià)格仍繼續(xù)下行，從月初的620元/噸下降至530元/噸，但隨著蘭炭集團(tuán)限產(chǎn)保價(jià)相關(guān)文件的出臺(tái)，臨近月末蘭炭價(jià)格開始出現(xiàn)止跌企穩(wěn)，530元/噸的價(jià)格一直維持到5月上旬，基本可以確定為本輪價(jià)格調(diào)整的短期底部區(qū)域。成本端的逐步企穩(wěn)對硅鐵現(xiàn)貨價(jià)格起到了一定的支撐作用，為盤面價(jià)格的反彈創(chuàng)造了條件。

相比于錳硅，硅鐵的成本構(gòu)成相對簡單，主要由電價(jià)和蘭炭價(jià)格決定，其他部分對成本端的影響將越發(fā)不顯著，比如硅石。對于硅鐵成本端最主要的構(gòu)成部分，電價(jià)年初至今維持穩(wěn)定�？紤]到兩大電網(wǎng)對高耗能行業(yè)難有明顯支持，電價(jià)后續(xù)較難出現(xiàn)下調(diào)。而蘭炭價(jià)格也基本確定企穩(wěn)，隨著高速收費(fèi)的恢復(fù)，5月硅鐵的成本端有可能出現(xiàn)小幅上移。

六．庫存

春節(jié)期間硅鐵的生產(chǎn)并沒受到影響，隨著節(jié)后交通出現(xiàn)受限加之下游復(fù)工延后，使得硅鐵的廠庫和社庫出現(xiàn)了明顯累積。而進(jìn)入3月后，由于硅鐵供應(yīng)端的壓力出現(xiàn)減緩，加之成材產(chǎn)量持續(xù)回升，硅鐵廠家的去庫較為明顯，從40萬噸左右的高位下降至4月上旬的22萬噸左右。4月硅鐵的去庫仍較為順利，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，全國60家獨(dú)立硅鐵樣本企業(yè)庫存量從4月上旬的224360噸下降至月末的193600噸，五一過后進(jìn)一步下降至151200噸。當(dāng)前市場低價(jià)貨源已經(jīng)較為稀缺，小廠的庫存量也已回落至低位，大廠庫存的去化也較為明顯，但暫未出現(xiàn)提價(jià)。鋼廠的硅鐵庫存在4月總體維持穩(wěn)定，可以天數(shù)基本持平于3月，當(dāng)前庫存水平略高于去年同期。5月硅鐵的需求端仍有進(jìn)一步改善的空間，但隨著復(fù)產(chǎn)廠家的增多，供應(yīng)端的壓力也將有所增加，去庫仍有望持續(xù)，但去庫速度將出現(xiàn)放緩。硅鐵大廠在庫存壓力沒有得到徹底緩解之前，暫不會(huì)出現(xiàn)明顯提價(jià)，硅鐵價(jià)格上行的動(dòng)能仍有待進(jìn)一步累積。

表：鋼廠硅鐵庫存變動(dòng)情況

數(shù)據(jù)來源：Mysteel，方正中期期貨

七．供需平衡表

表：硅鐵供需平衡表（單位：萬噸）

八．相關(guān)股票走勢回顧

表：硅鐵相關(guān)股票走勢回顧

數(shù)據(jù)來源：Wind，方正中期期貨

九．技術(shù)走勢分析

從硅鐵技術(shù)走勢看，5日均線和10日均線上行趨勢明顯，且均已完成對中長期均線的上穿，盤面短期的上漲趨勢已基本確立，上升趨勢線近期對盤面的支撐力度不斷得到印證。而當(dāng)前20日均線也行將完成對60日均線的上穿，一旦該金叉形成，硅鐵盤面的中期走勢也將較為樂觀。而且從成交量上看，本輪硅鐵的上漲有充足的量能配合，資金參與熱情較高，為后續(xù)價(jià)格進(jìn)一步向上拓展提供了可能。從MACD的走勢看，DIF進(jìn)一步上升的空間已較為有限，近期有回落的可能，但當(dāng)前紅柱仍較長，盤面短期仍能維持上行趨勢。

圖：硅鐵技術(shù)走勢分析

數(shù)據(jù)來源：wind，方正中期期貨

十．套利操作

對于硅鐵來說，當(dāng)前的9-1價(jià)差水平為近幾年同期的最低值，主要是由于當(dāng)前硅鐵的庫存量明顯高于往年同期，對09合約的價(jià)格造成了較強(qiáng)的壓制。但隨著近期硅鐵供需的轉(zhuǎn)好，其去庫的過程較為順暢。當(dāng)前現(xiàn)貨市場低價(jià)資源已較為緊張，中小廠家的庫存基本消耗殆盡，大廠庫存也下降明顯，短期市場情緒已有明顯轉(zhuǎn)好�？紤]到鋼廠5月的產(chǎn)量仍有進(jìn)一步提升的空間，對硅鐵的需求量將迎來全年之中最旺盛的時(shí)段。故硅鐵的9-1價(jià)差后續(xù)有望逐步走擴(kuò)，可嘗試正套操作。

圖：硅鐵9-1價(jià)差走勢

數(shù)據(jù)來源：wind，方正中期期貨

對于鐵合金的品種間套利來說，短期仍可進(jìn)行多錳硅空硅鐵的套利操作。即便當(dāng)前二者價(jià)差已經(jīng)處于歷史同期相對高位水平，但考慮到其后續(xù)供需和成本的走勢，其價(jià)差仍有進(jìn)一步擴(kuò)大的可能，有望突破2000元關(guān)口。首先錳硅的需求端相較于硅鐵更為集中，意味著后續(xù)若粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)明顯回升，錳硅的需求端釋放的力度將更為明顯。而5月的月度粗鋼產(chǎn)量大概率將創(chuàng)出全年的最高值，從這個(gè)角度看錳硅需求端的表現(xiàn)將強(qiáng)于硅鐵。另一方面，南非的封鎖令將使得后續(xù)錳礦的到港量出現(xiàn)下滑，這將極大地緩解從去年開始持續(xù)至今的國內(nèi)錳元素過剩的矛盾，錳礦價(jià)格仍有進(jìn)一步上漲的空間，進(jìn)而從成本端驅(qū)動(dòng)錳硅的整體估值水平繼續(xù)上行。最后從庫存的角度看，硅鐵當(dāng)前的庫存壓力猶存，仍明顯高于往年同期，預(yù)計(jì)去庫還將持續(xù)一段時(shí)間，這將限制硅鐵價(jià)格后續(xù)的上漲空間，而錳硅的庫存水平整體更為健康，當(dāng)前廠庫和社庫的矛盾均不明顯。

圖：錳硅-硅鐵主力合約價(jià)差季節(jié)性走勢

數(shù)據(jù)來源：wind，方正中期期貨

十一．季節(jié)性分析

從硅鐵的近10年現(xiàn)貨價(jià)格和近5年期貨價(jià)格走勢來看，二者在年初多數(shù)會(huì)呈現(xiàn)出短期背離的走勢，主要是因?yàn)樵摃r(shí)間端一般處于春節(jié)前后，下游實(shí)際需求不振，現(xiàn)貨價(jià)格總體疲弱，而期貨價(jià)格處于對年后開工的預(yù)期往往會(huì)提前啟動(dòng)，這一趨勢在近幾年逐步明顯。而6月份在多數(shù)情況下都是二者在一年之中價(jià)格漲幅最明顯的時(shí)間段，年中高點(diǎn)也往往會(huì)出現(xiàn)在這一時(shí)期，主要因?yàn)?，5月份往往是下游開工一年之中最旺盛的時(shí)候，對合金端的消耗量也在此時(shí)達(dá)到年內(nèi)峰值，故6月的鋼招的采價(jià)和采量往往會(huì)出現(xiàn)明顯上升，帶動(dòng)硅鐵價(jià)格走強(qiáng)。而進(jìn)入四季度后，若沒有環(huán)保因素影響期現(xiàn)價(jià)格基本會(huì)逐步走弱，在12月往往會(huì)出現(xiàn)年內(nèi)最大的跌幅。

圖：硅鐵絕對價(jià)格指數(shù)近10年季節(jié)性走勢

數(shù)據(jù)來源：Mysteel，方正中期期貨

十二．后市展望及操作策略

展望5月，硅鐵的整體供需仍將向好。長流程鋼廠的產(chǎn)量仍有進(jìn)一步提產(chǎn)的空間，短流程鋼廠雖然利潤空間被壓縮明顯，但產(chǎn)量仍將維持在高位，下游鋼廠對錳硅的消耗將進(jìn)一步增加。但在硅鐵當(dāng)前供應(yīng)較為充裕的情況下，主動(dòng)補(bǔ)庫的意愿仍難出現(xiàn)明顯走強(qiáng)。硅鐵生產(chǎn)廠家的復(fù)產(chǎn)可能會(huì)增多，但供應(yīng)端的總體壓力不大。硅鐵去庫仍有望持續(xù)，但去庫速度將出現(xiàn)放緩。成本方面，5月的電價(jià)和蘭炭價(jià)格預(yù)計(jì)將維持穩(wěn)定，但隨著高速收費(fèi)的恢復(fù)，運(yùn)輸成本的增加將會(huì)推升硅鐵的成本端小幅上移，受此影響節(jié)后主流鋼廠的鋼招價(jià)格有望提升50-100元/噸。金屬鎂方面對硅鐵的需求仍難有明顯起色，但硅鐵的出口可能出現(xiàn)逐步回暖。總體看，硅鐵現(xiàn)貨價(jià)格在5月具備了一定的上漲條件，盤面已經(jīng)開始提前反應(yīng)，近期開啟持續(xù)反彈。但現(xiàn)貨價(jià)格具體啟動(dòng)的時(shí)點(diǎn)仍將取決于硅鐵大廠何時(shí)上調(diào)價(jià)格。雖然近期去庫較為順利，但當(dāng)前硅鐵大廠的庫存壓力猶在，硅鐵現(xiàn)貨價(jià)格上行的動(dòng)能仍有待進(jìn)一步累積。但可以預(yù)計(jì)的是，硅鐵價(jià)格最低迷的時(shí)刻已經(jīng)過去，當(dāng)前看漲后市的機(jī)會(huì)已大于風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)貨價(jià)格貼水盤面較為明顯，5月大概率將逐步上行向期貨價(jià)格靠攏。對于以硅鐵為原料的產(chǎn)業(yè)客戶來說，可嘗試在盤面進(jìn)行買入套期保值的操作，以降低后續(xù)的采購成本。