一、供需僵局逐漸好轉，油市尋求合適契機突破。

　　進入本周，原油市場供需僵局逐漸好轉，油市尋找向上突破的契機。OPEC+產油國高效執行減產協議。本周EIA周度報告，美國商業原油庫存及庫欣庫存，均錄下降，緩解市場對溢庫的擔憂。油市最糟糕的情況已經過去。目前部分疫情緩解的國家和地區，逐步放松區域管控，一些國家重啟經濟計劃，對石油市場形成一定支撐。考慮到目前疫情正處于高發期，同時部分國建放松管控，疫情存在二次爆發的可能性。同時本周主要能源機構月度報告相繼發布，需求大幅下調。令本周油價維持窄幅震蕩。

　　截止周五（5月15日）TOCOM中東石油期貨文華財經價格指數周初開盤22540日元，周五收盤23150日元，較上周結算價上漲690日元，或3.07%。文化財經原油價格指數整體維持在21230-23220日元區間運行。

　　二、本周美國EIA數據分析

　　庫存方面：截至5月8日當周，除卻戰略儲備的商業原油庫存減少74.5萬桶至5.315億桶，減少0.1%。連續15周錄得增長后本周錄得下滑，且創1月17日當周（17周）以來新低。汽油庫存實際公布減少351.30萬桶，預期減少280.9萬桶，前值減少315.8萬桶，連續3周錄得下滑。精煉油庫存實際公布增加351.10萬桶，預期增加368萬桶，前值增加951.8萬桶，連續6周錄得增長。庫欣庫存減少300.2萬桶，連續9周錄得增長后本周錄得下滑，且創2019年12月13日當周（22周）以來新低。

　　進出口方面：截至5月8日當周，除卻戰略儲備的商業原油上周進口539.1萬桶/日，較前一周減少32.1萬桶/日。美國上周原油出口減少2.1萬桶/日至352.5萬桶/日。過去的一周，美國原油凈進口量減少30萬桶/日。

　　加工方面：截至5月8日當周，美國煉廠加工總量平均每天1238.3萬桶，比前一周減少59.4萬桶；煉油廠開工率67.9%，比前一周下降2.6個百分點。

　　產量方面：截至5月8日當周，上周美國國內原油產量減少30萬桶至1160萬桶/日，連續6周錄得下滑。

　　三、其他影響因素

　　美國油服公司貝克休斯公布的數據顯示，截至5月15日當周，美國當周石油鉆井總數連續九周下降，美國石油鉆井數降至2009年7月以來最低水平。美國石油活躍鉆井數減少34座，至258座；鉆井總數減少35座，至339座，由于油價處于低位，美國鉆井公司連續第二周將石油和天然氣鉆井數削減至紀錄低位。

　　市場消息顯示，沙特將在6月單方面額外減產100萬桶/日，沙特6月產量將為749.2萬桶/日。沙特能源部官員發表言論稱：“沙特的目的是通過這個額外的削減，鼓勵歐佩克+參與者，以及其他生產國家，遵守減產承諾，并提供額外的自愿削減，以支持全球石油市場的穩定。”“沙特政府還要求沙特阿美公司在“征得客戶同意”的情況下，減少5月份的產量。”另據科威特新聞社（KUNA）報道，阿聯酋能源部長馬茲魯伊表示，科威特將在6月在歐佩克+協議承諾下額外減產10萬桶/日。

　　美國能源信息管理局表示，今年的產量將為平均1169萬桶/日，低于此前的預測1176萬桶/日，該機構還將2021年的產量預期削減了13萬桶/日，至1090萬桶/日。盡管美國石油勘探企業的活動水平降至歷史低位，但美國政府僅將2020年石油產量預測小幅下調了7萬桶/日。

　　據消息人士稱，5月1日-11日，俄羅斯油氣和凝析油產量從5月初的950萬桶/日降至945萬桶/日。此外，俄羅斯4月輕型汽車銷量同比減少了72.4%。另外，俄羅斯最大的產油區KHANTY-MANSIYSK將根據供應協議在2020年減產15%，至400萬桶/日。

　　EIA發布的最新月度報告顯示：EIA將2020年全球原油需求增速預期下調290萬桶/日至-813萬桶/日，但將2021年全球原油需求增速預期上調58萬桶/日至699萬桶/日。同時EIA將2020和2021年的美、布兩油價格預期都做了上調。EIA預計2020年美國原油產量將減少54萬桶/日，此前為減少47萬桶/日；預計2021年美國原油產量將減少79萬桶/日，此前為減少73萬桶/日。美國能源信息管理局下調2020年美國原油產量預測。

　　OPEC公布的最新一期月報中稱：全球正經歷前所未有的石油需求沖擊，預計2020年第二季度主要中心地區的需求將出現最嚴重收縮。該組織在報告中再次下調對年內全球原油需求的預期，同時大幅下調供應預期。將二季度原油需求預期下調300萬桶/日，至8130萬桶/日。OPEC預計2020年全球原油需求為9070萬桶/日，自前值9282萬桶/日下調212萬桶/日；預計2020年間全球原油需求可能減少907萬桶/日，此前預計為減少685萬桶/日。預計非歐佩克2020年原油供應增速預期為-350萬桶/日，此前預期為-150萬桶/日，預計非歐佩克總體石油產量水平將為6150萬桶/日。援引的第二信源統計數據顯示，歐佩克成員國在4月期間的原油產量增加180萬桶/日，至3041萬桶/日水平。其中，沙特4月原油產量增加155.3萬桶/日，至1155萬桶/日。限制供應的措施已經開始顯現出積極的效果，再平衡步伐預計將在未來幾個季度加快。經合組織國家原油庫存在3月期間增加5770萬桶至30.02億桶，較5年均值高出8860萬桶。

　　IEA在最新發布的月報中稱，在目前創歷史規模（970萬桶/日）的減產協議執行期內，預計全球油市將有所改善。預計今年5月期間，全球石油日產量預計將下降1200萬桶，至8800萬桶的最近9年低點。預計年內全球石油需求將減少860萬桶/日，創歷史最大降幅。但由于封鎖措施放緩以及流動性增加，IEA將2020年間的原油需求受損預期在上期930萬桶/日的基礎上下調了69萬桶/日。此外，月報統計數據顯示，經合組織國家在3月期間的石油庫存增加6820萬桶至29.61億桶，較最近5年移動均值水平高出4670萬桶。

　　沙特、俄羅斯能源部長發布聯合聲明：堅定致力于恢復平衡油市。聯合聲明中提到，相信歐佩克的合作伙伴完全遵守我們的減產目標，并將遵守歐佩克+協議。隨著幾個國家解除封鎖，對庫存限制的擔憂有所緩解，看到石油需求復蘇的跡象。此外，據塔斯社，消息人士稱，歐佩克+部長級監督委員會將于6月8日召開會議，很可能以視頻方式進行；歐佩克+部長級會議將按原計劃于6月9日、10日進行。

　　伊朗石油出口降至紀錄低位，除美國制裁措施限制出口的影響外，新冠危機使情況更加復雜，凸顯出石油輸出國組織(OPEC)第二大產油國伊朗影響力衰退。據船貨追蹤公司Kpler，4月日均原油出口量為7萬桶/日，低于3月的28.7萬桶/日。評估出口量的困難意味著整體出口量可能上修，Kpler對稱，可能約為20萬桶/日，但即便如此，仍將是數十年來最低。

　　沙特6月銷往美國和歐洲的原油量下調幅度超過銷往亞洲的據收到通知的煉油商透露，沙特阿美對至少三個亞洲長協買家的6月原油供應量低于他們要求的水平。另外兩個亞洲地區協議買家收到了他們要求的6月供應量。沙特阿美當前未作出回復，此外沙特阿美本月的分配公告略有延遲，此前官方售價發布也晚于正常時間。此外，沙特6月銷往美國和歐洲的原油量下調幅度超過銷往亞洲的，沙特將6月銷往美國和歐洲的原油量減半。

　　四、后市預判

　　目前供需僵局逐漸緩解，OPEC+高效執行新的減產協議，亞洲、歐洲部分國家和地區重啟經濟，提振市場需求。美國原油產量連續九周下降，商業原油庫存以及庫欣庫存下降，緩解市場對于庫存滿溢擔憂。油市最糟糕的情況已經過去，逐漸向好，盤面再尋找合適契機。長線多單可逐漸布局。但是考慮到疫情管控放松，部分國家重啟經濟，存在疫情二次爆發的可能性。油價仍存下行風險。

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