目前國內玻璃市場產銷基本實現平衡，最艱難的時期已經過去。隨著國內公共衛生事件被有效控制，特別是4月8日離漢離鄂通道打開，全國玻璃廠下游生產的復工情況將繼續好轉，國內浮法玻璃深加工企業整體開工率在75%-85%，個別大型深加工可達90%以上。受到華北環保形勢嚴峻的持續影響，沙河地區多家浮法生產線冷修，涉及產能2000噸/天以上。目前國內玻璃市場整體實現產銷平衡。近兩周，國內玻璃廠庫存已經出現止降回落的情況，受此影響國內玻璃廠紛紛上調價格以提振市場信心，盡管真正執行的不多，但玻璃實際成交價出現了止跌的情況。目前玻璃廠高玻璃庫存依舊是玻璃市場的主要壓力，在庫存未能降至正常水平之前，行業競爭將會持續激烈，短期實際成交價上漲的可能性及力度預計不會很大。隨著天氣的回暖，市場寄期望于下游需求的回升加速玻璃廠去庫以迎來價格的上漲。總體來說，由于玻璃廠實現產銷平衡，后市需求預期較好，并且湖北等地玻璃廠給出了保價政策，因此玻璃現貨價格進一步下跌的空間不大，只是高庫存下短期漲幅受限，市場等待需求來來動價格。目前玻璃市場上方空間大于下方空間，但玻璃主力9月合約在1300元/噸附近，升水現貨150元/噸左右，期貨市場已經給出了高預期的升水。短期來看玻璃9月合約價格預計在1200-1350元/噸區間震蕩，可以考慮等待9月合約回調后逢低做多為主。

　　一、玻璃現貨價格分析

　　4月華東地區現貨調整的幅度比較大，生產企業盡量以保持正常的產銷水平為主。疫情得到控制之后，外埠玻璃流入華東的數量明顯增加，無論是長江船運還是公路運輸。之前華東地區現貨廠家就挺價運行為主，目前現貨價格和外埠玻璃的價格差異進一步加大，造成華東地區廠家出庫難度增加。中下旬當地生產企業連續調整現貨價格，之后和外埠玻璃的價格差異逐步恢復到合理的水平，廠家出庫有所好轉。臨近月末在華北地區產能削減計劃的促進下，部分廠家報價有所上漲，提振了市場信心。

　　4月華南地區玻璃現貨市場總體走勢不佳，生產企業價格出現比較大幅度的調整，以增加出庫和回籠資金為主。一方面本地廠家前期庫存偏高，另一方面外埠玻璃進入量較大，再者本地外貿出口加工企業訂單減少的幅度比較大。造成現貨企業連續調整價格，同時對華東和華中地區也有較大的影響。海外玻璃進入國內也對本地廠家有一定的影響。華中地區廠家本月加大了削減庫存的力度，以銷售到外地為主，當地終端需求不足。

　　4月華北地區玻璃現貨市場價格調整基本是同比例跟進其它地區，以保持正常的價格差異和出庫水平。中下旬之后沙河地區部分生產線因環保問題停產�，F貨價格靈活調整，加之產能削減預期，貿易商提貨積極性比較高。部分生產企業的庫存得到有效的削減，但部分大型企業的庫存還處于偏高的狀態。當地加工企業也受到環保影響，開工負荷同比減少。同時部分外地玻璃進入沙河地區的數量也有所增加。

　　4月，西南地區玻璃現貨市場總體走勢一般，生產企業價格調整的幅度也比較大。東北地區玻璃現貨市場總體走勢偏弱，生產企業價格調整之后，比較低，市場信心不足。西北地區玻璃現貨市場總體走勢不佳，生產企業市場信心比較低，出庫不足。

　　二、成本利潤分析

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　　天然氣價格方面，4月多家接收站下調報價，進口LNG對市場價格形成沖擊，隨著LNG現貨到岸價持續走低，接收站降價空間加大，部分接收站大幅降價以參與市場競爭。純堿市場方面，4月份以來，純堿行業庫存持續保持高位，造成純堿現貨價格連續走弱，沙河重堿送到價1300-1350元/噸。石油焦方面，4月國內石油焦市場整體呈現震蕩下行格局。在供需兩面均無利好的前提下，石油焦弱勢持穩后，主營單位進行補跌，地煉弱勢盤整。低硫焦方面，下游石墨電極市場不斷遇冷，市場低迷缺乏指引，低硫焦有下行表現。中高硫焦方面，電解鋁偏弱震蕩，鋁企利潤收縮，對石油焦支撐有限，中高硫焦難改弱勢局面。煤炭方面，4月份國內動力煤市場延續下行態勢運行。產地方面，隨著產地煤礦陸續復產，煤炭生產恢復至正常水平，但因下游用煤企業采購需求疲軟，煤炭供需寬松，多數煤礦價格下調40-60元/噸不等。進入下旬之后有關部門嚴查煤礦超能力生產并建議煤企以銷定產，產地部分煤礦因庫存壓力加大，開始減量化生產，煤價跌幅有所收窄。

　　前面成本端分析到，玻璃主要成本價格均出現下降。另一方面，玻璃市場目前主要是處于降價去庫存階段，浮法玻璃現貨價格連續下跌，目前盡管止跌，但價格相對低位。但綜合來看，目前國內玻璃生產毛利率依舊非�？捎^，筆者粗略計算毛利率仍有20%左右。

　　三、玻璃產能情況

　　目前國內玻璃生產利潤下降20%左右，但生產利潤依舊在100-200元/噸左右，并且國內玻璃生產線冷修成本動輒數千萬，因此主動檢修意愿不強。但華北地區環保趨嚴，部分生產線被迫停產。產能方面，本月臺玻集團成都一線700噸停產冷修，本溪迎新三線900噸停產冷修。沙河金倉玻璃有限公司600噸停產。沙河鑫磊玻璃有限公司600噸停產。沙河長城玻璃有限公司八線1450噸停產。秦皇島弘耀二線600噸停產。石家莊玉晶原計劃冷修的生產線不冷修了。看到沙河停產了比較多的生產線，他們想再多生產一段時間，具體停產冷修時間待定。

　　2020年5月8日玻璃產能利用率為66.49%；環比前一周下降0.91%，同比去年下降3.63%；剔除僵尸產能后玻璃產能利用率為78.93%，環比前一周下降1.09%，同比去年下降4.83%。在產玻璃產能89802萬重箱，環比前一周下降1230萬重箱，同比去年增下降3768萬重箱。

　　四、玻璃庫存情況

　　據卓創數據顯示，由卓創資訊統計的重點省份（冀、魯、蘇、浙、粵、閩、鄂、湘、川、晉、陜、遼）庫存量來看，本月底重點省份庫存量8321萬重量箱，環比削減963萬重量箱，同比去年大幅增加78.07%。上旬市場整體出貨量依然欠佳，雖華北、華中有所去庫，整體庫存仍有小幅增加，中旬各區域逐步恢復正常產線，下旬出貨逐步加快，尤其漲價及高速路即將恢復收費下，廠家加速去庫，庫存大幅削減。華北沙河區域庫存整體呈現小幅縮減趨勢，受益于低價策略，貨源大量外銷至山東、河南等地，月底各區域價格提漲后，貿易商出貨速度加快，庫存縮減明顯，由月初的1424萬重量箱將至月底的1136萬重量箱。華東月內總體庫存仍有增加，上半月市場外圍貨源流入較多，競爭壓力較大，中下游觀望濃厚，出貨承壓，下半月廠家價格延續下行下，廠家出貨略好轉，月末小范圍會議消息提振，出貨明顯增加。華中湖北中上月運輸解禁，需求緩慢恢復，企業庫存緩慢下降，下旬受提價刺激出貨加速，庫存削減明顯。東北中上旬外圍價格下跌，當地廠家外銷壓力增加，企業庫存變化不大，下旬價格探底回調，下游備貨，出庫增量明顯。華南上半月連續陰雨天氣，加之持續跌價，市場觀望較濃，出貨平平，下半年天氣轉晴，終端工程有所啟動，加之漲價刺激，出貨放量，但以中下游備貨為主，馬來貨源到貨一定程度降低了整體庫存削減幅度。西南四川上半月廠家出貨一般，下半月出貨逐步增量，下旬出貨大幅放量，疊加個別產線冷修，庫存削減明顯。

　　五、需求情況分析

　　（一）國內玻璃需求情況

　　主要是受到國內外公共衛生事件的影響，1-2月房地產及汽車相關數據均表現不佳，3月份降幅收窄。而房地產及汽車需求并不會完全的憑空消失，只是需求的時間相對延后，對于二季度以后的玻璃市場需求，我們依舊持有相對樂觀的態度。

　　1-3月份，全國房地產開發投資21963億元，同比下降7.7%，降幅比1—2月份收窄8.6個百分點。房地產開發企業房屋施工面積717886萬平方米，同比增長2.6%，增速比1—2月份回落0.3個百分點。房屋新開工面積28203萬平方米，下降27.2%，降幅收窄17.7個百分點。房屋竣工面積15557萬平方米，下降15.8%，降幅收窄7.1個百分點。商品房銷售面積21978萬平方米，同比下降26.3%，降幅比1—2月份收窄13.6個百分點。3月末，商品房待售面積52727萬平方米，比2月末減少278萬平方米。

　　據中國汽車工業協會統計分析，隨著2月下旬企業逐步復工、復產，3月汽車產銷比2月有明顯增長。2020年3月，汽車產銷環比大幅增加，但同比依舊不佳。3月汽車產量142.6萬輛，環比增加401.17%，同比減少44.25% 。3月汽車銷量143.4萬輛，環比增加362.67%，同比減少43.10% 。2020年2月，汽車產銷環比和同比均呈大幅下降，且降幅明顯高于上月。當月汽車產銷28.5萬輛和31.0萬輛，環比下降均為83.9%，同比下降79.8%和79.1%。

　　六、總結

　　目前玻璃市場上方空間大于下方空間，但玻璃主力9月合約在1300元/噸附近，升水現貨150元/噸左右，期貨市場已經給出了高預期的升水。短期來看玻璃9月合約價格預計在1200-1350元/噸區間震蕩，可以考慮等待9月合約回調后逢低做多為主。