摘要

　　4月28日煤焦期貨暴跌。J2009合約跌3.90%，JM2009合約跌4.30%。

　　國內原煤產量供給寬松，焦企焦煤按需采購。國際煉焦煤需求較弱，澳煤價格快速下跌，內外價差迅速拉大至歷史高位，且存在繼續擴大趨勢，沖擊國內市場，預計煉焦煤價格下方仍有空間。

　　28日焦企焦炭第二次提漲，市場預期落實有難度。焦企開工率高位，唐山環保限產不及預期，南方部分鋼廠有高爐檢修計劃，鋼廠焦炭庫存中高位，多按需采購；終端需求恢復不及預期。焦炭供需寬松，價格震蕩偏弱。

　　操作建議：臨近五一假期，建議輕倉或空倉操作。4月28日煤焦期貨暴跌，焦炭主力J2009合約收于1638.5元/噸，下跌3.90%，JM2009合約收于1035.5元/噸，下跌4.30%。

　　一、 進口煤價格大幅下跌，預計價格繼續偏弱。

　　受國際煉焦煤需求欠佳影響，進口煤價大幅下跌，27日澳洲一線煤CFR報價127美元/噸，近一個月跌幅達32.68%。同時國內外煉焦煤價差迅速拉大，價差擴大至400-500元/噸，且后期存繼續擴大趨勢。進口煤連續下跌沖擊國內市場。

　　當前全國原煤產量持續寬松，煤企已經進入常態化生產。下游焦企開工率84.20%，已經攀升至歷史同時高位，開工率提升空間不大。山東去產能政策要求4月底前關停430萬噸產能。焦企利潤微薄，全國噸焦平均盈利44.10元/噸，焦企煉焦煤多按需采購。總體看，國內煉焦煤供需偏寬松。國際煉焦煤需求疲軟，進口煤價格連續下跌，倒逼國內降價，期價存下行壓力。

　　二、 焦炭供需寬松，預計價格震蕩偏弱4月23日，山西、山東、河北、河南、內蒙古等地大中型焦化企業召開會議，提議28日聯合提漲焦炭50元/噸，今日部分焦企提漲焦炭價格，市場預計落實有一定難度。

　　基本面，山東濰坊、菏澤兩地4月份準備關停的焦企均已經停止進煤，合計總產能170萬噸。近期煤炭降價，焦企利潤好轉，華東部分焦企噸焦利潤達到100-150元/噸，焦企生產積極性較高，開工率攀升至歷史同期水平，且處于高位，焦炭供應相對充足。

　　下游鋼廠高爐產量回升，焦炭剛需仍在。但唐山鋼企限產或不及預期，南方鋼廠部分有高爐檢修計劃。短期，鋼廠焦炭庫存中高位，多維持按需采購。終端需求快速釋放已經證偽，產業鏈價格上方難有空間。綜合看，焦炭供給略寬松，預計價格震蕩偏弱。