【未來航情 投資報告】

　　綜述：菜油減產(chǎn)的大格局以及中國進口加拿大菜系產(chǎn)品的限令能否順利解除是影響菜油行情的兩個關鍵因素。由于去年需求下降的影響，2019/20 的全球菜籽預計減產(chǎn)將近 400 萬噸左右的水平，因此菜系產(chǎn)品基本面略強與棕櫚油以及豆油。

　　預期偏差：減產(chǎn)幅度、進口限令。

　　基本面：

　　（1）菜油減產(chǎn)的大格局以及中國進口加拿大菜系產(chǎn)品的限令能否順利解除是影響菜油行情的兩個關鍵因素。由于去年需求下降的影響，2019/20 的全球菜籽預計減產(chǎn)將近 400 萬噸左右的水平，因此菜系產(chǎn)品基本面略強與棕櫚油以及豆油。對于國內菜油來說，在國內疫情期間，菜油的消費也和棕櫚油及豆油一樣，受到了較大的影響。市場傳言加拿大菜籽及菜油將放開，菜油相對于其他兩個油種的升水可能會有所下降。但是從目前的情況來看，進口尚未恢復正常，因此短期內菜油的局勢還沒有到達一個明朗的狀態(tài)。

　　（2）近期國內豆油收儲的傳言對市場情緒存在著較大的影響，但此傳言尚未得到證實。原油價格的大跌拖累全球油脂價格下行，國內油脂也受到了較大的拖累。近日巴西及阿根廷豆油出現(xiàn)進口利潤，可能會出現(xiàn)一部分南美豆油進口。從后期來看，在國際疫情以及原油大跌的影響下，國內油脂也難以擺脫弱勢的狀態(tài)。國內三大油都出現(xiàn)了連續(xù)去庫的情況，供需寬松稍有緩解，但是羸弱的大環(huán)境也將使國內油脂行情保持底部震蕩的走勢。

　　技術面：

　　3月菜油運行至6450附近后企穩(wěn)反彈，后多次測試該低位支撐有效，6470附近不下破或于底部寬幅震蕩。

　　圖1 菜油2009 2h走勢

　　數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)

　　操作策略：

　　可于6470-6600區(qū)間嘗試多單跟進，下破6470附近多單需及時離場，目標看6800附近。

　　風險因素：

　　（1）全球菜籽減產(chǎn)水平不及預期，菜油價格承壓。

　　（2）若下破6470附近支撐，中期或再次探底。

　　【未來航情 量倉即價】

    【未來航情 三步入市】

　　【未來航情 主力跟蹤】

　　【未來航情★勢★力★阻決勝】

　　燃油2009—小幅反彈 空頭不改★★★★★

　　16日未來航情團隊推薦在1650-1720區(qū)間做空后，23日再次提示出現(xiàn)反彈后在1600附近壓力下尋二次做空機會，28日燃油低開后小幅反彈但力度不足，中短期維持空頭思路不改，前期高位空單可繼續(xù)持有，下行目標參考1300附近，空倉建議暫時觀望。

　　PTA2009—底部震蕩 維持空頭★★★★★

　　未來航情團隊16日推薦在3460-3540區(qū)間嘗試做空后完整抓取跌停盈利，高位空單做好成本防守后23日再次提示3340-3380區(qū)間嘗試二次短線做空，近期或于底部橫盤震蕩，3480附近之下維持空頭思路不改，關注前低附近支撐測試情況。

　　鐵礦2009—收斂走弱 短空跟進★★★★

　　鐵礦09于610附近收斂橫盤近三周后，28日盤中偏弱運行，后期若跌破590-594支撐區(qū)間有加速回調可能，可于600-615區(qū)間嘗試短空跟進，上破615附近壓力空單需及時離場。

　　焦炭2009—下行探底 嘗試空單★★★★

　　28日焦炭快速下行跌破上周低點1650附近支撐，短線收斂橫盤走勢確認下破轉空，近期或再次下探前低，可于1650附近嘗試空單跟進，上破1700附近壓力空單需及時離場。

　　【未來航情 指數(shù)跟蹤】

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　　5月1日-5日市場五一節(jié)假期休市，6日晚間各期貨交易所正式恢復夜盤交易。節(jié)前持倉該如何處理，節(jié)后機會品種布局思路？歡迎觀看未來航情團隊專題直播講堂：《五一節(jié)前持倉操作建議》。

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　　比賽時間：2020年3月27日—9月25日

　　報名時間：即日起至9月24日

　　獎項設置：

　　【未來航情 交易體系】

　　風險揭示：

　　【免責聲明】：

　　1.本策略觀點系研究員依據(jù)掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。團隊及公司不對交易結果做任何保證。

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　　成員投資咨詢資格公示：李穎——投資咨詢資格證號Z00028033