【市場資訊】

　　1、巴西大豆：巴西因假期休市。4 月大豆排船量繼續攀升。大多數人相信巴西將裝出創紀錄的 1350 萬噸大豆。這意味著在 2 - 4 月期間巴西將至少出口 3350 萬噸大豆， 約占出口預估的 43%。 出口商認為，巴西已經售出了 6,200 - 6,500 萬噸大豆，而今年的出口目標是 7,800-8,000 萬噸。巴西農民陳作賣貨進度至少有 80%。

　　2、中國進口：中國上周增加 6 月采購量至 775 萬噸，將在 7 月到港。7 月買貨量為 560萬噸，8 月 270 萬噸。如果按中國 7 月平均買貨量 800 萬噸，8 月 700 萬噸推算---中國市場年度進口量將達到 9,100 萬噸。

　　3、國際油脂：印尼Pertamina削減2020年目標，Balikpapan煉油廠5月初關閉，PT Pertamina正在減少新的鉆探項目，并將今年的產量目標削減了3%。與“正常情況”相比，平均每天汽油銷量將下降20%。到目前為止，4月份燃油的日均銷量下降了24%。該國有公司還要求能源部停止進口柴油或汽油。

　　4、阿根廷大豆：2019/2020年度預估的大豆產量降至5150萬噸，由于Santa Fe省南部地區季節晚期遭遇干早天氣。2019/2020年度大豆出口預估下調至650萬噸。報告稱，抗擊新冠肺炎疫情相關的運輸瓶頸預期會在4月份得以緩解，但農戶銷售遲緩可能削減市場年度最初月份的壓榨速度。 羅薩里奧谷交所一名分析師稱阿根廷本季將僅出口700萬噸大豆，之前預估920萬噸，上一季度出口1020萬噸。 USDA巴西分支稱巴西新作播種面積將增加4%，主要因為貨幣貶值。

　　5、進口消息：有傳聞稱中國采購 2 船美灣大豆，裝期為 8 月，CFR@165N。另還可能采購 1 船 7 月裝期美灣，1 船 9 月裝期美灣，1 船 10 月裝期美灣。 有報道稱疫情讓中國決心增加儲備，比如上周傳聞的增加100萬噸豆油儲備，另有傳聞將增加大豆、玉米和棉花儲備。中國認為目前期貨價格足夠低， 是采購好時機。 （中國通常采購美豆作為儲備，因為巴西大豆水分太高）

　　【收盤評述】

　　美豆上一波下跌源自于原油的傳導驅動。在沒有更多后續情況下這對本身疲軟的美豆來說反倒給到了再一波試探下沿的機會。美豆本身一直是延續我們前期的看法，雖弱但是無新亮點，而后能去找找種植階段的天氣問題可能會美豆帶來一些新的支撐。 對于豆粕來說發生的轉變在于市場的悲觀——首先從平衡表大結構來看確實是國內偏弱，不過在盤面價格往2700去的時候實際上已經是開始了我們前期所說的壓力測試。在價格回到前期起漲點的時候多多少少是把背后的庫存問題放在交易中了。且對于前期我們提到的油粕比現在看來確實是到位了，不僅是源于豆油的下滑，更是看到現在豆粕沒那么好跌了，至此頭寸階段性完結。

　　【利潤跟蹤】

　　（數據來源：天下糧倉、中糧期貨(博客,微博)、文華財經）

　　【作者】

　　高泓-投資咨詢號TZ009338；潘婉玲-投資咨詢號Z0013415；肖鴻欽-從業資格號F3032992

　　【公眾號：長河觀察】

　　【風險揭示】

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。團隊及公司不對交易結果做任何保證。2. 市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。團隊及公司其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。