【市場資訊】

　　1、國內壓榨：2020年第16周（4月11-4月17日），本周開機率止降回升，全國各地油廠大豆壓榨總量1582400噸（出粕1250096噸，出油300656噸），較上周1356600增225800噸，增幅16.64%。未來兩周壓榨量將繼續回升，下周（第17周）油廠壓榨量預計在175萬噸左右，下下周（第18周）壓榨量將回升至185萬噸。

　　2、美國農產品(000061,股吧)：為了緩解農產品銷售不暢的庫存壓力，美國農業部決定將給農場主發放190億美元疫情補助，其中：（作為對比2018年貿易戰期間， 美國農民獲得的補助總額為280億美元） 預計美國農業部截至至周日的數據，美國玉米種植進度 7-10%，去年 5%，2018 年為 4%，平均約為 9%。到 4 月最后一周玉米種植接近平均 20%。截止到5 月 1 日，30%的完成進度被認為是種植重要的指標，今年可能很難達到基準。

　　3、南美大豆：阿根廷布交所周報顯示大豆產量預估4,950萬噸，去年5,600萬噸，UDSA預估5,200萬噸。大豆收割進度37.8%，去年同期34.1%。本周收割單產50.9蒲/英畝，去年50.1。大豆優良率下滑2個百分點至29%，去年同期54%。

　　4、巴西裝船：4 月巴西排船量 1,478.2 萬噸，較上周增加 238,000 噸。本月至今已裝出665 萬噸，待裝量 813.2 萬噸。預計 4 月全月將裝出 1,350 萬噸，少數觀點預計將超過 1,400 萬噸。 4 月巴西對中國排船量 924.4 萬噸，占比 63%，3 月對中國裝出 994.1 萬噸， 75%。巴西 5 月排船量 434.3 萬噸。

　　5、國際海運：波羅的海貿易海運交易所干散貨運價指數周五連續第六日上漲，受海岬型船運費上漲推動，因預期來自中國的鐵礦石需求將增加。波羅的海整體干散貨運價指數上漲25點或3.4%，至751點；本周該指數累計上漲18.3%，連續第三周走高。

　　【收盤評述】

　　周一油脂油料市場表現疲軟，如我們上周所提到的。從這周來看從到港至壓榨端都開始出現增長態勢�？梢灶A見的是大豆及豆粕庫存最緊張的階段正在度過。而隨著時間向五月份推移，豆粕將迎來的是新一輪的低點的測試，紙面上充足的供應和良好的壓榨利潤先會向現貨端施壓改變之前的月間結構。這幾點基本上是市場能夠達成共識的問題。 從交易的角度上看有許多交易結構可能還是涉及到不確定性，之前還是有人提及疫情問題。不過在我們的認知中其短期會成為一個更加模糊的影響因素，首先是至少南美不會措手不及，過程中也找到了各種各樣在疫情中推進裝運、壓榨等環節的方法。市場結構更加回歸平衡表數據。不過需要注意的是從長期看，南美的大豆庫存如果搬空，美豆的價格就有了新的方向指引，疫情可能暫停了前期中美之間的貿易爭端。但時間到了下半年北美豆上市階段大豆成本問題可能讓后期市場有不少想像的空間。

　　【利潤跟蹤】

　�。〝祿�來源：天下糧倉、中糧期貨(博客,微博)、文華財經）

　　【作者】

　　高泓-投資咨詢號TZ009338；潘婉玲-投資咨詢號Z0013415；肖鴻欽-從業資格號F3032992

　　【公眾號：長河觀察】

　　【風險揭示】

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。團隊及公司不對交易結果做任何保證。2. 市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。團隊及公司其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。