【行情回顧】

　　文華商品指數增倉25萬手，上漲0.54%報131.99點。周三指數在低開之后多頭主動增倉拉漲，午后最高沖至132.5點下方，收盤站上MA20的位置，注意進一步夯實之后對當前商品技術性反彈的期待。日內工業品上漲0.29%，還是企穩短周期均線之后，沖擊MA20的阻力。農產品(000061,股吧)大漲1.03%，走強回調再企穩，整體抗跌性凸顯，關注指數在MA40的爭奪，企穩將引發多頭進一步情緒。貴金屬低開震蕩運行，跳空缺口明顯的情況下，短線謹慎參與，利多支撐下，注意多單的主動低吸機會。

　　分板塊來看，工業品整體上行驅動來自于黑色板塊，錄得0.98%的漲幅，成材到原料均有一定程度上漲，主要是利空壓力未能加重的情況下，股市震蕩走升也是給予一定支撐，重點還是國內需求VS外部風險。有色板塊震蕩飄紅0.2%，整體在企穩MA20之后，注意進一步企穩的階段性買多機會，日內滬鎳表現搶眼。化工板塊低開高走再回落小幅收陰，整體反彈在MA20附近暫時受阻，注意原油驅動下的進一步表現，會議在即，預期不好，但波動風險猶存，OPEC+態度擺明之后進一步順勢跟進為主，日內橡膠整體表現較好，LPG高位出現回落，注意節奏的把握，波段性參與為主。

　　農產品整體上漲驅動軟商品和油脂，分別是上漲1.46%和1.16%，油脂的盤整看跌之后注意上行突破機會，企穩多單主動嘗試介入，棉花日內漲勢強勁，注意對整個板塊進一步帶動效果。大豆和玉米高位走強，調整之后預計還是存在買多機會。飼料板塊增倉飄紅，調整之后的壓力有所緩解，隨著需求的推進，整體在均線爭奪守住之后，存在上漲機會。

　　商品指數沉淀資金1367.30（-154.40）億元，其中：貴金屬流出58.38億元，油脂鏈流入3.68億元，有色流出47.42億元，化工板塊23.20億元。玉米增倉5.6萬手收紅，PTA增倉近5.2萬手翻紅；螺紋減倉3.4萬手飄紅，熱卷減倉近2萬手大幅收紅。領漲品種NR（4.79%）、鐵礦（3.00%）和棉花（2.91%），領跌品種塑料（-2.31%）、LPG（-2.20%）和滬銀（-1.42%）。

　　股債方面：周三（4月8日），A股弱勢整理，板塊輪動較快，滬指、創業板指曾短暫翻紅。上證指數收盤跌0.19%報2815.37點；深證成指跌0.41%報10386.55點；創業板指跌0.25%報1964.76點；兩市成交額6740億元。

　　行業板塊方面，RCS概念維持強勢，軍工全天強勢，C2M概念卷土重來，醫藥股走高，食品飲料走軟，農業股多數走低，旅游酒店板塊迎來復蘇，有色鈷板塊午后走高。

　　國債期貨全線收漲，10年期主力合約漲0.32%，5年期主力合約漲0.41%，2年期主力合約漲0.30%。銀行間現券收益率大幅下行，中短端品種表現好于長端。10年期國債活躍券190015收益率下行2.5bp報2.48%，5年期國債活躍券190013收益率下行9.05bp報1.99%，3年期國債活躍券200003收益率下行8bp報1.70%。

　　【能源化工】

　　原油（SC2006）: 今日增倉0.09萬手，下跌4.9元或1.65%，報292.8元/桶。INE原油今日小幅增倉的情況下處于調整形態，反彈的動能趨緩。周三美原油較上一交易日結算價反彈逾1美元，漲逾5%，因投資者對于周四OPEC+會議抱有期待。同時美歐多國欲逐步解除封鎖措施，也令市場的樂觀情緒回升。同時基金經理兩個多月來首次開始增持多倉，因低油價導致頁巖油企業大幅減產。不過市場仍在關注美國對于減產的表態，這對于達成減產具有關鍵意義，同時還需關注疫情對于需求的影響。日內關注EIA原油和汽油庫存數據。

　　燃油（FU2009）: 今日增倉2.18萬手，下跌3元或0.17%，報1738元/噸。燃油今日繼續增倉的情況下保持震蕩走升行情，目前國際原油沒有出現大幅反彈的走勢，市場靜待OPEC會議結果給市場指引。燃油目前回踩1592附近的平臺支撐啟穩之后小幅反彈，一旦國際原油大漲的話期價有望突破趨勢線的壓力位展開一波加速上漲行情。

　　瀝青（BU2006）：今日增倉1.19萬手，下跌22元或1.02%，報2128元/噸。瀝青今日小幅增倉的情況下也是盤整為主，期價本周開盤受到了國際原油的大幅波動的影響下，震蕩上行的節奏沒有變，但是會議臨近，多空雙方都比較謹慎，靜待會議結果出來之后，方向會比較明確，屆時在考慮中線布局。

　　甲醇（MA2009）：今日增倉2.6萬手，下跌5元或0.28%，報1773元/噸。甲醇今日增倉的情況下延續強勢盤整行情，期價目前也處于重心不斷上移的階段。那么從日線來看甲醇已經出現短期見底的跡象，建議投資者空單暫時回避，止損控制在10日均線附近。

　　PP（PP2009）：今日增倉0.82萬手，下跌93元或1.40%，報6546元/噸。PP今日小幅增倉的情況下保持著反彈的形態，盤中嘗試觸及40日均線的壓力位失敗，出現沖高小幅回落的走勢。但是下跌空間有限，有底部多單的投資者可以續持。沒有持倉的投資者關注這波調整之后在次介入多單的機會。

　　PTA（TA2009）：今日增倉5.15萬手，下跌10元或0.28%，報3506元/噸。TA今日增倉的情況下走出先抑后揚的行情，期價收盤站上5、10日均線的支撐，重心開始上移。目前有資金開始介入，反彈的持續性仍然需要關注，建議投資者依托均線的支撐日內試多為主，整個化工板塊繼續深度的空間不大，出現反彈跡象可以在止損不大的情況下積極參與多單博反彈行情。

　　乙二醇（EG2009）：今日增倉0.92萬手，下跌19元或0.53%，報3541元/噸。乙二醇今日小幅增倉的情況下出現了小幅回調的行情，期價反彈的節奏趨緩，建議投資者有底部多單的話考慮減倉。目前來看5日均線的支撐依舊有效，建議投資者日內依托支撐試多，但是沒有可觀的浮贏不建議隔夜。

　　橡膠（RU2009）:今日增倉0.43萬手，上漲205元或2.08%，報10070元/噸。橡膠今日小幅增倉的情況下保持強勢反彈節奏，期價沒有受到國際原油回落的影響，期價報收大陽線，盤中突破了20日均線的壓力位開始加速。建議投資者保持偏多的思路，20日均線之上繼續上漲的概率較大。

　　PVC（PVC2009）：今日增倉0.01萬手，下跌60元或1.09%，報5430元/噸。PVC今日縮量的情況下出現調整行情，收盤站上了10日均線的支撐，那么PVC從底部反彈也有500多點了，這個振幅還是非常可觀的，建議投資者依托10日均線的支撐日內試多。

　　【黑色板塊】

　　螺紋（RB2010）：今日減倉3.36萬手，上漲38元或1.19%，報3244元/噸。螺紋鋼減倉之后震蕩走高，早盤低探守住3183的位置，午后最高升至3257之后持堅運行。總體上出現了抗跌反彈，但是在均線壓制下，目前的弱勢格局尚未扭轉，增倉放緩之后下跌的壓力繼續關注3270附近爭奪，繼續夯實企穩的話嘗試性多單介入，二次觸及春節后低點之后，關注是否成為支撐點。目前在供需格局緩解之下，企業復產復工力度增強，外部壓力不進一步施壓則還是存在反彈可能的，短線低點注意在3180附近爭奪，下破維持沽空思路，低位周線支撐3000附近。

　　熱卷（HC2010）：今日減倉1.95萬手，上漲40元或1.31%，報3103元/噸。熱卷早盤低探3038之后走升，減倉上沖至3128之后，下午震蕩有所回落，站上MA10之后，關注進一步沖擊企穩3110的嘗試做多機會，近期增倉施壓緩解之后，震蕩走升帶來的階段性反彈行情還是有可能的，失敗則繼續維持弱勢看待，短線關注3030附近爭奪，破位賣出。從需求端來看，整體表現雖然不佳，但在螺紋共振驅動下，不會偏離太多，因此當前維持的螺紋和熱卷價差操作也是謹慎介入。重點還是防范外部風險進一步影響，國內需求的復蘇預計還需要一個過程，上周也是冷軋和熱卷現貨均表現不佳。

　　鐵礦（I2009）：今日增倉0.11萬手，上漲14.5元或2.55%，報584元/噸。鐵礦石早盤低探564.5之后回升，全天增倉和減倉均是呈現震蕩拉漲格局，尾盤最高升至588的位置。在平臺壓力位585附近未能有效企穩，注意繼續企穩上行的話可主動嘗試買進，短線注意560附近的支撐有效性，在541形成節后雙重底信號尚需確認，同樣是增倉壓力緩解之后，注意多空博弈。目前國內港口需求維持高位、進口方面增量雖有但存在疫情的不確定性，我們預計短期的抗跌性還是有的，不過，還是關注目前廢鋼價格在持續性低迷下是否出現再度大跌破位帶來的沖擊。

　　焦炭（J2009）：今日增倉0.63萬手，上漲35元或2.13%，報1680元/噸。焦炭早盤減倉回踩1632之后走升，多頭持續增倉下午后最高升至1689的位置，收盤價處在10日均線上方，進一步站上壓力1685附近位置的話，建議多單可常識性介入，抑或站上1700介入，下方短線注意1625附近爭奪，破位的話則還是注意進一步沽空機會。隨著持續快速回落之后，近期的增倉壓力也是出現緩解，鋼材走強存在帶動作用，聯動效應下，目前焦化企業的基本面還是存在壓力表現的，注意均線得而復失的話繼續沽空操作。同時注意基差的影響。

　　焦煤（JM2009）：今日增倉0.08萬手，上漲8.5元或0.78%，報1096.5元/噸。焦煤減倉下探1068上方之后企穩走升，增倉博弈沖高1102之后，午后回落1080附近之后繼續收回，震蕩站上5日均線位置，整體還是處在弱勢尋底階段，短線注意在1100夯實之后的空單減持，高位注意在1120附近阻力爭奪，未能企穩之前還僅僅是存在弱勢反彈行情，滯漲繼續賣出操作。

　　鄭煤（ZC2009）：今日增倉0.56萬手，下跌5元或1.00%，報495.2元/噸。鄭煤增倉低開下挫之后，反彈承壓在500附近位置，午后增倉殺跌之后回到日內低點495的位置，整體在均線空頭壓力仍在的情況下，建議還是逢高沽空或下行破位追空的思路，壓力505附近，低點關注490失守的空單入場機會。目前從需求角度也是未能在企業復工復產下帶來支撐，下游煤化工價格的低廉也是施壓明顯的。

　　玻璃（FG2009）：今日增倉1.23萬手，上漲3元或0.24%，報1244元/噸。玻璃增倉震蕩運行在1224-1249之間，連續兩個交易日在底部形成抗跌，沒有進一步施壓創收盤新低，不過增倉的趨勢度未減，注意在MA5之下的繼續持空或沽空機會，高位阻力在10日均線1285附近。趨勢性跌勢較好的情況下，不建議主動去抄底，后市關注隨著企業復產復工增多之后帶來的需求提振情況，當前在海外疫情爆發階段，整體需求方面還是不太樂觀，對價格的壓力還是有的。純堿窄幅震蕩在低位，1400之下維持空頭思路，企穩突破的話嘗試性抄底可參與，注意止損。

　　【農產品板塊】

　　豆粕（M2009）：今日增倉5.13萬手，上漲14元或0.50%，報2821元/噸。豆粕今日增倉的情況下出現底部震蕩的走勢，盤中觸及40日均線以及趨勢線支撐之后反彈，但是上破5日均線的壓力位受阻。建議投資者在此區間日內參與。如果期價能夠突破20日均線的壓力位在考慮多單接回。如果后期仍有進一步大豆到貨減少的消息，那么豆粕現貨再度走強的可能隨時會出現。但如果巴西努力保證大豆出口，中國進口大豆到港充足，國內豆粕粕現貨則無疑回調風險提高，因此市場存在不確定性。近期豆粕現貨價格走勢不穩定，但國內缺乏大跌基礎，易漲難跌依舊是近期的主旋律，4月中下旬后或有新的變化趨勢出現。

　　菜粕（RM2009）：今日增倉0.84萬手，上漲21元或0.89%，報2379元/噸。菜粕今日小幅增倉的情況下保持震蕩的走勢，期價盤中觸及60日均線啟穩之后小幅反彈。接下來關注這個位置的多空博弈開啟，非常關鍵。如果支撐有效，延續震蕩的概率較大。一旦跌破支撐那么菜粕大幅下跌可能帶動豆粕回落，需要投資者注意。

　　豆油（Y2009）：今日增倉1.47萬手，上漲52元或0.94%，報5600元/噸。豆油今日繼續增倉的情況下延續反彈的行情，期價收盤站上了日均線的支撐之后，打破了之前弱勢陰跌的形態。期價的重心在上移，建議投資者關注下5、10日均線的支撐作用，支撐之上試多為主。但是如果沒有可觀的浮贏的話不建議隔夜。

　　棕櫚油（P2009）：今日增倉1.53萬手，上漲104元或2.20%，報4842元/噸。棕櫚油今日增倉的情況下處于打破了震蕩區間，期價突破了趨勢線的壓力位展開了震蕩走升的行情。建議客戶在盤中介入多單，那么馬棕目前也處于筑底反彈階段，內外盤共振關注下反彈的持續性，偏多思路對待。

　　鄭油（OI2009）：今日增倉0.38萬手，上漲32元或0.48%，報6700元/噸。鄭油今日小幅增倉的情況下震蕩區間盤整為主，收盤站上了20日均線的支撐，期價的重心也在上移階段。但是從強弱關系來看，鄭油的反彈明顯弱勢豆油和棕櫚油，不是首選做多的品種。

　　蘋果（AP2005）：今日增倉0.08萬手，上漲60元或0.90%，報6744元/噸。蘋果今日小幅增倉的情況下處于震蕩走升的行情，期價結束前幾個交易日陽線、陰線交替的狀態。期價站上5日均線之后重心有所上移。接下來關注下40日的壓力位突破之后能否展開加速上漲的行情是關鍵。突破失敗還是寬幅震蕩的行情。

　　白糖（SR2009）：今日增倉1.03萬手，上漲32元或0.60%，報5376元/噸。白糖今日小幅增倉的情況下出現小幅反彈行情，期價突破了5日均線的壓力位選擇了上行。那么白糖又回到了之前的震蕩區間，暫時止住了逐漸下行的走勢。關注盤整之后反彈的持續性，日內試多為主。

　　棉花（CF2009）：今日增倉3.87萬手，上漲325元或2.91%，報11505元/噸。棉花今日主動增倉的情況下出現強勢突破的行情，期價盤中突破了平臺以及20日雙重壓力位之后，重心還在上移階段。但是盤中沖高之后回落的幅度也比較大，接下來關注20日均線附近的支撐，啟穩之后繼續布局多單，反彈的概率較大。

　　雞蛋（JD2005）：今日減倉0.94萬手，下跌37元或1.13%，報3232元/500千克。雞蛋今日小幅減倉的情況下延續反彈形態，但是昨日觸及漲停的情況下開盤并沒有出現大幅跳空高開的走勢。建議投資者關注下3249漲停價附近能否起到支撐作用，支撐有效的話期價奔著3300整數關口上漲的概率較大，偏多思路對待。

　　【有色板塊】

　　滬鎳（NI2006）：今日增倉2.59萬手，上漲1980元或2.12%，報95310元/噸。滬鎳今日大幅增倉的情況下開始強勢反彈行情，期價在盤整了半個月之久終于要選擇方向，期價報收大陽線。收盤突破了區間上沿壓力位以及20日均線。建議投資者偏多思路對待，如果繼續走升的話多單可以輕倉介入，短期底部已現的情況下，反彈空間可期。

　　滬鋅（ZN2006）：今日增倉0.25萬手，下跌165元或1.04%，報15650元/噸。滬鋅今日小幅增倉的情況下出現低開震蕩的走勢，目前來看期價完全跟隨外盤倫鋅的節奏。倫鋅小幅回落之后內盤也又回來，但是反彈的形態依舊在，建議投資者依托5日均線采取低吸試多的策略。

　　滬鋁（AL2006）：今日增倉0.18萬手，下跌0元或0.00%，報11620元/噸。滬鋁今日小幅增倉的情況下延續底部震蕩走勢，期價破壞了弱勢下跌的形態。目前來看處于底部震蕩的行情。建議投資者關注10日均線附近的多空博弈，暫時也不具備單邊的走勢，建議投資者區間內高拋低吸操作為主。

　　滬金（AU2006）：今日減倉0.12萬手，下跌3.68元或0.98%，報370.2元/克。滬金今日小幅減倉的情況下繼續跳空低開，昨日大幅高開之后今日又低開，振幅比較大，所以我們提示投資者黃金并不適合日線交易，月線來看黃金依舊處于強勢上漲階段。4月8日，美元小幅回升，重返100關口上方。美元最近幾周劇烈震蕩，但各國央行采取行動緩解美元荒，已經令部分市場恢復些許平靜，美元在匯率掉期市場的借貸成本有所回落。現貨黃金震蕩微跌，周二一度下挫逾1%，主要疫情重災區確診病例增長放緩的跡象提振股市，令黃金的避險吸引力有所降低。數據方面，日內關注美聯儲紀要。

　　【風險揭示】

　　婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　雷 渤，投資咨詢資格證號：Z0012349

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。