2020年4月7日鐵礦行情解析

　　澳巴發(fā)運略有回調(diào) 鐵礦整體走勢方向不改，今日澳巴發(fā)運數(shù)據(jù)略有 回調(diào)，但同比大增，符合預期。淡水河谷目前仍然維持正常運營，但預計鐵礦整體供應將因為全球封 鎖導致被動減產(chǎn)1800萬噸。目前鐵礦疏港仍然強勢，淡水河谷前期發(fā)運不及預期，短期港口庫存難 以回升。但海外制造業(yè)受疫情沖擊嚴重，海外鋼廠紛紛宣布減產(chǎn)計劃，國內(nèi)終端需求后期也不樂觀， 下半年鐵礦石大概率過剩，港口也將重新累庫，從而打壓鐵礦遠月合約，進而拖累近月合約。3月制造業(yè)承受雙重壓力，一方面是復工復產(chǎn)尚不充分；另一方面，外需惡化、國內(nèi)消費需求尚未大面積啟動，因而造成生產(chǎn)擴張仍比較有限，沒有看到明顯的生產(chǎn)回補。但是，企業(yè)家信心仍然較足，就業(yè)吸納基本恢復到疫情之前的水平，這給經(jīng)濟在疫情之后的快速修復奠定了良好基礎。目前經(jīng)濟活動可能已經(jīng)回到正常水平的九成左右，許多重要經(jīng)濟指標可能在4月實現(xiàn)正增長。目前的問題是由于疫情在全球的蔓延，二季度外需很可能出現(xiàn)塌方，短期嚴重程度超過金融海嘯。美國金融市場最壞的時期已經(jīng)過去，出現(xiàn)金融危機的概率并不大，但是流動性風險依然存在。4月底之前，國內(nèi)項目復工基本恢復到正常水平的95%以上。國內(nèi)的鋼材需求將有一定的韌勁，從而推動鋼材庫存的去化進程。但由于庫存較高、去化速度更慢，鋼材去庫存較往年相比時間可能更長。與國內(nèi)基本面邊際改善背道而馳的是，海外疫情可能導致黑色系整體需求持續(xù)惡化，鐵礦也難以獨善其身。供應來看，短期到港量偏低，近月供應壓力較小，但澳巴發(fā)貨逐步恢復，且海外疫情持續(xù)升級對鐵礦石供應端的影響大于需求端，伴隨著海外鋼廠減產(chǎn)，后期發(fā)往中國的鐵礦石比例或?qū)⑻岣摺Ｎ覈�下游需求快速回歸，后期生鐵產(chǎn)量有望進一步回升，可以一定程度上抵消海外需求的不利影響。但目前我國鋼材庫存處于高位，同時廢鋼價格的下跌對礦價有明顯的負反饋，鋼廠補庫意愿不強。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦整體區(qū)間調(diào)整，走勢多空雙向調(diào)整，鐵礦540一線支撐逐漸增強，以平臺620-510之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月7日螺紋行情解析

　　螺紋區(qū)間承壓下挫，空頭走勢未完，3月份螺紋鋼市場走勢基本符合2月底所作的3月份報告的預期，市場價格先抑后揚，幅度在100-150元/噸區(qū)間，市場運行狀況最好的華東地區(qū)，滬杭螺紋鋼市場價格高低點相差150元/噸左右，其次是廣州市場，華中和華北市場的運行狀況相對差一些，體現(xiàn)各地區(qū)域的差異化。進入4月份，擁有長流程生產(chǎn)工藝的鋼企，由于前期因疫情防控等原因，物流運輸受影響，導致鋼廠庫存明顯增加。統(tǒng)計顯示，2020年3月上旬重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量2140.87萬噸，比上一旬增加92.39萬噸，增幅4.51%；比年初增加1187.62萬噸，增幅124.59%。由于鋼廠庫存增加，銷售壓力加大，不少鋼企主動限產(chǎn)、減產(chǎn)，甚至停產(chǎn)檢修。然而，隨著疫情的逐漸緩解，運輸漸漸暢通以及需求的恢復，去庫存進展加快，降庫明顯，使得擁有長流程工藝的鋼企逐步釋放產(chǎn)能，增加產(chǎn)量。國際疫情的大規(guī)模爆發(fā)，使資本市場產(chǎn)生恐慌情緒，導致黑色期貨市場的大幅波動，影響現(xiàn)貨市場需求的節(jié)奏，致使期現(xiàn)基差的變化，從而影響期現(xiàn)套利資源在不同時期、不同基差狀況下，對目前庫存中有效可供資源的影響。預見05合約可能會有比較多的交割量，4月下旬開始，可能會使多空博弈加劇，市場看空情緒蔓延，加之華東等地區(qū)出現(xiàn)降雨天氣，多數(shù)商家反饋市場交投氛圍冷清，整體出貨不暢。目前來看，當前市場上仍有大量冬儲資源需要消化，加之國內(nèi)電弧爐鋼廠加速復產(chǎn)，供應端壓力或?qū)⑸仙�，短期市場螺紋鋼現(xiàn)貨價格將繼續(xù)承壓。未來幾日南方地區(qū)面臨雨水天氣，或階段影響工地開工。廢鋼到貨量加速回升，廢鋼價格下挫創(chuàng)下年內(nèi)新低，對鐵水形成替代。短線建材的供需矛盾并不突出。

　　螺紋期貨操作建議：由于疫情影響，螺紋鐵礦供需兩弱，操作上背靠3000-3450之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月7日焦炭行情解析

　　焦炭承壓下挫，走勢破位下行，焦化產(chǎn)能利用率接近正常水平，焦炭庫存加速向中間環(huán)節(jié)轉移，港口庫存持續(xù)推升。焦煤方面，下游按需采購，蒙煤通關后價格降幅較大，澳煤價格繼續(xù)下滑，焦煤遠月驅(qū)動偏空。隨著資金換月，近月波動空間收窄，參與價值下降。目前焦炭的供應開始出現(xiàn)明顯好轉，國內(nèi)疫情較為穩(wěn)定，焦企開工率已經(jīng)回升至70%以上，前期供應偏緊與運力受限的情況基本緩解，整體上供應保持平穩(wěn)運行。但是焦企利潤處于低位，未來若陷入虧損后，可能導致焦企自主減產(chǎn)或加快去產(chǎn)能速度。下游需求方面由于國內(nèi)疫情好轉后，復工復產(chǎn)節(jié)奏加快，鋼材終端需求逐步回暖，成交開始放量，鋼廠生產(chǎn)維持正常，對焦炭以剛需為主。在經(jīng)過4 輪的打壓降價之后，焦企利潤微薄，鋼廠與焦企利潤再度背離，繼續(xù)打壓的難度較大。今日，國內(nèi)焦炭市場平穩(wěn)運行，市場整體成交情況尚可。據(jù)了解，現(xiàn)階段焦化企業(yè)利潤微薄，多以積極出貨為主，目前庫存壓力不大，商家挺價意向較強。部分焦化企業(yè)直發(fā)長協(xié)鋼廠為主，下游采購積極性一般，基本可日產(chǎn)日銷，庫存下降緩慢。而近期鋼材市場整體趨弱，鋼廠仍維持按需采購焦炭政策，少數(shù)鋼廠有再度提降的意向，目前焦鋼企業(yè)相互博弈中。貿(mào)易商集港積極性趨弱，集港資源較前期略有減少。據(jù)悉，山東地區(qū)3月份180萬噸焦化去產(chǎn)能任務完成，4月份仍有去產(chǎn)能要求，個別要求4月底退出的焦企新廠投產(chǎn)提前關停。徐州要求2020年6月底前關停5家焦企，前期焦企申請延期未批復，后期去產(chǎn)能概率或增加。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期調(diào)整，結合近期現(xiàn)貨供需幾乎接近尾聲，注意高位風險，操作上背靠1550-1730之間高拋低吸，空單布局持倉，滾動操作，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月7日滬鎳行情解析

　　滬鎳背靠9000整數(shù)關口調(diào)整，庫存預期過剩，俄鎳下跌200，收于92850，升水主力期貨。上下游來看，有利好消息，礦方面菲國因疫情開始全國緊急狀態(tài)三個月，4月礦供應可受影響。不銹鋼庫存繼續(xù)回落，供需正常化。但從總體供需來看，目前全球是過剩，所以基本面還是中性偏空。全球疫情持續(xù)擴散，將損害需求，諾里爾斯克鎳業(yè)預計今年鎳市供應過剩將增至10.8萬噸；同時印尼鎳鐵出口供應量持續(xù)增長，1-2月我國鎳鐵進口量同比增加61%，國內(nèi)鎳鐵呈現(xiàn)供應過剩格局，對鎳價形成壓力。不過菲律賓正值雨季，國內(nèi)鎳礦供應趨緊，國內(nèi)鎳礦庫存自1月初以來持續(xù)下降；并且目前鎳鐵生產(chǎn)利潤持續(xù)壓縮，出現(xiàn)鐵廠減停產(chǎn)情況，對鎳價形成支撐。現(xiàn)貨方面，俄鎳早市成交情況較好，由于較市場上的倉單貨價低，貿(mào)易和終端下游都有一定拿貨，增紅土鎳礦來源對國內(nèi)的補充，如新喀以及危地馬拉，以及禁礦前在當前配額下的搶礦出口，國內(nèi)鎳礦壘庫緩釋明年減量，所以在當前礦價以及鎳價下，遠期供應并不悲觀。但是從當前持倉以及庫存結構數(shù)據(jù)上來看，多頭依舊占據(jù)主動，所以短期鎳價維持高位，上周滬鎳再度弱勢大跌3000多點報收118440一帶陰線走勢，印尼鎳鐵產(chǎn)能持續(xù)擴張，對中國的出口供應量持續(xù)增長，國內(nèi)鎳鐵呈現(xiàn)供應過剩格局，對鎳價形成壓力。不過中國3月制造業(yè)PMI重回擴張區(qū)間，顯示企業(yè)復工復產(chǎn)加快，利于市場信心恢復；同時菲律賓正值雨季，國內(nèi)鎳礦供應趨緊，國內(nèi)鎳礦庫存自1月初以來持續(xù)下降；并且目前鎳鐵生產(chǎn)利潤持續(xù)壓縮，出現(xiàn)鐵廠減停產(chǎn)情況，對鎳價形成支撐。現(xiàn)貨方面，貿(mào)易商積極接貨，供應情況有所緩解，但據(jù)市場反饋，近期市場需求依然偏弱，下游隨用隨取，適量采購，觀望情緒偏濃。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳承壓下挫，有望繼續(xù)下挫至前期低點86500附近，操作上以90000-96000之間高拋低吸為主，短線為主，破位90000直接看前低支撐，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月7日動力煤行情解析

　　動力煤需求淡季，庫存逐漸堆積，全球疫情繼續(xù)蔓延，各國救市政策加快。原油價格大幅走低拖累能源化工板塊，加上能化庫存維持高位，短期內(nèi)走高的可能性不大，主產(chǎn)國繼續(xù)釋放原油產(chǎn)量，壓制化工品種價格，同時帶來煤炭價格重估。國內(nèi)煤炭產(chǎn)量維持較高水平，下游電廠日耗恢復較慢，供應壓力較大。動力煤現(xiàn)貨價格逐步下跌，維持弱勢，期價逐步考驗成本支撐，維持抵抗式下跌。動力煤市場偏弱運行。陜北地區(qū)煤市產(chǎn)供稍顯穩(wěn)定寬裕，礦上庫存略有積壓，整體拉運不佳。內(nèi)蒙古地區(qū)煤市變化不大，銷售及外運一般，煤價較平穩(wěn)。當前港口庫存持續(xù)上漲，但下游需求恢復緩慢。貿(mào)易商報價承壓下行，成交乏力。目前煤價下跌后出貨情況一般，下游拉運較前期民明顯減少，再加上供應恢復，煤價利好支撐明顯減弱，多表示對后期行情預期偏悲觀。但也有部分參與者對后期市場表示樂觀，考慮到目前煤價已跌至低位，近兩日跌幅已經(jīng)開始收縮，部分煤礦煤價甚至小幅探漲，再加上全國疫情得到有效控制，下游需求必然會提升，煤價屆時止跌企穩(wěn)甚至反彈。電廠日耗煤數(shù)量雖在持續(xù)增加，但仍沒有沒有達到往年正常水平，從庫存水平來看，庫存持續(xù)高位運行，從中可以推測終端恢復有限，需求完全回升仍需時日，短期延續(xù)弱勢行情。中長期來看，一旦工業(yè)企業(yè)恢復正常，需求復蘇，煤價或恢復上漲步伐，后市行情仍需關注下游復蘇、電煤消耗情況，以及進口煤政策走向。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤走勢高位震蕩調(diào)整，周期大幅承壓，黑色板塊上調(diào)回補缺口調(diào)整基本接近尾聲，操作上背靠535-525附近空單介入滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月7日原油行情解讀

　　原油創(chuàng)史上最大單日漲幅，多空雙洗， WTI 5月原油期貨收漲5.01美元，漲幅24.67%，報25.32美元/桶，創(chuàng)歷史最大單日百分比漲幅。石油對金融市場影響巨大，今年原油價格下跌58％，正在傷害美國頁巖油行業(yè)，這是經(jīng)濟和就業(yè)的重要驅(qū)動力量。原油價格周四上漲，這是對美國總統(tǒng)對沙特阿拉伯與俄羅斯達成協(xié)議的樂觀評論做出的反應，這將標志著近期價格戰(zhàn)的結束。油價的強勁上漲（目前已上漲超過9％）支撐了與商品掛鉤的貨幣（加元），并進一步為主要貨幣施加了壓力。然而，由于全球即將到來的經(jīng)濟衰退的擔憂加劇，以及在與新冠肺炎相關的全球旅行限制中需求進一步下降的擔憂，可能會限制石油的強勁反彈，就沙特和俄羅斯而言，兩國的產(chǎn)油成本很低，尤其是沙特，其成本在10美元下方，兩國都具備繼續(xù)打擂臺的資本，先不說對全球經(jīng)濟和金融市場的影響，美國卻著實坐不住了。美國主要出產(chǎn)頁巖油，隨著技術的革新頁巖油成本仍需要40-50美元，低油價的打擊可以說是前所未有的。最新的消息顯示，美俄總統(tǒng)通了電話，就能源市場的穩(wěn)定達成共識，至于怎么個穩(wěn)法，還沒有具體的消息。克里姆林宮發(fā)言人還表示，可以很快安排俄羅斯總統(tǒng)普京與沙特方面的對話，但普京目前無意與沙特方面開展對話，4 月起OPEC 將放開供應，僅沙特俄羅斯兩國新增產(chǎn)能至少達到230 萬桶日以上，且巴西在內(nèi)的產(chǎn)油國同樣快速增產(chǎn)。需求方面全球疫情持續(xù)蔓延，預計4 月原油需求同比降幅可能超過1000 萬桶日，全球多地出臺禁足令，成品油需求暴跌，引發(fā)煉油利潤一度降至0 以下，施壓后期的成品油以及原油庫存。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，頻頻下挫，內(nèi)盤原油整體磨低調(diào)整，操作上注意250-330之間滾動操作，以多單為主方向，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈利自負】

　　2020年4月7日黃金白銀行情解析

　　黃金白銀產(chǎn)量告急，調(diào)整即將上揚， 消息面上，由于疫情沖擊，白銀煉廠關停和運輸中斷，而實物需求急劇上升，白銀市場如今陷入一片動蕩之中。截止發(fā)稿北京時間周五亞市早盤，國際現(xiàn)貨黃金價格現(xiàn)報14.43美元/盎司，日內(nèi)跌幅0.43%。供應面：最大白銀生產(chǎn)國礦產(chǎn)告急，本周，墨西哥政府宣布國家進入衛(wèi)生緊急狀態(tài)，迫使所有非必需企業(yè)在4月30日之前關閉商店。而白銀礦企歸屬非必需產(chǎn)業(yè)，因此一些礦業(yè)和勘探公司已經(jīng)停止運營。根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局的數(shù)據(jù)，2019年墨西哥生產(chǎn)了6.3萬噸白銀，約占全球白銀礦產(chǎn)供應的23％。雖然停產(chǎn)會破壞銀市的供需基本面，但一些分析師認為這只是短期影響；也有分析師認為，白銀的前景難以猜測，需求面依然不明朗——盡管實物投資需求正在回升，但工業(yè)需求卻正在遭受打擊。傳統(tǒng)上看，工業(yè)需求一直是白銀的主要用途(普遍認為白銀的工業(yè)需求約占總需求的55%，另有三分之一在珠寶業(yè))。隨著經(jīng)濟衰退的可能性增加，人們擔心太陽能(000591,股吧)電池板、電子產(chǎn)品等制造業(yè)受到?jīng)_擊，白銀的工業(yè)需求將受抑制。周五將公布的非農(nóng)就業(yè)報告將是第一個顯示新冠病毒影響的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。經(jīng)濟學家們預計非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅會減少10萬人，因為與ADP一樣，非農(nóng)是在3月12日進行的。加州直到3月20日才發(fā)布了第一個全州范圍內(nèi)的居家禁令，并在隨后的幾天里迅速蔓延至全國。截至3月底，美國有數(shù)百萬家企業(yè)關閉，但可能要到月底才會解雇員工。蒙特利爾銀行(BMO Capital Markets)：上調(diào)了金價預期，同時下調(diào)了對其它大宗商品價格的預期該行預計二季度黃金均價將在1660美元/盎司，到四季度能漲至1700美元/盎司。預計全年均價1654美元/盎司，明年均價1698美元/盎司。預計二季度白銀均價15.5美元/盎司，下半年白銀均價18.5美元/盎司，全年均價17.18美元/盎司，明年均價18.05美元/盎司。疫情影響了全球經(jīng)濟和制作業(yè)的復蘇，意味著其它大宗商品價格將承壓。在全球利率走低以及避險情緒增加的情況下，黃金是天然的受益者。白銀不僅會跟隨金價走高，還可能受到各個政府在5G以及太陽能方面支出的提振。

　　白銀期貨操作建議：白銀受外盤走勢影響，操作以3350-3770之間高拋低吸，白眼上方站穩(wěn)3600一線，多單走勢確認，謹慎下方3150-3350缺口。滾動操作獲利逐漸移動盈利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月7日棉花行情解讀

　　棉花磨低調(diào)整，有望調(diào)整走強，美國官方對冠狀病毒爆發(fā)的前景預期越來越悲觀。據(jù)白宮預計，美國死于冠狀病毒肺炎疫情的人數(shù)有可能達到24萬。這是美國政府層面就疫情可能導致的死亡人數(shù)作出首次正式評估。市場擔心疫情蔓延造成的封鎖隔離與經(jīng)濟停滯時間可能比預期更長。因需求憂慮加劇，ICE期棉重挫觸及11年低點48.35美分一線。盤終報收48.76美分/磅，收于50美分重要關口下方，下跌2.34美分/磅，跌幅逾4.5%。均線系統(tǒng)延續(xù)空頭排列，MACD綠柱放量，處于0軸以下弱勢區(qū)域，技術指標處于弱勢。近期價格運行區(qū)間46-52美分/磅。調(diào)查結果顯示，2020年中國棉花意向種植面積4550.1萬畝，同比減少244.2萬畝，減幅5.1%，較2019年11月份意向調(diào)查結果減少0.8個百分點。其中新疆意向植棉面積為3475.9萬畝，同比減少1.6%。新疆棉區(qū)植棉意向大體平穩(wěn)，同比降幅全國最低。主要是因為國家發(fā)展改革委最新發(fā)布的公告顯示，2020年起在新疆完善棉花目標價格政策，目標價格水平仍為18600元/噸，在一定程度上利于維持新疆植棉面積穩(wěn)定。種植報告偏空，令之前植棉面積將大幅減少的預期落空，疊加疫情仍在惡化，預計鄭棉短期延續(xù)震蕩偏弱的走勢，或?qū)⒗^續(xù)探底，但也不宜過分看大下跌空間，長線抄底資金可逢低價入場。隔夜ICE美棉繼續(xù)跌至今年新低，2020年美國棉花種植面積預期不利于美棉大幅反彈，國際油價弱勢震蕩引導著商品價格方向。國內(nèi)鄭棉期價走弱，儲備棉輪入政策結束后市場缺乏有效購買力，市場關注新一輪的拋儲政策是否會執(zhí)行。對紡織企業(yè)而言，雖沒有直接影響，但也能看到政策上對產(chǎn)業(yè)鏈的大力支持。近年來，新疆棉紡織業(yè)快速發(fā)展的重要支撐點便是資源優(yōu)勢和政策優(yōu)勢，要繼續(xù)保持新疆棉紡業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展的前提，便是保障新疆的棉花主產(chǎn)區(qū)地位不動搖，必須保障新疆資源的優(yōu)質(zhì)性。新疆棉花目標價格不斷完善，讓棉紡織全產(chǎn)業(yè)鏈都看到了希望。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調(diào)整，近期疫情影響，抑制行情上揚，操作上以10500-11800之間高拋低吸，趨勢單不考慮，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月7的橡膠行情解讀

　　橡膠磨底調(diào)整，天然橡膠上游原料價格穩(wěn)定，20號膠生產(chǎn)利潤擴張。但東南亞疫情有擴散態(tài)勢，生產(chǎn)積極性不高。泰國南部橡膠出口正常，泰國國內(nèi)天膠生產(chǎn)和運輸正常。云南地區(qū)延遲開割。現(xiàn)貨方面，市場成交情緒不樂觀，需求承壓。國內(nèi)輪胎銷售提升緩慢，國外新訂單延遲增加，橡膠消費的降級。輪胎廠開工率3月底保持穩(wěn)定，低于去年同期水平，同時4月份存在開工率下滑的預期。合成橡膠方面，價格維持低位，對天然橡膠替代性加強。總體來看，天然橡膠需求端口降級幅度大于供給端口。東南亞天膠船貨跌后弱勢整理。天膠船貨報盤下調(diào)，天膠美金市場價格低位整理。全球新冠肺炎疫情肆虐，沖擊下游輪胎及汽車行業(yè)，供應商表示雖然目前尚未出現(xiàn)違約情況，但要求推遲船期的不在少數(shù)。下游輪胎企業(yè)整體開工率升至47%。海外輪胎需求量下滑嚴重，甚至有退訂現(xiàn)象出現(xiàn)。對較為依賴出口的輪胎廠產(chǎn)生較大打擊，部分工廠調(diào)整生產(chǎn)負荷。從目前基本面來看，低價原油使得合成膠價格跟隨回落，對天然橡膠價格產(chǎn)生一定的拖累。加上海外疫情繼續(xù)蔓延，將對我國輪胎出口歐美市場產(chǎn)生不利影響，且海外多家輪胎廠和汽車生產(chǎn)商停產(chǎn)，令全球天然橡膠需求承壓。雖然近期國內(nèi)輪胎廠開工率仍在回升，但外銷出貨受阻，內(nèi)銷市場競爭壓力加大，后期開工幅度上升空間有限。由于需求恢復較慢，近期青島地區(qū)橡膠庫存持續(xù)攀升，后期去庫存進程或較往年延長。RU9/1 反套是歷年來橡膠經(jīng)典的一個交易機會，今年我認為有可能這個價差會拉的非常大，因為需求端被打掉了，甚至到了 09 合約也夠嗆難以恢復正常，而 09/11 合約又面臨倉單的強制注銷問題，橡膠的交易所倉單又比較高。所以在高倉單+弱需求的情況下，可能存在大量倉單屆時需要面臨強制注銷，在 09 或者 11 合約上走交割邏輯，從而使得 09 合約從高升水，到逐步平水，甚至最終貼水交割。相反，01 合約由于是新膠，具備金融屬性，可以轉拋，所以不存在這個問題，容易導致 RU9/1 價差拉大。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合近期庫存及其后市供需橡膠磨底調(diào)整，操作以9300-10300之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月7日豆粕行情解讀

　　豆粕3000關口得而復失，回補缺口有望繼續(xù)攀登，巴西南部和阿根廷大部因天氣干旱，產(chǎn)量面臨下調(diào)，加上本年度美豆大幅減產(chǎn)，全球大豆進入去庫存階段。國內(nèi)進口大豆到港節(jié)奏偏慢，庫存較低，油廠開機率持續(xù)偏低，豆粕庫存連續(xù)下行，已經(jīng)處于近年來最低水平，豆粕供應持續(xù)偏緊。巴西南部和阿根廷中部、北部降雨偏少，干旱影響到南美大豆的產(chǎn)量。有咨詢機構自1月份以來已經(jīng)連續(xù)三次下調(diào)巴西南里奧格蘭德州的大豆產(chǎn)量，而且預計后期產(chǎn)量可能進一步下調(diào)。南美大豆產(chǎn)量逐漸明朗，后期仍面臨下調(diào)，美國大豆大幅減產(chǎn)，全球大豆進入去庫存階段。而國內(nèi)油廠缺豆開機率偏低，豆粕庫存處于歷年低位，豆粕供應持續(xù)偏緊，4月下旬之前難有明顯改善。而海外疫情持續(xù)蔓延，全球大豆三大主產(chǎn)國都受到疫情的影響，進口大豆的物流運輸和港口作業(yè)面臨一定的不確定性，國內(nèi)外疫情進展的差異造成大豆和豆粕的供需錯配。豆粕3000點這個位置，一直是一個考驗大家心理的位置，是像去年10月22號以后拐頭向下，還是作為基石節(jié)節(jié)攀升，確實容易出現(xiàn)行情的兩極分化。首先從大豆的進口成本和壓榨利潤可以看到，目前巴西大豆的進口成本在3100元/噸左右，美西大豆的進口成本在3200元/噸左右。至今全國沿海主流油廠的報價在3090-3330之間，最低價的廣東豆粕現(xiàn)貨價格已接近進口大豆的成本，而最高價的山東豆粕現(xiàn)貨價格比進口大豆成本高230元/噸。國內(nèi)目前油廠開機率偏低，豆粕庫存也處于歷史地位，加之受海外突發(fā)衛(wèi)生事件影響，大豆物流運輸問題存在不確定性，短期供應仍然偏緊，雖然豆粕3000點難以牢牢守住，但供應緊缺局面未出現(xiàn)明顯緩解前，豆粕價格料將轉為高位震蕩。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕強勢突破壓力，整體走勢調(diào)整向上，操作上豆粕背靠3700-3750操作多單，上方壓力看前高3050關口附近，突破直接看前高，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月7日白糖行情解讀

　　白糖政策影響，破位下挫，泰國19/20榨季已壓榨完畢，產(chǎn)量降至827萬噸，降幅達43%，加之印度鎖國，卡車司機及裝卸工人短缺，或影響印度糖出口前景，對糖價形成支撐。不過因能源價格低位，新榨季巴西糖產(chǎn)量存大幅提升的概率，短期國際糖價震蕩偏弱。國內(nèi)糖市：現(xiàn)貨市場觀望氣氛濃厚，商家售價穩(wěn)中下調(diào)為主。當前國內(nèi)廣西、廣東及海南已全部收榨，云南已有7家收榨，剩下43家處于生產(chǎn)中。當前傳統(tǒng)消費淡季仍未過去，近期原油重挫的影響已經(jīng)將原糖拖累兩年前低點附近，隔夜原糖跌破該低點，或從巴西20/21榨季糖增產(chǎn)幅度繼續(xù)擴大和新冠疫情影響需求導致未來榨季全球供需轉入過剩進一步加劇來得解釋。2020年以來，巴西多次下調(diào)成品油價格，下調(diào)幅度達到40%。汽油價格的下跌使得巴西境內(nèi)無水乙醇喪失競爭優(yōu)勢，目前無水乙醇折糖價格8.73美分/磅，低于原糖價格。市場預估2020/2021榨季巴西甘蔗榨糖比例將提高至46%，多家機構預估新榨季巴西產(chǎn)量在3000萬噸以上，其中福四通預估產(chǎn)量3310萬噸，蘇克敦預估3300萬噸，Datagro預估3250萬噸。隨著國際原糖價格大幅下跌，國內(nèi)進口成本下降，進口利潤擴大，按配額外85%關稅核算，巴西、泰國糖進口到岸加工完稅成本分別為4714元/噸、5219元/噸，均低于國內(nèi)現(xiàn)貨價格。而且5月22日之后是否會對進口關稅進行調(diào)整還不確定，如果配額外進口關稅恢復至50%的話，進口成本會進一步下調(diào)。受原油大幅下跌及疫情影響，原糖大幅回落。鄭糖近期大幅回調(diào)，一方面，現(xiàn)貨清淡，預計3月銷售低于預期，其次，關稅政策臨近，規(guī)避風險者增加。預計本榨季食糖產(chǎn)量在1020萬噸左右，低于預期。疫情對白糖全年的消費造成影響。外盤方面，近期疫情向全球蔓延，商品市場普遍出現(xiàn)大幅下跌，原糖也出現(xiàn)大幅下跌，短期預計維持弱勢，目前配額外進口利潤在920元/噸左右；巴西方面，新榨季即將開啟，各機構紛紛上調(diào)巴西產(chǎn)量，預計全球缺口或大幅下降；印度方面，產(chǎn)量下降，近期需要關注印度封國對白糖生產(chǎn)的影響，出口可能不及預期，庫存較大。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調(diào)整向下，關注5250一線支撐，操作上背靠此線上多下空，操作上以5400-4950間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月7日棕櫚行情解析

　　棕櫚區(qū)間4800-4550窄幅調(diào)整， 在新冠肺炎疫情沖擊下，春節(jié)后棕櫚油遭遇滑鐵盧大跌1000余點。隨著期價大幅回落，逐漸體現(xiàn)需求端利空，市場抄底情緒逐漸增長，供應端炒作也躍躍欲試。國內(nèi)棕櫚油對外依存度高達100%，隨著主產(chǎn)區(qū)東南亞疫情加重并關停部分棕櫚種植園，市場對供應的擔憂也在增加。市場關注點開始由需求端暫時轉移到供應端，提振棕櫚油上漲，但持續(xù)性存疑。馬來西亞下令在全國范圍內(nèi)實施為期兩周的行動限制令，包括棕櫚種植園在內(nèi)的非重要部門需暫停運營，引發(fā)市場對棕櫚油供應的擔憂，但很快在政府特別批準運營下出現(xiàn)反轉。海外疫情持續(xù)蔓延，目前仍未看到拐點跡象，對需求端形成越來越大的沖擊。隨著各國開始對人員外出進行限制，植物油的餐飲消費受到影響。據(jù)測算，1—3月國內(nèi)豆油表觀消費量下降40萬—50萬噸，棕櫚油表觀消費量下降15萬—20萬噸，4月油脂需求隨復工回暖，預計國內(nèi)油脂需求降幅在100萬噸以內(nèi)。整體來看，在需求端利空被討論太久的情況下，短期市場焦點轉向供應端，棕櫚油價格獲得一定風險升水注入，出現(xiàn)超跌反彈，但供應端擾動影響的只是供應節(jié)奏，被推遲收獲的棕櫚果將在復工后收獲，對產(chǎn)量整體影響有限。美國紐約期貨交易所原油期貨市場大幅上漲，5月交割的輕質(zhì)原油期約上漲5.01美元，報收25.32美元，報收25.32美元|桶。美國豆油和原油期貨大幅上揚，將提振馬來西亞棕櫚油期貨市場。不過隨著新型冠狀病毒疫情危機加重，越來越多的國家實施封鎖措施，令人擔心馬拉西亞棕櫚油出口需求 。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢整體反彈向上，走勢較強，小時線有突破上揚信號，操作上背靠小時線10日均線4640-4600附近操作多單，上方先看整數(shù)缺口處，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月7日紅棗行情解析

　　疫情影響下，紅棗供大于求走勢不變，企業(yè)上下游的停工同樣波及到紅棗這個品種，由于國內(nèi)紅棗產(chǎn)量年年增長，上游農(nóng)戶和貿(mào)易商節(jié)前積累了大量的紅棗庫存。而產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)的停工使得紅棗錯過了重要的銷售旺季，進入3月后隨著氣溫的回暖，大量應季鮮果即將上市。而目前產(chǎn)區(qū)市場雖然已經(jīng)開始大面積復工，但銷區(qū)市場尤其是河北河南仍處于停滯的狀態(tài)，這使得上游紅棗庫存將面臨進一步的積壓。為了抑制疫情的擴散，全國范圍內(nèi)都延緩了春節(jié)假期的時間，以及在一定程度上實行隔離等相關措施。企業(yè)上下游的停工同樣波及到紅棗這個品種，由于國內(nèi)紅棗產(chǎn)量年年增長，上游農(nóng)戶和貿(mào)易商節(jié)前積累了大量的紅棗庫存。目前滄州市場依舊未開市交易，賣家多是庫房發(fā)貨，老客戶補貨為主，周邊地區(qū)有客商前來看貨現(xiàn)象，也多是小批量成交，因各賣家手中貨源品質(zhì)不一，實際成交價格不等，個別有讓價出售現(xiàn)象，主流行情偏穩(wěn)。我國紅棗種植面積及產(chǎn)量居世界第一，占世界紅棗種植面積及產(chǎn)量的98%以上。隨著新疆地區(qū)棗樹種植面積的持續(xù)增加，全國棗樹面積不斷增長，至2017年全國棗樹種植面積為325萬公頃，新疆紅棗種植面積在（100萬公頃）左右，占全國總面積的三分之一。今年新疆開始大規(guī)模的托市政策，紅棗價格有望比去年表現(xiàn)較好，在這種情況下種植面積難以出現(xiàn)削減，當?shù)匾逊N植的棗樹難以被替換，紅棗產(chǎn)量將可能繼續(xù)上漲。至3月初，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)仍沒有全面復工，國內(nèi)紅棗現(xiàn)貨交易仍處于較冷清的狀態(tài)。在停產(chǎn)停工1個多月之后，產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶和貿(mào)易商手中都積攢了大量的庫存，隨著氣溫的回暖，大量鮮果上市之后，紅棗等干貨貿(mào)易將進一步變得困難。預期隨著銷區(qū)大面積的復工，產(chǎn)區(qū)庫存會急于在現(xiàn)貨市場拋售，這會引起盤面價格的大幅下滑。

　　紅棗期貨操作建議:紅棗走勢周期受力下探，空單逐漸增加，操作上背靠日線10日均線10250操作空單，預計紅棗盤面價格還有概率跌破10000 元/噸，并向下挑戰(zhàn)9890 的前期低點。滾動操作， 逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　2020年4月7日雞蛋行情解析

　　雞蛋現(xiàn)貨調(diào)整，第二輪上揚，有望逐漸開啟，天氣回暖，雞蛋供應量逐步放大，消費保持穩(wěn)定。目前看供需壓力增加快于需求，現(xiàn)貨蛋價仍承壓力。期貨方面：3月31日，主力2005合約震蕩區(qū)間為3000-3030，全天圍繞3020中軸波動，但波動幅度極其收斂。外圍市場表現(xiàn)依舊復雜，反復震蕩。整體看弱勢的格局并未扭轉。每年第一季度是雞蛋消費淡季，雞蛋價格往往出現(xiàn)規(guī)律性下降。今年也延續(xù)了往年第一季度雞蛋價格下降的規(guī)律。需求下降。受新冠肺炎疫情防控影響，第一季度雞蛋集中性餐飲需求以及團體性的消費需求下降幅度大。當前肉雞的價格持續(xù)高位運行，將加快老雞的淘汰；學校餐飲等大規(guī)模開業(yè)，雞蛋需求量將增加。所以接下來雞蛋的儲量會相對減少，需求量擴大，一降再降的狀況想必會停止，價格大概率會緩緩回升。由于2019年蛋雞養(yǎng)殖利潤較高，雞苗補欄、擴欄同比增幅明顯，新增產(chǎn)能將逐漸在今年第二季度釋放，2月份強制換羽蛋雞也將在第二季度陸續(xù)再次開產(chǎn)。雖然第二季度也會出現(xiàn)集中淘汰蛋雞情況，但不會改變供應充足態(tài)勢。清明節(jié)之后，隨著學校紛紛開學以及各行業(yè)全面復工復產(chǎn)，需求將有明顯增加。綜合來看，第二季度雞蛋仍供大于求，雞蛋價格總體保持低位、略有回升。受4月上中旬雞蛋消費明顯回升以及清明節(jié)、勞動節(jié)、端午節(jié)等節(jié)日效應影響，雞蛋價格會在短期內(nèi)明顯上漲。鑒于當前雞蛋消費低迷，以保障蛋雞產(chǎn)業(yè)健康運轉。借鑒消費券、食物券等實踐經(jīng)驗，對疫情較嚴重的地區(qū)發(fā)放消費補貼，刺激雞蛋等農(nóng)副產(chǎn)品消費，解決消費不足問題。出臺保障措施，助力蛋雞產(chǎn)業(yè)恢復。他表示，目前部分地區(qū)出臺了蛋雞養(yǎng)殖補貼政策，有效紓解了養(yǎng)殖場資金周轉困難，建議有條件的地區(qū)加以借鑒。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋低位調(diào)整，09和05合約價差較大，雞蛋操作區(qū)間利潤，以4250-3950之間高拋低吸滾動介入，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點，僅供大家參考！不做入市依據(jù)，盈虧自負！！！