【行情研判】美國方面，美國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)（AISI）日前向美國參眾兩院負(fù)責(zé)貿(mào)易和鋼鐵問題的議員發(fā)布公開信。在題為《面對(duì)新冠病毒沖擊，請(qǐng)繼續(xù)支持鋼鐵232條款，以保護(hù)國內(nèi)鋼鐵行業(yè)》的信中，AISI表示，新冠肺炎疫情的擴(kuò)散正在加劇全球鋼鐵產(chǎn)能的過剩，并可能導(dǎo)致對(duì)美鋼材出口激增，破壞美國鋼鐵行業(yè)和國家安全。

　　國內(nèi)本周鋼聯(lián)樣本螺紋產(chǎn)量290萬噸，總庫存去化115萬噸，表需405萬噸，超過去年同期，但實(shí)際需求應(yīng)該還沒到這個(gè)水平，主要由于顯性庫存隱性化和電爐廠產(chǎn)量絕對(duì)水平低，原本樣本外電爐廠的需求轉(zhuǎn)向了樣本內(nèi)鋼廠的需求。

　　但電爐產(chǎn)量在快速恢復(fù)，將會(huì)對(duì)樣本鋼廠的需求進(jìn)行分流。廢鋼價(jià)格并沒有隨著廢鋼需求的增加而上漲，說明廢鋼的供應(yīng)恢復(fù)得更快。對(duì)螺紋而言，目前是供需都在邊際恢復(fù)的過程，且供應(yīng)與需求恢復(fù)的速度大致相當(dāng)，且均還有一定的恢復(fù)空間，短期內(nèi)矛盾不大。

　　螺紋鋼期貨盤面上2010合約在經(jīng)過前期大幅回調(diào)后，調(diào)整至前期疫情開盤低點(diǎn)后受支撐反彈，但仍然表現(xiàn)較弱，期價(jià)反復(fù)較大。技術(shù)上來說3100一線重要的支撐平臺(tái)，行情一旦下破很容易出現(xiàn)多頭逃離踩踏事件，盤中行情指導(dǎo)搜索關(guān)注期堂加劇下跌。短周期看3150一線期價(jià)的穩(wěn)定度，60分鐘配合120分鐘期價(jià)穩(wěn)定進(jìn)場(chǎng)多單參與修復(fù)反彈。100點(diǎn)空間滾動(dòng)操作為宜。

　　熱卷2010期價(jià)跟隨鋼材板塊一起調(diào)整，盤面相比較螺紋鋼則更為弱勢(shì)，期價(jià)跌破疫情低點(diǎn)，行情也一度跌破3000一線整數(shù)關(guān)口后開始反彈但是受3100一線的壓制期價(jià)仍舊弱勢(shì)，日線級(jí)別指標(biāo)的修復(fù)反彈意愿開始有所顯現(xiàn)，下面看宏觀資金情緒能否配合，在螺紋鋼期價(jià)在重要關(guān)口得到支撐后開始修復(fù)反彈的話，熱卷期價(jià)也將企穩(wěn)，關(guān)注熱卷2980一線的支撐后的修復(fù)反彈。　　

　　鐵礦石

　　【行情研判】：　世界第一大廢鋼出口國——美國的廢鋼價(jià)格下降導(dǎo)致全球廢鋼價(jià)格下降（部分可能與中國在去年下半年限制廢鋼進(jìn)口有關(guān)），從而極大地增強(qiáng)了海外短流程鋼廠的競(jìng)爭(zhēng)力，使得當(dāng)鋼鐵需求和價(jià)格下降時(shí)，在鐵礦石價(jià)格居高不下的情況下，海外長流程鋼廠首當(dāng)其沖，面臨的壓力最大。

　　最先反映出壓力的還是鋼材板塊，價(jià)格跌去前期的漲幅，鐵礦09期價(jià)同步下跌暫時(shí)穩(wěn)定在疫情低點(diǎn)550一線整數(shù)關(guān)口，短周期不考慮期價(jià)和鋼材板塊會(huì)出現(xiàn)大幅的反彈，這需要外圍市場(chǎng)A股和資金情緒出現(xiàn)較大的轉(zhuǎn)變，因此暫以550整數(shù)關(guān)口為支撐參與小級(jí)別修復(fù)反彈以580-600滾動(dòng)操作。

　　焦煤焦炭

　　【行情研判】：一級(jí)冶金焦天津港(600717,股吧)報(bào)價(jià)2050元/噸（平倉含稅價(jià)），較上一交易日持平；準(zhǔn)一級(jí)冶金焦天津港報(bào)價(jià)1950元/噸（平倉含稅價(jià)），較上一交易日持平。唐山準(zhǔn)一級(jí)金焦報(bào)價(jià)1860元/噸（到廠含稅價(jià)），較上一交易日持平；二級(jí)冶金焦唐山報(bào)價(jià)1800元/噸（到廠含稅價(jià)），較上一交易日持平。

　　焦炭四輪降價(jià)落地幾乎無阻力，部分焦化廠的噸焦利潤已接近盈虧線，同時(shí)甲醇、乙二醇等焦?fàn)t氣制的化工副產(chǎn)品受原油崩塌影響價(jià)格大幅下跌，焦化副產(chǎn)品明顯虧損，焦化廠繼續(xù)提產(chǎn)的動(dòng)力不強(qiáng)，不排除主動(dòng)減產(chǎn)可能；若鋼廠進(jìn)行第五輪提降，落地阻力較大。

　　期貨盤面上焦煤焦炭與黑色系共振下跌后受支撐暫企穩(wěn)，盤面上呈現(xiàn)了超跌反彈一幕，當(dāng)日交易所多空排行榜前20席位數(shù)據(jù)顯示，2009合約出現(xiàn)多、空同減態(tài)勢(shì)。其中，多頭減持5283張，空頭減持14315張，空頭減持幅度較大。

　　但是周五期價(jià)和整體黑色系期價(jià)整體偏向弱勢(shì)，焦炭09合約再次考驗(yàn)1600-1570一線的支撐力度，日線級(jí)別收線技術(shù)指標(biāo)并不利于期價(jià)的反彈，但是配合周線級(jí)別看期價(jià)屬于慣性下跌后的修復(fù)初期，盤中行情指導(dǎo)搜索關(guān)注期堂反彈過程坎坷。操作上120分鐘短周期級(jí)別1620-1600輕倉進(jìn)場(chǎng)多單滾動(dòng)操作多單參與修復(fù)反彈。

　　焦煤2009合約盤面更加弱勢(shì)，焦煤減倉的情況下同樣出現(xiàn)了止跌反彈行情，日內(nèi)的振幅非常大，但是周五也基本將漲幅跌回，最近幾個(gè)交易日無論是跌還是漲。建議投資者一定要控制好倉位，止損和止贏也要及時(shí)調(diào)整。接下來關(guān)注1060日附近的多空博弈。整體形態(tài)上也是呈現(xiàn)出空頭形態(tài)，但是在黑色系板塊出現(xiàn)修復(fù)反彈后，也將帶動(dòng)焦煤期價(jià)企穩(wěn)并再次反彈，操作上同步回調(diào)多單滾動(dòng)操作。

　　有色金屬銅 鋅鎳

　　銅

　　【行情研判】：截至4月3日隔夜comex銅報(bào)價(jià)2.2215美元/磅，漲幅2.42%。銅價(jià)反彈受到美國方面促進(jìn)俄羅斯與沙特達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議的消息刺激，原油化工多品種漲停，帶動(dòng)大宗商品普遍發(fā)彈。從宏觀層面來說，海外疫情影響范圍仍在擴(kuò)大，美國失業(yè)人數(shù)面臨巨大壓力，多國的經(jīng)濟(jì)刺激政策效果不顯著，經(jīng)濟(jì)衰退的深度和時(shí)間還很難估量。

　　國內(nèi)滬銅主力合約期價(jià)在經(jīng)歷前期斷崖式下跌后，行情進(jìn)行修復(fù)反彈，雖然日線級(jí)別期價(jià)上方均線空頭排列，但是短周期日內(nèi)期價(jià)攻占均線從分鐘到小時(shí)都以結(jié)束，下面關(guān)注120分鐘級(jí)別均線占有情況，行情回調(diào)38900一線繼續(xù)輕倉進(jìn)場(chǎng)多單參與反彈上方40600第一壓力。

　　鋅

　　【行情研判】： 本周國內(nèi)鋅錠庫存降庫超過2.4萬噸，下游低價(jià)采購意愿有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)鋅錠庫存拐點(diǎn)預(yù)期帶動(dòng)周內(nèi)鋅價(jià)出現(xiàn)修復(fù)，但終端需求恢復(fù)的力度仍需時(shí)間驗(yàn)證。周內(nèi)增值稅減稅預(yù)期再起，滬鋅月間價(jià)差開始走出近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的態(tài)勢(shì)。如果后期減稅預(yù)期得到強(qiáng)化，滬鋅跨期正套或仍有一定操作空間。

　　期貨盤面上國內(nèi)滬鋅走勢(shì)也是較為順利的展開修復(fù)反彈盤面跟滬銅相似，注意周線級(jí)別滬鋅15700一線的壓力。整體依舊以期價(jià)技術(shù)性修復(fù)反彈盤中行情指導(dǎo)搜索關(guān)注期堂對(duì)待，拐點(diǎn)還并未到來，因此操作上行情小幅回踩15200附近再輕倉進(jìn)場(chǎng)多單滾動(dòng)操作。

　　鎳

　　【行情研判】：由于中國3月份工廠活動(dòng)顯示微弱增長，隔夜工業(yè)金屬走勢(shì)漲跌互現(xiàn)，LME鎳價(jià)小幅收陽。倫敦三個(gè)月期鎳最后收盤上漲0.46%，收于每噸11313美元。此外來自印尼鎳礦商協(xié)會(huì)的一份文件顯示，印尼應(yīng)該批準(zhǔn)恢復(fù)鎳礦石出口，以幫助抵消新冠肺炎疫情導(dǎo)致的加工鎳出口下滑的影響，希望借助此舉發(fā)展國內(nèi)冶煉產(chǎn)業(yè)。

　　國內(nèi)滬鎳期價(jià)前期期堂研判，銅鋅等期價(jià)都可參與修復(fù)反彈，只有鎳期價(jià)不跌破90000一線不考慮多單，昨日行情如期跌破90000之后才展開了小幅的修復(fù)反彈，操作上低位多單輕倉持有，日線級(jí)別形態(tài)上和指標(biāo)有支持期價(jià)反彈至97000一線的技術(shù)支持。

　　能源化工 原油 瀝青 PTA

　　原油

　　【價(jià)格研判】：據(jù)沙特國家媒體報(bào)道，沙特呼吁召開歐佩克緊急會(huì)議。華爾街日?qǐng)?bào)(博客,微博)報(bào)導(dǎo)稱，沙特將考慮將日產(chǎn)量降至約900萬桶，比4月計(jì)劃日產(chǎn)量減少約300萬桶。沙特提到希望美國、俄羅斯、加拿大和墨西哥也加入減產(chǎn)。沙特阿拉伯尋求召開由23個(gè)國家組成的歐佩克與非歐佩克減產(chǎn)聯(lián)盟以及其他產(chǎn)油國參加的緊急會(huì)議。

　　因美國介入，沙特和俄羅斯將達(dá)成減產(chǎn)共識(shí)的消息導(dǎo)致昨日油價(jià)飆升20%以上。然而隨后沙特和俄羅斯又辟謠，歐美原油電子盤再次快速下跌。

　　目前消息面混亂，從盤面反應(yīng)來看，在油價(jià)處于絕對(duì)低位的情況下，市場(chǎng)思漲心切。從基本面情況來看，雖然供應(yīng)端的不確定性增強(qiáng)，令油價(jià)波動(dòng)劇烈，但是需求仍然處于極度低迷的狀態(tài)，除非限產(chǎn)落實(shí)，否則油價(jià)在缺少實(shí)質(zhì)支撐的情況下難以繼續(xù)走強(qiáng)。但是看盤面美原油仍舊維持20美元的底部，盤中行情指導(dǎo)搜索關(guān)注期堂期價(jià)反彈的也想當(dāng)迅速，國內(nèi)原油期價(jià)也是如期繼續(xù)反彈，前期多單適當(dāng)減倉，觀察270一線能否再次接回多單滾動(dòng)操作為宜。

　　PP

　　【價(jià)格研判】：PP市場(chǎng)價(jià)格上漲，宏觀及期貨釋放利好，業(yè)者心態(tài)由悲轉(zhuǎn)喜，加之昨日庫存降幅較大，上午報(bào)盤拉漲較為明顯，終端補(bǔ)庫意愿增強(qiáng)，成交較前有明顯好轉(zhuǎn)。拉絲國內(nèi)主流報(bào)盤在6400-6600元/噸。中石化華東PP漲幅調(diào)整，中安拉絲漲150元/噸到6000元/噸，鎮(zhèn)海拉絲漲100元/噸，纖維漲100元/噸，均聚漲100元/噸。

　　期貨盤面上PP前期與原油同步弱勢(shì)后，近期也是受到原油的底部拉升而快速反彈，短周期形成一個(gè)底部反轉(zhuǎn)形態(tài)，技術(shù)上PP在漲停后震蕩于6350-6200區(qū)間，后期反彈動(dòng)能和持續(xù)性仍然是看美原油期價(jià)的走勢(shì)，短線而言還可依托6200一線輕倉進(jìn)場(chǎng)多單操作。

　　瀝青

　　【價(jià)格研判】：前市場(chǎng)交易主邏輯在成本邏輯與供需邏輯間切換，從成本角度看底部，一是成本是動(dòng)態(tài)的，油價(jià)波動(dòng)率仍在高位，成本底部出現(xiàn)在3個(gè)月以上的不完全成本虧損線以下，二是驅(qū)動(dòng)路徑，成本的壓力需要傳導(dǎo)到裝置規(guī)模性的動(dòng)作上才能觸發(fā)供應(yīng)端的收縮，進(jìn)而改變供需節(jié)奏。

　　供需方面當(dāng)前市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)在海外疫情持續(xù)爆發(fā)對(duì)于進(jìn)出口的影響，當(dāng)前對(duì)于化工品下游出口訂單的影響最大，因此后期終端外貿(mào)的負(fù)反饋將繼續(xù)傳導(dǎo)至中上游。

　　期貨盤面上瀝青也是跟隨原油走出了短周期技術(shù)性的底部反轉(zhuǎn)形態(tài)，短周期看原油的反彈走勢(shì)的持續(xù)性，如果在原油期價(jià)穩(wěn)定的情況下，瀝青從技術(shù)面上也可以以2000-1990區(qū)間支撐輕倉進(jìn)場(chǎng)多單做技術(shù)面的修復(fù)反彈多單。

　　農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)豆粕菜粕 豆油菜油棕櫚油

　　豆粕菜粕

　　【價(jià)格研判】：上周中國豆粕庫存為28萬噸，創(chuàng)下歷史低點(diǎn)，比一周前減少5萬噸，比上月減少20萬噸，比上年同期減少37萬噸。豆粕庫存下滑的原因在于動(dòng)物飼料需求改善，但是受進(jìn)口數(shù)量偏低影響，大豆壓榨活動(dòng)依然疲軟。報(bào)告稱，養(yǎng)豬戶補(bǔ)欄熱情提高。

　　豆粕2009合約在3月30日期價(jià)反彈后承壓3000一線后走出的K線形態(tài)在技術(shù)面上是結(jié)束了本輪反彈，期價(jià)逐步跌回原震蕩區(qū)間，短周期受支撐2800但是期價(jià)仍然弱勢(shì)，但是豆粕的低庫存也是在宏觀上對(duì)飼料業(yè)形成支撐，盤中行情指導(dǎo)搜索關(guān)注期堂短周期技術(shù)指標(biāo)也從高位調(diào)整至底部，操作上不再追空，行情在下破2800后關(guān)注2780一線的支撐力度可輕倉參與修復(fù)多單。

　　菜粕：菜粕庫存處于低位，及國內(nèi)大豆油廠開機(jī)率低，豆粕庫存超低，基本面仍偏好。目前市場(chǎng)還在消化恢復(fù)加拿大菜籽進(jìn)口的利空，菜粕短線跟盤回調(diào)。盤面也基本跟豆粕相似期價(jià)跌回原震蕩區(qū)間，短周期不再追空，技術(shù)上參考豆粕期價(jià)，菜粕在跌破2300后考驗(yàn)2270一線的支撐力度可依托進(jìn)場(chǎng)參與修復(fù)多單。

　　豆油菜油，棕櫚油

　　【價(jià)格研判】阿根廷豆油(4月船期) C&F價(jià)格648美元/噸，與上個(gè)交易日相比持平；阿根廷豆油(6月船期)643美元/噸，與上個(gè)交易日相比持平。

　　加拿大進(jìn)口菜油C&F報(bào)價(jià)；進(jìn)口菜油(5月船期）C&F價(jià)格750美元/噸，與上個(gè)交易日相比上漲5美元/噸；進(jìn)口菜油(7月船期)753美元/噸，與上個(gè)交易日相比上漲5美元/噸。

　　短期油廠開機(jī)率有限，豆油提貨量甚至恢復(fù)至高于去年同期的水平，終端積極補(bǔ)庫，遠(yuǎn)期基差成交量可觀。但預(yù)計(jì)進(jìn)入4月中下旬以后，隨著大豆到港量的增加，豆油供應(yīng)將再度恢復(fù)，而需求能否持續(xù)當(dāng)下的情況值得懷疑，未來豆油去庫幅度有限。

　　期貨盤面上豆油主力合約雖然配合原油期價(jià)反彈，但是收到大豆豆粕等價(jià)格的下跌影響，豆油期價(jià)表現(xiàn)的略微弱勢(shì)，技術(shù)上短周期上方均線空頭排列，抑制底部指標(biāo)的反彈，但是120分鐘級(jí)別仍有機(jī)會(huì)，盤中行情指導(dǎo)搜索關(guān)注期堂期價(jià)考驗(yàn)5410-5400輕倉進(jìn)場(chǎng)多單滾動(dòng)操作。菜油期價(jià)表現(xiàn)的更為弱勢(shì)，技術(shù)上更偏向于空頭形態(tài)，雖然短周期受支撐與下方6480一線，但是反彈的話相比較豆油可能會(huì)更加坎坷。

　　棕櫚油

　　【價(jià)格研判】： 馬來西亞政府在3月25日宣布，原定3月31日結(jié)束的封鎖令將會(huì)再延長兩周，到4月14日，因?yàn)樾鹿谝咔槔^續(xù)傳播。

　　從出口面看，船運(yùn)調(diào)查公司AmSpec Agri稱，2020年3月份馬來西亞棕櫚油出口量為1,156,342噸，比2月份提高6.9%。作為對(duì)比，2月份的出口量環(huán)比減少12.15%。

　　船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，2020年3月份馬來西亞棕櫚油出口量為1,131,283噸，比2月份提高6.1%。作為對(duì)比，2月份的出口量環(huán)比減少12.85%。

　　需要指出的是，2月份有傳統(tǒng)節(jié)日春節(jié)，此外3月份比2月份多兩個(gè)工作日。

　　前期期堂研判棕櫚油05合約期價(jià)將調(diào)整至4800一線，行情基本如期而至。技術(shù)上棕櫚油也還是整體油脂板塊中偏弱的一個(gè)品種，但是在原油企穩(wěn)化工板塊企穩(wěn)的情況下，下一步理論上會(huì)傳到給油脂板塊，因此棕櫚油主力合約短周期依托4780一線輕倉進(jìn)場(chǎng)多單操作。