2020年4月1日鐵礦行情解析

　　南非印度多港口停運(yùn)，鐵礦多空如何演繹，近日黑色系品種均出現(xiàn)較大的波動(dòng)狀態(tài)，其背后是海外市場(chǎng)動(dòng)蕩不安和國(guó)內(nèi)需求蒸蒸日上的碰撞造成的。在全球宏觀走勢(shì)迷茫的背景下，黑色系價(jià)格卻在緊張的狀態(tài)下不斷向上摸索，其中鐵礦石表現(xiàn)出來的高波動(dòng)性更為明顯。對(duì)于印度，影響最大的是國(guó)內(nèi)的交通運(yùn)輸，和國(guó)內(nèi)情況相同，礦石庫(kù)存有堆積上限，若未來運(yùn)力進(jìn)一步受限，會(huì)造成庫(kù)存脹庫(kù)進(jìn)而主動(dòng)減產(chǎn)。另外從2019年底，印度就存有7000萬噸的低品尾礦渣意欲處理，封鎖行為無疑對(duì)其生產(chǎn)，儲(chǔ)備和現(xiàn)金流產(chǎn)生巨大壓力。2019年印度出口量3200萬噸，月影響在260萬噸左右；對(duì)于南非，其行政干預(yù)更為直接，不僅生產(chǎn)活動(dòng)停止，其最大的鐵礦發(fā)運(yùn)港也進(jìn)入關(guān)閉狀態(tài)，預(yù)計(jì)21天影響發(fā)運(yùn)380萬噸左右�？吹胶Ｍ獾V山仍處高利潤(rùn)下，礦山有足夠意愿盡力維持或加大生產(chǎn)發(fā)運(yùn)。同時(shí)，礦山生產(chǎn)到運(yùn)輸有其特點(diǎn)，人員分散、工種銜接性不強(qiáng)、自動(dòng)化程度高，使得實(shí)質(zhì)影響可能大幅低于理論測(cè)算高位值。目前可能更多的是對(duì)市場(chǎng)情緒和市場(chǎng)預(yù)期的影響，后期若疫情繼續(xù)大規(guī)模擴(kuò)散，屆時(shí)也存在大幅影響生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)的可能。從鐵礦石基本面分析，近期海外疫情蔓延，鐵礦石供需兩端均面臨較大的不確定性。但海外疫情仍在迅速發(fā)展，主要經(jīng)濟(jì)體面臨經(jīng)濟(jì)衰退下通縮的風(fēng)險(xiǎn)，眾多鋼廠、汽車廠、機(jī)電廠等鐵礦下游需求產(chǎn)業(yè)受到疫情的影響可能更加廣泛、深遠(yuǎn)，不排除負(fù)影響國(guó)內(nèi)相關(guān)市場(chǎng)；另國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策可能轉(zhuǎn)向保就業(yè)與防風(fēng)險(xiǎn)等領(lǐng)域，之前市場(chǎng)高度預(yù)期的強(qiáng)刺激存微調(diào)的可能。因此應(yīng)對(duì)國(guó)外及國(guó)內(nèi)的宏觀形勢(shì)變化給予全局性關(guān)注和考量。隨著國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情得到控制，目前各行業(yè)已經(jīng)基本復(fù)工復(fù)產(chǎn)，鋼鐵行業(yè)下游建筑業(yè)和制造業(yè)復(fù)工率都較此前有明顯提升。從各項(xiàng)復(fù)工相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看，截至3月25日，發(fā)電耗煤量恢復(fù)至正常的90.6%，全國(guó)旅客數(shù)量約為往年同期的23.8%，絕對(duì)數(shù)量維持在2000萬人次的水平。全國(guó)零擔(dān)物流、整車物流分別恢復(fù)至去年旺季的77.3%和80%，水泥產(chǎn)能利用率為60%。近期高爐產(chǎn)能利用率保持平穩(wěn)。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)鋼廠實(shí)際高爐產(chǎn)能利用率為80.3%，較上周提高了0.5個(gè)百分點(diǎn)，較月初提高了4個(gè)百分點(diǎn)。鐵水產(chǎn)量也進(jìn)一步回升，本周日均鐵水產(chǎn)量210萬噸，環(huán)比回升3.8萬噸。五大品種鋼材產(chǎn)量892萬噸，環(huán)比增加28萬噸，比去年同期下降9.5%。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦整體區(qū)間調(diào)整，走勢(shì)多空雙向調(diào)整，以鐵礦平臺(tái)655-550之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年4月1日螺紋行情解析

　　螺紋區(qū)間承壓，調(diào)整下挫，Mysteel調(diào)研全國(guó)53家獨(dú)立電弧爐鋼廠，平均開工率為41.60%，較上周增13.45%；產(chǎn)能利用率40.31%，較上周增14.38%。163家鋼廠高爐開工率65.88%，環(huán)比上周增0.83%，產(chǎn)能利用率74.87%，增1.09%。廢鋼價(jià)格加速下挫，這會(huì)明顯下移電爐成本線，電爐的開工和生產(chǎn)將全面開啟，產(chǎn)量的攀升無法逆轉(zhuǎn)，短線建議空單持有。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼廠庫(kù)及社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，市場(chǎng)交投順暢，氛圍較好，庫(kù)存持續(xù)下滑對(duì)市場(chǎng)心態(tài)有所提振；但隨著價(jià)格反彈，鋼廠開工率及產(chǎn)量也將隨之增加，屆時(shí)供需矛盾也會(huì)影響市場(chǎng)交投氛圍。從基本面上看，盡管國(guó)內(nèi)螺紋產(chǎn)量仍在遞增，但自上周國(guó)內(nèi)庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)以后，螺紋去庫(kù)仍在延續(xù)。根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)(Mysteel)今日發(fā)布的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)螺紋周產(chǎn)量環(huán)比增加17.12萬噸，至290.1萬噸。盡管這一產(chǎn)量數(shù)據(jù)相比相比往年同期仍在減少，但仍是連續(xù)第四周錄得增長(zhǎng)。而從需求端看，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)螺紋社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少69.31萬噸至1335.94萬噸，鋼庫(kù)存環(huán)比減少46.07萬噸至617.15萬噸。同時(shí)，本周前三天Mysteel監(jiān)測(cè)的全國(guó)建材日均成交量為20.7萬噸，環(huán)比提高10.14%，杭州市場(chǎng)螺紋日均出庫(kù)量為4.27萬噸，環(huán)比提高15.63%。盡管螺紋庫(kù)存去化較快，但庫(kù)存總量仍處于高位。根據(jù)Mysteel的數(shù)據(jù)，本周國(guó)內(nèi)螺紋社庫(kù)公歷同比仍增加463.66萬噸，農(nóng)歷同比增加517.74萬噸；鋼廠庫(kù)存公歷同比增幅也高達(dá)370.6萬噸，農(nóng)歷同比增加389.21萬噸。這顯示終端需求尚未完全恢復(fù)正常。

　　螺紋期貨操作建議：由于疫情影響，螺紋鐵礦供需兩弱，操作上背靠3150-3600之間高拋低吸，站穩(wěn)3600直接看前高，滾動(dòng)操作，以上突下破為準(zhǔn)，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年4月1日焦炭行情解析

　　焦炭承壓下挫，空頭走勢(shì)不改 ， 今日焦炭市場(chǎng)整體報(bào)價(jià)持穩(wěn)，部分地區(qū)出貨順暢。焦企方面，供應(yīng)穩(wěn)定整體利潤(rùn)低位，挺價(jià)意愿開始增強(qiáng)，但部分地區(qū)焦企出貨壓力仍在，2020年山東去產(chǎn)能任務(wù)即將展開，涉及第二階段去焦化產(chǎn)能任務(wù)的3家180萬噸焦企3月底落實(shí)關(guān)停。鋼廠方面，周度建材產(chǎn)量、表觀消費(fèi)繼續(xù)增加，高爐開工率穩(wěn)中趨増，多數(shù)鋼企庫(kù)存壓力仍按需采購(gòu)為主，焦炭現(xiàn)貨短期持穩(wěn)運(yùn)行。焦企方面，供應(yīng)穩(wěn)定整體利潤(rùn)低位，隨著近期鋼廠高爐復(fù)工增加、貿(mào)易商采購(gòu)增多，焦企挺價(jià)意愿開始增強(qiáng)，寧夏部分焦企化工焦價(jià)格累漲180元/噸。鋼廠方面，產(chǎn)量、表觀消費(fèi)繼續(xù)回升，高爐開工率穩(wěn)中趨増，庫(kù)存去化需時(shí)間，多數(shù)鋼企因庫(kù)存壓力仍按需采購(gòu)為主，焦炭現(xiàn)貨短期持穩(wěn)運(yùn)行。G20應(yīng)對(duì)新冠肺炎特別峰會(huì)閉幕，將啟動(dòng)價(jià)值5萬億美元的提振經(jīng)濟(jì)計(jì)劃。美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)328.3萬人，遠(yuǎn)超預(yù)期，是歷史最高紀(jì)錄的近5倍。鮑威爾稱美聯(lián)儲(chǔ)還有政策空間，美國(guó)可能已衰退，預(yù)計(jì)下半年復(fù)蘇，但取決于疫情；美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表首超5萬億美元，基本面來看，近期全國(guó)各地焦企開工率基本恢復(fù)正常，Mysteel調(diào)研全國(guó)焦企綜合開工率周環(huán)比持續(xù)小幅上升，焦炭供應(yīng)維持寬松格局。下游需求來看，鋼廠高爐開工率低位反彈，焦炭需求邊際有所改善，但中期來看，下游需求承壓，疊加原料價(jià)格有下行壓力，焦炭期貨價(jià)格仍有下行空間。操作建議短線日內(nèi)操作為主。近期下游鋼廠建材庫(kù)存及社會(huì)庫(kù)存開始降庫(kù)，終端需求逐步恢復(fù)，期現(xiàn)貨整體寬幅波動(dòng)。在國(guó)內(nèi)外寬松政策利好影響下二季度需求爆發(fā)預(yù)期較強(qiáng)，期貨超跌至低估、低價(jià)區(qū)后支撐將增強(qiáng)。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期調(diào)整，結(jié)合近期現(xiàn)貨供需幾乎接近尾聲，注意高位風(fēng)險(xiǎn)，操作上背靠1600-1800之間高拋低吸，破位前期1630低點(diǎn)，空單布局持倉(cāng)，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年4月1日滬鎳行情解析

　　滬鎳整數(shù)關(guān)口調(diào)整，區(qū)間調(diào)整走勢(shì)不改，上下游來看，有利好消息，礦方面菲國(guó)因疫情開始全國(guó)緊急狀態(tài)三個(gè)月，4月礦供應(yīng)可受影響。不銹鋼庫(kù)存繼續(xù)回落，供需正常化。但從總體供需來看，目前全球是過剩，所以基本面還是中性偏空。SMM報(bào)道，金川鎳方面，持貨商多觀望出廠價(jià)后再進(jìn)行調(diào)價(jià)，早市第二交易時(shí)段有少量成交。今日金川上海地區(qū)出廠價(jià)94500元/噸，繼續(xù)無貨；金昌地區(qū)94050元/噸，貿(mào)易商積極補(bǔ)貨，今日廠家出貨量尚可，料后市金川鎳市場(chǎng)升水會(huì)逐漸回調(diào)。歐美地區(qū)疫情持續(xù)擴(kuò)散，全球供應(yīng)鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊，需求前景蒙陰；同時(shí)印尼鎳鐵產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，長(zhǎng)期來看對(duì)中國(guó)的供應(yīng)存在增長(zhǎng)預(yù)期；同時(shí)印尼工商建議放寬鎳礦出口，后續(xù)仍需關(guān)注，對(duì)鎳價(jià)形成壓力。不過全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策不斷出臺(tái)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒有所回暖；同時(shí)菲律賓正值雨季，且增加了船舶禁入范圍以及時(shí)間，國(guó)內(nèi)鎳礦庫(kù)存自1月初以來持續(xù)下降；并且目前鎳鐵生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)壓縮，鐵廠減產(chǎn)意愿開始增強(qiáng)，對(duì)鎳價(jià)形成支撐。現(xiàn)貨方面，金川鎳方面，持貨商多觀望出廠價(jià)后再進(jìn)行調(diào)價(jià)，早市第二交易時(shí)段有少量成交，貿(mào)易商積極補(bǔ)貨，今日廠家出貨量尚可。滬鎳主力2006合約前20名多頭持倉(cāng)52540手，日減3243手，空頭持倉(cāng)48578手，日減4079手，凈多持倉(cāng)3962手，日增836手，多空均減，凈多增加。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳承壓下挫，區(qū)間調(diào)整，有望繼續(xù)下挫至前期低點(diǎn)86500附近，操作上以90000-96000之間高拋低吸為主，短線為主，破位90000直接看前低支撐，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年4月1日動(dòng)力煤行情解析

　　動(dòng)力煤庫(kù)存堆積，下游需求端成交一般，目前，下游企業(yè)已經(jīng)全面復(fù)產(chǎn)，電煤需求出現(xiàn)回暖，對(duì)市場(chǎng)形成一定的提振，動(dòng)力煤期價(jià)跌幅有所放緩。但是，產(chǎn)區(qū)復(fù)產(chǎn)范圍進(jìn)一步向中小煤礦擴(kuò)散，產(chǎn)能有效釋放，供應(yīng)形勢(shì)穩(wěn)定，疊加外運(yùn)成本降低，進(jìn)一步保證下水煤供應(yīng)穩(wěn)定，而與此同時(shí)，沿海電廠受高庫(kù)存制約北上采購(gòu)積極性并不高，未來一段時(shí)間預(yù)計(jì)以消耗庫(kù)存為主，需求端的改善短期很難向上傳遞。供需寬松形勢(shì)下，目前價(jià)格弱勢(shì)很難改變，將制約動(dòng)力煤主力合約價(jià)格的反彈的力度，近期在530-535附近存在明顯壓力位，未突破前震蕩偏弱對(duì)待。主產(chǎn)地供給能力基本恢復(fù)到正常水平，但下游主要經(jīng)濟(jì)區(qū)域仍在復(fù)工進(jìn)行中，且海外疫情繼續(xù) 加重，主要城市輸入病例仍在上升，多地防控措施升級(jí)，工商業(yè)企業(yè)復(fù)工達(dá)產(chǎn)能力大打折扣，影響用 電與發(fā)電需求，而建材企業(yè)由于下游終端工地復(fù)工緩慢，且分散性采購(gòu)導(dǎo)致需求度下降，市場(chǎng)正統(tǒng)支 撐力不斷衰減。而隨著海外疫情繼續(xù)惡化，出口外貿(mào)不容樂觀，依托出口為主的工商企業(yè)達(dá)產(chǎn)困難， 拖累用電需求與電煤消費(fèi)。2020年第一季度將是該國(guó)2010年以來同期進(jìn)口量最低的一次。2010年第一季度，韓國(guó)的動(dòng)力煤進(jìn)口量為1955萬噸。而在第一季度，受季節(jié)影響，需求通常是比較強(qiáng)勁的。韓國(guó)過去三年第一季度的動(dòng)力煤進(jìn)口量為2400-2600萬噸。從去年12月份開始至今年3月份，作為改善空氣質(zhì)量措施的一部分，韓國(guó)對(duì)燃煤發(fā)電實(shí)施了更嚴(yán)格的限制。到今年3月份，該國(guó)的約60座燃煤電廠中將有近一半停產(chǎn)。與此同時(shí)，由于新冠肺炎疫情爆發(fā)，商業(yè)和工廠活動(dòng)放緩，電力需求也遭受打擊，鑒于疫情爆發(fā)所帶來的增長(zhǎng)壓力，我們預(yù)計(jì)韓國(guó)整體的電力消費(fèi)量將下降。

　　動(dòng)力煤期貨操作建議：動(dòng)力煤走勢(shì)高位震蕩調(diào)整，周期大幅承壓，黑色板塊上調(diào)回補(bǔ)缺口調(diào)整基本接近尾聲，操作上背靠535-525附近空單介入滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年4月1日原油行情解讀

　　美原油繼續(xù)破位下挫，創(chuàng)歷史最大單月跌幅，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂仍籠罩著國(guó)際原油市場(chǎng)，盡管全球多國(guó)央行及政府紛紛采取刺激政策，但是對(duì)原油市場(chǎng)好像并未起到作用，預(yù)計(jì)今年四月全球石油需求將減少1740萬桶/日；預(yù)計(jì)今年第二季度石油需求將同比減少1240萬桶/日，2020年全年平均減少640萬桶/日。國(guó)際油市前景仍不容樂觀，隨著國(guó)際原油需求的下降但產(chǎn)量仍在大幅增長(zhǎng)，未來幾個(gè)月儲(chǔ)油罐將被填滿。新冠疫情影響擴(kuò)大之際，中國(guó)暗示加碼刺激力度。加拿大重質(zhì)原油暴跌至白菜價(jià)，大量煉油廠恐將被迫停產(chǎn)；加拿大重質(zhì)原油已變得如此廉價(jià)，以致于運(yùn)輸至煉廠的成本超過了加拿大重質(zhì)原油本身的價(jià)格，在這種情況下，可能有更多的油砂生產(chǎn)商關(guān)閉。煉油廠停產(chǎn)可能導(dǎo)致加拿大生產(chǎn)商供應(yīng)嚴(yán)重過剩，進(jìn)一步施壓本已大跌的國(guó)際油價(jià)。原油近月下跌，遠(yuǎn)月上漲。印度“封城”對(duì)全球農(nóng)藥市場(chǎng)影響有待發(fā)酵。WTI原油期貨周一跌破每桶20美元。亞市盤初，紐約原油期貨一度下跌7.4%，至19.92美元/桶。此前美國(guó)總統(tǒng)稱美國(guó)新冠病毒死亡高峰預(yù)計(jì)兩周左右出現(xiàn)，并把民眾社交距離指引延長(zhǎng)至4月30日。傳染病專家Fauci表示，疫情可能致使美國(guó)多達(dá)20萬人死亡。沙特和俄羅斯之間的價(jià)格戰(zhàn)和新冠疫情導(dǎo)致的石油需求直線下降對(duì)油價(jià)造成雙重打擊。西班牙周日錄得迄今為止最高單日新冠病毒死亡病例，不過意大利的死亡人數(shù)已連續(xù)第二天下降。同時(shí)，美國(guó)頂級(jí)傳染病專家表示，該國(guó)的新冠肺炎死亡人數(shù)可能達(dá)到20萬。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，頻頻下挫，今日美原油受疫情影響破位支撐位，操作上注意200-285之間高拋低吸滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)�！颈痉治鰞H供參考，盈利自負(fù)】

　　2020年4月1日黃金白銀行情解析

　　黃金白銀短期常壓，長(zhǎng)期上揚(yáng)趨勢(shì)不變，國(guó)外疫情進(jìn)一步惡化，美國(guó)新冠病毒病例增加，測(cè)試盒和醫(yī)療物資短缺，使得美元的避險(xiǎn)需求回升；上周美元大跌后短線也存在一定的調(diào)整需求，這有望給匯價(jià)短線反彈提供機(jī)會(huì)；但美國(guó)政府上周推出2.2萬億刺激計(jì)劃，令美元的貶值預(yù)期升溫，可能會(huì)限制美元的反彈空間。上周匯價(jià)大跌后短線存在一定的調(diào)整需求，而且美元的避險(xiǎn)需求也有所回升；現(xiàn)貨黃金小幅走弱，美元反彈和實(shí)物需求前景對(duì)金價(jià)形成亞洲，短線重回跌勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)有所增加；原油市場(chǎng)，油價(jià)延續(xù)跌勢(shì)，海外疫情進(jìn)一步打壓需求前景，沙特的價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)也令油價(jià)承壓，但還需要留意逢低買盤的力度。美元指數(shù)短線存在反彈調(diào)整需求，對(duì)金價(jià)不利；金價(jià)承壓于1645附近阻力，短線面臨一定的回調(diào)需求；此外，海外新冠肺炎疫情進(jìn)一步惡化，零售和黃金的實(shí)物需求前景悲觀，大宗商品下跌，對(duì)金價(jià)形成拖累；但也需要留意避險(xiǎn)買盤的變化。盡管歐洲各國(guó)嚴(yán)防死守，但新冠肺炎疫情繼續(xù)擴(kuò)散，形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，累計(jì)新冠肺炎死亡病例突破兩萬，意大利累計(jì)死亡病例過萬，西班牙累計(jì)死亡超6800例，英國(guó)破千。目前來看，意大利和西班牙的疫情最為嚴(yán)峻，意大利周日向疫情重災(zāi)區(qū)運(yùn)送醫(yī)療物質(zhì)，西班牙進(jìn)一步收緊封城措施，美國(guó)參議院周三投票一致通過了一份2萬億美元的議案，旨在幫助失業(yè)者和受到新型冠狀病毒疫情打擊的產(chǎn)業(yè)。美聯(lián)儲(chǔ)周一表示，將購(gòu)買盡可能多的債券以穩(wěn)定金融市場(chǎng)，并為企業(yè)直接貸款提供擔(dān)保，刺激風(fēng)險(xiǎn)情緒進(jìn)一步回升。

　　白銀期貨操作建議：白銀受外盤走勢(shì)影響，操作以3570-3150之間高拋低吸，回補(bǔ)前期缺口，回補(bǔ)缺口后趨勢(shì)看漲為主，滾動(dòng)操作獲利逐漸移動(dòng)盈利保護(hù)�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年4月1日棉花行情解讀

　　棉花觸底逐漸反彈向上，隨著新冠肺炎疫情在多個(gè)國(guó)家快速擴(kuò)散，G20領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)表聯(lián)合聲明，將不惜一切代價(jià)應(yīng)對(duì)疫情，并向全球經(jīng)濟(jì)注入5萬億美元資金以抵消疫情影響，市場(chǎng)在連續(xù)暴跌后得以喘息，但棉花期貨振幅尚未未收窄，大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)猶存。國(guó)家發(fā)改委完善新疆棉花目標(biāo)價(jià)格政策，維持目標(biāo)價(jià)格18600元/噸不變，這將有利于穩(wěn)定2020年國(guó)內(nèi)棉花種植面積。G20峰會(huì)后全球抗疫進(jìn)入國(guó)際合作階段，國(guó)外各種封閉措施和貿(mào)易中斷對(duì)棉紡織產(chǎn)業(yè)的沖擊初顯端倪，涉棉企業(yè)需充分做好應(yīng)對(duì)措施，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。目前國(guó)際金融市場(chǎng)余震不斷,棉價(jià)很可能再度下探，需密切關(guān)注全球棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)軟_擊情況。由于期貨市場(chǎng)暴跌，目前棉花現(xiàn)貨價(jià)格僅在11500元/噸上下，已大幅低于棉花生產(chǎn)成本線，新疆地區(qū)棉農(nóng)不免對(duì)今年植棉補(bǔ)貼產(chǎn)生擔(dān)憂。新疆棉花目標(biāo)價(jià)格的及時(shí)發(fā)布，不僅解決了經(jīng)濟(jì)下行壓力下棉農(nóng)對(duì)于植棉收益的擔(dān)憂，也保障了多數(shù)習(xí)慣植棉農(nóng)戶繼續(xù)種植的優(yōu)勢(shì)。且公告明確指出，確定構(gòu)建目標(biāo)價(jià)格長(zhǎng)效機(jī)制，不僅有利于新疆棉花全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，對(duì)新疆棉農(nóng)收入而言也是極大保障。近年來，新疆軋花廠普遍感到“僧多粥少”，多數(shù)在疆包廠的內(nèi)地企業(yè)曾因完不成加工任務(wù)而巨額虧損。2020年上半年皮棉銷售受挫已成事實(shí)，棉價(jià)跌入谷底，棉企虧損已不可避免。18600元/噸目標(biāo)價(jià)格的及時(shí)發(fā)布，對(duì)于疆內(nèi)棉花生產(chǎn)的提振效果不言而喻，疆內(nèi)軋花廠的生存也得到間接保障。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調(diào)整，近期疫情影響，抑制行情上揚(yáng)，操作上以10000-11800之間高拋低吸，趨勢(shì)單不考慮，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年4月1的橡膠行情解讀

　　橡膠磨低調(diào)整，反彈短期上揚(yáng)，泰國(guó)進(jìn)入緊急狀態(tài)，運(yùn)輸車輛運(yùn)行需要報(bào)備，后期物流效率將變低。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)庫(kù)存充裕，下游工廠對(duì)橡膠原料補(bǔ)貨積極性較差，貿(mào)易商出貨困難。天然橡膠是保障國(guó)家安全的重要戰(zhàn)略物資，廣泛應(yīng)用于航空航天、國(guó)防軍工、軌道交通和醫(yī)用材料等諸多領(lǐng)域，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和國(guó)防安全中具有十分重要的地位和作用。中國(guó)熱科院橡膠所高度重視引才引智工作，長(zhǎng)期與美國(guó)夏威夷大學(xué)、美國(guó)肯塔基大學(xué)、美國(guó)俄亥俄州立大學(xué)、法國(guó)農(nóng)業(yè)研究發(fā)展中心等科教機(jī)構(gòu)，在橡膠樹轉(zhuǎn)化體系、基因組編輯體系等領(lǐng)域，開展了密切的國(guó)際科技合作和交流，建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。從目前基本面來看，低價(jià)原油使得合成膠價(jià)格跟隨回落，對(duì)天然橡膠價(jià)格產(chǎn)生一定的拖累。加上海外疫情繼續(xù)蔓延，將對(duì)我國(guó)輪胎出口歐美市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響，且海外多家輪胎廠和汽車生產(chǎn)商停產(chǎn)，令全球天然橡膠需求承壓。雖然近期國(guó)內(nèi)輪胎廠開工率仍在回升，但外銷出貨受阻，內(nèi)銷市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力加大，供應(yīng)方面，泰國(guó)原料膠水35.5泰銖/公斤(+0.2)，杯膠27.5泰銖/公斤(-0.5)，20號(hào)膠生產(chǎn)利潤(rùn)42美元/噸(-3)，春節(jié)前原料價(jià)格較高，疊加?xùn)|南亞公共衛(wèi)生事件蔓延，生產(chǎn)積極性低位。東南亞公共衛(wèi)生事件蔓延，馬來西亞檳城港重新開啟，泰國(guó)南部橡膠正常出口，泰國(guó)國(guó)內(nèi)天膠生產(chǎn)和運(yùn)輸正常，越南膠禁止外銷大米，目前其國(guó)內(nèi)天膠出口正常，印度進(jìn)入緊急狀態(tài)，縮減全球天膠需求。云南產(chǎn)區(qū)干旱和病蟲害情況延遲開割，預(yù)計(jì)4月中下旬。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢(shì)弱勢(shì)下挫，近期受疫情影響，整體偏弱運(yùn)行，操作以9000-10300之間高拋低吸，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年4月1日豆粕行情解讀

　　豆粕區(qū)間調(diào)整，有望沖擊前期高點(diǎn)， 關(guān)于經(jīng)貿(mào)方面的重磅消息落地后，接下來的豆粕市場(chǎng)將何去何從，勢(shì)必牽動(dòng)豆粕市場(chǎng)各方參與者的心。在靴子落地前，其實(shí)國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)已有所反應(yīng)，尤其是本月關(guān)于進(jìn)口美豆的新一批配額消息后，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步下挫，遠(yuǎn)月基差同樣出現(xiàn)更低的成交價(jià)格，豆粕M1 5基差持續(xù)收縮。對(duì)于豆粕后市，美豆出口形勢(shì)改善，勢(shì)必推動(dòng)大豆價(jià)格重心穩(wěn)步上行；而國(guó)內(nèi)受進(jìn)口大豆充足預(yù)期沖擊，且當(dāng)前上游油廠維持較好榨利的背景下，未來相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間里豆粕基差承壓。布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的周度報(bào)告稱，盡管近期降雨，阿根廷收獲進(jìn)度加快。截止2020年3月25日，阿根廷2019/20年度大豆收獲完成4.6%。初步單產(chǎn)結(jié)果接近或低于預(yù)期。因此交易所可能進(jìn)一步調(diào)低阿根廷大豆產(chǎn)量。交易所當(dāng)前預(yù)計(jì)阿根廷產(chǎn)量為5200萬噸，比上年低了310萬噸。巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)周五稱，巴西農(nóng)戶以及大豆壓榨長(zhǎng)正在面臨公路運(yùn)費(fèi)上漲，因各地采取措施，應(yīng)對(duì)新冠病毒蔓延。供應(yīng)端，3月大豆到港量較低，導(dǎo)致油廠因缺豆而開機(jī)率超低，油廠豆粕庫(kù)存仍處在較低水平，且未來油廠的壓榨率仍處在較低水平，而近期飼料企業(yè)需求尚可，油廠貨源緊張，提貨意愿較強(qiáng)。另外，受疫情影響，南美運(yùn)輸及裝船檢疫時(shí)間延長(zhǎng)，4月到港預(yù)計(jì)繼續(xù)低于預(yù)期，繼續(xù)支持國(guó)內(nèi)粕類價(jià)格。下游來看，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)可觀，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄熱情升溫，提振飼料需求。但目前生豬實(shí)際出欄量還處在低位，對(duì)豆粕需求的支撐有限，主要是預(yù)期在支撐飼料價(jià)格。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕強(qiáng)勢(shì)突破壓力，整體走勢(shì)調(diào)整向上，操作上豆粕背靠3800-3850操作多單，上方壓力看前高3050關(guān)口附近，突破直接看前高，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年4月1日白糖行情解讀

　　白糖周期調(diào)整，基本到位，供應(yīng)端，我國(guó)南方第一大產(chǎn)區(qū)廣西基本完成收榨工作，云南等地也于月底開啟收榨進(jìn)程，后期將進(jìn)入去庫(kù)存周期中，國(guó)產(chǎn)糖供應(yīng)高峰的壓力逐步放松并將市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)移至進(jìn)口方面。由于1-2月份我國(guó)食糖進(jìn)口同比大增，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)階段性供應(yīng)寬松的局面，但國(guó)際疫情的爆發(fā)期，主產(chǎn)區(qū)封城的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，國(guó)際貿(mào)易或因此受到影響，且至5月份我國(guó)取消進(jìn)口貿(mào)易保障征稅的概率較大，因此預(yù)計(jì)3-6月份我國(guó)食糖進(jìn)口量將會(huì)收縮；而需求端正處于傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，疊加疫情原因?qū)е卢F(xiàn)貨成交低迷，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)出現(xiàn)滑落的情況。整體來看，糖市處在去庫(kù)存周期的開始以及消費(fèi)淡季的交叉點(diǎn)，供需兩弱，價(jià)格不具備大漲大跌的動(dòng)力。目前該國(guó)基本完成2019/20榨季，市場(chǎng)預(yù)計(jì)甘蔗壓榨量為7490萬噸，而上榨季為1.31億噸；該國(guó)的產(chǎn)量也將從1460萬噸的水平降至830萬噸。對(duì)于2020/21榨季而言，市場(chǎng)對(duì)該國(guó)壓榨量與糖產(chǎn)量出現(xiàn)較大分歧，一方面在于近期雨水較多，有助于甘蔗與糖產(chǎn)量的恢復(fù)，國(guó)際糖價(jià)的大跌導(dǎo)致甘蔗種植是去吸引力；而另一方面則認(rèn)為，泰國(guó)甘蔗產(chǎn)量下降導(dǎo)致本榨季該國(guó)糖廠相互之間展開激烈的競(jìng)爭(zhēng)，因此他們本榨季向農(nóng)民致富的甘蔗價(jià)格為1100-1400泰銖/噸，遠(yuǎn)高于官方公布的750泰銖/噸，這可能促使部分農(nóng)民選擇終止甘蔗。但整體來看，處在消費(fèi)淡季，供需兩弱的格局下，市場(chǎng)成交保持清淡，日銷量維持在百噸左右波動(dòng)不大。由于1-2月份我國(guó)食糖進(jìn)口同比大增，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)階段性供應(yīng)寬松的局面，但由于國(guó)際疫情的爆發(fā)期，主產(chǎn)區(qū)封城的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，國(guó)際貿(mào)易或因此受到影響，且至5月份我國(guó)取消進(jìn)口貿(mào)易保障征稅的概率較大，因此預(yù)計(jì)3-6月份我國(guó)食糖進(jìn)口量將會(huì)收縮；而需求端正處于傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，疊加疫情原因?qū)е卢F(xiàn)貨成交低迷，價(jià)格滑落的情況，但現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在月底出現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，而進(jìn)入4月份后，溫度回升疊加生產(chǎn)生活節(jié)奏恢復(fù)，預(yù)計(jì)食糖消費(fèi)量出現(xiàn)小幅回升。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢(shì)調(diào)整向上，反轉(zhuǎn)走高，整體強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，操作上背靠周期20日均線5360-5400之間操作多單，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年4月1日棕櫚行情解析

　　馬來西亞疫情隔離，多單調(diào)整走強(qiáng)，受疫情影響，棕櫚油主產(chǎn)國(guó)馬來及印尼也出現(xiàn)較多感染病例。為控制疫情而采取的控制措施使得棕櫚主產(chǎn)國(guó)供應(yīng)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)焦點(diǎn)也逐步從需求端轉(zhuǎn)向供應(yīng)端。馬來沙巴州下屬三個(gè)地區(qū)關(guān)閉種植園和加工廠至月底，因有工人感染新冠肺炎，沙巴州是馬來最大的棕櫚主產(chǎn)州。在該消息刺激下，棕櫚開始走強(qiáng)。而今日馬來總理稱政府決定將管制措施延長(zhǎng)兩周至4月14日。雖本次限制令未包含對(duì)棕櫚種植園的限制，但也令市場(chǎng)擔(dān)憂潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)棕櫚油而言，全球三大主要進(jìn)口國(guó)，印度、中國(guó)及歐盟。印度本周剛剛下令從周三開始全國(guó)封鎖21天，歐洲區(qū)域目前是疫情重災(zāi)區(qū)，中國(guó)需求尚未恢復(fù)。從油脂需求端來看，目前需求下滑仍在延續(xù)。供應(yīng)影響相對(duì)短暫，后期可恢復(fù)程度高。1、上周馬來開始采取限制活動(dòng)措施但未禁止棕櫚園運(yùn)營(yíng)，據(jù)公開資料顯示，油棕產(chǎn)業(yè)占馬來農(nóng)業(yè)GDP比重超三分之一，因此馬來徹底下令禁止種植園運(yùn)營(yíng)概率低。2、當(dāng)前部分種植園因工人感染疫情停止運(yùn)營(yíng)，后期是否會(huì)有其他種植園發(fā)生類似情況值得關(guān)注。受部分園區(qū)暫停影響，棕櫚果采摘可能發(fā)生短期減少和延遲，但是由于棕櫚樹連續(xù)生產(chǎn)的特性，在之后允許正常工作后會(huì)體現(xiàn)在后面的產(chǎn)量里面。假設(shè)本月發(fā)生延遲導(dǎo)致當(dāng)月產(chǎn)量受影響，則下月產(chǎn)量可能增加。棕櫚油當(dāng)前處于快速下跌后的反彈期，但中期來看或尚未探底。近期需要關(guān)注的主要因素包括：供應(yīng)受影響的時(shí)間和程度、主要需求國(guó)疫情應(yīng)對(duì)政策對(duì)其需求的潛在影響、原油價(jià)格，同時(shí)由于馬來新任總理希望改善與印度的關(guān)系從而使得兩國(guó)棕櫚油貿(mào)易正常化，此前由于政治因素印度對(duì)馬來采購(gòu)需求大幅下滑，因此印度對(duì)馬來采購(gòu)何時(shí)恢復(fù)正�；�也值得關(guān)注。

　　棕櫚期貨操作建議：棕櫚走勢(shì)整體反彈向上，走勢(shì)較強(qiáng)，小時(shí)線有突破上揚(yáng)信號(hào)，操作上背靠小時(shí)線10日均線4700-4660附近操作多單，上方先看整數(shù)缺口處，滾動(dòng)操作，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年4月1日紅棗行情解析

　　疫情影響下，紅棗供大于求走勢(shì)不變，企業(yè)上下游的停工同樣波及到紅棗這個(gè)品種，由于國(guó)內(nèi)紅棗產(chǎn)量年年增長(zhǎng)，上游農(nóng)戶和貿(mào)易商節(jié)前積累了大量的紅棗庫(kù)存。而產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)的停工使得紅棗錯(cuò)過了重要的銷售旺季，進(jìn)入3月后隨著氣溫的回暖，大量應(yīng)季鮮果即將上市。而目前產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)雖然已經(jīng)開始大面積復(fù)工，但銷區(qū)市場(chǎng)尤其是河北河南仍處于停滯的狀態(tài)，這使得上游紅棗庫(kù)存將面臨進(jìn)一步的積壓。為了抑制疫情的擴(kuò)散，全國(guó)范圍內(nèi)都延緩了春節(jié)假期的時(shí)間，以及在一定程度上實(shí)行隔離等相關(guān)措施。企業(yè)上下游的停工同樣波及到紅棗這個(gè)品種，由于國(guó)內(nèi)紅棗產(chǎn)量年年增長(zhǎng)，上游農(nóng)戶和貿(mào)易商節(jié)前積累了大量的紅棗庫(kù)存。目前滄州市場(chǎng)依舊未開市交易，賣家多是庫(kù)房發(fā)貨，老客戶補(bǔ)貨為主，周邊地區(qū)有客商前來看貨現(xiàn)象，也多是小批量成交，因各賣家手中貨源品質(zhì)不一，實(shí)際成交價(jià)格不等，個(gè)別有讓價(jià)出售現(xiàn)象，主流行情偏穩(wěn)。我國(guó)紅棗種植面積及產(chǎn)量居世界第一，占世界紅棗種植面積及產(chǎn)量的98%以上。隨著新疆地區(qū)棗樹種植面積的持續(xù)增加，全國(guó)棗樹面積不斷增長(zhǎng)，至2017年全國(guó)棗樹種植面積為325萬公頃，新疆紅棗種植面積在（100萬公頃）左右，占全國(guó)總面積的三分之一。今年新疆開始大規(guī)模的托市政策，紅棗價(jià)格有望比去年表現(xiàn)較好，在這種情況下種植面積難以出現(xiàn)削減，當(dāng)?shù)匾逊N植的棗樹難以被替換，紅棗產(chǎn)量將可能繼續(xù)上漲。至3月初，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)仍沒有全面復(fù)工，國(guó)內(nèi)紅棗現(xiàn)貨交易仍處于較冷清的狀態(tài)。在停產(chǎn)停工1個(gè)多月之后，產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶和貿(mào)易商手中都積攢了大量的庫(kù)存，隨著氣溫的回暖，大量鮮果上市之后，紅棗等干貨貿(mào)易將進(jìn)一步變得困難。預(yù)期隨著銷區(qū)大面積的復(fù)工，產(chǎn)區(qū)庫(kù)存會(huì)急于在現(xiàn)貨市場(chǎng)拋售，這會(huì)引起盤面價(jià)格的大幅下滑。

　　紅棗期貨操作建議:紅棗走勢(shì)周期受力下探，空單逐漸增加，操作上背靠日線10日均線10250操作空單，預(yù)計(jì)紅棗盤面價(jià)格還有概率跌破10000 元/噸，并向下挑戰(zhàn)9890 的前期低點(diǎn)。滾動(dòng)操作， 逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年4月1日雞蛋行情解析

　　雞蛋近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，05和09合約價(jià)差逐漸擴(kuò)大，雞蛋供給快速增加，開產(chǎn)雞較多，換羽雞也步入開產(chǎn)，蛋價(jià)下跌，市場(chǎng)悲觀，但跌幅有限，說明市場(chǎng)需求尚可。同時(shí)養(yǎng)殖戶心態(tài)由“猶豫”轉(zhuǎn)向“絕望”，淘雞節(jié)奏已加快，后面淘汰量將逐步增多，在當(dāng)前低蛋價(jià)下，需求存在較大提升空間，因此蛋價(jià)不可過度悲觀，成本線下方下跌不可持續(xù)。期貨受現(xiàn)貨拖累下跌，但空間有限。蛋雞苗價(jià)居高，養(yǎng)殖戶上雞積極，利空遠(yuǎn)月。雞蛋供應(yīng)快速增加，蛋價(jià)下跌，但在低蛋價(jià)下需求有較大的提升空間，預(yù)計(jì)4月淘雞進(jìn)度加快，蛋價(jià)成本線下方下跌不可持續(xù)。期貨受現(xiàn)貨拖累下可能會(huì)低開，但空間有限。近期雞蛋豬價(jià)下跌的核心原因就是供給邊際增加大于消費(fèi)增加，具體放到生豬與雞蛋品種來看，生豬是前期壓欄肥豬集中供應(yīng)，雞蛋是開產(chǎn)增加疊加換羽雞群開產(chǎn)。復(fù)盤的結(jié)論便是高估了消費(fèi)的提振，雞蛋價(jià)格取決于自身供需，原料價(jià)格上漲通過養(yǎng)殖利潤(rùn)影響補(bǔ)欄與淘汰，進(jìn)而影響遠(yuǎn)期行情。當(dāng)前雞蛋期貨盤面不具備趨勢(shì)行情的機(jī)會(huì)，中短期供應(yīng)壓力難有改善，但近月合約估值偏低，已經(jīng)price-in了偏弱的基本面，下行空間有限，而上漲勢(shì)能又不足，缺乏有效驅(qū)動(dòng)。單邊行情比較考驗(yàn)交易能力，基本面無大矛盾。目前各環(huán)節(jié)跌價(jià)采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎，庫(kù)存逐漸積壓，銷區(qū)到貨增多，南方走貨緩慢，本地銷售正常，預(yù)計(jì)近期雞蛋價(jià)格或震蕩走弱。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋調(diào)整反彈，走勢(shì)逐漸上揚(yáng)，不過日線40日均線壓力較重，操作上背靠2900-3450之間高拋低吸，滾動(dòng)介入，逐漸移動(dòng)獲利保護(hù)�！颈痉治鰞H供參考，盈虧自負(fù)】

　　聲明：本文章僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，僅供大家參考！不做入市依據(jù)，盈虧自負(fù)�。�！