棉花

　　1、由于前三個交易日內外棉價差超過800，國儲棉輪入暫停。12月2日至3月20日累計輪入291000噸；說明市場看空積極，交儲比現貨市場更有優勢。

　　2、截至2020年3月20日，ICE可交割的2號期棉合約庫存為41404包，持平。

　　3、2月商業庫存497.26萬噸，環比減3.93萬噸，同比增40.74萬噸；2月工業庫存72.18萬噸，環比減0.47萬噸，同比下降8.75萬噸；紗線庫存環比減少0.07天，坯布庫存環比小幅減少；

　　4、棉花近期銷售仍然緩慢，下游需求不暢及預期不佳拖累，棉花產業鏈的整體銷售進度不佳。商品市場的普跌重挫，期市棉花再度跌至棉紗盤面利潤增強；

　　5、比價上，TA跌幅有所縮小，棉花重挫，棉/TA比較高，但開始滯漲；

　　6、倉單方面，3月23日倉單減少438張，當前倉單加預報合計39037張，較前一交易日減少381張。

　　7、受上周五美棉下挫影響，內棉大幅低開探低至跌停，弱勢盡顯。因新冠肺炎疫情令全球經濟放緩的憂慮增強，棉花需求預期銳減拖累棉價。

　　邏輯：

　　國際市場受疫情蔓延影響，美棉期價偏弱持續新低；國內棉花下游預期出口需求受到較大影響拖累棉價下挫。原油重挫拖累滌綸價格下跌，與滌綸比價大幅上升也壓制棉花價格。建議套保空單還未離場的仍可繼續持有。切勿激進抄底。

　　策略：套保：套保空單持有；投機空單僅建議離場，做多暫時規避；

　　白糖

　　國際ICE原糖反彈，重回11美分上方，收盤主力05月合約報收11.06美分，漲0.16美分/磅。受原油反彈提振和新冠病毒疫情影響港口物流，港口工人可能罷工令巴西食糖出口或短期受限提振國際市場信心。另外，技術上超賣后的修復，或迎來一波反彈，上方壓力在12-12.5美分/磅區間。基本面，市場仍關注疫情變化帶來的供需間的擺動，巴西增產預期較大，且全球經濟前景的下滑可能令需求預期下降，原糖轉弱頹勢。

　　國內糖市期糖反彈，現貨仍在下跌，基差有所收斂。國內復產復工已經全面進行，市場重心轉入經濟減少，氛圍好于國際市場，且疫情亦可能導致進口延遲或者走私急劇減少等對內糖新成支撐。不過保障救濟稅到期回歸導致內外價差利潤較大，制約內糖期現貨市場。

　　邏輯：內外糖均減產，但受新冠病毒疫情影響，憂慮需求下降，中短期疫情繼續影響糖市。后期糖市仍會回歸供需主導市場格局，但需要重新評估供需狀況。

　　策略：觀望或短線交易為宜，多單反彈建議離場

　　油脂油料

　　昨天市場基本面消息仍然平淡，但外圍的風險在加大。早間坊間傳出美國救助方案未獲批準的消息令A股和大宗商品出現了普跌。需要觀察今天場內時段歐美股市和大宗商品的表現。產地和印度陸續出現的物流障礙使市場對需求產生了擔憂，行情容易出現較大幅度的震蕩，宜盡量規避單邊交易。

　　國內油脂現貨市場基差運行平穩。一級豆油基差報價日照2005+350，4-5月提貨；張家港2005+480，4-5月提貨；天津24度棕櫚油2005合約+400，張家港P2005+300；華南貿易商24度棕櫚油基差報價P2005-10。福建沿海油廠進口菜油OI05+550。

　　邏輯：繼GAPKI發布12月底460萬噸的庫存數據、印尼生物柴油協會修改年度數據、MPOA發布2月前20天的產量數據以后，市場對東南亞減產的邏輯已經動搖，而印尼對馬來價差最近在持續走低，多頭的信心已經不值得堅持。盡管最近馬來降水一般，但季節性的產量環比上升可能對沖這個影響，目前我們傾向于在遠月合約將棕櫚油作為空頭配置。

　　策略：持有在630附近買入09YP正套，514止損，848止盈。

　　粕類

　　昨日沿海豆粕價格3050-3200元/噸一線，漲100-160元/噸。國內沿海一級豆油主流價格5500-5580元/噸，漲20-50元/噸。豆粕期貨價格上漲，豆粕成交保持活躍，總成交28.73萬噸。豆油期貨價格上漲，豆油成交保持活躍。

　　隔夜CBOT大豆期貨價格上漲。上周CBOT大豆跟隨原油、美股等資產價格大幅回落后，風險有所釋放。在COVID-19蔓延的情況下，大豆買家開始擔心巴西港口的大豆裝運問題，或將抑制對巴西大豆的采購積極性。同時美豆盤面榨利回升，兩方面原因共同作用或提高買家對美豆的采購。另外近期南美天氣不利，未來或將下調產量預估。CBOT大豆5月合約價格預計將保持偏強運行。

　　4月份國內大豆到港預期進一步降低，大豆、豆粕低庫存狀態將持續，并對豆粕價格形成支撐。由于近期資本市場美元緊張，人民幣匯率再度貶值，從成本端對豆粕價格形成支撐。國內企業復工增加，逐步正常化，下游消費預計將增加。對生豬、肉雞價格的看漲情緒推升養殖戶補欄積極性，二季度豆粕需求或將環比增長。M2005合約關注前高2960元/噸附近壓力，M2009合約關注2900元/噸整數關口壓力。

　　邏輯：當前國內大豆、豆粕庫存總體庫存水平處在偏低位置，養殖補欄積極性有所增加，下游消費預期增加，推動豆粕價格走高。

　　策略：持有2630元/噸附近建立的M2005合約多單。

　　雞蛋

　　昨日蛋價穩定為主，截止3月23日國內蛋價在2.5-2.8元/斤。由于學校和大部分餐廳仍未開業，雞肉需求一般，屠宰企業利潤較低，因此淘汰毛雞上漲乏力，整體維持在4.4元/斤左右。對于蛋雞養殖戶來說，當前蛋價處于成本線，存欄老雞不多，淘汰雞尚未到達理想價格，因此淘雞并不明顯。近期新開產仍較多，小蛋價格偏弱，隨著溫度升高，產蛋率上升，換羽雞已經陸續步入開產，雞蛋供應將快速增加，隨著清明備貨后，蛋價下跌的概率較大。

　　邏輯：淘雞未明顯增多，新開產雞仍較多，換羽產蛋增多，溫度升高提高產蛋率，雞蛋供應快速增加，隨著清明備貨結束，蛋價下跌概率較大。重點關注淘汰情況，預計4/5月淘雞增加。期貨，外圍拖累仍在持續，期貨已部分反映現貨下跌，遠月價格偏高受現貨拖累下跌。

　　策略：操作上建議，暫時觀望，激進者逢反彈做空，注意止損，短期套利可選擇空5多6/7月。

　　蘋果

　　期 貨：期價震蕩，05主力收6553元/噸，價跌17點。成交縮量減倉。

　　跨據農業農村部監測，3月23日“農產品(000061,股吧)批發價格200指數”為126.23，比上周五下降1.23個點，“菜籃子”產品批發價格200指數為130.18，比上周五下降1.38個點。

　　清明銷售旺季將至，預計下周越來越多的貨源流入銷區，歷年清明至五一期間是蘋果銷售的黃金時期，現階段蘋果銷售占據天時、地利、人和。天時，此時期砂糖橘銷售接近尾聲，時令水果未上市，蘋果銷售幾乎無替代壓力；地利，2019/20產季蘋果上市以來，價格持續走低，蘋果售價占據優勢；人和，隨著全國疫情得到有效控制，管控解除，疊加蘋果銷售渠道多元化，人們對水果需求回暖，蘋果銷售有明顯見好。后期需持續動態關注蘋果銷售情況。棲霞市果農貨80#一二級價格2.2-2.8元/斤，通貨1.5-2.0元/斤；洛川半商品價格2.5元/斤左右；靜寧產區70#起步片紅2.85元/斤左右，70#起步條紋2.4-2.7元/斤。月價差：5-10價差收窄，近月，遠月走弱。

　　邏輯：現貨方面，產區交易持續活躍，銷區也將進入銷售黃金期，現貨基本面利好；期貨方面，期價震蕩，主力合約持倉減持，資金關注度降低。綜合分析，盤面走勢或將震蕩運行。

　　策略：操作上建議觀望為主。

　　玉米系

　　國內產區余糧持續減少，據Cofeed統計玉米售糧進度截止3月20日全國主產區售糧進度81%，較前一周74%增加7%，余糧約2成，預計不到一個月的時間基層潮糧收購見底，且企業玉米庫存普遍低于去年同期水平，后期價格或高于拍賣底價。上周美盤玉米期價大幅回落，進口谷物成本大幅降低壓制國內玉米期價調整，但目前美玉米期價已接近底部，下跌空間有限，后期反彈對國內玉米價格壓力將有所減弱。后期重點關注臨儲玉米拍賣提價傳聞是否兌現，若提價將限制國內玉米價格的下跌空間。

　　邏輯：國內產區余糧持續減少，企業玉米庫存普遍低于去年同期水平。后期重點關注臨儲玉米拍賣提價傳聞是否兌現，若提價將限制國內玉米價格的下跌空間。

　　策略：CS2005以2220為保護偏多交易。

　　尿素

　　今日尿素現貨市場弱勢整理，新單跟進明顯轉淡。目前，山東尿素市場主流出廠價格下降30元至1720元/噸，河南地區主流出廠價格再次下落20元至1740元/噸。供應方面，本周庫存較上周下降12.49%，開工率上浮0.7%，庫存高企。需求方面，臨沂，菏澤等膠板廠緩慢復工中，農業方面，春耕接近尾聲，需求不高。工業需求在逐步跟進，給尿素價格帶來支撐。整體上，下游農需處于中后期，工業需求緩慢恢復中。期貨方面，尿素05合約低開，收于1647點，跌幅達0.66%。

　　策略：操作上，新單暫時觀望，5-9價差再次擴大，關注5-9合約價差。

　　粳米

　　粳米期貨主力RR2005維持震蕩，價格區間3334到3428元/噸。主力合約成交量5573手，持倉減少30手到4430手，總持倉略降。今日在商品受國際宏觀消息影響集體走弱時，粳米期貨主糧屬性表現較為抗跌。

　　現貨：現貨價格與昨日持平。新糧：黑龍江雞西圓粒粳稻1.28-1.3元/斤，粳米（龍粳31）出廠價1.9元/斤，今年因長粒市場歡迎度提高，種植結構改變，圓粒偏少；鶴崗19年米1.98元/斤；綏化13/14年粳米1.7元/斤。（天下糧倉）黑龍江地區新糧現貨價格處于難漲難跌的局面，短期內粳米價格都將在現價基礎上維持窄幅震蕩。

　　受疫情影響，各地出現糧油搶購和囤積，部分商家抬升物價。但是由于上游生產企業已經停工，且物流停運，所以貨源更多的是貿易商和下游經銷商的前期庫存。預計生產企業和物流復工之后，會有一波下游備貨需求。

　　策略：粳米成本區間下沿價格在3300以上，受疫情與蝗災多方面情緒左右，預計短期內維持震蕩行情。激進者可在3300一線短多，利潤50-100。

　　苯乙烯

　　上游純苯成交價跌150至3650；因出口訂單出現衰減跡象，苯乙烯現貨價格再度回落，華北送到跌225至4900，山東送到跌175至4975，華東自提跌275至4725，華南送到跌225至4875；下游EPS、ABS、PS開工率逐漸提升。

　　邏輯：產品出口受影響的利空與經濟刺激之間的博弈

　　策略：9月合約短線5000以下輕倉試多，止損4850，目標5500。

　　銅

　　3月23日上海電解銅現貨對當月合約報(貼)40 - (貼)10 元/噸，平水銅成交36450-36830元/噸。上期所銅減少577噸至245943噸，LME銅庫存減2125噸至231025噸必和必拓：由于智利、秘魯等重要礦產國宣布進入緊急狀態，目前已無法訂船，因此市場開始憂慮原定4月船期的銅精礦發貨是否會延期，影響到煉廠后續備庫，同時在國內煉廠生產逐步恢復的情況下也出現了補庫需求。另一方面，由于銅礦供應端出現擾動，賣方明顯放緩了出貨節奏，市場報盤減少，較上周活躍度下降，銅精礦現貨 TC 成交亦回到70美元/噸下方。必和必拓限制承包方員工進入智利銅礦區為期15天。

　　

　　邏輯：國際疫情有蔓延趨勢，市場預期極度悲觀。但4450美元/噸對應的煉廠和礦山虧損率分別達到20%和30%，繼續下行阻力較大。策略：建議暫時觀望。

　　鋁

　　23日長江11210跌590貼70，南儲11230跌550；隔夜LME鋁大跌，收盤報1560跌17。

　　宏觀方面，WHO宣布新冠肺炎全球大流行，歐美全面爆發，美紐約州、加州等州進入封城狀態，特朗普宣布紐約州進入災難狀態，將派遣軍隊支援；美聯儲不限量購買國債和抵押支持證券，支持市場平穩運行，美股收盤仍繼續暴跌，美元大幅震蕩走弱。

　　基本面方面，受鋁價暴跌，氧化鋁價格跟跌，但減產尚未恢復；受虧損影響，減產產能大幅增加，華澤、國豐、雙元等減產；23日SMM鋁錠庫存報166.4萬噸，較上周四增加1.7萬噸，增幅顯著放緩；特高壓建設加速，超預期追加三條特直線路。

　　邏輯：疫情歐美全面爆發，消費將陷入長期停滯，救市行動創歷史，市場波動性大增；國內內需逐漸恢復，外需將面臨沖擊，總體需求將有顯著下降，鋁價暴跌令產能陷入深度虧損，減產數量增加但總量有待觀察，行業調整暫未到位，庫存水平仍在攀升，行業下行壓力仍然較大。

　　策略:逢高做空或觀望。

　　貴金屬

　　美聯儲宣布開放式量化寬松政策，包括開放式的資產購買，本周每天都將購買750億美元國債和500億美元機構住房抵押貸款支持證券，擴大貨幣市場流動性便利規模。美聯儲發布貨幣市場流動性工具的臨時最終規則，修改機構資本規則，使金融機構能夠因其進行MMLF活動的低風險而獲得信貸，機構將不承擔與這些活動有關的信貸或市場風險。美聯儲宣布，恢復商業票據融資機制，而上一次使用該工具還要追溯到2008年金融危機時。美聯儲：正在建立一級交易商信貸便利機制，該機制將于3月20日起生效，到期時間最長90天。美國財長努欽表示將推出1萬億美元經濟刺激計劃，其中包括為小企業提供3000億美元的貸款，2000億美元用來保持穩定性，還包括兩輪2500億美元的支票發放。

　　

　　邏輯：危機之下所有資產慘遭拋售，黃金也未能幸免。雖然美聯儲超預期的大幅降息但短期偏弱態勢難改。策略：等待市場流動性緩解后可嘗試入多。

　　原油

　　【夜盤】

　　美聯儲開啟無限QE，國際油價再現反彈。SC夜盤休市；WTI5月結算價23.56美元/桶，漲跌0.73美元/桶；Brent5月結算價27.03美元/桶，漲跌0.05美元/桶。

　　【現貨市場】

　　3月20日歐佩克一攬子油價上漲1.84美元，報每桶28.57美元；3月19日歐佩克一攬子油價報每桶26.73美元，較前一日下跌0.58美元；DME 4月合約收于26.18美元/桶，漲跌-4.66美元/桶。

　　【消息面】

　　市場研究機構IHS MARKIT：預期第二季度原油需求萎縮1400萬桶/日；油輪追蹤數據顯示，3月至今，沙特原油出口規模在720-730萬桶/日，較2月幾無變化；美聯儲宣布廣泛新措施來支持經濟，包括了開放式的資產購買，本周每天都將購買750億美元國債和500億美元機構住房抵押貸款支持證券，擴大貨幣市場流動性便利規模。

　　邏輯：本周博弈在于海外疫情失控恐慌與經濟刺激預期；短期底部大區間波動為主。

　　策略：建議激進投資者SC07合約220-230區間多單持有，或買一個半月的看漲期權；保守投資者建議觀望或220-280區間短線操作。

　　燃料油

　　3月23日新加坡低硫（0.5%）燃料油紙貨4月收盤跌31.2美元/噸至234.3美元/噸，5月收盤跌31.2美元/噸至240.3美元/噸；380現貨收盤跌19.5美元/噸至166.2美元/噸；新加坡高硫380CST黃埔到岸價：美金價格215.97美元/噸，到岸貼水為30美元/噸。

　　邏輯：短期國際原油價格低位大幅波動，燃料油價格或跟隨。

　　策略：1300-1600區間對待。

　　PTA

　　昨日PTA收報3394。隔夜原油收盤較白天回升，昨日主港貨報盤貼水05合約90元/噸，遞盤貼水95－100元/噸，早間成交在貼水90－95元/噸；4月中上貨源貼水70元/噸，遞盤貼水75－80元/噸；午后PTA期貨跌幅小幅收窄，主港貨報盤貼水05合約90元/噸，遞盤貼水95－100元/噸；4月中上貨源貼水70元/噸，遞盤貼水75－80元/噸。隨著美原油逐漸接近20美元且美國釋放出挺價信息，原油價格下方空間在收窄，但全球疫情并未改善，將繼續打擊市場對PTA需求的預期。抄底仍為時尚早，但前期空單建議逐步逢低止盈。

　　邏輯：原油支撐加強但疫情對需求的影響繼續壓制PTA價格。策略：不建議抄底，前期空單建議逐步逢低止盈。

　　純堿

　　今日純堿現貨市場淡穩為主，市場成交量不多。目前，純堿企業產量較為穩定，供應相對寬松。庫存方面，本周庫存較上周上漲6.22萬噸，其主要原因在于下游終端表現不好，采購不積極，使得庫存壓力較大。河南地區重堿主流送到價1500-1550元/噸，湖北地區開工8成左右，重堿主流送到終端價格在1500-1550元/噸。整體上，純堿面臨市場壓力，并以消化庫存為主。期貨方面，受到國際原油下跌影響，今日化工板塊領跌，純堿05合約震蕩，收于1427點，跌幅達1.59%。

　　策略：操作上，新單暫時觀望，空單可繼續持有。

　　塑料

　　上游：亞洲乙烯590-530，亞洲丙烯705-695，乙烯、丙烯價格價格平穩。現貨市場：現貨市場線性、PP價格下跌。華東地區線性報價6300-6600，PP報價6500-6700，市場整體成交一般。周一，期貨市場塑料下跌，主力盤中減倉，市場維持弱勢格局。A股和原油下跌帶動工業品整體走弱，外圍金融市場不確定因素依然較多，石化庫存較高，市場恐慌情緒較濃，操作上建議繼續保持謹慎，觀望為主。

　　邏輯：疫情國內轉好，但基本面偏空，外部不確定因素較多。策略：聚烯烴觀望為主

　　橡膠

　　泰國原料市場白片38.95，煙片42，膠水36.3，杯膠29，泰國原料市場價格下跌。滬膠小幅下跌，華東市場全乳膠價格在9150元左右，泰標混合在9100元左右，現貨市場成交稀少

　　邏輯：滬膠再度下跌，主力換月至9月，期貨維持弱勢格局。受A股大跌，原油走弱影響，國內工業品整體下行，滬膠跟隨下跌。國外不確定因素較多，國內橡膠基本面較差，市場恐慌情緒高漲，但當前膠價處于歷史極低水平，膠價已經跌破人工成本，市場后期不確定因素較多。操作上建議保持謹慎，短期觀望為主。市場策略：外圍不確定因素較多，疫情擴散，短期觀望。

　　乙二醇

　　昨日MEG收報3474。隔夜原油收盤較白天回升，昨日早間MEG期貨一度跌停，3月下現貨報3415元/噸附近，遞盤3405元/噸附近，4月下貨報3470元/噸附近。午后MEG期貨震蕩整理，3月下報3445元/噸附近，遞盤3435元/噸附近，4月下貨報3500元/噸附近。經歷了前期成本坍塌帶來的下跌之后，MEG再次面臨疫情帶來的終端紡織需求不佳，盡管價格已經創出歷史新低，但要想真正企穩回升還需要原油和疫情出現實質利多，不建議盲目抄底，也不建議追空，前期空單建議逢低逐步止盈。可繼續嘗試買MEG空PTA對沖策略。

　　邏輯：原油表現出一定抗跌性，但疫情對紡織需求的影響繼續壓制MEG價格。策略：不建議盲目抄底，前期空單建議逢低逐步止盈。可繼續嘗試買MEG空PTA對沖策略。

　　紙漿

　　期貨方面，紙漿主力合約SP2005開盤價為4476元/噸，全天走震蕩下行行情，尾盤收于4442元/噸。現貨方面，進口供給充足，雖然新一輪報盤開始，傳聞外盤漿廠再次提漲報盤10-20美元/噸，但紙廠采購整體偏少，期貨價格下跌，現貨成交走低。銀星，烏針等報4400-4430元/噸，加針報4450-4600元/噸區間。鸚鵡報價3750元/噸，桉木漿報3700-3750元/噸。

　　觀點看法：現貨市場成交整體一般，供給量整體較為充足，雖然外盤漿廠新一輪報價逐步上調10-20美元/噸價格，市場有一定挺價情緒，但下游紙廠剛需采購，實際成交一般。且受到疫情影響，漿廠所在國封國現象發生，漿廠放假減產預期增加，雖然供給端縮量預期偏強，但供給端擔憂削弱了需求端影響。國內方面，港口庫存當前基本穩定，出入庫正常，下游文化紙廠保持正常生產，但終端印刷廠及經銷商庫存略偏高，抑制新訂單成交，成品紙成交價格有所回落，反逼紙廠開始計劃縮量減產；生活用紙廠依舊在趕制訂單，商超補庫依舊逐步進入尾聲，雖然紙廠周內提漲價格，但落實或相對有限。產業角度出發供需都有收縮，而中國疫情過后消費遲遲不起，文化庫存反逼紙廠減產，商超生活用紙補庫進入尾聲，提漲價格落實或較為困難，抑制后續漿價偏強走勢。

　　邏輯：供需同步縮量，漿廠提價，但中國需求開始走弱，漿價或有承壓。

　　策略：紙漿SP2005背靠4400-4460區間逢高拋空操作。

　　期權策略：紙漿SP2009，賣出執行價格為4600的看跌期權，同時賣出執行價格為4850的看漲期權，到期日4月12日。

　　螺礦

　　主要城市HRB400螺紋鋼上海3500元/噸，天津3430元/噸，廣州3870元/噸。上海廢鋼報2290元/噸，唐山方坯3120元/噸，期貨市場整體下挫，影響現貨市場情緒，現貨報價整體下調。鋼廠檢修減少陸續復產，短流程鋼廠利潤回升，部分產能逐步釋放，供給壓力增加。廠庫社庫結束增量逐步轉向去化，考驗下游需求能否消化巨量庫存。鋼礦期貨全天跳空低開，震蕩走低，日線收陰，鐵礦石收跌停。近月合約資金持續流出，螺紋鋼05合約減倉77301手，10合約增倉121218手。鐵礦石05合約減倉28419手，09合約增倉42983手。

　　邏輯：廠庫社庫增量拐點已現，天量庫存考驗去化速度。

　　策略：螺紋鋼，鐵礦石短線逢高做空參與。

　　煤焦

　　23日焦煤現貨市場弱穩運行，焦企利潤壓縮需求不振，煤礦銷售壓力增大，高價資源繼續走弱；焦炭現貨市場偏弱運行，第四輪降價基本落地，市場情緒悲觀。近期焦煤供給持續恢復，焦企原料采購問題得到解決，開工率明顯上升，庫存壓力再次增大，而隨著現貨價格持續走弱，焦企利潤壓縮殆盡，抵抗降價的意圖增強，同時開始向煤礦壓價，價格壓力向上游傳導，加之外圍市場風險增大，期價開始出現下行趨勢，建議投資者合理控制倉位，長期空單繼續持有。

　　邏輯：受煤礦復產及運輸恢復影響，近期焦企原料采購順暢，開工明顯回升，庫存壓力增大，現貨持續走弱，同時外圍市場風險有所加大

　　策略：建議投資者合理控制倉位，長期空單繼續持有

　　不銹鋼

　　宏觀經濟：

　　悲觀情緒仍在蔓延

　　鎳鐵：

　　鎳鐵市場未有新成交，最近成交890-895到廠含稅（對應Ni06 96250附近）

　　電解鎳：

　　SMM1號電解鎳報價91900-94500元/噸。俄鎳對滬鎳2004合約報100-200元/噸，金川鎳對滬鎳2004合約報升1800-2000元/噸，金川公司上海地區出廠價94000元/噸，較上周五下調3000元，但可流通貨源依然較少，金川鎳仍處于供需兩弱的格局下。

　　不銹鋼：

　　不銹鋼市場繼續偏弱運行。鋼廠指導價方面，太鋼304熱軋跌200元/噸，東特跌50元/噸，張浦跌100元/噸，宏旺指導價跌50元/噸。早間青山系開盤，熱軋大板報11900元/噸，跌400元/噸。甬金報12200元/噸，跌400元/噸。價格大幅走跌，進一步向市價靠攏，導致原本企穩的市場跌勢再起。價格方面，錫佛兩地304冷軋報價11800-11900元/噸，跌50-100元/噸。304熱軋與冷軋同價，顯然高鎳鐵價格過高，使得熱軋價格相對堅挺。

　　邏輯:

　　受疫情影響，越接近終端市場受到的沖擊越大，不銹鋼季節性淡季更是雪上加霜，短期負反饋的根本是通過打壓鋼廠利潤倒逼到不銹鋼廠減產，目前不銹鋼廠仍可向鎳鐵廠要利潤。

　　策略：

　　受宏觀氛圍影響，鎳價繼續下探，策略觀望為主。