期貨交易評語(一周累計)

　　3月16日～3月19日

　　■避險性拋售繼續

　　　日經225指數期貨價格比前一周末下跌240日元（-1.42%）至16550日元，為連續六周下跌。美國時間15日（日本時間16日早晨）美國聯邦儲備委員會（FRB）進行了緊急降息。日本央行提前召開貨幣政策會議，決定擴大交易型開放式指數基金(ETF)的購買額度。美國宣布降息后，美股期貨在盤后交易中縮窄漲幅，致使日經期貨的漲幅縮小。日美采取了寬松政策，反而刺激了市場擔憂情緒。且在東京市場軟銀集團（9984.T）等對指數影響較大的成分股下跌，導致加劇日經期貨的避險性拋售。

　　■海外機構的拋售繼續

　　　日經期貨交易方面，美林、摩根士丹利、高盛、瑞銀與摩根大通等海外機構或受海外對沖基金等投機機構的賣出訂單，賣盤活躍。買方方面，進行套利交易的荷蘭銀行和法國興業的回購交易顯眼。東證股價指數(TOPIX)期貨方面，法國興業、摩根大通與高盛等海外機構成為賣方上位。買方方面，野村或受日本央行購買交易型開放式指數基金(ETF)訂單，在17日7000手以上的買超成為買方領頭。美林和瑞銀等海外機構緊隨其后。

　　■日經VI連續兩周上升

　　　日經恐慌指數（VI）較比前一周末上升7.35點（+14.38%）至58.45點，為連續兩周上升。投資者對新型冠狀病毒感染擴散的警惕情緒上升，全球金融市場持續震蕩，致使日經VI逐漸上升，周一（16日）自發生東日本大震災的2011年3月份約9年以來初次上破60.00點關口。日美發布進一步的貨幣寬松政策后，日經VI一時下降降破至54.00點。但世界股市下跌趨勢未止，且新型冠狀病毒擴散帶來全球投資者情緒惡化，市場對前景擔憂未消減，日經VI在后半周再次上升。

　　■市場或將再次出現探底行情

　　　本周日經225指數期貨預期，在新型冠狀病毒的警惕情緒未消減的情況下，或將持續不穩定波動。前一周末的美國市場，由于投資者擔憂新型冠狀病毒感染擴散引發的經濟下滑，道瓊斯指數下跌幅度超過900美元。美國總統特朗普宣布將關閉與加拿大、墨西哥邊境，暫停非必要的往來，以免新冠疫情擴散。對美國經濟發展緩慢擔憂進一步加劇，且原油價格再次大幅下跌，投資者情緒可能將進一步低迷。有分析稱“為了彌補原油價格下跌引起的財政缺口，中東產油國的資產出售套現壓力加劇”。且日本會計年度結算日（3月底）即將到來，日本內外基金的套現交易或將持續活躍。本周除了歐美國家將公布制造業和非制造業采購經理指數以外，主要指標數據陸續公布。若數據顯示市場情緒大幅下降，或將進一步惡化投資者情緒，市場將有可能再次出現探底行情。本周預估價為：15750日元至18000日元。

　　日經平均指數期貨交易(近期)本周累計上位15家（買賣差數）

　　※根據各交易所公布的前20家數據來統計。因為按每周累計的買賣差數統計，按日上位的券商也不一定排列。并且，按日的交易前20家以下的數據沒有公布，上面標示的差數與實際數據可能不一致（或是差距較大）。上面數據不包括點差、公開喊價和SGX交易。根據每周各交易所公布的未平倉量，加（減）每天的買賣差數，作為未平倉量的推算值。

　　ＴＯＰＩＸ期貨交易（近期）本周累計上位15家（買賣差數）

　　※根據各交易所公布的前20家數據來統計。因為按每周累計的買賣差數統計，按日上位的券商也不一定排列。并且，按日的交易前20家以下的數據沒有公布，上面標示的差數與實際數據可能不一致（或是差距較大）。上面數據不包括點差、公開喊價和SGX交易。根據每周各交易所公布的未平倉量，加（減）每天的買賣差數，作為未平倉量的推算值。

　　外匯市場

　　本周美元兌日元匯市或將下方支撐。新型冠狀病毒在全球擴散，金融市場持續混亂，偏好美元的基本傾向可能不變。美國聯邦儲備委員會（FRB）3月15日（周日）召開緊急聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，宣布將聯邦基金利率的目標區間下調1個百分點到0.00%至0.25%之間，就開始實際上零利率政策。但目前市場對前景的擔憂情緒上升，促使投資者整理風險資產。

　　新型冠狀病毒感染的主要地區從亞洲轉移到歐洲。市場警惕對歐元區各國的經濟沖擊，正在出現避險性日元買盤，推動歐元和英鎊等貨幣走跌。美國特朗普政府，為遏制新型冠狀病毒疫情蔓延對經濟的影響，擬推出1萬億美元規模的經濟刺激措施，包括向經營情況惡化的企業提供資金、以及延期納稅、向美國人直接發現金等。另外，美國聯邦儲備委員會（FRB）決定通過商業票據（CP）市場支持企業貸款。但特朗普政府具體的經濟措施還需要與議會調整，因為財政問題，有可能會沖突，或將不能得出所期待的結果。風險資產（股票、債券和部分產品等）的拋售潮或將繼續。亞洲和歐洲各國的美元需求仍是旺盛，美元走勢或將持續堅挺。

　　【美國第四季度國內生產總值（GDP）終值】（26日將公布）

　　26日（周四）將公布美國第四季度國內生產總值（GDP）終值。該期間沒受新型冠狀病毒疫情帶來的影響，市場預測+2.1%左右。若不及市場預期，避險性美元拋售或將有所增加。

　　【美國2月核心PCE物價指數】（27日將公布）

　　美國2月核心個人消費支出(PCE)物價指數27日（周五）將公布。2月份可能有所呈現新型冠狀病毒疫情帶來的影響，上升幅度可能緩慢。但消費欲望開始減弱，若遜于1月實際數據，不會成為拋售美元的因素。

　　債券市場

　　■上周態勢

　　上周（3月16日至19日）長期債券收益率上升。10年期債券收益率水平創約1年4個月以來的新高。因市場憂慮新型冠狀病毒帶來的財政增支，歐美長期利率上升，且金融市場不穩定震蕩，致使資產拋售套現壓力增大。日本央行在19日（周四）上午和下午通過公開市場操作臨時買入國債，但長債等收益率水平高居不下。10年期債券收益率開盤0.022%附近，最高升至0.125%左右，收盤0.083%附近。

　　6月份交割的債券期貨大幅下跌。開盤價為152.42日元，最高漲至153.50日元。隨著美元需求急升，美國長期利率大幅上升，致使債券期貨拋售壓力增加。19日下跌至150.61日元，收盤150.71日元。

　　■本周展望

　　本周（3月23日至27日）的債券市場預期，長債收益率或將下方支撐。新型冠狀病毒擴散引起的全球各國金融市場混亂局面繼續，投資者或將進行套現，持續呈現拋售債券。在利率急升的情況下，日本央行可能采取靈活性的手段，但長債收益率可能不易維持負利率水平。

　　6月份交割的債券期貨或將于151.00日元水平震蕩。美元需求或將進一步增加，若主要國家股市不穩定，債券期貨可能持續上方承壓。

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