2020年3月9日鐵礦行情解析

　　鐵礦庫存高漲，注意高位風(fēng)險，受海外疫情發(fā)酵、避險情緒回升影響，鐵礦石價格大幅下挫，主力合約從最高684.5元/噸下跌至616.5元/噸，之后又快速回升至650元/噸上方，我們認(rèn)為短期鐵礦石在黑色品種中屬于基本面相對較強(qiáng)的品種，鐵礦石價格仍會高位振蕩，但中期基本面邊際走弱，礦價下跌風(fēng)險猶存。短期鐵礦石基本面仍偏強(qiáng)，2月份鐵礦石價格的快速上漲得益于良好的基本面。一方面春節(jié)期間巴西東南部米納吉拉斯洲特大暴雨加上澳洲颶風(fēng)導(dǎo)致鐵礦石供應(yīng)出現(xiàn)階段性回落，外礦發(fā)貨量一度降至近7年低位，力拓也下調(diào)2020年鐵礦石發(fā)運(yùn)目標(biāo)。另一方面，疫情對長流程企業(yè)影響有限，鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率維持高位，上周還分別回升了0.97和0.53個百分點(diǎn)。巴西、澳洲處于南半球高溫季節(jié)，疫情在這兩個國家擴(kuò)散的概率不大，鐵礦石供應(yīng)基本未受到疫情影響。鐵礦石供應(yīng)存在季節(jié)性特點(diǎn)，一般1—2月份鐵礦石發(fā)貨量處于全年低點(diǎn)，進(jìn)入3月份之后，鐵礦石發(fā)貨量將逐步回升，根據(jù)近5年外礦發(fā)貨量數(shù)據(jù)，二季度環(huán)比一季度一般增加1500萬—2000萬噸。我們認(rèn)為，隨著澳洲、巴西雨季的結(jié)束，加之季末沖量因素，海外礦山發(fā)運(yùn)量將逐步提升。根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)，2月最后一周，澳洲、巴西鐵礦石發(fā)貨量為2088.5萬噸，環(huán)比回升40.9萬噸，為連續(xù)第二周回升。盡管短期礦石基本面在黑色系品種中仍偏強(qiáng)，但已經(jīng)開始出現(xiàn)邊際走弱跡象。一是進(jìn)入3月份以后外礦發(fā)貨量將逐步回升，預(yù)計3月中旬左右鐵礦石到港量及港口庫存可能出現(xiàn)回升。二是鋼材高庫存壓力可能致長流程企業(yè)被動減產(chǎn)，進(jìn)而壓制鐵礦石需求。海外疫情的持續(xù)發(fā)酵也將影響鐵礦石需求，并加劇中國地區(qū)鐵礦石供應(yīng)壓力。在此背景下，我們認(rèn)為未來1—2個月鐵礦石價格仍有下跌風(fēng)險，故大方向上建議以逢高沽空為主。

　　鐵礦期貨操作建議：鐵礦高位調(diào)整，結(jié)合市場供需，整體偏弱，近期以鐵礦平臺685壓力下調(diào)整，操作上以610-700一線日內(nèi)高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月9日螺紋行情解析

　　螺紋庫存高漲，承壓調(diào)整，疫情影響需求，前期在終端需求極弱的情況下，原材料端也受影響而減產(chǎn)，包括外礦發(fā)運(yùn)少，原材料走勢偏強(qiáng)。鐵礦石今年沒有太多新增產(chǎn)能，節(jié)后開盤暴跌可能已是最恐慌的時點(diǎn)。按照鐵礦石支撐鐵水、鐵水支撐廢鋼、廢鋼支撐遠(yuǎn)期預(yù)期的核心邏輯推算，成材上半年成本下限在3100—3200元/噸。鋼價真正走強(qiáng)的時點(diǎn)還需等待庫存持續(xù)超預(yù)期下降。屆時鋼廠復(fù)產(chǎn)帶來成材和原材料價格同步上行，但時間可能要等到七八月份。鋼價往上的超預(yù)期刺激因素主要在于樓市政策放松，往下的超預(yù)期刺激因素則是海外疫情形勢惡化。現(xiàn)貨市場報價小幅上調(diào)，受鋼廠繼續(xù)挺價以及股市走高帶動市場情緒轉(zhuǎn)好影響，據(jù)Mysteel監(jiān)測的全國139家建材生產(chǎn)企業(yè)中周度產(chǎn)量為245.25萬噸，較上周增加3.82萬噸，較去年同期減少77.8萬噸；鋼廠廠內(nèi)庫存量為776.24萬噸，較上周增加15.8萬噸，較去年同期增加460.81萬噸。樣本鋼廠周度產(chǎn)量在連續(xù)6周下滑后本周出現(xiàn)小幅增加，而廠內(nèi)庫存繼續(xù)上升。國內(nèi)多家鋼廠被爆出3月份有檢修計劃。其中，安鋼于3月4日起對一條1780mm熱連軋機(jī)進(jìn)行5天左右的檢修，預(yù)計影響熱軋卷板日均產(chǎn)量約1.1萬噸；并計劃于3月6日起對3#4747m³；高爐和一條3500mm爐卷機(jī)組分別計劃進(jìn)行4天和15天的檢修。河鋼宣鋼計劃于3月8日起對三棒進(jìn)行累計18天的檢修，日影響螺紋產(chǎn)量0.3萬噸左右。新?lián)徜撘灿媱?月10日起對兩座高爐分別進(jìn)行10天和40天的檢修，從近期每日成交情況來看，下游需求開始逐步轉(zhuǎn)好，日均量維持在10萬噸以上的水平。由于需求較好，貿(mào)易商開始提漲，但是市場普遍不接受，成交量又有下滑的跡象。從我的鋼鐵網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示，鋼廠庫存和社會庫存繼續(xù)增加，但是增加的幅度在收窄。目前產(chǎn)量出現(xiàn)回升，但是幅度有限。鐵礦短期內(nèi)繼續(xù)保持強(qiáng)勢，盤面仍然有做空鋼廠利潤。

　　螺紋期貨操作建議：由于疫情影響，螺紋鐵礦供需兩弱，操作上背靠3200-3650之間高拋低吸，滾動操作，以上突下破為準(zhǔn)，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月9日焦炭行情解析

　　焦炭庫存高漲，有望承壓下挫， 最近的美歐也是，提供給市場足夠的錢增加金融市場的流動性，來緩沖實體市場缺乏流動性所帶來的恐慌。對于實體的實質(zhì)性政策還沒有非常超預(yù)期的出來，而且后期這個市場上放出來的錢主要還是想進(jìn)入小微企業(yè)以及在疫情中受損失比較大的行業(yè)里面去。促進(jìn)gdp還是主要從不遺余力的促進(jìn)消費(fèi)已經(jīng)選擇性的促進(jìn)投資為主，昨天市場上熱炒的基建項目，我們算下來其實咋2020年也就是有4萬億左右，同比19年微增。我覺得國家會在基建上有你周期的調(diào)控但是總量有限，主要還是受制于地方政府的資金和債務(wù)狀況。加上房地產(chǎn)方面是最后一道閘，在房住不炒的大基調(diào)下，重啟房地產(chǎn)的可能性比較小。兩會之前可能不會出現(xiàn)很大的政策。多國陸續(xù)降息，國內(nèi)政策寬松預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，螺礦拉漲帶動焦炭反彈。焦企方面，焦煤供應(yīng)恢復(fù)后焦企產(chǎn)能利用率及焦炭日均產(chǎn)量均有所提升，焦炭供應(yīng)量呈小幅增加趨勢，二輪提降后出貨積極性仍然較高，港口累降80-100。鋼廠方面，因成材滯銷、庫存壓力而被動減產(chǎn)情況仍在持續(xù)，提降后對焦炭需求仍有限，多控制焦炭到貨量按需采購為主，打壓意愿仍在，焦炭現(xiàn)貨短期偏弱運(yùn)行。當(dāng)前一季度經(jīng)濟(jì)壓力較大，政府加強(qiáng)宏觀調(diào)控，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，寬松政策穩(wěn)定市場。近期國家引導(dǎo)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，寬松貨幣、基建穩(wěn)投資等宏觀政策加碼，黑色品種后期需求預(yù)期增強(qiáng)，對遠(yuǎn)月合約低位形成支撐，今年部分地區(qū)仍有焦炭去產(chǎn)能任務(wù)。焦炭供給端短期寬松，下游鋼廠因庫存壓力、現(xiàn)金流等影響被動減產(chǎn)，短期焦炭需求被壓縮，現(xiàn)貨承壓。操作上參考：反抽壓力區(qū)承壓后可做空，超跌至低價區(qū)可做多，注意關(guān)鍵位資金情緒及主動性。

　　焦炭期貨操作建議：焦炭周期調(diào)整，結(jié)合近期現(xiàn)貨供需，幾乎接近尾聲，注意高位風(fēng)險，操作上背靠1770-1880之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月9日滬鎳行情解析

　　滬鎳行情調(diào)整，高拋低吸為主，市場焦點(diǎn)：(1)4日美聯(lián)儲自2008年金融危機(jī)以來首次緊急降息，利率下調(diào)50個基點(diǎn)創(chuàng)十余年來最大。(2)中國2月財新服務(wù)業(yè)PMI錄得26.5，下滑25.3個百分點(diǎn)；中國2月財新綜合PMI錄得27.5，下降24.4個百分點(diǎn)。滬鎳主力2006合約前20名多頭持倉51100手，日增3462手，空頭持倉54198手，日增3503手，凈空持倉3098手，日增41手，多空均增，凈空增加。全球新冠肺炎疫情呈現(xiàn)蔓延態(tài)勢，疫情對終端需求的沖擊增加，市場擔(dān)憂情緒持續(xù)升溫；并且由于印尼鎳鐵產(chǎn)能擴(kuò)張，1月中國鎳鐵進(jìn)口量3.95萬金屬噸，較上月增加4000余噸；加之國內(nèi)不銹鋼廠計劃聯(lián)合減產(chǎn)，對鎳鐵需求減弱，鎳鐵呈現(xiàn)供應(yīng)過剩。不過進(jìn)入2月印尼的鎳礦出口已無余量，加之印尼國內(nèi)鎳鐵需求增加，預(yù)計2月鎳鐵出口增量有限；截至2月28日，國內(nèi)鎳礦港口庫存較前一周下降70萬噸至1216萬噸，已連降四周，鎳礦供應(yīng)趨緊導(dǎo)致國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量下降，對鎳價有部分支撐。現(xiàn)貨方面，金川鎳雖然上海地區(qū)依然缺貨，但由于有貿(mào)易商從甘肅自提貨物已至上海，因此金川鎳現(xiàn)貨升水未進(jìn)一步走高。技術(shù)上，滬鎳主力2006合約日線MCAD指標(biāo)金叉，主流空頭增倉較大，預(yù)計短線震蕩調(diào)整。今日滬鎳區(qū)間整理1000點(diǎn)左右報收102330小陽線，昨天滬鎳再度劇烈波動2000多點(diǎn)行情報收102340一帶，上周滬鎳弱勢破位大跳水2000多點(diǎn)報收98300一帶大陰線，滬鎳再度弱勢回落1000多點(diǎn)報收102360小陰線形態(tài)，增紅土鎳礦來源對國內(nèi)的補(bǔ)充，如新喀以及危地馬拉，以及禁礦前在當(dāng)前配額下的搶礦出口，國內(nèi)鎳礦壘庫緩釋明年減量，所以在當(dāng)前礦價以及鎳價下，遠(yuǎn)期供應(yīng)并不悲觀。但是從當(dāng)前持倉以及庫存結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)上來看，多頭依舊占據(jù)主動，所以短期鎳價維持高位，上周滬鎳再度弱勢大跌3000多點(diǎn)報收118440一帶陰線走勢，滬鎳再度疲軟難改震蕩2000多點(diǎn)報收121570小陽線走勢，印尼禁礦政策短期扭轉(zhuǎn)了中國產(chǎn)出繼續(xù)增長的預(yù)期，但需要運(yùn)行，但長期并不看好，關(guān)注未來鎳礦壘庫節(jié)奏以及主力資金動向。

　　滬鎳期貨操作建議：滬鎳承壓下挫，受外盤影響，開盤低開出現(xiàn)缺口，操作上背靠101000-107000之間高拋低吸，操作上以上突下破為主，短線波段為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月9日動力煤行情解析

　　動力煤高位弱勢調(diào)整，供給逐步恢復(fù)，內(nèi)地市場火熱，為保障國家能源安全，在相關(guān)部門的督促下各大產(chǎn)煤省逐步恢復(fù)產(chǎn)能，國家能源局于2月23日新聞發(fā)布會上表示，截至2月22日，全國在產(chǎn)煤礦產(chǎn)能31.7億噸。產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)率達(dá)76.5%，日產(chǎn)量833萬噸，數(shù)據(jù)較月初已增長近一倍，河北、安徽等省區(qū)復(fù)產(chǎn)復(fù)工率超過90%。復(fù)產(chǎn)率已基本達(dá)到往年同期水平，疫情對產(chǎn)量方面的影響已基本消除。近日，在內(nèi)地下游采購需求的帶動下，產(chǎn)地坑口價格持續(xù)上漲。截至2月21日，榆林煙末煤Q5500已漲至459元/噸附近，較2月初已上漲逾70元/噸。2月17日起高速實施免費(fèi)，近期公路限制逐步放開，礦區(qū)拉煤車輛持續(xù)擁堵。目前來看，下游各大化工廠和電廠也出現(xiàn)了車輛積壓的情況，對于車輛的檢查較之前更加嚴(yán)格，基本只接受已報備車輛。受大霧影響，部分港口煤炭裝卸工作暫停，短期運(yùn)力過剩，運(yùn)費(fèi)也維持低位，但庫存卻有所累積。目前港口現(xiàn)貨部分煤種緊缺，價格情況結(jié)構(gòu)性分化明顯，5500大卡動力煤主流平倉價在575元/噸左右，5000大卡平倉價515—520元/噸。運(yùn)輸方面， CBCFI運(yùn)價指數(shù)呈現(xiàn)逐步下滑的態(tài)勢。政策上，煤炭戰(zhàn)略規(guī)劃院表示，“十四五”戰(zhàn)略中提高市場化程度將是重點(diǎn)目標(biāo)。新年起，國內(nèi)實施的替代煤電價格聯(lián)動機(jī)制的“基準(zhǔn)價+上下浮動”的市場化機(jī)制，也顯示了國家在電力行業(yè)希望以市場化價格機(jī)制協(xié)調(diào)煤電行業(yè)價格傳導(dǎo)途徑的目標(biāo)。總體來看，疫情加劇動力煤下游需求走弱的趨勢，供給端各環(huán)節(jié)逐步優(yōu)化。在政策偏向降低用電企業(yè)用能成本、煤電行業(yè)更加市場化的趨勢下，長期動力煤供需或偏寬松。

　　動力煤期貨操作建議：動力煤走勢高位震蕩調(diào)整，周期大幅承壓，黑色板塊上調(diào)回補(bǔ)缺口調(diào)整基本接近尾聲，操作上背靠555-563附近空單介入滾動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月9日原油行情解讀

　　疫情影響 原油深化減產(chǎn)產(chǎn)生分歧，歐佩克在維也納的會議已經(jīng)結(jié)束，周五將與俄羅斯就減產(chǎn)問題進(jìn)行緊急對話。歐佩克聲明證實，歐佩克同意于第二季度減產(chǎn)150萬桶/日，并提議將減產(chǎn)時間延續(xù)至年底。歐佩克預(yù)計2020年全球石油需求增速為48萬桶/日。歐佩克聲明還表示，下一次會議將于2020年6月9日進(jìn)行。除了歐佩克協(xié)議外，沙特與海灣國家還考慮額外減產(chǎn)60萬桶/日。進(jìn)一步減產(chǎn)可能會將沙特阿拉伯的原油產(chǎn)量降至900萬桶/日以下。歐佩克代表：俄羅斯目前尚未同意歐佩克的額外減產(chǎn)150萬桶/日計劃。伊朗油長贊加內(nèi)：如果非歐佩克國家不接受減產(chǎn)提議，將不會達(dá)成協(xié)議。據(jù)國際文傳電訊社：俄羅斯僅與歐佩克+討論了延長減產(chǎn)期限。疫情方面：新型冠狀病毒疫情在全球持續(xù)蔓延擴(kuò)散，據(jù)世衛(wèi)組織3月5日發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至歐洲中部時間3月5日23時，全球累計確診新冠肺炎98067例，死亡3281例。中國境外共78個國家累計確診17637例。TOCOM中東石油期貨2007合約開盤34430日元，較上結(jié)算價下跌1450日元，或4.18%。關(guān)注今日北京時間16:30，歐佩克與非歐佩克部長級舉行會議決議結(jié)果。上周市場避險情緒逐步釋放后，本周全球股市出現(xiàn)反彈，VIX指數(shù)回落，金油比從歷史次高位置也有所回調(diào)，從全球市場來看，當(dāng)前煉廠CDU檢修量仍處于增長階段，但我們看到美國市場的檢修量已經(jīng)出現(xiàn)下滑，從歷史數(shù)據(jù)分析，美國市場檢修量的拐點(diǎn)往往出現(xiàn)在3月初，因此檢修量進(jìn)一步增長的空間相對有限，同時近幾周美國煉廠開工率也在同步回升，美國煉廠需求拐點(diǎn)可能已經(jīng)到來或即將到來。從庫存方面分析，美國原油庫存仍在累積，但增長步伐放緩，且?guī)齑婵偭康陀谖迥昃�值水平，而成品油庫存也已�?jīng)步入去庫周期。

　　原油期貨操作建議：原油受外盤影響，頻頻下挫，今日美原油受疫情影響破位支撐位，操作上注意350-400之間調(diào)整力度，滾動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈利自負(fù)】

　　2020年3月9日黃金白銀行情解析

　　黃金白銀走勢繼續(xù)保持上揚(yáng)，東京黃金市場，在美聯(lián)儲緊急降息的背景下繼續(xù)走高，美國債券市場上長期國債收益率連續(xù)下跌使得資金更容易進(jìn)入黃金市場，遠(yuǎn)月合約一度站上57000日元一線后在短期做多勢力的獲利了結(jié)壓力下小幅回落收盤。美聯(lián)儲在臨時下調(diào)利率0.5％的消息繼續(xù)在金融市場上發(fā)酵，市場出于對新型冠狀病毒疫情可能長期加劇世界經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂，美國債券市場上，10年期國債收益率創(chuàng)下0.899％的歷史新低，同時外匯市場上美元對主要貨幣匯率也紛紛走低，美元兌日元匯率來到106.2日元附近，為6個月以來的新低。市場分析指出美國加利福尼亞州和華盛頓州宣布采取緊急狀態(tài)預(yù)案，各大企業(yè)勸導(dǎo)員工在家辦公可能會進(jìn)一步壓低個人消費(fèi)，并造成之后經(jīng)濟(jì)活動的低迷。NY黃金價格在避險情緒升溫的影響下來到1670美元一線以上。股市顯然承壓，且對衛(wèi)生事件的擔(dān)憂加劇，因此我們顯然看到資金從較高風(fēng)險資產(chǎn)流入黃金等避險資產(chǎn)。此外，我們?nèi)詫ⅫS金視為對沖全球央行流動性洪流的典型工具。市場對于全球經(jīng)濟(jì)可能需要更長時間復(fù)蘇達(dá)成了共識，這將短時間繼續(xù)推動資金流入黃金。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2月黃金ETF持倉的價值總量創(chuàng)歷史新高，且預(yù)期還將進(jìn)一步上升，歐洲股市結(jié)束此前連漲三日的走勢下跌，對公共衛(wèi)生事件造成的經(jīng)濟(jì)損失規(guī)模的擔(dān)憂，蓋過了對貨幣刺激措施支持經(jīng)濟(jì)的樂觀情緒。歐洲主要股指收低1.4%。另有幾家公司因相關(guān)事件而發(fā)布盈利預(yù)警。英股富時指數(shù)收跌1.62%，德股DAX指數(shù)收低1.51%，法股CAC-40指數(shù)下跌1.9%。如果非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅好于預(yù)期，可能會給市場帶來一些安慰，可能會帶動美元和美股出現(xiàn)反彈。但是黃金的反應(yīng)可能會比較平淡，因為市場對于全球經(jīng)濟(jì)需要更長時間才能實現(xiàn)有效復(fù)蘇的情況定價，同時隨著美聯(lián)儲降息預(yù)期依舊高企，這都足以使得黃金保持足夠的韌性。

　　白銀期貨操作建議：近期受疫情及其國際力量影響，白銀走勢調(diào)整，以4000-4575之間高拋低吸滾動操作，布局以短空長多為主，獲利逐漸移動盈利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月9日棉花行情解讀

　　棉花周期承壓，短空長多趨勢永存，期貨盤面上棉花在經(jīng)過前期一波利好后承壓與13500一線，后破位大跌跌破12500一線又快速反彈，日線級別依舊收空頭排列壓制，而目前紗線滯漲，主要是疫情在全球蔓延，已給整個國際市場造成嚴(yán)重沖擊，全球股市、大宗商品及貴重金屬價格大幅波動。紡織企業(yè)悲觀情緒較重，紛紛調(diào)整價格去庫存，但是期價則在去庫存階段更為敏感，行情在技術(shù)層面仍會調(diào)整至12500一線支撐后等待上方均線跟進(jìn)，再進(jìn)行修復(fù)反彈多單依托進(jìn)場操作。平均成交價格13565 元/噸，較前一日上漲16 元/噸。昨日公布的美棉出口數(shù)據(jù)顯示，截至2 月27 日當(dāng)周，美棉銷售凈增39.55 萬包，為本市場年度以來最高，較前一周增加84%，較前四周均值增加40%，出口數(shù)據(jù)繼續(xù)提振美棉市場。短期來看，棉價不具備反轉(zhuǎn)條件，仍以底部震蕩為主，關(guān)注上方壓力位13500。國內(nèi)市場交投氛圍不佳，市場整體開工不足抑制短期需求。長期來看，疫情導(dǎo)致春夏訂單受到影響，下游企業(yè)成品庫存積壓，后期仍應(yīng)關(guān)注消費(fèi)端表現(xiàn)。巴基斯坦蝗災(zāi)嚴(yán)重，春耕威脅尚未完全解除，全球植棉意愿下降，關(guān)注春耕情況，棉花需求具有一定彈性，尤其在2008年金融危機(jī)及2011年歐債危機(jī)等事件的沖擊下滑明顯。以此推測，若疫情在全球范圍持續(xù)蔓延，拖累經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，從宏觀角度來看，全球棉花需求也將遭到類似于2008年和2011年的明顯沖擊。從供需結(jié)構(gòu)來看，雖然國內(nèi)棉市處于庫存去化的進(jìn)程中，但除中國外的國際棉市供應(yīng)保持充裕，除非未來對美棉進(jìn)行政策性采購改變供應(yīng)格局，否則受制于內(nèi)外價差的對棉紗競爭力影響，國內(nèi)棉價難以獨(dú)立走出上漲行情。

　　棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調(diào)整，近期疫情影響，抑制行情上揚(yáng)，操作上以12000-13200之間高拋低吸，趨勢單不考慮，滾動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月9日橡膠行情解讀

　　東京橡膠小幅調(diào)整，缺口回補(bǔ)逐漸上揚(yáng)，東京橡膠市場繼續(xù)在外盤市場的帶動下小幅振蕩，遠(yuǎn)月合約價格整個交易日維持在170-175日元的價格區(qū)間內(nèi)波動，多空雙方都缺少主觀動能，市場觀望情緒較重。美聯(lián)儲緊急召開會議決定降息50個基點(diǎn)的材料繼續(xù)在市場上發(fā)酵，有分析認(rèn)為雖然鮑威爾主席表示本次緊急降息是出于對新型冠狀病毒對經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響的對策之一，但是有市場分析認(rèn)為是近期的美元流動性緊缺以及證券市場的大幅波動是美聯(lián)儲決定出手的主要原因。于是市場對于本月的FOMC上出現(xiàn)再次降息25個幾點(diǎn)的預(yù)期也開始升溫，加上其他各國央行的跟進(jìn)，短期內(nèi)很可能引發(fā)全球范圍內(nèi)的金融寬松政策。橡膠繼續(xù)震蕩為主，隆眾數(shù)據(jù)顯示輪胎開工繼續(xù)恢復(fù)，但整體依舊偏低。消息面變化不大，依舊多空并存。橡膠近期的核心影響因素依舊是較弱的現(xiàn)貨市場以及源源不斷的宏觀利好之間的博弈。目前看矛盾劇烈，暫時難以分出勝負(fù)。技術(shù)端看，橡膠期貨昨日站上5日均線，但20日均線仍在下壓，預(yù)計向橡膠將呈現(xiàn)震蕩反彈格局，疫情發(fā)展仍是主要風(fēng)險點(diǎn)。價差結(jié)構(gòu)方面中間5月合約依舊較近遠(yuǎn)月合約有一定升水，出于市場交投低迷，短期內(nèi)價差修正的可能性較小，而近月合約面臨進(jìn)一步持倉整理使得近月升水的可能性提高。投資交易上建議以觀望為主，等待橡膠市場出現(xiàn)新的材料。基本面，天然橡膠上游供應(yīng)維持正常，市場更多關(guān)注下游需求變化，市場反應(yīng)更為激烈。由于受到疫情 影響，歐美國家政府表態(tài)加劇了市場對疫情擴(kuò)散的擔(dān)憂，國內(nèi)輪胎出口歐美國家占比超過50%。如果疫情爆發(fā)， 需求端口下降預(yù)期較大，對橡膠負(fù)面影響較大，但由于橡膠絕對價格處于歷史低位，市場多空都較為謹(jǐn)慎，情 緒化波動為主。短期技術(shù)走勢上，橡膠二次回路之后的反彈力度明顯低于第一波，市場悲觀預(yù)期偏強(qiáng)，短期走勢偏空。交易策略方面，商品市場情緒化波動加劇，預(yù)期寬幅震蕩。

　　橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，近期受疫情影響，整體偏弱運(yùn)行，操作以11800-10500之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月9日豆粕行情解讀

　　疫情影響， 豆粕走勢長期利多 ，由于油廠壓榨量回升，令近期豆粕庫存繼續(xù)增加，且隨著疫情緩解，未來兩周油廠壓榨量將繼續(xù)回升，預(yù)計豆粕庫存或?qū)⒗^續(xù)從低位回升。此外，阿根廷宣布暫停農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)出口登記，這可能阻礙該國發(fā)貨，并可能使美國豆粕出口受益，短期內(nèi)支撐國內(nèi)豆粕價格反彈。不過為防控新型冠狀病毒肺炎疫情，國內(nèi)有多省市全面禁售活禽，影響市場出欄情況和補(bǔ)欄情緒，待中下游補(bǔ)庫完成，高成交量難以長期為繼，加之節(jié)后豆粕飼料需求處于季節(jié)性淡季，預(yù)期后市飼料需求表現(xiàn)相對疲弱。賣油賣粕套利繼續(xù)加碼，令美豆粕期價強(qiáng)勢上漲；USDA 周四公布的數(shù)據(jù)顯示，截止2月20 日，美國2019/20 年度大豆出口銷售凈增33.93 萬噸，市場預(yù)估為60-90 萬噸，較之前一周減少31%；昨日國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨成交量上漲；市場預(yù)期3 月份大豆到港量僅有490 萬噸，部分油廠停機(jī)增多，這對豆粕價格形成支撐。隨著國內(nèi)疫情被控制，因物流不暢、供應(yīng)端油廠延遲開工造成的供應(yīng)偏緊局面逐步改善，豆粕短期的供需錯配逐步緩解。目前屠宰企業(yè)逐步開工，加之補(bǔ)欄空檔期，預(yù)計需求在4月底前難有起色；當(dāng)前豆粕絕對庫存偏低，油廠后續(xù)復(fù)工積極性或?qū)⒃黾樱?-4月份豆粕大概率累庫至80萬噸以上。豆粕短期或延續(xù)低位震蕩，注意多空資金積極性、消息影響及市場預(yù)期變化。國內(nèi)油廠逐步恢復(fù)開機(jī)，豆粕供應(yīng)開始充足；傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來臨，疊加禽流感疫情可能影響禽類存欄和補(bǔ)欄，料需求短期難有起色。中長期，疫情被完全控制后，高利潤刺激下生豬存欄仍有望見底回升，對豆粕需求增長正向反饋，禽類價格高企也將伴隨禽類存欄恢復(fù)。操作上參考：豆粕遠(yuǎn)月合約低價區(qū)布局中長線多單為主。近期還要動態(tài)調(diào)整定向降準(zhǔn)的政策。國常會：增加再貸款再貼現(xiàn)5000億元，下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個百分點(diǎn)。發(fā)改委：以縣級為單位實行分區(qū)分級精準(zhǔn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。央行副行長：疫情結(jié)束后，中國經(jīng)濟(jì)可能會形成“補(bǔ)償性”恢復(fù)；中國貨幣政策調(diào)控空間十分充足。

　　豆粕期貨操作建議：豆粕走勢以2700一線調(diào)整，整體走勢調(diào)整向上，周期豆粕三次探底，次次不破前低，操作上豆粕以2600-2780之間高拋低吸，站上2800一線堅定做多，滾動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月9日白糖行情解讀

　　白糖調(diào)整多單趨勢漸行， 因北半球多國食糖產(chǎn)量大幅低于預(yù)期，機(jī)構(gòu)對19/20榨季食糖缺口一度上調(diào)至1000萬噸水平，印度、泰國減產(chǎn)嚴(yán)重，亞洲市場供需缺口加大，市場重點(diǎn)關(guān)注巴西新榨季的產(chǎn)糖對市場缺口的補(bǔ)充，巴西新糖將于4月中旬開榨。供給方面，巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會Unica報告顯示，巴西中南部2020年2月上半月產(chǎn)糖量為0.25萬噸，同比增加47%；甘蔗壓榨量16.86萬噸，同比下降39.6%；累計甘蔗壓榨量為5.7947億噸，同比增加2.76%。累計甘蔗制糖比例為34.47% ，低于去年同期的35.42%。巴西2019/20榨季將結(jié)束，當(dāng)前巴西甘蔗當(dāng)前生長條件較好，市場預(yù)計 2020/21 榨季巴西甘蔗產(chǎn)量有望超過 6 億噸，值得注意的是巴西糖廠套保，據(jù)巴西當(dāng)?shù)刈稍儥C(jī)構(gòu)稱，當(dāng)前糖廠已套保 1200 萬噸出口糖，套保率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于5年同期水平，預(yù)計巴西 2020/21 榨季食糖出口量將達(dá)1950 萬噸。由于韓國、日本、伊朗等海外新冠疫情的快速擴(kuò)散，2月24日開始，國際風(fēng)險資產(chǎn)出現(xiàn)巨量拋售，市場擔(dān)憂全球性疫情拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，原油價格更是一路暴跌至43.32美元/桶；原油持續(xù)下跌的情況下，則可能會影響4月份巴西新榨季的糖醇比，若原油持續(xù)維持低位，預(yù)期20/21榨季巴西產(chǎn)糖比例將大幅增加。印度方面，雖然2019/20榨季馬邦因天氣原因甘蔗大幅減產(chǎn)，產(chǎn)糖433.8 萬噸，較去年去年同期829.8 萬噸減少近一半產(chǎn)量，但20/21榨季降雨充沛，馬邦和卡邦水庫蓄水量相較于往年處于高位，預(yù)期2020/21 榨季印度糖產(chǎn)量有望出現(xiàn)恢復(fù)性增產(chǎn)，因本榨季甘蔗減產(chǎn)，加上糖廠普遍提前開榨，今年同比去年收榨的糖廠大幅增加，預(yù)計本周還會有7家糖廠收榨。未來4月份巴西進(jìn)入開榨季后，則可能增大糖醇比，食糖產(chǎn)量或因此增大，印度方面的蓄水充足，下個榨季產(chǎn)量增大或有很大可能，但也應(yīng)關(guān)注該國未來幾個月飛蝗的災(zāi)害變化，當(dāng)前主要的影響還是疫情造成的下游需求走弱，若3-4份遲遲不能全面復(fù)工，需求上還是有一定影響的，短期內(nèi)白糖回調(diào)也算正常；長遠(yuǎn)來看白糖依然處于牛市格局，鄭糖應(yīng)關(guān)注回調(diào)至糖廠生產(chǎn)成本價位附近的行情表現(xiàn)，企穩(wěn)或迅速探底，依然可以嘗試多單。

　　白糖期貨操作建議：白糖走勢調(diào)整向上，反轉(zhuǎn)走高，整體強(qiáng)勢運(yùn)行，操作上背靠周期20日均線5600-5550之間操作多單，滾動操作，逐漸移動獲利。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月9日菜油行情解析

　　農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行相對抗跌，油脂板塊菜油領(lǐng)漲，從宏觀面分析，主要原因在于：一是印度和馬來西亞的沖突。二是新冠肺炎疫情影響。印度官方宣布禁止馬來西亞精煉棕櫚油進(jìn)口，同時私下里也大幅削減了毛棕櫚油的進(jìn)口，這對棕櫚油的影響與中美的貿(mào)易摩擦對大豆的影響類似，雖然在影響力和強(qiáng)度上不及后者。從1月MPOB報告中我們可以看到馬來西亞出口到印度的棕櫚油數(shù)量已經(jīng)大幅降低，當(dāng)時CBOT大豆直接從1000美分/蒲式耳跌至800美分/蒲式耳，對棕櫚油的利空影響較為明顯。而新冠肺炎疫情對國內(nèi)的油脂消費(fèi)影響比較大。由于學(xué)校、工廠及餐飲行業(yè)延遲開學(xué)、開工、開業(yè)，家庭小包裝油在需求方面的貢獻(xiàn)不足，加上油廠復(fù)工，大豆壓榨量回升至高位，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存重新回到了100萬噸以上，若后續(xù)疫情持續(xù)，學(xué)校繼續(xù)延遲開學(xué)，工廠及餐飲行業(yè)遲遲得不到全面恢復(fù)，豆油的庫存還將繼續(xù)攀升。此外，美豆油庫存也攀升至高位，NOPA的數(shù)據(jù)顯示，2019年12月美豆油庫存達(dá)到17.57億磅，2020年1月甚至達(dá)到20.13億磅，創(chuàng)出歷史最高，因此CBOT豆油自去年12月底就開始下跌。菜油情況稍好，國儲菜油逐步出庫，庫存銳減，國內(nèi)開始轉(zhuǎn)向市場調(diào)節(jié)。我國需要大量進(jìn)口菜籽、菜油，才能滿足國內(nèi)需求，而絕大部分菜籽、菜油來自加拿大，去年從加拿大進(jìn)口菜籽量少，當(dāng)前菜油進(jìn)口雖通暢但數(shù)量較往年大幅縮減，供應(yīng)偏緊，且需求中剛需比例較高，新冠肺炎疫情影響相對較小，加上目前菜油現(xiàn)貨價格較高，從而支撐盤面。不過菜油、豆油價差已達(dá)到2000元/噸的高位，繼續(xù)拉大的可能性雖然仍存，但需要一定的時間。現(xiàn)階段豆油、棕油價格偏弱運(yùn)行，菜油要繼續(xù)上行需要這兩大油脂配合。新冠肺炎疫情步入后期，全國除湖北以外的其他省份將逐步復(fù)工、開學(xué)，或刺激油脂價格反彈，其中豆油反彈幅度將大于棕櫚油。

　　菜油期貨操作建議：菜油整體上揚(yáng)，走勢強(qiáng)勢，結(jié)合后期供需，油脂板塊有望調(diào)整上揚(yáng)，操作上背靠周線支撐7250-7200操作多單，滾動向上操作，逐漸移動移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月9日瀝青行情解析

　　瀝青寬幅調(diào)整力度不變 ， 進(jìn)入3月，受出貨不暢、原材料價格大幅下跌等影響，國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價格走跌。其中，山東地區(qū)現(xiàn)貨跌100元/噸至2800元/噸出貨，華東地區(qū)跌100元/噸至3150元/噸出貨。瀝青期貨則在跟隨原油探底之后再度回升，偏弱的現(xiàn)實與向好的預(yù)期之間的博弈使得瀝青期貨盤面持續(xù)寬幅振蕩。當(dāng)前瀝青仍處于冬儲時段的非正常消耗時期，基于原油價格測算瀝青現(xiàn)貨成本，從而判斷瀝青期貨走勢是大多數(shù)人的共識，因此原油漲跌對于瀝青的重要性不言而喻。目前原油價格處于二次探底過程，但能否筑底成功仍是未知數(shù)，全球新冠肺炎疫情蔓延及OPEC減產(chǎn)力度的不確定，使得后市原油市場做到供需平衡的難度加大，由于短線針對需求下滑的擔(dān)憂未解除，那么原油在目前位置大概率要振蕩一段時間后，方能有明確方向。就中長期而言，在全球疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)后，疊加煉廠開工提升，需求增加，偏低的油價會順勢上行。但拐點(diǎn)于何時出現(xiàn)難以預(yù)測。對于瀝青這種季節(jié)性需求較為明顯的產(chǎn)品而言，若在原本應(yīng)該大幅度累庫的時段無法累庫，后期市場就會由供需平衡轉(zhuǎn)向供不應(yīng)求。因此，當(dāng)前偏弱的現(xiàn)實和較為良好的預(yù)期就形成了矛盾，造成瀝青期貨近期寬幅振蕩，連續(xù)5個交易日出現(xiàn)日內(nèi)漲跌超過100元/噸的情形。做空偏弱的現(xiàn)實和做多預(yù)期向好都存在合理性。加上原油價格極不穩(wěn)定，連續(xù)數(shù)日漲跌在2%以上，更是助推了瀝青期貨行情的大開大合。近期瀝青期貨整體處于漲跌兩難階段，短線矛盾較為突出，多空雙方陷于膠著。短期看，原油處在二次筑底階段，而瀝青價格漲跌較為無序；從中長期分析，隨著疫情拐點(diǎn)出現(xiàn)，疊加消費(fèi)旺季逐步來臨，偏低的開工率與庫存將支撐瀝青價格走強(qiáng)。

　　瀝青期貨操作建議：瀝青期貨走勢區(qū)間調(diào)整，結(jié)合后期現(xiàn)貨供需和持倉，整體偏弱運(yùn)行，操作上以3050-2700之間高拋低吸，破位3670一線，堅定操作空單，滾動操作，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　2020年3月9日雞蛋行情解析

　　雞蛋近期合約上揚(yáng)無力，受新冠肺炎疫情影響，運(yùn)輸不暢導(dǎo)致雞蛋大量積壓，產(chǎn)能釋放困難，養(yǎng)殖戶損失嚴(yán)重。而雞蛋需求端同樣受到影響，國內(nèi)各類學(xué)校開學(xué)時間延后，且為了防控疫情，居民戶外聚餐旅游活動急劇減少，餐飲需求大幅下滑，影響雞蛋市場集中消費(fèi)量。在供應(yīng)不斷增加及需求減弱結(jié)構(gòu)下，上半年生產(chǎn)銷售企業(yè)面臨著雞蛋價格下跌風(fēng)險。雞蛋市場價格走勢季節(jié)性規(guī)律明顯，受節(jié)假日、學(xué)校開學(xué)、氣溫、疫情等因素影響形成階段行情，尤其是中秋、春節(jié)的到來提振作用明顯。截至2月21日，蛋雞養(yǎng)殖理論計算利潤每羽為-13.81元，蛋雞養(yǎng)殖利潤維持虧損狀態(tài)。一般來說，蛋雞養(yǎng)殖利潤低位刺激養(yǎng)殖量減少，產(chǎn)能減少進(jìn)而引起蛋價走高利潤恢復(fù)。利潤持續(xù)虧損，也將意味著雞蛋市場價格有望筑底完成。蛋價仍具相對優(yōu)勢，受非洲豬瘟疫情影響，生豬產(chǎn)能下滑約40%。今年春節(jié)以來，疫情沖擊養(yǎng)殖業(yè)生產(chǎn)及銷售，集中補(bǔ)欄時間被動延后，短期內(nèi)生豬產(chǎn)能缺口仍難以有效恢復(fù)，預(yù)計上半年生豬市場價格繼續(xù)維持高位水平。目前我國政府已經(jīng)將生豬穩(wěn)產(chǎn)保供作為中央、國務(wù)院2020年農(nóng)業(yè)農(nóng)村重點(diǎn)工作，為恢復(fù)生豬生產(chǎn)，將養(yǎng)殖場戶貸款貼息補(bǔ)助范圍從5000頭場放寬至500頭場等措施，也將刺激養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄加快。受疫情影響，雞蛋產(chǎn)銷區(qū)供需錯配嚴(yán)重，2019年高補(bǔ)欄背景也奠定了2020年上半年供應(yīng)量增加的基礎(chǔ)，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)壓力待釋放。而近幾日雞蛋現(xiàn)貨市場價格有所改善，再度刺激養(yǎng)殖企業(yè)積極出貨，隨著3月、4月雞蛋貿(mào)易恢復(fù)，在供應(yīng)增加而需求減弱的格局下，蛋價仍有調(diào)整預(yù)期。操作上，近月合約2003、2004價格走勢受現(xiàn)貨市場影響波動較大，2005合約面臨庫存釋放與需求增量的博弈，短線反彈受阻，日內(nèi)參與為主，激進(jìn)投資者可逢高輕倉試空。2007、2008、2009合約走勢較近月偏強(qiáng)，價格重心將上移，可等待調(diào)整低位布局長線多單。

　　雞蛋期貨操作建議：雞蛋調(diào)整反彈，走勢逐漸上揚(yáng)，不過日線40日均線壓力較重，操作上背靠3200-3600之間高拋低吸，滾動介入，逐漸移動獲利保護(hù)。【本分析僅供參考，盈虧自負(fù)】

　　聲明：本文章僅代表個人觀點(diǎn)，僅供大家參考！不做入市依據(jù)，盈虧自負(fù)！！！