第一象限（杠桿象限）——商品集體走弱空頭強勁，原油化工板塊再度暴跌

　　今日商品指數下跌1.25%，工業品下跌1.51%，農產品(000061,股吧)下跌0.68%。其中，原油板塊下跌4.93%，化工板塊下跌1.81%，煤炭板塊下跌1.26%，軟商板塊下跌1.17%，建材板塊下跌0.90%，有色板塊下跌0.40%，貴金屬下跌0.04%，油脂板塊上漲0.13%，谷物板塊上漲0.54%，飼料板塊上漲0.67%。

　　目前國內的疫情得到較好控制，各項復工復產工作也在有序開展，但全球多個國家的疫情出現擴散，恐慌情緒加重使得全球金融市場承壓。中國央行推進金融開放措施落地，節后連續推出了多重金融支持政策，目前銀行體系流動性合理充裕，資金面處于寬松水平。

　　受外盤市場大跌影響，今日國內商品開盤集體走弱，延續昨日空頭氛圍。從板塊情況來看，除飼料、谷物和油脂板塊小幅上漲之外，其余板塊均出現下跌，其中原油板塊再次成為今日領跌的龍頭，呈現出弱者恒弱的局面。美國原油庫存連續第五周攀升，疫情全球擴散風險也加劇了市場對石油需求的擔憂，庫存壓力和需求疲弱對國際油價產生較大的壓制，使得原油近期連續下跌，進而也帶動了化工板塊的走弱，燃油、瀝青等下游產業鏈品種大幅領跌。在疫情得到有效控制之前，原油化工板塊的弱勢局面短期難改。煤炭板塊今日走勢也較弱，跌破橫盤區間的下沿，可關注其進一步走弱后的試空機會。在全球市場的影響下，近期開盤經常產生大跳空，且行情的不穩定性增加，建議投資者多鎖定日內利潤。

　　第二象限（交換象限）——三大股指震蕩整理，兩市成交連續7日破萬億元

　　今日A股三大股指震蕩整理，醫藥處理、數字中國等板塊漲幅居前。其中，滬指上漲0.11%報2991.33點；深證成指上漲0.32%報11534.02點；創業板指上漲0.73%報2196.71點。滬深兩市成交9.02億手，總成交額為100505.88億元。滬深兩市主力大幅流出340.42億元，北上資金（滬港通加深港通）今日流出10.58億元。

　　本周，統籌推進新冠肺炎疫情防控和經濟社會發展工作部署會議在北京召開，各地復工潮將陸續展開，因為疫情而中斷的市場供需在復工之后將會慢慢修復。可以預見的是，接下來，貨幣寬松與財政支持將是持續的政策舉措。后續可以重點關注的是政策強隊沖的落實與疫情在復工下的控制狀況，同時，全球疫情蔓延狀況構成的短期外部風險。具體板塊上，大水漫灌下的房地產并市場未放開，資金大量流向基建與TMT行業的可能性更高，重點關注這兩類板塊。

　　第三象限（資源象限）——齊心協力抗新冠，現代農業迎機遇

　　截止2019年12月底，私募基金管理規模13.74萬億元，與上月基本持平，其中股權投資基金與創業投資基金規模小幅上漲，漲幅分別為0.26%與1.23%，其他私募基金規模快速收縮。資金對于創投市場的關注仍處于不溫不火的狀態。

　　2020一開年，新型冠狀病毒席卷神州大地，截止發文為止各地除機關及生活必須類企業開工外，大部分企業仍未復工。距離春節放假（1月24日）已接近一個月的時間，疫情對于我國經濟的影響不言而喻。同樣創投行業受到18與19兩年的沖刷，各家都在吃緊，而今年開年的狀況無疑更是雪上加霜。雖然整體經濟狀況依舊處于低位，但2月3后股市開市后至今，創業板連創歷史新高，說明資金對于成長型企業的青睞，也反映了投資者對于成長型企業對于20年經濟作用的預期。細想這次疫情，全國上下齊心協力助鄂抗擊病毒，中華民族團結一心的文化再次得到體現。所以，雖然在當前經濟條件下，我們仍對創投行業保持希望。

　　自從去年中石化易捷便利店插足新零售之后，近日推出賣菜服務，主打“不下車，不開窗，一鍵送到后備箱”。由于受到疫情的影響，商超等線下零售遭遇寒流，這就給線上零售提供了發展便利。以京東、淘寶為例的傳統電子商務平臺在疫情期間都將賣菜放在了界面首頁顯眼位置；郵政、順豐等物流企業借助自身優勢以及之前積累的資源，也跟上了這波趨勢。買菜本身就是日常生活頻率最高的消費場景之一，而本次疫情又為農業新零售使了一把力，可以預估未來以一二線城市為主流消費市場的農業新零售或受青睞。同時，日前政治局會議對2020年全面建成小康社會的目標中也提及現代化農業的發展目標，今年圍繞農業現代化產業鏈的機會或受資本追捧。

　　資金分析——資金分布渙散，成交低位調整，行情尚缺主線

　　今日商品凈流出1.59億，流出比例0.12%，總沉淀1306.59億。黑色、化工、次主力板塊分別流出3.16億、0.68億和2.45億。農產品板塊流入4.7億。

　　商品總成交1545.12萬手，回落比例0.61%。黑色、化工、次主力板塊分別回落11.64%、3.74%和16.81%。農產品板塊回升18.86%。

　　近期市場節奏雖有企穩，但資金也已回流至節前高位，出現瓶頸。目前商品走勢延續震蕩，資金分布較為渙散，且成交還未脫離低谷。主線行情仍未明確，建議投資者輕倉布局，嚴控風險，為后市留出空間。

　　品種分析——外圍疫情愈演愈烈，原油再跌適時追空

　　《試錯交易市場觀察》的研究分析均源于獨家全域資產管理模型。

　　GAM俱樂部簡介GAM（Global Asset Management）俱樂部依托中糧資本旗下期貨、信托、壽險、銀行、產業基金等金融大平臺優勢，為投資機構、投資人搭建交流渠道，得到多家金融機構及知名高校的大力支持與參與，碰撞智慧的火花，促進金融新資本、新技術、新產品、新模式。GAM俱樂部匯聚期貨、期權、股票、股權、房地產、外匯、債券、黃金等行業專家，共同研討行業投資機會和全球市場的資產配置趨勢，推演算法、模型，改善資產配置的效率，降低資產管理風險。

　　策略交易部主要負責全域資產管理模型及策略研發，并提供期貨經紀、投資咨詢、交易培訓、付費研報等業務。團隊成員主要由金融、經濟、數學、計算機等專業博士、碩士、學士構成，博士、碩士比例超過60%，年輕活力、專業化、高素質、是團隊標志。連續多年被評為公司優秀部門，是中糧期貨發展最快的部門之一。

　　試錯交易自2012年推向市場以來，廣受好評，具有較高的知名度和影響力，已成為行業知名品牌。聯合多方共同推出的SCJY《職業交易能力訓練》課程，以交易實戰為目的，提供了從入門到資深專家的不同階段課程，致力于交易能力的培養與訓練，已幫助眾多客戶改善交易狀況，走上職業交易道路，從人員規模上已成為期貨行業第一培訓品牌。利用人工智能技術研發的K線聚類模型和行情結構的圖像識別模型在期貨行業中處于領先地位，引領該領域的研究潮流。

　　風險揭示：

　　1.張耀文 投資咨詢資格證號：Z0013564；

　　2.王君 投資咨詢資格證號：Z0013698；

　　3.游克友 投資咨詢資格證號：Z0014574；

　　4.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證；

　　5.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見；

　　6.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。