第一象限（杠桿象限）——商品低開高走行情修復，金銀大跌油脂弱者恒弱

　　今日商品指數上漲0.13%，工業品上漲0.27%，農產品(000061,股吧)下跌0.17%。其中，貴金屬下跌2.07%，油脂板塊下跌1.09%，煤炭板塊下跌0.01%，軟商板塊與昨日持平，原油板塊上漲0.12%，有色板塊上漲0.12%，谷物板塊上漲0.13%，飼料板塊上漲0.15%，建材板塊上漲0.30%，化工板塊上漲0.77%。

　　目前國內的疫情得到有效控制，各項復工復產工作也在有序開展，但全球多個國家的疫情出現擴散，恐慌情緒加重使得全球金融市場承壓。中國央行推進金融開放措施落地，節后連續推出了多重金融支持政策，財政和貨幣政策等穩增長工具充足，資金面保持寬松水平。

　　受外盤市場的影響，今日國內商品日內波動加大，呈現出低開高走態勢。從板塊情況來看，板塊之間的分化也較大，化工出現小幅反彈，貴金屬和油脂板塊的表現較弱。貴金屬昨日創出近7年以來的新高水平，在獲利盤的拋壓之下，今日出現較大幅度回落成為領跌板塊，但其總體多頭格局仍保持不變，關注其能否企穩帶來新的入場機會。油脂板塊近期連續下跌，今日創出節后新低，馬棕櫚油產出增加而出口需求疲弱對油脂價格形成壓制，目前下跌趨勢仍在延續，油脂可繼續關注試空機會。在暫停夜盤之后，近期盤面最大的特點是開盤經常大跳空，且行情的不穩定性增加，建議投資者控制好隔夜倉位。

　　第二象限（交換象限）——三大股指寬幅震蕩，兩市成交超過1.4萬億元

　　國外疫情蔓延，全球恐慌情緒增加，受外盤影響，A股開盤大跳水，隨后抗住高壓，尾盤逐步修復。其中，滬指下跌0.60%報3013.05點；深證成指上漲0.71%報11856.08點；創業板指上漲1.03%報2287.31點。滬深兩市成交再創新高，共成交11.73億手，總成交額為14153.16億元。滬深兩市主力大幅流出581.07億元，北上資金（滬港通加深港通）今日小幅流出17.59億元。

　　國外疫情蔓延，全球恐慌情緒增加，受外盤影響，A股開盤大跳水，隨后抗住高壓，尾盤逐步修復。其中，滬指下跌0.60%報3013.05點；深證成指上漲0.71%報11856.08點；創業板指上漲1.03%報2287.31點。滬深兩市成交再創新高，共成交11.73億手，總成交額為14153.16億元。滬深兩市主力大幅流出581.07億元，北上資金（滬港通加深港通）今日小幅流出17.59億元。

　　第三象限（資源象限）——齊心協力抗新冠，再融資新規現機會

　　截止2019年12月底，私募基金管理規模13.74萬億元，與上月基本持平，其中股權投資基金與創業投資基金規模小幅上漲，漲幅分別為0.26%與1.23%，其他私募基金規模快速收縮。資金對于創投市場的關注仍處于不溫不火的狀態。

　　2020一開年，新型冠狀病毒席卷神州大地，截止發文為止各地除機關及生活必須類企業開工外，大部分企業仍未復工。距離春節放假（1月24日）已接近一個月的時間，疫情對于我國經濟的影響不言而喻。同樣創投行業受到18與19兩年的沖刷，各家都在吃緊，而今年開年的狀況無疑更是雪上加霜。雖然整體經濟狀況依舊處于低位，但2月3后股市開市后至今，創業板連創歷史新高，說明資金對于成長型企業的青睞，也反映了投資者對于成長型企業對于20年經濟作用的預期。細想這次疫情，全國上下齊心協力助鄂抗擊病毒，中華民族團結一心的文化再次得到體現。所以，雖然在當前經濟條件下，我們仍對創投行業保持希望。

　　上周五，證監會發布再融資新規，新規顯著放寬了對主板、中小板、創業板上市公司定向增發的監管要求，包括鎖定期限縮短一半，發行價可打8折，延長批文有效期至12個月等。其中針對創業板的要求最令市場關注——取消創業板定向增發需連續2年盈利以及最近一期末資產負債率高于45%條件。該消息一經放出，多家創業板公司火速發布定增預案。經過該消息刺激，本周前兩交易日創業板指數再創新高，同樣，對于創投行業而言這也是一個政策大禮。對于過去布局創業板的機構迎來新的退出路徑，而準備尋找機會的機構也會將目光瞄準創業板。在外部大環境高壓下，再融資新規政策為市場增添了高流動性，未來一段時間圍繞創業板的角逐將不斷上演。

　　資金分析——資金分布渙散，成交低位調整，行情尚缺主線

　　今日商品凈流出20.35億，流出比例1.53%，總沉淀1310.32億。黑色、次主力板塊分別流出10.29億和15.76億。化工、農產品板塊分別流入5.37億和0.33億。

　　商品總成交1508.07萬手，回落比例4.99%。黑色、化工、農產品、次主力板塊分別回落7.09%、0.02%、8.89%和0.98%。

　　近期市場節奏雖有企穩，但資金也已回流至節前高位，出現瓶頸。目前商品走勢延續震蕩，資金分布較為渙散，且成交還未脫離低谷。主線行情仍未明確，建議投資者輕倉布局，嚴控風險，為后市留出空間。

　　品種分析——金銀回落市場劇震，資金流出市場調整

　　《試錯交易市場觀察》的研究分析均源于獨家全域資產管理模型。　　

　　GAM俱樂部簡介GAM（Global Asset Management）俱樂部依托中糧資本旗下期貨、信托、壽險、銀行、產業基金等金融大平臺優勢，為投資機構、投資人搭建交流渠道，得到多家金融機構及知名高校的大力支持與參與，碰撞智慧的火花，促進金融新資本、新技術、新產品、新模式。GAM俱樂部匯聚期貨、期權、股票、股權、房地產、外匯、債券、黃金等行業專家，共同研討行業投資機會和全球市場的資產配置趨勢，推演算法、模型，改善資產配置的效率，降低資產管理風險。

　　策略交易部主要負責全域資產管理模型及策略研發，并提供期貨經紀、投資咨詢、交易培訓、付費研報等業務。團隊成員主要由金融、經濟、數學、計算機等專業博士、碩士、學士構成，博士、碩士比例超過60%，年輕活力、專業化、高素質、是團隊標志。連續多年被評為公司優秀部門，是中糧期貨(博客,微博)發展最快的部門之一。

　　試錯交易自2012年推向市場以來，廣受好評，具有較高的知名度和影響力，已成為行業知名品牌。聯合多方共同推出的SCJY《職業交易能力訓練》課程，以交易實戰為目的，提供了從入門到資深專家的不同階段課程，致力于交易能力的培養與訓練，已幫助眾多客戶改善交易狀況，走上職業交易道路，從人員規模上已成為期貨行業第一培訓品牌。利用人工智能技術研發的K線聚類模型和行情結構的圖像識別模型在期貨行業中處于領先地位，引領該領域的研究潮流。

　　風險揭示：

　　1.張耀文 投資咨詢資格證號：Z0013564；

　　2.王君投資咨詢資格證號：Z0013698；

　　3.游克友 投資咨詢資格證號：Z0014574；

　　4.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證；

　　5.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見；

　　6.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。