節(jié)后部分甲醇企業(yè)因脹庫及上游煤炭供應(yīng)受限影響，被動降低負(fù)荷。近期貿(mào)易商在低位補(bǔ)貨下，內(nèi)陸現(xiàn)貨價格有所回暖。海外伊朗、馬來西亞裝置基本得以恢復(fù)，3月進(jìn)口預(yù)期增加，國內(nèi)多家沿海 MTO 企業(yè)將于 2—3 月集中檢修，受疫情影響，傳統(tǒng)下游需求也出現(xiàn)延后。中長期來看，今年整體供應(yīng)端增量較大，制約甲醇的向上空間。此外，海外疫情暴發(fā)對原油需求影響較大，化工品也難有表現(xiàn)。

　　沿海庫容緊張

　　從供應(yīng)端來看，節(jié)后由于物流尚未恢復(fù)，導(dǎo)致煤炭供應(yīng)受阻，且內(nèi)地廠庫壓力較大倒逼部分甲醇企業(yè)降負(fù)或停產(chǎn)，內(nèi)蒙古和陜西企業(yè)尤為明顯，部分企業(yè)開工降幅三至五成，如內(nèi)蒙古榮信、陜西長青、咸陽化學(xué)等。不過，近日隨著各地高速以及物流運(yùn)輸?shù)闹饾u恢復(fù)，工廠開工逐步提升。據(jù)了解，部分貿(mào)易商和下游企業(yè)趁節(jié)后甲醇價格低位開始主動補(bǔ)庫，內(nèi)陸上游企業(yè)庫存壓力有所緩解。但貿(mào)易商和下游企業(yè)庫容有限，若下游遲遲無法復(fù)工，不排除面臨脹庫風(fēng)險。

　　受疫情對物流及企業(yè)復(fù)工的不利影響，甲醇以外的各類油品、化工品都在尋求罐容放貨，沿海罐容已非常緊張。1月下旬至今，沿海甲醇庫存持續(xù)攀升，截至2月20日，沿海甲醇庫存由節(jié)前81萬噸增長至 107.8 萬噸歷史同期高位，其中沿海甲醇可流通貨源預(yù)估在39.1萬噸。國內(nèi)今年供應(yīng)壓力不小，內(nèi)蒙古榮信二期90萬噸裝置、兗礦榆林二期70萬噸裝置已投產(chǎn)，寧夏寶豐二期220萬噸裝置也將于二季度投放，對西北價格形成顯著沖擊。

　　3月到港量將回升

　　海外裝置方面，伊朗、馬來西亞裝置近期逐步恢復(fù)正常，3月國內(nèi)到港預(yù)期調(diào)增至90萬噸左右，但目前伊朗方面裝船速度仍較緩慢。目前伊朗疫情暴發(fā)，需密切關(guān)注，但預(yù)計影響供應(yīng)概率較小。并且海外疫情暴發(fā)對整體經(jīng)濟(jì)及原油需求影響較大，化工品也難有表現(xiàn)。伊朗ZPC2#165萬噸/年裝置計劃本周一重啟，1#裝置目前開工在八成附近；Marjan165萬噸/年裝置目前開工在五成附近；Kaveh230萬噸/年裝置已恢復(fù)供氣，計劃近日重啟。此外Kimiya165萬噸/年甲醇裝置暫時維持原計劃在4—5月投產(chǎn)。馬油2#170萬噸/年裝置負(fù)荷已提升至正常水平。沙特ArRazi整體運(yùn)行負(fù)荷不高，部分裝置檢修中。美國OCI等裝置運(yùn)行負(fù)荷不高，美國Celanese后續(xù)仍有檢修計劃。

　　關(guān)注下游復(fù)工進(jìn)度

　　2020年計劃新增甲醇制烯烴裝置極少，其中老裝置常州富德30萬噸MTO有復(fù)產(chǎn)計劃，但不確定性較大。魯西化工(000830,股吧)試生產(chǎn)后何時提升負(fù)荷以及各外采MTO春檢情況為近期關(guān)注重點。

　　今年MTO春檢計劃較多，寧波富德2月17日起檢修，預(yù)計月底前即可重啟；興興能源、南京誠志近期降負(fù)運(yùn)行，3月有檢修計劃；神華榆林計劃4月檢修45天。陽煤恒通、山東聯(lián)泓負(fù)荷六至七成。前期受物流影響的寧夏寶豐、蒲城清潔已提升負(fù)荷，久泰能源負(fù)荷仍偏低。傳統(tǒng)下游中，板材等勞動密集型行業(yè)遲遲無法復(fù)工，甲醛負(fù)荷維持在個位數(shù)。MTBE、二甲醚、醋酸等行業(yè)也深受疫情影響，開工低于往年同期。但目前物流有所恢復(fù)，國內(nèi)疫情初步得到控制，關(guān)注未來傳統(tǒng)下游復(fù)工進(jìn)度。

　　綜上所述，隨著疫情得到控制、物流好轉(zhuǎn)，短期甲醇上下游開工都有所恢復(fù)，甲醇絕對價格偏低背景下，市場氛圍較前期轉(zhuǎn)暖，短期內(nèi)預(yù)計甲醇期貨維持振蕩格局。但中長期來看，今年新增供應(yīng)產(chǎn)能遠(yuǎn)多于需求產(chǎn)能，海外進(jìn)口壓力仍在，且海外疫情將對原油造成不利影響進(jìn)而拖累化工品，仍以尋求做空機(jī)會為主。

（責(zé)任編輯：陳狀 ）